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第三節 成立歐洲區域穩定機制
在希臘尋求歐盟援助的過程中，成員國雖有幫助的意願，然卻遲遲未具體提 出救助計畫，僅宣示性地肯定及支持希臘改革；探究為何成員國無法於希臘議題 上凝聚共識的原因，主要在於德國政府的考量與疑慮。身為歐盟最大且最具實力 的經濟體，其決策往往影響整個歐盟以及歐元區國家的立場及舉措，雖然希臘的 債務問題可能損及德國重要的經濟利益，但在面對其國內民眾對於援助的疑慮以 及無法確保援助計畫是否可以真正緩解危機的情況下，德國當局處理該次危機時 顯得特別保守。在無法確定希臘能否確實施行樽節措施以削減赤字及負債前便投 注資源擔保希臘，可能只是暫時緩解危機，除此之外，也可能變相鼓勵類似情形 的國家效法尋求資助，反而使得德國納稅人的金錢大量投注在永無止盡的紓困計 畫中，最後連帶拖垮德國的經濟32，因此，在歐元區成員國傾向透過在歐盟內部 創建一機制給予希臘擔保甚至提供資金紓困時，德國除了堅持要給予希臘一定的 制裁以及嚴格的援助條件外，更再次要求應將 IMF 拉入討論，共同研擬相關的 紓困機制，以避免政治力的操作減損紓困的有效性。
面 對 成 員 國 遲 遲 無 法 提 出 具 體 的 援 助 方 案 和 形 式 ， 希 臘 總 理 George Papandreou 指責成員國間的相互矛盾以及溝通上的不效率，其強調若成員國依然 各持己見而不團結一致提出實質的救援行動，則市場對於希臘的危機將抱持更懷 疑的態度，時間一長，將使問題愈發嚴重33。鑒於時間的急迫性，希臘除了持續 與主要的歐元成員國，德國、法國商討解決方法外，亦開始向歐盟以外的國家尋 求幫助，例如在與美國的磋商中，希臘期望美國當局能加強控管相關的投資基金，
32 Greek drama fails to stir bruised Germans, BBC, Feb. 12, 2010, available at
http://news.bbc.co.uk/2/hi/europe/8512667.stm (last visited July 10, 2013); Greece does not need financial aid, says Angela Merkel, BBC, Mar. 5, 2010, available at
http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/8551227.stm (last visited July 10, 2013).
33 Greek PM Papandreou calls EU response 'timid', BBC, Feb. 12, 2010, available at http://news.bbc.co.uk/2/hi/europe/8513430.stm (last visited July 10, 2013).
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Angela Merkel 對於此構想表示贊同，但認為此計畫必須審慎的評估，並且制度 化，以防範日後類似希臘的危機再發生37；而 ECB 總裁 Jean-Claude Trichet 亦對 此提案表示贊同，惟其強調此種機制必須由成員國共同參與、出資，並且應加諸
34 Greece asks US to help crackdown on speculators, BBC, Mar. 9, 2010, available at http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/8556944.stm (last visited July 10, 2013).
35 Greece 'may need IMF help', BBC, Mar. 18, 2010, available at
http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/8573756.stm (last visited July 10, 2013); The crisis in Greece:
Sound and fury, THE ECONOMIST, Mar. 25, 2010, available at
http://www.economist.com/node/15772850 (last visited July 10, 2013).
36 Greece and the euro: Leant on, THE ECONOMIST, Feb. 18, 2010, available at
http://www.economist.com/node/15545924 (last visited July 10, 2013); The euro's troubles: Rebuilding Greece's finances, THE ECONOMIST, Feb. 4, 2010, available at
http://www.economist.com/node/15452803 (last visited July 10, 2013).
37 European Monetary Fund being considered by Brussels, BBC, Mar. 8, 2010, available at http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/8555890.stm (last visited July 10, 2013).
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嚴格的紓困條件，方可有效杜絕可能的道德風險38。
在經過長時間的商議與討論後，成員國終於同意建立類似區域基金的金融穩 定機制，以解決當前的危機。於 2010 年 3 月 25、26 日舉行的歐盟高峰會後，歐 元區的各成員國領袖達成共識，同意延續於 2 月 11 日所作成之決議，具體研擬 出得以完善穩定區域金融的方式39。依據會議內容，成員國同意採德國之建議，
與 IMF 共同出資建立一個雙邊性的融資借貸機制，但大部分仍由歐元區成員負 擔，而援助計畫必須是申請國已無法再於市場上取得融資時方得動用，此外，任 何的雙邊援助貸款皆須歐元區的所有成員國同意方可行使，並附加嚴格的借款條 件；歐盟執委會與 ECB 則會於此架構中扮演評估以及管理的角色，針對申請國 之履行及財政狀況持續地監督。由於此機制建置的目的不僅是為了確保歐元區國 家的穩定，更重要的是重振市場信心，因此其並不會提供優惠的貸款利率，而僅 是提供一市場外的融資管道幫助該國重建市場信心以及財政紀律。
由上述探討歐洲區域機制之形式與內容後可發現，其似與原先希臘及一些歐 元區成員之構想相左，因為其強調與 IMF 保持緊密合作，並且預示將添加嚴格 的借款條件，這樣的轉變或與德國堅持之立場有關。相關評論認為，此一歐洲金 融穩定機制之建置形態與架構並非多數歐元區成員、ECB 等官員之預想，或許是 為了設法在德國與其他成員國的意見衝突中取得平衡，避免德國不願意出資，甚 至脫離援助計畫的運作40。對德國而言，透過第三方的 IMF 介入，或可減低歐盟 內部政治力操作的疑慮，且可以假 IMF 之手施加更嚴苛的借款條件，而不被他 國譴責；而將該機制定性成援助的最後手段也可以避免濫用此機制，造成無節制
38 European monetary fund backed by ECB's Trichet, BBC, Mar. 12, 2010, available at http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/8565550.stm (last visited July 10, 2013).
39 Heads of State or Government of the Euro Area, Statement by the Heads of State and Government of the Euro Area, Mar. 25, 2010, available at
http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ec/113563.pdf (last visited July 10, 2013).
40 Bailing out Greece: Smoke and mirrors,THE ECONOMIST, Mar. 31, 2010, available at http://www.economist.com/node/15829886 (last visited July 10, 2013).
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http://www.economist.com/node/15829876 (last visited July 10, 2013); Merkel stands firm on IMF rescue for Greece, BBC, Mar. 25, 2010, available at http://news.bbc.co.uk/2/hi/europe/8586465.stm (last visited July 10, 2013).42 Greece raises 5bn euros from bond issue, BBC, Mar. 29, 2010, available at http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/8592647.stm (last visited July 10, 2013).
43 Greece debt: Government borrowing costs hit fresh high, BBC, Apr. 21, 2010, available at http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/8634009.stm (last visited July 10, 2013); Greece's budget deficit worse than first thought, BBC, Apr. 22, 2010, available at
http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/8637270.stm (last visited July 10, 2013); Greece requests more talks about rescue loan package, BBC, Apr. 15, 2010, available at
http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/8622835.stm (last visited July 10, 2013).
44 Eurogroup, Statement on the support to Greece by Euro area Member States, Apr. 11, 2010, available at http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ec/113686.pdf (last visited July 10, 2013).
45 Greece calls on EU-IMF rescue loans, BBC, Apr. 23, 2010, available at http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/8639440.stm (last visited July 10, 2013).
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盟執委會下建立一歐洲金融穩定機制（European Financial Stabilisation Mechanism, EFSM ），該機制將根據歐盟所提供之擔保，於金融市場中融資達 600 億歐元，針對遭受無法預期及管控的重大金融災害波及之歐盟成員給予援助，其保護對象 並不限於歐元區成員；除了 EFSM，歐元區成員亦將共同簽訂一政府間協定
（intergovernmental agreement），另外成立一個特殊目的機構（special purpose vehicle, SPV）──歐洲金融穩定基金（European Financial Stability Facility, EFSF）， 提供至高 4400 億歐元之救助額度予歐元區成員國49，而依據歐元區成員國於同 年 6 月 7 日正式簽署的 EFSF 架構協定（EFSF Framework Agreement）以及其營 運章程（EFSF Articles of Association）所示50，EFSF 將依據盧森堡法律，以有限
46 歐元區成員會以雙邊的形式貸予 800 億歐元，而 IMF 將以備用貸款安排（stand-by
arrangement）的方式貸予希臘額外的 300 億歐元，詳見：
http://ec.europa.eu/economy_finance/articles/eu_economic_situation/2010-05-03-statement-commissioner-rehn-imf-on-greece_en.htm (last visited July 10, 2013).
47 Heads of State or Government of the Euro Area, Statement of the Heads of State or Government of the euro area, May 7, 2010, available at
http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ec/114295.pdf (last visited July 10, 2013).
48 Treaty on the Functioning of the European Union, art. 122(2): “Where a Member State is in difficulties or is seriously threatened with severe difficulties caused by natural disasters or exceptional occurrences beyond its control, the Council, on a proposal from the Commission, may grant, under certain conditions, Union financial assistance to the Member State concerned. The President of the Council shall inform the European Parliament of the decision taken.”
49 European Commission, The European Stabilization Mechanism, MEMO/10/173, May 10, 2010, available at http://europa.eu/rapid/press-release_MEMO-10-173_en.htm (last visited July 10, 2013).
50 Eurogroup, Terms of reference of the Eurogroup-European Financial Stability Facility, June 7, 2010, available at
http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/misc/114977.pdf (last visited July
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公司（limited liability company）的形式設立於該國境內51，由歐元區成員國派任 代表擔任董事會（Board of Directors）成員以為最高決策，並推選一執行長（Chief Executive Officer）以管理 EFSF52，並透過各歐元區國家出資所提供之擔保，於 市場中籌措資金援助遭遇財政困難的歐元區成員53；此外，IMF 亦將與 EFSM 以
51 EFSF, Articles of Incorporation, art. 1.1.
52 EFSF, Articles of Incorporation, art. 10.1.
53 EFSF, Articles of Incorporation, art. 3.
54 Council of the European Union, Extraordinary Council meeting Economic and Financial Affairs, PRES/10/108, May 10, 2010, available at
http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ecofin/114324.pdf (last visited July 10, 2013).
55 依據歐盟執委會之資料，歐盟新的經濟治理方針主要著重在對成員國財政紀律的管理，加強
事先預防及修正，以求有效避免總體經濟失序等可能的危機，除此之外，新方針將會搭配金融 部門監管的改革以及有效的援助工具，使對於歐盟區域經濟穩定有一更確實、有效的管控，而 EFSM 以及 EFSF 即新經濟治理方針中援助工具之雛形，詳見：
http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/index_en.htm (last visited July 10, 2013)；李貴英，歐盟經濟治理與歐盟財政條約，臺灣歐洲聯盟中心論壇，頁 131，2012 年。