變數衡量

本研究依據下列方式賦予各變數操作型定義與設置控制變數，以衡量假說的 各項變數，並且驗證研究假說。各項變數的衡量方式以及預期正負向關係整理如 表 3-2。

一、依變項：當期獲利(ROE)

衡量獲利的指標相當多元。Richard, Devinney & Johnson(2009)整理

2005~2007 年刊於具領導地位的管理學術期刊(如 AMJ、JOM、SMJ 等)，整理組 織績效為依變項的研究，歸納出三類型常用的績效指標：

(一)財務指標：

傳統的衡量績效指標，包括反應市場表現：如營收(Sales)、營收成長(Sales growth)、營業利潤(Net operating profits)、毛利(Profit margin)、市佔率(Market share)；

反映股東投資獲利表現：如股東報酬率(ROE)；反應資產運用表現：如資產報酬 率(ROA)等。

(二)金融指標：

衡量金融市場上股票與證券的表現，最知名的方式為每股盈餘(EPS)，其他 如股價(Stock price)、貝塔係數(Beta coefficient)、本益比(Price-to-earnings ratio) 等常用績效指標。

(三)營運指標：

此指標的優點在於增加營運績效的考量，平衡過於依賴財務指標的風險，最 知名的衡量方式為平衡計分卡(Balanced scorecard)。

52

考量營運指標所包含的非財務性指標，須面臨各家企業在界定標準方面的問 題，於進行跨組織會有實務上困難，因此本研究採納傳統的財務性指標。根據杜 邦分析法，ROE 是一家企業獲利、營運效能以及財務槓桿的綜合結果，是判斷 企業經營績效的最終方法。本研究採用 ROE 作為組織績效的操作型定義。

定義為：

稅後淨利 股東權例

本研究在衡量企業績效以 2010~2013 年上市(櫃)資料，以 2 年作為分析期間，

並且將 2 年績效取平均值作為衡量變數。前期 ROE 為 2010~2011 年兩年間 ROE 平均值，當期 ROE 為 2012~2013 年兩年間 ROE 平均值。前期績效(2010~2011) 作為自變項主效果，當期 ROE(2012~2013)作為依變數，以瞭解策略活動對於兩 期績效的調節效果，作為策略活動對連續兩期績效的影響。

二、自變項

(一)產業競爭密度(PD)

密度為量與範圍的比值，本研究將密度定義為產業廠商數目與產業營業收 入的比值。由於產業收入值平均大於千萬，與其他變數規模相差過大，為避免在 分析競爭密度與其他策略變數之間的過程，產生係數值過小而影響結果判定，產 業收入以為百萬為單位計算。產業競爭密度的分類以 TEJ 的主計類分類，根據主 計處行業歸類前 3 位的代碼視為同產業。

競爭密度 產業廠商數目

產業營業收入

53

(二)聚焦(Focus)

Herfindahl Index 指標是集中度測量中常被採用的指標(Grant, Jammine &

Thomas, 1988)，該指標的特色是同時考慮產品數目與數目之間的相對比重，較能 真實反應其分配的變化，避免過度集中的衡量。本研究根據年報的產品與銷售比 率，參考 TEJ 所標示的產品代號，計算同類型的產品於銷售額的占比，以反應產 品聚焦的程度。計算公式說明如下：

產品集中度

H：Herfindahl 指數，值介於 0 和 1。當值接近 1 表示銷售額集中在某類產品。

Xi/X：以 TEJ 產品代碼歸類第 i 種產品銷售額佔總銷售額的比例。

n：企業的產品種類數。

(三)創新(RD)

本研究選取研發密集度(研發費用佔營業收入之比例)作為衡量創新程度的 指標(Mol, 2005；Tseng, Tansuhaj, Hallagan, & McCullough, 2007)。由於研發活動 代表企業願意投入解決技術面的問題與來自顧客需求的解決程度，因此本研究以 研發密集度作為衡量指標。

研發密集度 研究發展費用

營業收入淨額

54

(四)供應商依賴管理(SM)

本研究認為中堅企業具有偏向自製的特性，避免技術外流，核心項目受到模 仿，對於關鍵資源的掌控度較高，以自製的方式來降低資源依賴(Simon, 1992, 2009/2013)。而在其他非關鍵資源的管理上，市場上容易有許多以低成本競爭的 廠商存在，自己做的成本會較高以及喪失向外部購得更便宜的機會，因此除了分 散資源的集中度，會傾向選擇以低內部管理成本及移動彈性較高的方式，作為資 源取得的方式，如與供應商簽訂合約，以確保原料或零件的取得。因此，本研究 根據年報所揭露的資訊，若各廠商進貨占比低於年報規定的超過 10%需要註明原 因，則視為資源分散。另外在「原料供應來源狀況」、「主要進貨的關係人」與

「重要契約」項目，若有註明為供應合約，則視為中堅企業以重大合約綁住上游 資源的依賴管理行動。

方式：設立虛擬變數，採取關係管理為 1，未採取關係管理設為 0。

(五)顧客依賴管理(CM)

研究指出中堅企業相當重視與顧客互動，因為中堅企業處於利基狹小的市場，

必須藉由對顧客的反應與市場變化的瞭解，進一步取得市場資訊、產品知識和技 術創新的來源，以進行產品的調整與服務系統的整合，來維持與顧客的共生關係，

保持在市場的鞏固地位，所以和顧客是處於非常緊密的關係(Simon, 2009/2013)。

因此，本研究認為中堅企業在銷售領域容易採取策略聯盟的型態或是同時自製 (make)和外購(buy)的策略邏輯，以獲得與顧客接觸的銷售管道和市場的顧客資訊，

打造出有利的顧客關係(Harrigan, 1984；Hill & Jones, 2007；Parmigiani, 2007；

Puranam, Gulati & Bhattacharya, 2013；Krzeminska, Hoetker & Mellewigt, 2013)。

故本研究根據年報所揭露的資訊，若各廠商銷貨占比低於年報規定的超過 10%

55

需要註明原因，則視為資源分散。另外，在主要銷貨與進貨的關係人，若有某幾 家註明為同家公司轉投資、子母公司關係，即視為中堅企業進行同時自製(make) 和外購(buy)或同時自製(make)和聯盟(alley)的管理行動，或是採取少數入股型態 的策略聯盟，具體而言，也就是類似在市場建立自有品牌或是透過與下游的通路 合作，獲取顧客資訊與競爭者資訊。

方式：設立虛擬變數，採取關係管理為 1，未採取關係管理設為 0。

(六)國際化程度(INT)

國際化程度的衡量指標多元，其中海外營收比代表企業有多少銷售依賴海外 市場程度的指標，以及代表企業的出口強度，為最常為學者採用的指標，也是中 堅企業理論提出者 Simon 所採用的指標之一。本研究以海外營收比率來衡量企業 依賴海外市場的程度。

海外營收比率 海外營收

總銷售額

三、控制變數

(一)規模(Scale)

雖然中堅企業在篩選上有一定的規模範圍，惟每間企業的營收、員工人數都 不同。當企業的規模越大，資源或人才較多，容易產生可運用的資源進行策略活 動佈局，因此對績效產生影響(Wernerfelt, 1984)。此外，企業規模較大也有較多 資源進行風險分散，進而影響獲利(Jung, 1991)。本研究採取銷售額，並取自然對 數值作為公司規模之代理變數。

56

(二)財務槓桿(Lev)

Gleason, Mathur & Mathur(2000)和 Hadlock & James(2002)指出企業會適當的 運用債務與股權來達成績效目的。另外，構成依變數 ROE 的其中一部分為財務 槓桿的操作，由於本研究並未設置財務面之策略變數，而研究顯示中堅企業屬於 專注本業經營的特性，為了更了解策略對本業獲利與資產應用的績效，本研究將 之列為控制變數：

權益乘數 總資產

股東權益總額

(三)年齡(Age)

企業成立越久，越能產生經驗和學習曲線的效果而影響獲利表現(Bernado &

Chowdhury, 2002)。因此，本研究將年齡設為控制變數，以 2011 為基期和公司成 立期間計算。

(四)廣告(AD)

廣告的曝光效果會對績效產生影響(Han, Kim & Srivastava, 1998；Tseng et al, 2007)，因此本研究設為控制變數。

廣告費用比 推銷費用

營業收入淨額

57

表 3-2 變數衡量方式與預期方向

變數項目 衡量方式 預期影響

依變數

產業競爭密度(PD) 產業廠商數目/產業營業收入*100 － 聚焦(Focus) ；(值介於 0~1) ＋ 創新(RD) 研究發展費用/營業收入淨額*100 ＋ 供應商管理(SM) 虛擬變數。管理＝1，未管理＝0 ＋ 顧客管理(CM) 虛擬變數。管理＝1，未管理＝0 ＋ 國際化程度(INT) 海外營收/總銷售額*100 ＋ 前期獲利(Pre ROE) 2010~2011 每年 ROE 取平均值

依變數

當期獲利(ROE) 2012~2013 每年 ROE 取平均值 控制變數

規模(Scale) 營收取自然對數

財務槓桿(Lev) 總資產/股東權益總額*100 年齡(Age) 當期年度-設立年度

廣告(AD) 推銷費用/營業收入淨額*100

58