第五章、 結論與建議
第一節 研究結論
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第五章、結論與建議
本章彙總本研究之發現，並且據以對後續之研究及政策提供建議。第 一節說明本研究之結論；第二節說明研究限制；第三節是對後續研究及政 策之建議。
第一節 研究結論
本研究根據台灣經濟新報資料庫(TEJ)公開之上市及上櫃公司財務報 表資料，以實證方式探討我國租稅優惠條例施行成效。除以有效稅率作為 分析租稅負擔差異之指標外，更進一步採用隱含稅理論，探討受獎勵產業 是否因享有租稅優惠，導致其所負擔之隱含稅負增加，股東權益稅前報酬 率因而下降。
一、 獎勵投資條例時期：傳統製造業與非製造業
實證結果顯示，於獎勵投資條例施行期間，傳統製造業之有效稅率高 於傳統非製造業，與本研究預期受獎勵產業因享有較多之租稅優惠，有效 稅率應較低之假說不符。且於獎勵投資條例廢止後，傳統製造業之有效稅 率反而低於該條例施行期間，亦與本研究預期租稅優惠取消後，受獎勵產 業之有效稅率應上升之假說不符。推測可能原因為 1991 年至 1995 年尚處 於獎勵投資條例廢止後之過渡期，某些租稅優惠（如五年免稅與投資抵減）
仍得適用；此外，1991 年 1 月 1 日起施行之促進產業升級條例主要以功能 別獎勵為主，即使獎勵投資條例廢止後，許多傳統製造業之廠商，仍因符 合促進產業升級條例之規定，而可享有該條例所給予之租稅優惠；因此，
無法達成原先預期之結果。
其次，實證結果顯示，於獎勵投資條例施行期間，傳統製造業之股東
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權益稅前報酬率低於傳統非製造業，與本研究預期受獎勵產業雖可透過租 稅優惠減少繳納予政府之外顯稅負，但因投資人過度投資於租稅上有利資 產，導致該資產之價格上升，投資人承擔之隱含稅負因而上升，將使其股 東權益稅前報酬率下降之假說相符。且於獎勵投資條例廢止後，傳統製造 業之股東權益稅前報酬率上升，符合本研究之預期，當產業可享有之租稅 優惠取消後，其所應繳納予政府之外顯稅負上升，因此，其所負擔之隱含 稅負因而下降，將使其股東權益稅前報酬率上升。
二、 促進產業升級條例：半導體產業與電腦及周邊設備業
實證結果顯示，於促進產業升級條例施行期間，半導體業之有效稅率 遠低於電腦及周邊設備業，與本研究之預期相符，代表政府有達成當初制 定促進產業升級條例之目的，獎勵發展半導體業成為帶動我國經濟發展之 主力。然而，於促進產業升級條例落日後，半導體業之有效稅率與該條例 施行期間無顯著差異，顯示該條例之落日，並未增加半導體業之外顯稅 負。本研究推測可能原因為促進產業升級條例於 2009 年底始落日，本研 究所選取之研究期間為 1991 年至 2012 年，故因時間限制，該條例落日後 僅能分析 2010 年至 2012 年之樣本資料，而 2010 年至 2012 年尚處於促進 產業升級條例廢止後之過渡期，該條例廢止後之效果尚未顯現，半導體業 仍享有較低之有效稅率。
其次，實證結果顯示，於促進產業升級條例施行期間，半導體業之股 東權益稅前報酬率低於電腦及周邊設備業，與本研究預期相符，即享有租 稅優惠之產業，雖可降低其繳納予政府之外顯稅負，然因投資者競逐於租 稅上有利資產，過度投資將導致該資產之價格上升，須負擔之隱含稅負增 加，而該效果藉由較低之股東權益稅前報酬率顯現。且於促進產業升級條 例廢止後，半導體業之股東權益稅前報酬率上升，與本研究預期租稅優惠
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之取消將導致外顯稅負增加，隱含稅負因而減少（股東權益稅前報酬率上 升）之假說相符。
三、 生技新藥產業發展條例：受獎勵與未受獎勵之生技新藥公司
實證結果顯示，於生技新藥產業發展條例施行期間，受獎勵生技新藥 公司之有效稅率並未低於未受獎勵者，與本研究之預期不符。本研究推測 可能原因為研究期間非受生技新藥產業發展條例獎勵之生技公司仍可享 受其他租稅優惠條例，使生技新藥產業發展條例之優渥租稅優惠效果未能 凸顯。即本研究所選取之研究期間為 2007 年至 2012 年，然於 2007 年至 2009 年，尚處於促進產業升級條例施行期間，而 2010 年至 2012 年，仍於 該條例廢止後之過渡期；此外，2010 年產業創新條例亦開始實施，故未享 有生技新藥產業發展條例獎勵之生技新藥公司，亦可能享有促進產業升級 條例或產業創新條例之租稅優惠措施，因無將前述享有其他租稅優惠之效 果排除，導致結果不如預期。
其次，於生技新藥產業發展條例施行期間，受獎勵生技新藥公司之股 東權益稅前報酬率低於未受獎勵之生技新藥公司，與本研究之預期相符，
即享有租稅優惠者，因隱含稅負之存在，將導致其股東權益稅前報酬率 下降。
整體而言，有效稅率之實證結果不如預期，可能受到其他未納入因素 之影響（如總體經濟與其他租稅優惠條例），導致其效果不易顯現。此外，
關於股東權益稅前報酬率之實證結果多與預期相符，本文研究發現可提供 隱含稅負存在之實證證據。
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