本研究選定五家個案公司做為分析的對象,此些個案公司皆是不動產產業 中相當重要的角色,也是值得學習的對象,其執行投資計畫的作法,是本研究 探討的重點。他們的現況簡述如下,包括:(一)成立時間、(二)組織規模與資 本額、(三)組織經營特性、(四)投資計畫可行性之決策方式。
個案一:A 不動產投資公司 (一) 成立時間:2004 年 9 月 (二) 組織規模與資本額:
1. 組織規模 7-9 人。
2. 資本額 3000 萬
(三) 組織經營特性:目前不動產投資特性為 2 類:
1. 首要以投資透天戶為主,租金收益較多,土地持有較大、土地開發機會較 大。
2. 次要為投資電梯大樓附車位,客源較多、價值較高。
(四) 目前投資計畫可行性之決策方式:
1.評估公司本身財務狀況、未來是否有重大建設(獲利空間)、屋況、租金收益 等。
2.評估公司現金流量狀態、 銀行貸款成數%(金額)、租金收益與貸款成數比例
。
個案二:B 不動產投資公司 (一)成立時間:2000 年 6 月 20 日 (二)組織規模與資本額:
1.組織規模 8-9 人。
2.資本額 3600 萬。
(三) 組織經營特性:B 公司目前不動產投資特性以台南市區域土地開發為主:
台南市 10 年前的腹地甚廣,市中心均集中熱鬧,但多數為老舊不勘甚至購 買取得不易,但故此波段的不動產上揚前,藉由土地整合開發新社區,提供了 新社區所需要的建築用地來源。
(四) 目前投資計畫可行性之決策方式:
1.利潤來源:(1)抵費地(2)重劃工程利潤(較少)
2.簡易以預估未來出售地價,扣除開發成本(工程費+重劃費用+墊付利息成本)
,後達一定比例盈餘即可進行開發,但比例是由老闆決定。
3.土地重劃於抵費地出售前無現金流入,只有期末才能統計確定淨收入。
個案三:C 不動產投資公司 (一)成立時間:2006 年 4 月 (二)組織規模與資本額:
1.組織規模 5-6 人。
2.資本額 4600 萬。
(三) 組織經營特性:D 公司目前不動產投資特性為 3 類:
1.市場分析-自住型。
2.市場分析-投資型。
(四) 目前投資計畫可行性之決策方式:
主要依公司現有之現金可利用率(可運用之現金金額)+個案銀行評估可貸款之 成數(銀行放款金額)+銀行貸款年限+利率高低(一段式或二段式)。
個案四:D 不動產投資公司 (一)成立時間:2006 年 6 月 10 日 (二)組織規模與資本額:
1.組織規模 7 人。
2.資本額 3200 萬。
(三) 組織經營特性:D 公司目前不動產投資特性為 3 類:
路文化中心為例,內有高雄師範大學及師範附設中學加持,且鄰近五福國中,
不動產投資是屬於高資金低運轉的保守投資,屬於長期形的財務運籌模型
,但是否高報酬或可以相對比例報酬,還須看市場規模大小,才可尋求計量出 財務運作規模或比例分配得可行性。
因近年來政府總是過度政策干涉市場的自然發展,違反市場自由化供需發展特 性,例如稅務政策、借貸款率利、借貸款金額等,導致不動產投資時現金流量 的現金流相對低了 20%以上,周轉折現率也相對下修 20%。