第三章 研究方法
3.3 價值創造各子系統之系統動態分析
3.3.2 投資組合管理子系統
圖 3.4 經營理念子系統之系統流量圖
表3.8 投資組合管理子系統之因果關係表(續)
變數(因) 變數(果) 關係 說明
市場分析 優勢
策略性決策
+
在產業的市場分析中，可以獲得公司在 市場的真實情況，使投資者在能夠瞭解 業界間的競爭下，能夠作好最佳的決策【80】。
股票市場 策略性決策
+
藉由股票市場的分析，讓投資者可以瞭 解此公司在市場上的競爭情形與優劣 勢分析，進而在策略性決策上能夠有所 依據與分析的資料【51】【72】。策略發展 流程
策略性決策
+
策略發展的流程是一個由下而上的流 程，主要是確保在不同事業單位的投資 組合下獲得一個較準確的評價【51】【57】【76】【88】【90】。
策略性決 策
投資人溝通
+
公司能夠創造及保持價值，但若沒有透 過有效的溝通管道，投資人並無法瞭解 真正的價值，所以公司需要透過價值溝 通讓投資者能夠更要瞭解其情形，並且 使管理者能夠真正的去思考和溝通，將 目標和行動相給合；在策略性的決策執 行中，能夠讓投資者較有條紊的瞭解，並較能與投資者進行溝通，需要確定他 們真得瞭解公司的價值基礎策略和目 標，並且他們對管理者有相當的信心，
相信管理者能將目標轉換成價值的能 力，而能建立和高階經理人與管理者的 交流是相當重要的，所以適當的價值溝 通可以增進投資者與管理者都能達到 所要的預期目標【25】【40】【87】。
表3.8 投資組合管理子系統之因果關係表(續)
變數(因) 變數(果) 關係 說明
投資人溝 通
外部改善與 配置
+
投資人溝通是必要確認投資者所要瞭 解公司的目標與策略，透過管理者的能 力去完成與達到這些目標，並可經由內 部的瞭解與分析後，進而進行內部改善 與配置，在未來的運作能更流暢【40】【51】【72】。
外部改善 與配置
成長機會
+
在價值創造中，外部改善在公司價值基 礎管理中有著很重要的影響因素，主要 是 依 循 著 一 些 作 為 投 資 者 在 資 源 配 置、投資決策與決策流程的資訊，而投 資者必須確認出公司的主要目標與策 略，他們必須透過管理的能力去實行與 完成，必須對準市場評估與公司策略計 劃，這些都將提供給投資者一些較精確 的資訊，在公司未來成長的機會中，能 夠創造公司的績效【51】【72】。成長機會 財務預測
+
在公司成長的同時，可以透過一些內外 部的影響因素與相關衡量指標，去瞭解 公司未來成長的機會與發展空間，並以 可透過財務的指標去預測公司未來的 績效發展【51】。財務預測 現金流量
+
財務預測可以對於事業單位的發展有 所幫助，藉此也可以加強市場經濟的大 量分析和競爭地位【47】【51】【74】【80】【92】。
經濟利潤 現金流量
+
經濟利潤是一個別財務的衡量，可以輕 易連結價值創造，對於非財務性管理者 可以簡單的去瞭解其衡量價值【37】【46】【51】【73】【74】。
表3.8 投資組合管理子系統之因果關係表(續)
變數(因) 變數(果) 關係 說明
現金流量 評估公司目 前價值
+
提出以現金流量)的方法來為企業評價，將現金流量的期間分成兩階段，第 一階段為可預測的階段，通常是 5-10 年間；之後稱為第二階段，其現金流量 總和以殘值來算，此法稱為股東價值分 析法，來評估公司目前價值【51】【54】
【69】【81】【84】【96】。
資料來源：本研究整理
圖3.5 投資組合管理子系統之因果迴路圖
在投資組合管理的系統流量圖中，可得知在價值創造活動中經營理念設 定完後的工作，就是開始進行投資組合管理活動，此活動將會有助於對於在 公司對市場潛在價值的瞭解，透過一些有系統化的策略性決策，使公司在未 來投資與績效上將會更有所收穫；在投資管理中，公司管理團隊與管理者間 主要著重在其「投資決策」的思考導向，若在策略性決策上能夠時常在公司 討論與檢討，將有助在投資上有更加的決策點；在「市場分析」、「股票市場」、
目前市場價值 評估公司
目前價值
-GAP +
投資決策
策略性決策 +
+ +
投資人溝通
現金流量
成長機會 財務預測
+
+ +
+
-+ 當期利潤
市場分析
股票市場 策略發展流程 + + +
B R
外部改善與配置 +
+
「策略流程」會影響到未來投資的方向與成敗的關鍵因素，對於潛在市場的 瞭解與公司策略的發展流程，將有助於在對投資人進行「價值上的溝通」，有 此可以得知公司需要的「外部改善」與改進的缺失，使公司在未來的「成長 機會」中，能夠更順暢；本研究將「現金流量」為著重點，此著重點將會影 響投資人對於公司與公司間的瞭解，也可以使公司透過此影響因子，在往後 對於是否進行重新評估公司價值，將有著重要的角色。
圖3.6 投資組合管理子系統之系統流量圖