第二章 加密貨幣首次公開發行之介紹
第二節 何謂加密貨幣
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立 政 治 大 學
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第二節 何謂加密貨幣
在區塊鏈技術的應用上，最為人所知的即為「加密貨幣（Cryptocurrency）18」 之發行，原理即是將區塊鏈上的數位資訊當作乘載價值、進行交易支付的工具。
根據國際貨幣基金（International Monetary Fund）報告，加密貨幣係為19：一、
並非由單一機構管理或發行，而具有去中心化特色；二、透過科技進行交易時的 加密與驗證；三、該系統得事前設計控制總發行量；四、由於主要透過網路進行 交易，故絕大部分的加密貨幣具有「偽匿名性（pseudo-anonymous）20」。由於 此類加密貨幣可與各國法幣雙向流通，對於現實世界的影響力不容小覷。為瞭解 目前加密貨幣市場之概況，以下依照目前市值挑選出比特幣、瑞波幣與以太幣，
分別介紹其功能、共識機制設計與發行方法：
一、比特幣
比特幣為目前市值最高的加密貨幣，是首個透過區塊鏈發行的加密貨幣。
2008 年，中本聰（Satoshi Nakamoto，化名）發表了一份名為「比特幣：一個點 對點式的電子現金系統（Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System）21」的論 文。當中，中本聰提出了區塊鏈技術，並藉此打造出了首個區塊鏈應用——「比 特幣」。中本聰認為，現行電子商務大幅仰賴金融中介機構，暴露了依賴中介機 構提供信任基礎所產生之運作上的缺憾22。其指出，由於金融中介機構必須調解 買、賣雙方間的糾紛，故實際上電子支付無法實現完全不可逆的交易，而增加了 交易所需成本，也使得交易過程中對信任的需求增強23。據此，中本聰提出了區 塊鏈與「算力證明」機制取代傳統的信任機制，以便實現點對點的電子商務支付 模式。
18 「cryptocurrency」一詞亦常譯作「虛擬貨幣」，惟「crpyo-」此字首係代表了加密技術，故為 了更貼近其原文真意，本文將其翻譯為「加密貨幣」。
19 INTERNATIONAL MONETARY FUND [IMF],VIRTUAL CURRENCIES AND BEYOND 8 (2016).
20 區塊鏈上的交易紀錄雖然透明開放，但僅能追查到交易雙方的網際網路地址，卻仍無法追溯
至該地址的真實用戶身份，此為加密貨幣的「偽匿名性」。參見：林盟翔，數位通貨與普惠金融 之監理變革——兼論洗錢防制之因應策略，月旦法學雜誌，267 期，頁 30，36（2017 年）。
21 SATOSHI NAKAMOTO, BITCOIN:APEER-TO-PEER ELECTRONIC CASH SYSTEM (2008).
22 Id. at 1.
23 Id.
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瑞波幣（XRP）為瑞波協議（Ripple Protocol）此一區塊鏈平台上流通的加 密貨幣，其旨在透過區塊鏈加速國際匯款進行。傳統上，國際匯款的手續費高昂，
27 Karl J. O’Dwyer & David Malone, Bitcoin Mining and Its Energy Footprint, in 25THIETIRISH
SIGNALS &SYSTEMS CONFERENCE 2014 AND 2014CHINA-IRELAND INTERNATIONAL CONFERENCE ON
INFORMATION AND COMMUNICATIONS TECHNOLOGIES (ISSC2014/CIICT2014), http://eprints.maynoothuniversity.ie/6009/1/DM-Bitcoin.pdf .
28 張馳，「最成功的區塊鏈公司 Ripple，是如何練成的？」，雷鋒網，2016 年 9 月 18 日，網址：
https://www.leiphone.com/news/201609/LwqVC90MJXmkeYfU.html （最後瀏覽日：2018 年 7 月 8 日）。
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30。其次，瑞波幣也是瑞波協議防範「阻斷服務攻擊（denial-of-service attack）」
等網路攻擊之重要機制31。由於瑞波協議上若湧入大量的虛假交易紀錄，即可能 會導致驗證速度趨緩，甚至癱瘓整個系統。據此，瑞波協議要求各節點在交易時 需至少擁有20 枚瑞波幣，並在每一次交易時繳納十萬分之一個瑞波幣，並會直 接銷毀32。該手續費對於個別交易而言雖微乎其微，卻會大幅增加網路攻擊者的 成本，並降低此種攻擊發生的可能性33。
瑞波幣的交易驗證主要透過「瑞波協議共識演算（Ripple Protocol consensus algorithm）」，各節點能選擇自己信任的其他的節點，製作成自己獨有的「特殊 節點列表（Unique Node List, UNL）」，並由該列表上的節點驗證自身未來的交 易34。該驗證流程如下35：一、節點蒐集自身尚未被驗證的有效交易，並製作成 一份「候選清單（the candidate list）」；二、各節點會合併在其 UNL 上的候選 清單，並投票確認清單上交易的有效性；三、經過兩輪投票後，達到同意門檻的 交易會被寫入區塊中，而未達到門檻的交易則會被廢棄或在下一個區塊中被表決。
據瑞波幣發行公司——Ripple Labs（舊名為 Opencoin）之說法，由於此種驗證方 法不需要徵得平台上全體節點的共識，也無需耗費時間尋求解答，故能縮短交易
ALGORITHM 3 (2014), https://ripple.com/files/ripple_consensus_whitepaper.pdf (last visited July 8, 2018).
35 Id. at 4.
36 XRP The Digital Asset for Payments, RIPPLE, https://ripple.com/xrp/ (last visited July 8, 2018).
37 Id.
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（Application Programming Interference, API），讓使用者自行開發專屬的虛擬貨 幣42。第三，使用者亦可在以太坊平台上創立去中心化自治組織（Decentralized Autonomous Organization, DAO），透過智慧合約的運作，使所有組織參與者均 能進行提案與線上表決43。
38 Market Performance, RIPPLE, (updated May 6, 2018) https://ripple.com/xrp/market-performance/.
39 Team Ripple, Ripple Escrows 55 Billion XRP for Supply Predictability, RIPPLE, Dec. 7, 2017, https://ripple.com/insights/ripple-escrows-55-billion-xrp-for-supply-predictability/.
40 GAVIN WOOD,ETHEREUM:ASECURE DECENTRALISED GENERALISED TRANSACTION LEDGER 1 (EIP-150 Revision), http://gavwood.com/paper.pdf (last visited July 12, 2018).
41 ETHEREUM, https://ethereum.org (last visited July 12, 2018).
42 Id.
43 Id.
44 Ether The Crypto-fuel for the Ethereum Network, ETHEREUM, https://www.ethereum.org/ether (last visited July 9, 2018).
45 許明恩，礦工失業倒數：以太坊轉型權益證明機制，2017 年 9 月 27 日，網址：
https://medium.com/@astromnhsu/011-礦工失業倒數-以太坊轉型權益證明機制-11f2410956d0 （最 後瀏覽日：2018 年 7 月 9 日）。