第二章 制度介紹與文獻回顧
2.1 公司所得稅根本性賦稅改革方案
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第二章 制度介紹與文獻回顧
本章將制度介紹與文獻回顧分為四節討論。首先，清楚的介紹三種主要的公司 所得稅根本性賦稅改革方案，與各方案在國際間的經驗；其次，回顧有關外人直接 投資與企業最適資本結構的主要理論，包含影響外人直接投資的因素；再者，對響 企業投資決策的最適資本結構理論，略作文獻上的發展與討論；最後，針對本章所 探討的內容作簡單的結論，並更進一步選定本研究的主要模型。
2.1 公司所得稅根本性賦稅改革方案
Sullivan (2011) 將賦稅改革分為兩類，傳統賦稅改革和根本性賦稅改革，前者依 照改革幅度的大小，又可分為局部性 (piecemeal) 和全盤性 (comprehensive)。6 兩者 主要的差別在於，傳統賦稅改革為對現有的稅制進行修正，例如降低稅率與擴大稅 基，而根本性賦稅改革則為除掉個人與公司的所得稅制，完全以新的稅制所取代。
Devereux and Sorensen (2006) 針對公司所得稅的部分進行說明，公司所得稅的根本 性改革有別於填補稅基漏洞或是稅率增減的傳統稅改，在於重新定義公司所得的稅 基，以中立性為目標，矯正傳統公司所得稅制課稅所造成的結構性扭曲，降低對公 司所得課稅的效率損失。
OECD (2007a) 針對公司所得稅的部分，提出根本性賦稅改革方案─現金流量稅 制、綜合企業所得稅制與公司自有資本扣除制─三者皆重新定義公司所得稅稅基，
不再以收入減除費用及折舊的盈餘為課稅基礎。以下簡單討論此三種方案。
2.1.1 現金流量稅制
Meade (1978) 於英國財政研究院，直接稅改革的報告計畫中，提出現金流量稅
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制的概念。其最大特色為，以現金流出減除現金流入的淨現金流量為課稅基礎，等 同於將公司所得以消費型態 (consumption-type) 的方式課稅，顛覆傳統公司所得稅 制對於課稅所得的定義。7 相較於傳統公司所得稅制盈餘之計算，淨現金流量之計算 不僅減除原料費用、利息支出和薪資支出等，還包含了購買廠房、機器設備等資本 支出。換句話說，在現金流量稅制下，購買固定資產的資本支出，不需要再提列折 舊將資本分期費用化，而是在購買的當下將資本認列為費用並立即減除，即資本支 出立即費用化 (immediate expensing)。由於資產之價值等於其能帶來之正常報酬 (normal returns) 之淨現值，因此，賺取正常報酬之投資計畫淨現值為零，等同於淨 現金流量為零。換言之，在現金流量稅制下，由於資本支出立即費用化的關係，使 企業僅賺取正常利潤時，淨現金流量為零，不需繳納公司所得稅。由於現金流量稅 制將正常報酬自稅基中排除，僅對超額報酬 (extra normal returns) 課稅，不會影響企 業投資的邊際條件，因此，現金流量稅制使公司所得稅成為利潤稅 (profits tax)，具 備中立性的特色。另一方面，對於不同資產的持有而言，現金流量稅制底下的租稅 待遇相同，因此，不會有傳統公司所得稅制，鼓勵企業持有租稅待遇較優之資產的 扭曲情形。
然而，問題也正出在現金流量稅制將正常報酬自稅基排除。在現金流量稅制下，
除非投資量增加很多，否則稅基勢必縮小，若要維持稅收不變，可能需要調高稅率 因應，此點與國際調降稅率的趨勢背離。更有甚者，由於資本支出立即費用化，每 當投資活動發生，政府就需立即給予廠商補貼，將造成金額龐大的支出，對於國庫 可能會造成沉重的財政負擔。或許因著以上問題的緣故，至今仍沒有任何國家全面 採用現金流量稅制。8
7 在現金流量稅制下公司的投資對應個人所得中之儲蓄，而將所得可以分為消費與儲蓄 (財富的增 加)。現金流量稅制計算稅基時將儲蓄排除，僅對消費課稅，這也是現金流量稅制被稱為消費型所得 稅的原因。
8 英國的石油收入稅 (Petroleum Revenue Tax; PRT) 對石油與天然氣田的淨現金流量課稅，是少數以 現金流量為稅基的例子。
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2.1.2 綜合企業所得稅制
綜合企業所得稅制由美國財政部1992 年所提出，主要的特色可從課稅主體、課 稅稅基與稅率分別闡述。首先，課稅主體與傳統公司所得稅制不同，不以公司組織 型態區分，獨資、合夥與公司行號皆為綜合企業所得稅制的課稅主體。因此，綜合 企業所得稅制修正了不同公司組織型態，所造成公司與非公司部門間資源配置的扭 曲。再者，綜合企業所得稅制以傳統公司所得稅稅基進行修正，在計算課稅所得時，
不得將利息費用扣除。因此，企業債權融資或權益融資的租稅待遇相同，皆為不得 扣除於課稅所得。有鑑於此，綜合企業所得稅制矯正了傳統公司所得稅制鼓勵企業 舉債的扭曲，對於企業資金籌措方案的選擇具中立性。但為避免企業與個人重複課 稅，綜合企業所得稅制將資本所得一律於企業端課稅，資本所得不再列入個人所得 稅之稅基。最後，綜合企業所得稅全面實施單一稅率，稅率水準與個人所得稅最高 邊際稅率相同，防堵了業主進行租稅規劃的空間。9
就執行面來看，實施綜合企業所得稅，將面臨資本所得與勞動所得區分的問題，
亦會造成稽徵成本的增加。更嚴重的是，現今企業為享受利息費用可扣除課稅所得 的好處，舉債的金額相當可觀。若是實施綜合所得稅稅制，利息費用無法扣除，許 多企業可能面臨直接倒閉的風險。或許因著以上問題的緣故，美國提出至今仍未實 施綜合企業所得稅制。
2.1.3 公司自有資本扣除制
Boadway and Bruce (1984) 最先提出公司自有資本扣除制的概念，IFS (1991) 並 更進一步的，將公司自有資本扣除制具體的制度化。Mirrlees et al. (2011) 帶領的研 究團隊2011 年英國財政研究院的稅制改革報告書中，針對公司所得稅的部分，即建
9 一般而言，個人所得稅最高邊際稅率較公司所得稅稅率高，導致許多業主將個人端的勞動所得移轉
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議將傳統公司所得稅制改革為公司自有資本扣除制。
在概念上，公司自有資本扣除制與綜合企業所得稅制相同，皆對傳統公司所得 稅制進行修正，使企業對於資金籌措方案的選擇具中立性。公司自有資本扣除制在 計算課稅所得時，一併設算自有資本之「費用」，並將自有資本扣除額扣除於課稅所 得。因此，公司自有資本扣除制與綜合企業所得制改革的方向完全相反，前者是將 傳統公司所得稅制，自有資本的部分無法從課稅所得中扣除進行修正，使利息與自 有資本的費用皆得扣除於課稅所得。後者則是將傳統公司所得稅制中，利息費用可 扣除課稅所得進行修正，使利息與自有資本費用皆不得扣除於課稅所得。要特別注 意的是，其設算自有資本費用之報酬率為營業活動之正常報酬率，實務上以政府發 行的中長期公債利率為基準。因此，公司自有資本扣除制有四項特色，分別是：
第一，企業對於資金籌措方案的選擇具有中立性。由於企業計算課稅所得時，
將公司之自有資本之成本設算後予以扣除，使得權益融資與債權融資的租稅待遇相 同，矯正了傳統公司所得稅制在資金籌措所造成的扭曲。
第二，公司自有資本扣除制為具中立的利潤稅。由於設算報酬率為正常報酬率，
故計算課所得稅時，扣除公司之自有資本設算費用，等同於將正常報酬排除，僅對 企業賺取之經濟利潤進行課稅，不會影響企業投資之邊際條件。
第三，對於折舊方法的選擇具中立性與具資本支出立即費用化之效果。只要折 舊率或抵減率相等，並設算報酬率等於折現率成立時，計算折舊費用與公司之自有 資本設算費用之現值，其計算結果必等於期初投資金額，因此，企業採用折舊方法 的選擇在租稅待遇上具中立性。另外，從淨現值的觀點來看，公司自有資本扣除制
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與現金流量稅制相同，擁有資本支出立即費用化的效果。10
第四，公司自有資本扣除制不受通貨膨脹影響。只要設算報酬率為名目報酬率，
折舊金額與自有資本皆不需因通貨膨脹進行調整。
然而，公司自有資本扣除制雖同時實現綜合企業所得稅制與現金流量稅制的優 點，但是在租稅規避、租稅收入或設算報酬率，仍有不可避免的缺點與疑慮：第一，
公司之自有資本設算費用與債權融資的利息費用，兩者可能不盡相同，仍有租稅規 避與套利的疑慮。第二，將正常利潤排除稅基會使稅基縮小，若要達到政府稅收不 變，可能需要調高公司所得稅稅率。第三，實務上對於設算報酬率的選擇仍有疑慮，
由於當前政府之中長期公債利率甚低，可能達不到企業所需要的正常利潤水準，導 致只有寥若晨星的正常報酬能從稅基排除，恐怕企業對於稅制好處只能表示「無感」。 公司自有資本扣除制。
雖然有不可避免的缺點與疑慮，但是在國際實施的經驗上，公司自有資本扣除 制與現金流量稅制和綜合企業所得稅制不同，公司自有資本扣除制的可行性較高，
已過有許多國家曾經實施，甚至現今有國家仍在實施。Austria 在 2000 到 2004 年，
Croatia 在 1994 到 2000 年，Italy 在 1997 到 2004 年，都曾實施有公司自有資本扣除 制精神的稅制。而Brazil 與 Belgium 則分別於 1996 與 2006 開始實施至今。11
最後，綜合以上討論，關於傳統公司所得稅制、現金流量稅制、綜合企業所得
10 折舊方法具中立性，舉例來說，假設公司以 300 單位自有資本投資特定資產，設算報酬率等於折 現率皆為r，並且該資產殘值等於0 。若以直線法提列折舊時，三年的折舊費用皆為100 單位。自有
10 折舊方法具中立性，舉例來說，假設公司以 300 單位自有資本投資特定資產，設算報酬率等於折 現率皆為r，並且該資產殘值等於0 。若以直線法提列折舊時，三年的折舊費用皆為100 單位。自有