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績效；若企業是因為受到外在因素(例如：消費者的壓力、法規要求等)而取得 ISO 9000 認證，則 ISO 9000 認證對組織績效的影響就會不顯著。
第三節 品質風險管理對財務績效的影響
一、 企業落實品質風險管理與財務績效有顯著正相關性
Häversjö (2000)認為品質管理系統例如 ISO 9000 認證可以增加企業內部以 及外部的品質，進而提升企業的獲利能力。該研究以丹麥 644 家擁有 ISO 9000 認證公司為實驗組，並挑選 644 規模相同之公司為對照組，比較兩組的投資報酬 率是否有顯著差異。結果顯示，實驗組的投資報酬率在通過 ISO 9000 認證前一 年已顯著高於對照組 20%，而在實驗組通過 ISO 9000 認證後兩年的投資報酬率 顯著高於對照組 35%。然而，當 Häversjö (2000)進一步將研究期間拉長為實驗組 通過 ISO 9000 認證前後五年時，發現實驗組於通過 ISO 9000 認證前五年的投資 報酬率平均值高於對照組 29.8%，但實驗組通過 ISO 9000 認證後五年的投資報 酬率平均值僅高於對照組 12%，與短期實驗之結果不一致。因此 Häversjö (2000) 認為雖然品質管理系統制度(如 ISO 9000 認證)會提升企業內部與外部的品質，但 長期而言，ISO 9000 認證與財務獲利並無顯著關係存在。
Heras et al. (2002a)以資產報酬率為衡量財務績效的指標，研究具 ISO 9000 認證公司(實驗組)的財務績效是否較未具 ISO 9000 認證(對照組)公司佳。結果顯 示，實驗組於通過 ISO 9000 認證後四年的平均資產報酬率顯著高於對照組。然 而，該研究並未考慮其他可能影響財務績效的因素，例如企業規模、產業與實驗 組在通過 ISO 9000 認證前的財務績效，也未考慮樣本選擇偏差(selection bias)，
以及實驗組通過 ISO 9000 認證前後績效變化的問題。
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Pinar et al. (2003)以股票報酬率(stock return)為指標，比較土耳其取得 ISO 9000 認證公司與未取得 ISO 9000 認證公司的績效，並檢驗公司特性，例如：公 司規模(以公司員工數量為衡量標準)、流通在外股數占公司全部股數比例、公司 國外銷售額占營業收入淨額比例、驗證機構特性(分成土耳其的驗證機構以及非 土耳其驗證機構)對於公司股票報酬率的影響。研究結果指出，取得 ISO 9000 認 證公司相對於未取得 ISO 9000 認證公司，擁有較高的投資報酬率以及較低的變 動性，此結果亦與 Lee (2003)和 Simmons & White (1999)相同。此外，該研究亦 發現：(1)公司規模與每月股票報酬率並無顯著相關性；(2)流通在外股數占公司 全部股數比例和公司國外銷售額占營業收入淨額比例，與股票報酬率有顯著正相 關；(3)驗證機構的特性並未對公司股票報酬造成顯著的影響。
Sharma (2005)使用 70 間於新加坡證券交易所(Singapore Stock Exchange)公 司的六年期資料為研究樣本，探討在成熟的品質管理市場下，ISO 9000 認證與 財務績效的關係。該研究假設 ISO 9000 認證有助於三個面向的財務績效：營運 效率、淨銷售額和全面財務績效。這些績效分別以淨利率(=稅前利潤/營業收入 淨額)、淨銷售額和每股盈餘(earning per share，簡稱 EPS)為衡量指標。其中，營 運效率代表公司的內部績效、淨銷售額代表公司外部績效，而每股盈餘則代表公 司整體績效。實證結果與假設均一致，然而 ISO 9000 認證對於營運效率的影響 則是大於其他績效指標，表示企業可透過 ISO 9000 認證改善內部的品質管理相 關過程，進而提升企業財務績效。
Corbett et al. (2005)追蹤 1987-1997 年間，美國製造業公司的財務績效，配合 事件研究法(event-study method)，驗證 ISO 9000 認證是否對公司的生產力、市場 效益和財務績效造成正面影響。其中，作者分別以資產報酬率(ROA)和利潤率
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(return on sales，簡稱 ROS)、Tobin’s Q、成本率及營收成長率，作為衡量公司獲 利能力、市場價值、生產力以及市場效益的指標。該研究以通過 ISO 9000 認證 企業為實驗組，並挑選相似規模和資產報酬率之未通過 ISO 9000 認證公司為兩 組對照組。研究結果發現，企業申請 ISO 9000 認證的主要目的為提升財務績效。
雖然 ISO 9000 認證帶來效果的確切時間與成效會因對照組的類別而有所差異，
但整體而言，實驗組在通過 ISO 9000 認證的三年後，其財務績效確實皆顯著優 於兩組對照組。此外作者從研究結果因對照組不同而有差異的情況中，建議在進 行事件分析研究時，應從多方面進行探討(例如：該研究在選擇對照組時，使用 兩種方式選取兩組不同的對照組)，才會使實證結果更具說服力。
Lo et al. (2009)比較 695 間美國製造業企業通過 ISO 9000 認證前後的資料，
使用存貨週轉天數(inventory days)2和應收帳款週轉天數(account receivable days)3 作為衡量物流效率(material efficiency)和現金流量效率(cash flow efficiency)的變 數，探討 ISO 9000 認證是否提升供應鏈效率(supply chain efficiency)。研究結果 指出，企業通過 ISO 9000 認證之一年後，其存貨週轉天數下降了 3.68 天；而企 業通過 ISO 9000 認證之三年後，存貨週轉天數則下降了 8.75 天(相當於下降了 8.29%)，表示 ISO 9000 認證對於供應鏈效率的影響具有持續性。此外，企業通
2存貨週轉天數：指企業從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經歷的天數。周轉天數越少，說
明存貨變現的速度越快，民間非營利組織資金佔用在存貨的時間越短，存貨管理工作的效率越 高。
3應收帳款週轉天數：指公司從產品銷售到獲得客戶付款所需要的時間(天數)
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過 ISO 9000 認證後的應收帳款週轉天數和營運週期(overall operating cycle)4也和 存貨週轉天數一樣，有顯著的下降。代表從供應鏈效率角度中，企業申請 ISO 9000 認證可增進其物流和現金流量效率。
二、企業落實品質風險管理與財務績效無顯著正相關性
Simmons & White (1999)採用有系統以及多元組織的分析法(multi-
organizational analysis)，探討 ISO 9000 認證與企業績效間的關係。該研究使用銷 售成果(performance =營業收入淨額/股東權益)、獲利性(profitability=總資產報酬 率)和國外銷售比率(foreign sales =國外銷售營業收入淨額佔公司全部的營業收入 淨額比率)為衡量企業績效的指標，並且使用 126 間美國公司(其中 63 間為通過 ISO 9000 認證公司，另外 63 間為未通過 ISO 9000 認證公司)為樣本資料，進行 單一年度(1995 年)的橫斷面分析(cross-sectional analysis)。
研究結果顯示，在公司獲利性方面，通過 ISO 9000 認證公司顯著優於未通過 ISO 9000 認證公司；然而，在銷售成果和國外銷售比率方面，兩者並無顯著差 異。表示通過 ISO 9000 認證公司在獲利績效方面較未通過 ISO 9000 認證公司佳，
但其營運績效以及公司的國外銷售比率並未顯著優於未通過 ISO 9000 認證公司。
雖然 Simmons & White (1999)的實證研究無法指出 ISO 9000 認證對於營運績效 和公司國外銷售比率的提升有正面的幫助，但因資料涵蓋時間只有一年，該研究 建議後續研究應拉長觀察期間以分析 ISO 9000 認證對於公司績效的影響。
4營運週期：指從外購承擔付款義務，到收回因銷售商品或提供勞務而產生的應收賬款的這段時
間。其計算公式為：營業周期＝存貨周轉天數＋應收賬款周轉天數。營業周期的長短是決定公司 流動資產需要量的重要因素。較短的營業周期表明對應收賬款和存貨的有效管理。
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Martínez-Costa & Martínez-Lorente (2007)使用 1994-1998 年間 713 家西班牙 製造業公司的資料，討論 ISO 9000 認證與財務績效的關係。該研究分別以營收 成長率、人事費用和營運成本成長率、稅前淨利和資產報酬率，作為衡量企業營 業收入、成本、市場效益和獲利能力的指標。主要探討的內容為：(1)具 ISO 9000 認證公司的財務績效在通過 ISO 9000 認證後是否有提升？(2)具 ISO 9000 認證公 司(實驗組)之財務績效是否較無 ISO 9000 認證公司(對照組)佳？(3)如果實驗組 於通過 ISO 9000 認證後之財務績效較同年度的對照組佳，則是否是因為實驗組 的財務績效(即通過 ISO 9000 認證前)原本就比對照組好？
結果顯示，雖然實驗組於通過 ISO 9000 認證前三年之平均營業收入與資產 報酬率較對照組佳，但在通過 ISO 9000 認證後，實驗組的資產報酬率卻顯著低 於對照組；且於 1998 年，實驗組有顯著較低的營業收入以及較高的營運費用。
而比較實驗組通過 ISO 9000 認證前後績效的研究亦指出，實驗組通過 ISO 9000 認證後，其稅前淨利與資產報酬率顯著下降，營運費用成長率則顯著上升。針對 此現象，作者提出了兩項結論：(1)取得 ISO 9000 認證並不一定會為企業帶來正 面的影響，因為企業取得以及維持 ISO 9000 認證的成本可能遠大於引進 ISO 9000 認證所增加的收益。另外，也有可能是因為各家公司作業系統、實行 ISO 9000 系統的方式和產業特性的不同，造成了 ISO 9000 認證產生績效不一致之現象。
(2)企業不應堅持供應商要通過 ISO 9000 認證，因為 ISO 9000 認證昂貴的費用可 能導致企業成本的上升，進而使企業績效下降。
雖然前述 Heras et al. (2002a)研究顯示具 ISO 9000 認證公司資產報酬率顯著 高於無 ISO 9000 認證公司，但此研究並未考慮其他可能影響財務績效之因素。
故 Heras et al. (2002b)於後續的研究中，在其針對資產報酬率的單變量檢定
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(univariate test)中，考慮了 ISO 9000 認證對於實驗組的影響。結果發現，實驗組 通過 ISO 9000 後之資產報酬率並無顯著大於通過前的，並且實驗組在通過 ISO 9000 認證前的資產報酬率就已經大於對照組，表示實驗組是本身的財務績效就 比對照組好，而非因為通過 ISO 9000 認證才使其績效大於對照組。此結論指出，
未考慮 ISO 9000 認證是否增加實驗組本身績效，而直接比較實驗組與對照組在 通過 ISO 9000 認證後的績效，可能會得到 ISO 9000 認證可提升財務績效的錯誤 結論(因為或許只是實驗組本身條件就比對照組好)，因此 ISO 9000 認證所帶來的 好處仍有待商榷。
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