第三章 川康興業公司的創立及組織設計
第二節 資本結構分析
自1941 年 8 月，川康興業公司召開第一次籌備委員會會議後，隨即展開官 股洽領與商股招募的重要工作。官股於公司成立之前即已如數撥齊，商股招募 的時間則由1941 年 8 月至 1942 年 7 月 31 日止。48 1942 年 7 月 4 日川康興業 公司致電四川省政府，決定於7 月 31 日截止招募商股，並囑其「嚴令各縣於七 月三十一日以前，將已收股款如數掃解，並嚴禁假借公司名義繼續募股」，四川 省政府表示照辦。49
關於川康興業公司商股招募的辦法與對象，在其章程第七條有明確規定：
「本公司股票概用記名式，分為一股十股百股千股四種，股東及其代表以有中 華民國國籍者為限」。50除此之外，章程中對於股票的登載事項、買賣轉讓、遺 失、繼承、補發等相關辦法亦有相關規範。51根據川康興業公司籌備委員會開 會與招股簡章規定，認購川康興業公司股票，需由認股人依規定填具認股書送 交籌備委員會與董事會，並將股款交由籌備委員會委託代收的川康兩省境內各 國家銀行、省銀行、商業銀行。52其認股書格式如下圖：53
48 〈興業公司股款月底一律解繳〉，《新新新聞》，1942 年 7 月 21 日，第 7 版。
49 重慶市檔案館藏，〈關於通令于 1942 年 7 月 31 日停止收股致川康興業公司秘書室的函〉，檔 號：03560001000380000002。
50 《經濟部》，〈川康興業股份有限公司章程〉，中央研究院近代史研究所館藏，館藏號：18-23-01-77-31-307。
51 《經濟部》，〈川康興業股份有限公司章程〉，中央研究院近代史研究所館藏，館藏號：18-23-01-77-31-307。
52 重慶市檔案館藏，〈川康興業股份有限公司籌備委員會第一次會議紀錄〉，檔號：
03560003000440000012。
53 《經濟部》，〈川康興業公司籌備委員會勸募商股書〉，中央研究院近代史研究所館藏，館藏 號：18-23-01-77-31-307。
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圖3-2-1 川康興業股份有限公司認股書
資料來源：《經濟部》，〈川康興業公司籌備委員會勸募商股書〉，中央研究院近 代史研究所館藏，館藏號：18-23-01-77-31-307。
從川康興業公司籌備委員會所擬具的認股書格式來看，其所招收商股的對 象除「個人認股」以外，亦開放團體、單位購買。團體與單位購買時，需推舉 一名法定代理人，將其姓名、住址、印鑑等資料送交公司籌委會與董事會登記 存查。54此點可見於川康興業公司成立後所登記之股權單，如中南銀行購買之8 張川康興業公司股票，其法定代理人即為孫藩濃，並非僅以「銀行」作為登記 主體。55但在股票招募期間，公司尚未成立且未呈請登記，因此尚不能發行股 票，所以認股人在繳納股款之後，所收到的為股款臨時收據，待公司成立之 後，以股款臨時收據為憑證，向公司更換為股票。56
54 《經濟部》，〈川康興業公司籌備委員會勸募商股書〉，中央研究院近代史研究所館藏，館藏 號：18-23-01-77-31-307。
55 重慶市檔案館藏，〈川康興業股份有限公司股權單〉，檔號：03000002005630000116000。
56 《經濟部》，〈川康興業股份有限公司招股簡章〉，中央研究院近代史研究所館藏，館藏號：
18-23-01-77-31-307。
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在了解川康興業公司招募股款的時間、對象與認購方式後，可進一步觀察 其股本結構。關於川康興業公司的股本結構，公司章程第五條亦有明確規定：
「本公司股本總額定為七千萬元，分為七十萬股，每股一百元，內四十萬股為 官股，由國庫認購三十萬股，四川省政府認購七萬股，西康省政府認購三萬 股；其餘三十萬股為商股，定期招足，其招股章程另定之。」57章程中所指官 股，為財政部投資之三千萬元，以及四川、西康兩省政府認購之一千萬元。此 處考量國有行庫的投資，即四行兩局亦屬國家資本所控制的金融體系，因此將 其視為中央官股一併討論。地方官股方面，除四川、西康省政府的投資外，兩 省省銀行、縣銀行的投資亦將其計入。如同學者所指，按投資主體而言，其性 質並非商股。58
按投資主體區分，官股可分為中央官股與地方官股。按股東名簿的登記，
中央官股的組成與來源有六：財政部、中國銀行、交通銀行、農民銀行、中央 信託局、郵政儲金匯業局，其股款股權整理如下：59
表3-2-1 川康興業公司中央官股股本結構表
川康興業公司中央官股股本結構
單位：法幣
投資單位 股款 股權數 投資單位 股款 股權數
財政部 30,000,000 300,000 交通銀行 1,292,500 12,925 中國銀行 1,295,000 12,950 農民銀行 1,292,500 12,925 中央信託局 1,296,000 12,960 郵政儲金
匯業局
1,093,800 10,938
中央官股合計 36,269,800 362,698
資料來源：《經濟部》，〈川康興業公司〉，18-23-01-77-31-307，台北中央研究院 近代史研究所藏。
從上表可知，中央官股中以財政部投資的比例最高，為30,000,000 元，佔 比82%。其餘國有行庫，除郵政儲金匯業局外，大多為 1,295,000 元上下，共佔 比18%。由於財政部為管理國庫的主要機構，所以國家認購股權係以財政部的 名義進行投資。比較值得注意的是，除了中央銀行以外的三行二局皆參加川康
57 《經濟部》，〈川康興業股份有限公司章程〉，中央研究院近代史研究所館藏，館藏號：18-23-01-77-31-307。
58 劉素芬，〈國民政府時期國家資本金融企業的發展—以川康興業公司為例〉，頁 348。
59 《經濟部》，〈川康興業公司〉，18-23-01-77-31-307，台北中央研究院近代史研究所藏。
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興業公司的投資，金額高達600 萬元，可見此時國民政府對於國有行庫控制的 力道是較高的，此又與戰時四聯總處的設立與改組有關。1937 年 8 月，中央銀 行、中國銀行、交通銀行、農民銀行為因應戰時金融管理需要而於上海設立
「四行聯合辦事處」，簡稱四聯總處，起初的目的為國家銀行之間的互相聯絡，
並以國家銀行之資力扶植生產、協助廠礦內遷。60
1939 年，隨著戰爭形勢日漸嚴峻，國民政府認為「為實現促進生產起見，
自須金融鞏固、運用靈活，然後工廠各業得以繁榮滋長」。為達此目的，國民政 府於1939 年 8 月頒佈〈戰時健全中央金融機構辦法〉，將四聯總處進行改組，
成立理事會，設主席一人、常務理事三人、理事若干名，主席總攬一切事務，
常務理事襄助主席執行事務。此時主席一職由蔣介石兼任，常務理事分別為孔 祥熙、宋子文、錢新之三人，從孔祥熙擔任常務理事可見財政部對四聯總處業 務之進行實有重大影響力。理事會的職權，據〈戰時健全中央金融機構辦法〉
規定，得以指導四行業務並代行其職權，至此，四聯總處的權力實凌駕於四行 之上。此外，四聯總處的職掌，據章程規定除了金融領域外，亦擴及至經濟建 設領域，如關於戰時特種生產事業之聯合投資事項、關於資金之集中與運用事 項等皆是。61由於國民政府對於改組之後四聯總處的控制權大增，國民政府便 能透過國有行庫的資金從事川康興業公司的投資，此亦是本文將國有行庫的投 資列為官股而非單純商股之故。
在地方官股部分，按投資主體主要可以分為兩種，一為兩省境內的省、縣 級機構的投資；一為省外地方機構的投資，如廣東省銀行、福建省銀行、雲南 興文銀行。川康兩省境內省縣級機構的投資，主要有四川省政府、西康省政 府、西康省財政廳、兩省省銀行與縣銀行、縣政府五種類型。其股本與股權數 分省級與縣級機構整理如下表：62
表3-2-2 川康興業公司省級地方官股股本結構(兩省境內)
川康興業公司省級地方官股股本結構(兩省境內)
單位：法幣
投資單位 股款 股權數 投資單位 股款 股權數
四川省政府 7,000,000 70,000 四川省銀行 1,097,700 10,977 四川省政府 638,300 6,383
60 楊菁，〈四聯總處與戰時金融〉，《浙江大學學報(人文社會科學版)》，30:3(浙江，2000.6)，頁 45-46。
61 黃立人，〈四聯總處的產生、發展與衰亡〉，《中國經濟史研究》2(北京，1991.6)，頁 48-49。
62 《經濟部》，〈川康興業公司〉，18-23-01-77-31-307，台北中央研究院近代史研究所藏。
91 財政廳
合計 8,736,000 87,360
西康省政府 3,000,000 30,000 西康省銀行 327,300 3,273 西康省政府
財政廳
273,500 2,735
合計 3,600,800 36,008
資料來源：《經濟部》，〈川康興業公司〉，18-23-01-77-31-307，台北中央研究院 近代史研究所藏。
從省級地方官股的股本結構中，可以看出四川省政府負擔的比例較高，此 與該省的財政、經濟狀況與商業發展程度相關。1938 年 4 月，時任西康建省委 員會主席劉文輝曾對西康問題有所陳述：「惜由川阻隔，文化閉塞，一切生產事 業與社會經濟結構，均停滯於中世世紀」，雖然對於建設有所規劃，但「財力拮 据，百業停頓」。63劉氏述說西康地區的貧困，亦直言西康經濟發展的困境。相 較之下，四川自古以來便有「天府之國」的美稱，經濟發展程度較高，蔣介石 視其為抗戰的根據地、復興民族的重要基礎，更多次提出「治川救國」64等主 張。可見四川之於抗戰與川康經濟建設之重要角色。
縣級地方官股係以各縣縣銀行為投資主體，可見國民政府對於各縣之經濟 動員，其股本股權如下表所示：65
表3-2-3 川康興業公司縣級地方官股股本結構(兩省境內)
川康興業公司縣級地方官股股本結構(兩省境內)
單位：法幣
投資單位 股款 股權數 投資單位 股款 股權數
瀘縣縣銀行 262,100 2,621 酆都縣銀行 111,700 1,117 合川縣銀行 100,000 1,000 長寧縣銀行 100,000 1000 綦江縣銀行 50,000 500 慶符縣銀行 30,000 300 興文縣銀行 30,000 300 平武縣銀行 20,000 200 永川縣銀行 20,000 200 巫山縣銀行 15,000 150
63 〈邊疆消息彙誌：三、西南之部：劉文輝謁委員長談西康建省問題〉，《邊聲月刊》(重慶，
1938)，頁 102-103。
64 如蔣介石，〈治川救國之要道〉，頁 206-207；蔣介石，〈建設新四川之要道〉，頁 463-469；蔣 介石〈四川治亂為國家興亡之關鍵〉，頁469-483。等多篇演講皆強調治川救國的重要性。
65 《經濟部》，〈川康興業公司〉，18-23-01-77-31-307，台北中央研究院近代史研究所藏。
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仁壽縣銀行 10,600 106 閬中縣銀行 10,000 100 高縣縣銀行 10,000 100 珙縣縣銀行 10,000 100 蒼溪縣銀行 10,000 100 巴中縣銀行 10,000 100 營山縣銀行 5,000 50 納谿縣銀行 5,000 50 通江縣銀行 5,000 50 南江縣銀行 5,000 50 西充縣銀行 5,000 50 茂縣縣銀行 2,000 20
合計 826,400 8,264
資料來源：《經濟部》，〈川康興業公司〉，18-23-01-77-31-307，台北中央研究院 近代史研究所藏。
從上表可以看到，共有22 家縣銀行參與川康興業公司的投資，但其投資金 額除瀘縣、酆都、合川、長寧四縣有超過10 萬元以上外，其餘皆多介於 1 萬到
從上表可以看到，共有22 家縣銀行參與川康興業公司的投資，但其投資金 額除瀘縣、酆都、合川、長寧四縣有超過10 萬元以上外，其餘皆多介於 1 萬到