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第一章 緒論
十九世紀末期，創業精神 (Entrepreneurship) 已逐漸成為公共政策領域一個新發展 的核心議題，創業精神在不同社會、文化、政治等背景，及不同國家政策架構條件下，
激盪出不同特性與態樣，創業精神優勢，同時也出現在許多國家倡議重要政策中，1994 年以色列對於創業者，提供多項訓練或建議及財務資源協助，創投基金爆炸性成長，超 過 100 家公司在那斯達克股票交易所 (NASDAQ) 掛牌，1995 年芬蘭提出創業精神 10 年 (Decennium of Entrepreneurship) 倡議，由貿易和產業部研擬方案形塑創業社會，促 進新冒險成長，1998 年英國政府白皮書 (Our Competitive Future: Building the Knowledge Driven Economy) 聚焦於一系列增強創業精神設計倡議，德國在 10 年間，設立 200 個創
新中心，提供空間和財務或融資等資源予新創設公司，並鼓勵女性參與創業，法國則主 張教育是創業精神基本孵化器，國家競爭始於新科技，在大學特別是工程學院，開設創 業精神課程，由年青族群培養創業精神內涵，及建立創業精神學術基礎。
創業精神除世界各國列為發展重要課題外，同時也引起許多國際組織關注，1998 年 OECD 出版促進創業精神專題評述報告 (Fostering Entrepreneurship: A Thematic Review)，對於會員國採行創業精神政策，及社會環境形塑創業精神程度，進行詳盡探究 及分析，以確認那些政策最可能成功促進創業精神。1998 年歐盟部長理事會(Council of Ministers) 提出多項創業精神前瞻性建議 (Fostering Entrepreneurship: Priorities for the Future)，包含簡化新公司設立程序，改善獲得資金工具及市場，並發展創業精神及鼓勵 勇於承擔風險 (Reynolds et al., 1999)。
創業精神重要性，絕非一夕驟現，而是逐漸在社會環境中，形成之一種共同價值或 理念，為何世界各國或國際組織均認為創業精神是一個促進發展，或是驅動經濟力量重 要一環，及其所蘊含意義為何，尤其是對於國際間要素流動效果，均值得深入探究。
第一節 研究背景與動機
二十世紀初期，國際間透過貨幣交換及跨國投資進行商品及勞務貿易並不頻繁，
1960 年代開始，國際貿易重要性漸增，隨著跨越國境之各種商品、勞工及資金，在國
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與國間流動，連繫各國國內市場的國際資本市場也不斷蓬勃發展，國際及國內資本市場 在投資法規、幣值波動、政府干預等層面，存在許多差異或區別。學者在 1980 年代對 於全球化 (Globalization) 在學術研究重要性，已有一定程度認知 (Walter 著、徐偉傑譯，
2000)，Held 等學者認為全球化，係指文化、金融、產品、資訊及宗教等社會生活層面，
隨著跨越區域或邊界往來日益頻繁與交易漸趨密切，產生時間與空間流動與轉移，進而 使得國與國間彼此連繫逐步加深 (Held et al., 1999)。不同學者對於全球化現象及內涵有 諸多不同詮釋，唯獨對於國際間產品與生產因素加速移動情形，多數皆同意此為全球化 最具體且明確證據。
國際生產要素移動類型，主要為資本及經濟性勞動力遷徒，深一層探究，資本移動 形式與種類，各國間也存在差異。1980 年代初期，世界各國逐步放寬外國證券投資限 制，1990 年代以後，全球金融市場快速成長及深化，投資者持有國際資產可能性，也 大幅提高，當時各國負債、權益及銀行貸款存量，約占全球 GDP 總額之 3 倍，10 餘年 後，至 2003 年前述負債等存量，已成長至全球 GDP 總額之 4.5 倍，全球金融市場快速 成長趨勢，已逐步展現(吳坤祥，2005)。全球資金流動自 1990 年代已逐漸由證券投資 (Foreign Portfolio Investment, FPI) 及直接投資 (Foreign Direct Investment, FDI) 所支配，
有的學者分析或探討跨國企業對特定國家直接投資效果或其決定因素、技術移轉、外溢 效果等 (曹海濤及葉日崧，2008；黃智聰及歐陽宏，2006；李陳國，2011；王薇婷等，
2012；蔡攀龍、蔡青龍，2012)，亦有針對資金流動、國際金融整合、經濟成長，或產 業與外溢效果等多個面向，就特定區域進行實證，或對單一國家從事比較研究 (葉國俊 等，2010)。
新古典經濟理論由一般觀點，討論創業精神在國際貿易和投資角色，並由創業精神 觀點或其意涵進行研究 (Glancey and McQuaid 2000, Minniti and Levesque, 2008)，這些研 究分別關注創業精神和職業選擇、創業者特徵、網絡和社會資本、創新和知識創造、財 務決定、經濟成長、政府角色等議題 (Koellinger et al., 2011)。比較利益理論係由國家層 級解釋貿易型態，並未考慮企業創業決定，Heckscher-Ohlin (H-O) 貿易理論基於國家間
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相對要素稟賦類型，用以決定進口及出口型態 (Chipman, 1965)，同 Baumol (1968) 所 言，理論上企業是較少創業精神的。Porter 於 1990 年提出競爭優勢模型，對全球貿易 市場發展一個更廣泛及更折衷典範，他指出創業精神扮演一個核心角色，創新和創業精 神是國家優勢中心，Porter 的國家競爭優勢典範，影響傳統不完全競爭、Linder 模型、
H-O 等貿易理論，競爭提供世界層級成果最終檢驗，政府政策引導產業成長，全球化提 供國家競爭優勢刺激成長或改變 (Jones and Way, 2011)。
創業者是改變代理人和經濟環境最初行動者，創業者使用人力、金錢及設備等經濟 資源，以幫助他們執行想法，不論係從事新業務、設立新公司或擴展現有業務，創業活 動並非單純是個人英雄行為，創業過程需要社會環境、政府政策協助，方能獲得所需資 訊及資金，創業精神在促進經濟發展貢獻，不應也不能被低估。創業精神既然已成為全 球整體經濟發展一環，惟少有研究將國際資金流動與創業精神等議題同時進行討論，創 業活動或行為可能為社會或國家帶來什麼影響？創業精神究竟在社會環境中扮演何種 角色，特別是對於吸引創業或投資所需資金，不僅是國內資金，尤其是外國投資方面，
是否具有相當吸引程度，此為引起本研究關注之起點。
第二節 研究目的
政府制定租稅減免、產業補助、基礎建設等政策或計畫，支持並協助新設立與持續 成長的公司，或鼓勵高等教育將創業精神融入課程，均可提升國家創業精神稟賦，使國 家經濟在世界市場更具競爭力，此外，政府支持對外市場開放政策，亦可給予創業者實 質協助，以取得全球市場優勢機會 (Jones, 2006)。在生產要素流動及創業精神等兩個個 別主題，無論在經濟、管理或市場等文獻都非常有限 (Hessels and van Stel, 2011)，由相 關理論背景不完全，及國際創業精神與其他主題理論不連貫，或研究結果間相互矛盾，
均使得相關研究產生知識缺口 (Keupp and Gassmann, 2009)。
本研究探討創業精神對於全球資金流動影響，分別在創業精神或資金流動個別主題，
並非獨創，惟以往研究在資金流動議題少有將兩者併同討論，依據 UNCTAD (1999) 指
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之邊界線，有其侷限或不盡周延之處，雖然證券投資及直接投資兩者對於創業者意涵可 能有所差異，似可嘗試一併討論。至於創業精神部分，本研究由創業者所處環境之社會 價值、創業者個人態度及創業活動階段或產業等層面探討，與其他類似研究相較，部分 研究雖同樣為跨國資金流動，惟侷限於證券投資，或國家數較少，或偏重已開發國家，
為彌補以往研究不足，由國家整體政策條件、社會及政治環境，所反應出全面性創業精 神進行研究，尤其是以引力模型為基礎，建構配對國家追蹤資料模型，應可達到探討創 業精神對於資金流動是否具有吸引效果之目的。
基於前述文獻討論，國際資金流動及創業精神皆為全球經濟發展重要要素，過去研 究對於這兩個主題少有交集，本研究期望以創業精神角度，詮釋影響全球資金流動可能 因素，並運用追蹤資料模型提供實證證據。具體言之，本研究目的如次：
ㄧ、檢視創業精神對全球資金流動之影響。
二、檢視國家經濟規模及匯率、物價等經濟因素對全球資金流動之影響。
三、檢視國家距離及毗鄰、語言、殖民等文化因素對全球資金流動之影響。
四、 依據前述實證結果詮釋雙邊資金流動之政策意涵。
第三節 研究架構
本研究分為五個章節，繼本章有關研究背景、動機、目的及架構之後，第二章進行 引力模型、資金流動及創業精神等文獻探討，就過去學者曾進行之相關研究做一詳盡分 析，以為本研究實證或理論基礎，接著第三章為研究方法，論述證券投資、直接投資、
創業家精神等資料蒐集及主要變數定義，與追蹤資料實證模型變數設定、估計方法，第 四章為實證結果與模型檢定，首先就變數型態及概況，進行敘述性統計分析，接著討論 影響全球資金流動之主要因素，並分別就本研究三個模型論述實證結果，及進行模型檢 定，最後，第五章為本研究結論，就前述各章節重點及實證結果，做一綜合性論述，並 針對研究發現提供政策意涵，及提出研究建議與討論議題。