國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
65
第三節 實證分析結果
本節將依據第參章第五節之研究模型，先透過 Logistic 迴歸模型，觀察具有 ISO 9001 認證企業是否擁有相同特性。接著，藉由差異性分析與迴歸分析探討 企業實行品質風險管理對財務績效之影響，包括(1) 通過 ISO 9001 認證之企業 (實驗組)於通過認證前後、(2)有無通過 ISO 9001 品質管理系統認證之企業、(3) 高科技產業與傳統製造業公司，分析其生產力、成本、營收、獲利、公司價值等 財務績效是否有顯著差別，並檢視實證結果是否與研究假設相符合。
一、 迴歸模型Ⅰ：通過 ISO 9001 認證公司特性－實驗組與對照組
此部分迴歸分析中，本研究選取實驗組與對照組 2011 年樣本資料，透過 Logistic 迴歸模型，以企業是否具有 ISO 9001 認證(ISO)為應變數，而以公司規 模、負債比率、產業別和財務績效為自變數，分析通過 ISO 9001 認證與企業之 財務績效、公司規模以及公司槓桿程度是否有相關。並以自變數係數是否顯著為 衡量是否相關之標準，若係數顯著即代表具 ISO 9001 認證企業與此自變數相關 性。
此外，第肆章第二節表 4-9 相關性分析中指出，公司規模與營業收入淨額為 高度正相關，且每人營收為營業收入淨額除以員工人數。為避免此三種變數間有 相關性，導致迴歸模型存在共線性問題，本研究將 Logistic 迴歸模型分為三組迴 歸模型，第一組自變數包含公司規模，第二組自變數包含每人營收，第三組自變 數包含營業收入淨額，最後將迴歸分析結果整理為表 4-12。
‧ (P-Value)
23.734***
Hosmer-Lemeshow (P-Value)
16.191**
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
67
表 4-12 顯示，三組迴歸模型的整體配適度檢定值 χ2 皆顯著為正，代表三組 迴歸模型中，至少有一個自變數可有效解釋應變數，而第三組迴歸分析的 Hosmer-Lemeshow 檢定值不顯著，代表此模型的模式配適度良好。
接著觀察自變數，公司規模部分，第一組迴歸分析之公司規模(SIZE)係數顯 著為正，代表資產總額越大之企業越會具有 ISO 9001 認證。負債比率方面，三 組迴歸模型中，僅第一組迴歸模型之負債比率(LEV)係數顯著為負，其餘兩組之 負債比率(LEV)係數則不顯著，故本研究認為三組迴歸模型未能提供一致之結論。
產業別(IND)係數於三組迴歸模型中皆不顯著，表示公司所屬產業別對其是否實 施品質風險管理無顯著影響。
財務績效部分，每人營收係數於第二組迴歸式中未達顯著水準，即每人營收 對企業是否通過 ISO 9001 認證無顯著影響；營業成本率係數於三組迴歸模型中 顯著為正，代表實行品質風險管理公司擁有較高成本率；營業收入淨額於第三組 迴歸式之係數顯著為正，表示具有較高營收之公司較會實行品質風險管理，與 Levine &Toffel (2010)實證分析結果相符；資產報酬率、資產週轉率與 Tobin’s Q 係數在三組迴歸模型中均不顯著，代表企業是否通過 ISO 9001 認證企業與獲利、
經營能力和公司價值上並無相關性。
縱上所述，迴歸模型Ⅰ分析結果部分支持假設一，即具有 ISO 9001 認證與 公司規模上有相關性。此外雖然並非所有財務績效指標與取得 ISO 9001 認證有 相關，但在成本和營收能力上都具有相關性。最後，本研究將結論彙整為迴歸模 型 I 分析結論表，是為表 4-13。
‧
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
69
二、迴歸模型Ⅱ：ISO 9001 認證對實驗組財務績效影響－實驗組
在迴歸分析之前，本研究先選取 1994~1996 年通過 ISO 9001 認證實驗組10， 通過 ISO 9001 認證前後三年之資料，使用獨立樣本 t 檢定和 Wilcoxon 檢定，來 檢視在未考慮其他因素情況下，企業實行品質風險管理後對財務績效的影響。
表 4-14 顯示，每人營收、營業收入淨額、資產週轉率和 Tobin’s Q 在獨立樣 本 t 檢定和之 Wilcoxon 檢定中皆達顯著水準，而營業成本率和資產報酬率在 Wilcoxon 檢定中亦為顯著。顯示在未考慮其他因素的情況下，企業實行品質風 險管理對財務績效確實造成影響。
平均值部分，通過 ISO 9001 認證後的每人營收和營業收入淨額均顯著高於 通過前之值，與預期相符；然而通過 ISO 9001 認證後的營業成本率顯著提升，
資產報酬率、資產週轉率和 Tobin’s Q 顯著下降，則與預期不相符合。表示企業 實行品質風險管理對財務績效的影響並非完全正面。
然而，差異性分析並未考慮其他控制變數對財務績效產生的影響，並且該分 析假設不同時點的財務數值具相同意義，因此可能導致結果偏頗，接下來將以迴 歸分析探討企業實品質風險管理對財務績效之影響。
10第肆章第一節中，本研究實驗組樣本通過 ISO 9001 之年度，包含 1992~2008 年。但由於通貨 膨脹等因素，使得相同財務數值所代表之意義不盡相同，不宜以平均數計算。故表 4-14 僅以 1994~1996 年通過 ISO 9001 實驗組來進行差異性分析，以消除此問題。
‧
Wilcoxon W
統計量(3875.93)
營業成本率
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
71
以截至 2012 年 6 月為止，通過 ISO 9001 品質管理系統認證之上市櫃公司為 實驗組，選取實驗組通過 ISO 9001 前後三年之財務資料為應變數，以當年度實 驗組是否通過 ISO 9001 認證(POST_ISO)為自變數建構六組迴歸模型，將結果統 整為表 4-15，檢視實證結果是否支持研究假設，最後整理為迴歸模型 II 結論表。
由表 4-15 可觀察出，此部份六組回規模型之 F 值均為顯著，代表模型有意 義。自變數(POST_ISO)之部分，當企業通過 ISO 9001 品質管理系統認證後，對 每人營收有顯著正向影響，然而對資產報酬率、資產週轉率和 Tobin’s Q 卻有顯 著負向影響，表示企業實行品質風險管理可增加公司生產力，但營業成本率與營 業收入淨額未顯著的改變，導致公司獲利、經營能力和公司價值無法提升。
控制變數之部分，公司規模與每人營收和營業收入淨額呈顯著正相關，與資 產報酬率和資產週轉率呈顯著負相關；負債比率與每人營收、營業成本率和資產 週轉率呈顯著正相關，與資產報酬率和 Tobin’s Q 呈顯著負相關；產業別中，高 科技產業與營業成本率呈顯著負相關，與資產報酬率、資產週轉率和 Tobin’s Q 呈顯著正相關，代表高科技產業不但有較低的營業成本率，且其獲利、經營能力 和公司價值較傳統製造業高。
‧
POST_ISO
1472.253*(1.849)
630.368***
(0.000)
1. 實驗組樣本中，每人營收與自變數(POST_ISO)呈正相關，支持假設二，代表 企業實施品質風險管理可以提升員工生產力。
2. 自變數(POST_ISO)與營業成本率之關係為正向不顯著，與研究假設三預期結 果相反。可能原因有二：(1)台灣企業為了獲得或維持 ISO 9001 認證需支付相 當程度的成本，並且成本上升的幅度在短期內，尚不能由因為生產效率提升 而降低的生產成本所抵消，因而導致企業成本無法顯著下降。(2)ISO 9001 認
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
73
證要求企業將生產程序書面化與制式化，使得企業為了符合規定而選擇了較 不效率的生產方式，因而使成本上升。
3. 企業通過 ISO 9001 認證，對公司營收能力無顯著影響，不支持研究假設四。
表示在台灣，消費者對產品的信心，因為企業通過 ISO 9001 認證而增加的程 度，需要透過時間來反應。並且企業實施品質風險管理，雖能提升員工生產 力與生產效率，但卻因為成本的上升使得營業收入淨額無法於短期之內顯著 提升。
4. 企業實施品質風險管理，對資產報酬率和資產週轉率產生負向影響，不支持 研究假設五和六。可能原因有二：(1)企業通過 ISO 9001 認證，對企業營業成 本與營業收入並未造成顯著正面影響，加上公司規模隨時間上升而增加所導 致之結果。(2)另一原因可能為台灣產業結構轉變與總體經濟之結果，產業結 構轉變為經濟發展下必然產生之情形，隨著每人實質所得的提升，對財貨的 需求重點會逐漸由農業轉至工業品，最後轉至服務部門。根據凃茜文 (2006) 與中華民國資訊統計網(http://www.stat.gov.tw/mp.asp?mp=4)統計資料，
1981~1987 年間，台灣工業產值佔國內生產總值比重約維持在 40%上下，但 1987 年後，由於新台幣升值、薪資上漲、土地價格上揚等因素，使得台灣製 造業投資報酬率下降，許多廠商紛紛選擇轉至大陸投資或南遷至東南亞國家，
以海外投資替代國內生產，造成台灣工業產值佔國內生產總值到 2001 年下降 至 27.2%。而本研究樣本通過 ISO 9001 認證時間多為 1994~1996 年，正值台 灣產業結構轉變與工業產值占國內生產總值下降階段，因此也可能為造成通 過 ISO 9001 認證資產報酬率和資產週轉率財務績效下降的因素。
‧
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
75
三、迴歸模型Ⅲ：ISO 9001 認證對財務績效之影響－實驗組與對照組
接下來觀察長期之下，具有 ISO 9001 認證公司之財務績效是否顯著較未具 有 ISO 9001 認證公司高。本研究以 2012 年 6 月前通過 ISO 9001 認證之企業為 實驗組，選取相同產業之下，資產規模相近之公司為對照組，分析兩組於 2007 年至 2011 年間之財務績效是否有差異。在進行迴歸分析之前，本小節先用獨立 樣本 t 檢定和 Wilcoxon 檢定，觀察在不考慮其他因素之情況下，兩組財務績效 平均值是否具有顯著差異。
由表 4-17 可看出，除了 Wilcoxon W 檢定統計量指出兩組資產週轉率無顯著 差異外，其他財務績效指標於獨立樣本 t 檢定和 Wilcoxon 檢定中皆有顯著差異。
進一步看到平均數部分，實驗組的每人營收、營業收入淨額和資產週轉率顯著較 對照組高，但其營業成本率、資產報酬率和 Tobin’s Q 績效上之表現卻相較對照 組低，顯示企業實施品質風險管理尚無法對所有財務績效產生正面之影響。
‧
Wilcoxon W
統計量(16519.57)
營業成本率
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
77
在差異性分析之後，本研究以迴歸方式來觀察在考慮其他影響財務績效之控 制變數情況下，實施品質風險管理企業之財務績效於長期之表現，是否顯著較未 通過 ISO 9001 認證公司佳，本部分以與前文差異性分析相同資料，以企業於 2012
在差異性分析之後，本研究以迴歸方式來觀察在考慮其他影響財務績效之控 制變數情況下，實施品質風險管理企業之財務績效於長期之表現，是否顯著較未 通過 ISO 9001 認證公司佳，本部分以與前文差異性分析相同資料，以企業於 2012