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第一章 緒論
第一節 研究動機
台灣電子產業一向以 ODM 見長，尤其是在筆記型電腦代工的領域表現得更是傑出，
甚至達到近乎壟斷全球市場的表現。但在與筆記型電腦相似的手機 ODM 產業上，台灣 企業卻一直無法尋找到持續有效的獲利模式，幾個主要廠商都面臨著很大的挑戰。例如 曾經是鴻海金雞母的富士康，近年來業績以驚人的速度衰退，而且一直看不到突破困境 的跡象。(林易萱，商業周刊第 1173 期，2010)
為何兩種近似的 ODM 產業，一種即使競爭激烈，毛利極低，仍然可以獲得持續性 的傑出獲利表現？一種雖然競爭者較少，毛利較高，卻仍然得面對持續衰退無利可圖的 困境？是不是這兩種產業中有些重要的產業結構與特性的差異？如果有，我們能不能將 這些差異明確的定義出來？如此才能採取某些策略以使手機 ODM 能獲致如同筆記型電 腦 ODM 產業一樣的成功。另外，近來隨著 Apple iPad 的成功，出現了一種介於筆記型 電腦與手機之間的新產品線。這種產品線的 ODM 產業會接近手機 ODM 或是筆記型電 腦 ODM 的模式？ODM 產業到底要如何才能從這種產品線中獲利？
要比較這兩種產業的差異，我們必頇要仔細分析 ODM 產業的本質。其實 ODM 雖 然一般歸類為製造業，但其實提供的是一種“設計與製造的整合服務”。這種服務，其 實是提供客戶一種新產品研發的選擇權，讓客戶可以在極低的前期投資成本下，獲得客 戶期望的某一些新產品未來的大量出貨機會。尤其是在投資額龐大，或市場變化劇烈的 情況下，客戶只要付出少許的費用就可以全身而退，將風險大量轉嫁到 ODM 業者。所 以 ODM 產業的獲利與否，除了產品量產後的收入，更需要考量產品停產或產量未達預
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期的風險。這些風險，如果能在事先謹慎的評估，做好適度的預防與準備，會大大提高 ODM 廠商的獲利機會。
目前用來評估具有高度不確定性的計畫，實質選擇權 (real option) 是一種相當有用 的分析工具。所謂實質選擇權，意指將投資計劃視為公司擁有的一個選擇權，亦即目前 付出一筆投資金額以換取未來不確定的收益；在觀念上，目前付出的投資金額相當於選 擇權的權利金，以有限的支出換取未來無限的可能收益。實質選擇權的分析方式，對於 高科技產品的研發投資的財務價值更是十分有效。
ODM 廠商同時要投資新技術的研發，為新技術研發的實質選擇權買方，也是新產 品研發的實質選擇權賣方。本研究的動機就是希望能夠透過這兩種實質選擇權的觀念，
分析手機 ODM 與筆記型電腦 ODM 產業的差異，並為手機 ODM 廠商投資新技術與投 資客戶新產品計畫做好利弊得失的分析。
第二節 研究目的
本研究針對手機產業的特性，利用實質選擇權的觀念，對目前手機 ODM 產業的困 境進行分析。同時對於可能採取的主要策略選項，如新技術平台開發的投資，及新產品 線開發的選擇，也透過實質選擇權來進行財務分析，獲得較有效的風險與獲利預估，以 供 ODM 廠商做出正確的選擇，或採取適當的方法降低風險。也可以透過不同種研發專 案實質選擇權的組合交叉避險，以降低整體企業的營運風險。
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第三節 研究範圍
本研究的研究範圍，主要是利用實質選擇權分析手機 ODM 產業的研發投資決策。
對於其他的重大投資決策，如工廠產能與設備的投資，並不在本研究的範圍之內。同時 因為手機產業變化快速，為免本研究只針對某些特定公司或產品進行分析會有以偏概全 的問題，所以本研究並不以任何實際公司的實際數據為分析依據。所有的分析數據均為 筆者假設模擬的資料。也因此，對於其他非手機的 ODM 產業，如果同樣具有類似的產 業特性(研發投資高、市場不確定性高)，應該也可以適用同樣的分析方式。
第四節 本文架構
本文的組織架構分為五個部分。第一章為緒論，說明本研究之動機與範圍，及透過 本研究所希望能達成之目的。第二章為相關理論與文獻探討的部份，主要是說明實質選 擇權的意義和種類，並且探討如何應用實質選擇權於研發投資評估，同時也介紹傳統的 技術預測與評估方法。第三章是針對本文主要研究對象“手機相關產業”的背景分析。
第四章是本文的研究重點，分析如何利用實質選擇權來進行手機研發投資的策略選擇。
第五章的部份為研究的結論，建議ODM產業要仔細評估與分析研發投資風險以確保長 期獲利，永續經營。