• 沒有找到結果。

第一章 前言

第二節 購銀歷史經驗

立 政 治 大 學

N a tio na

l C h engchi U ni ve rs it y

中國爆發金貴銀賤風潮 8.

1935 年 11 月以前,中國實施銀本位,1918 年至 1930 年中國是世界最大銀 進口國,1928 年淨進口白銀 106.4 百萬關兩 79,黃金淨進口只 6.1 萬關兩,這不 能表示中國對銀需求大,因為 1928 年中國是唯一「碩果僅存」的白銀使用大國,80 反而在 1933 年以前,因為銀貨積累過多,中國銀價低落,同時也受到世界銀價 波動而下降,相對的,金價日貴。中國的金貴銀賤風潮受到上述 8 點所誘,同時 連中國用銀大國都白銀充沛,可知世界銀產過豐。

世界經濟大恐慌 9.

1929 年爆發世界經濟大恐慌,在無人投資、景氣蕭條的情況下,對銀的需 求下降,反而對黃金需求增加,因為大眾窖藏黃金,不信紙幣之信用,寧用擁有 價值高昂的黃金,藏於家中,只要在經濟動盪或戰爭時,黃金價格便會增加,相 對的,銀價呈現大跌的趨勢,附表 2 表示,1929 年銀價為 0.53 美元,隔年陡降 為 0.38 美元。這是世界經濟大恐慌對白銀產業的劇烈衝擊,讓美國的產銀業者 十分擔心。

第二節 購銀歷史經驗

在 1934 年《美國白銀購買法案》以前,美國史上還有三次購銀法案,分別 是 1878 年的《白蘭德-艾利森法案》(Bland-Allison Act)、1890 年的《謝爾曼白 銀購買法案》(Sherman Silver Purchase Act)及 1918 年的《畢特門法案》(Pittman Act)。

1878 年的《白蘭德-艾利森法案》與 1890 年的《謝爾曼白銀購買法案》

一、

1878 年的《白蘭德-艾利森法案》與 1890 年的《謝爾曼白銀購買法案》是一 群美國人民反對美國採用金本位,政府妥協於他們而通過的兩次購銀法案。這些 美國人民可分成兩種人,一種是產銀者,希望提升銀價;另一種是農民,希望提 升貨幣供給。

對產銀者而言,希望提升銀價的原因有二:其一,1873 年《鑄幣法案》悄 悄地刪除鑄造銀幣,銀幣只能作為輔幣;其二,1874 年西部發現豐富銀礦,白 銀供應量急增,需求卻未等量增加,各國正值拋售白銀,建立金本位制度的黃金 時代,國際不再購買白銀來當做貨幣,因此白銀供給增加,白銀需求卻減少,白 銀價格便不斷下降,也波及到美國國內的銀礦業。

對農民來說,希望提升貨幣供給的原因也有二:其一,美國內戰之後,美元

79 中國海關平砝,海關衡量銀兩重量的標準。

80 戴建兵,《白銀與近代中國經濟(1890-1935)》,頁 274-275。

‧ 國

立 政 治 大 學

N a tio na

l C h engchi U ni ve rs it y

31

存量雖然有增長,但增長幅度很低,81可說是到達了通貨緊縮標準,美元稀缺而 升值,造成物價下降,1869 年至 1899 年美國農作物價格不斷下降,為了賺取和 以前同樣多的錢,許多農民認為他們應該擴大生產,當他們擴大生產後,物多不 稀罕,價格降得更低。而且通貨緊縮導致貸款實際價值增加。82農產品賣得不好、

又負債累累,農民要求聯邦政府增加「美利堅合眾國券」(United States notes),

也就是綠背紙幣的發行,提升貨幣供給。其二,但是 1875 年國會卻通過《恢復 硬幣支付法案》,國會希望能清理掉綠背紙幣,並提升新建的國民銀行發行紙幣 功能,其意義是,只有黃金能做為國家授權的銀行所發行的紙幣之準備,而白銀 與綠背紙幣皆不能,如此就減少了貨幣供給。

西部及南部用銀者認為,第一,這是共和黨與東岸華爾街銀行家為了貨幣權 力,佔盡發行紙幣之優勢,欲以私人銀行發行的銀行紙幣,也就是銀行券來控制 貨幣發行權;第二,資本家必須對商品價格下降負責;83產銀者成立人民黨

(Populist Party)或白銀黨(Silver Party);84農民成立綠幣黨(Greenback Party)85 或農民保護者協會(Order of Patrons of Husbandry)。86產銀者要求更大的市場,

農民要求更多流通貨幣,同時他們都希望白銀能重新接演貨幣角色。在有共同目 標之下,他們在 1870 年代至 1890 年代組織了許多白銀運動,通常都是要求政府 無限制的鑄造銀幣,反對金本位制。

迫於白銀運動的壓力,國會於 1878 年 5 月通過《白蘭德-艾利森法案》,財 政部按市場價格,每個月購買 200 萬到 400 萬美元(大約 172 萬至 345 萬盎司87) 的白銀,從而形成了從 1878 年到 1890 年的定期購買行動。然後,1890 年 7 月

《謝爾曼白銀購買法案》通過,財政部授權每個月增加購買數額至 450 萬盎司。

兩次購銀法案皆有以白銀為準備發行貨幣-白蘭德銀元(Bland Dollar)、銀券

(Silver certificates)、國庫券(treasury notes)等。

81 Milton Friedman and Anna Jacobson Schwartz. A Monetary History of the United States, 1867-1960, p.9.

82 Gary B. Nash, Julie Roy Jeffrey, John R. Howe, Peter J. Frederick, Allen F. Davis, Allan M. Winkler, The American People: Creating a Nation and a Society (New York: Addison Wesley Longman, Inc., 2010), p.579.

83 陳明,〈美國白銀運動的歷史淵源及其久遠影響〉,《湖南科技大學學報》,第 3 期(2004 年 3 月),第 58 頁。

84 1892 年、1896 年先後成立人民黨(Populist Party)或白銀黨(Silver Party)。

85 1875 年成立綠幣黨(Greenback Party)。

86 農民保護者協會又稱格蘭其(Grange),1867 年時成立,1870 年開始的大蕭條刺激農民加入 此組織。

87 根據附表 7 換算。

Grover Cleveland)宣佈廢除《謝爾曼白銀購買法案》。

1918 年的《畢特門法案》

89 Hugh Rockoff. “The ‘Wizard of Oz’ as a monetary allegory, ” Journal of Political Economy, 98.4 (August 1990), p.742-743.

90 Speech, Hon. A. M. Dockery of Missouri, Bimetallism, House of Representatives, August 25, 1893, pp.6, Federal Reserve Bank of New York; Speech, Hon. O. M. Hall of Minnesota, House of

Representatives, August 23, 1893, p.5, Federal Reserve Bank of New York.

91 Memorandum, Law regarding purchase of silver—present situation and statutory history, February 7,1939, pp.2, Federal Reserve Bank of New York。但另一說法為 1923 年 5 月 30 日財政部宣佈依 照此法案購銀 2 億盎司以足夠,停止購銀,見裕孫,〈畢德門條例之囘顧〉,《銀行週報》,第 22 期(1923 年 7 月),頁 16。

92 裕孫,〈畢德門條例之囘顧〉,《銀行週報》,頁 15。

‧ 國

立 政 治 大 學

N a tio na

l C h engchi U ni ve rs it y

33

買戰備需耗費大量財政支出,這樣降低了美國貨幣儲量,會導致通貨緊縮,一旦 緊縮,容易造成物價下跌,這樣商品價格差,陷入經濟蕭條中,軍債也發不出。

為了提供美國對外貿易清結債務,因此購銀。

鞏固金本位 3.

弔詭的是,美國為了保留黃金儲量,竟然不限制用銀,反而以銀代金作為貨 幣角色,為了留住黃金準備,故盡量用銀支付花費,93來維持貨幣供給,並鞏固 國家信用之基礎。美國雖然名為金本位,但從歷史上來看,它從未禁絕白銀作為 貨幣,這次也一樣,聯邦政府託付白銀發揮清償債務功能,代替黃金,以解決貨 幣供給下降的狀況。

銀礦業 4.

來自產銀州的議員基.畢特門(Key Pittman)等人,一直想「為白銀做點事」,

提振故鄉的主要產業。在 1930 年代,他們勢力擴大,成為國會內的「白銀集團」

(Silver Bloc);而 1910 年代末,他們找到機會舉薦他們第一次「白銀計畫」,畢 特門議員設計出《畢特門法案》,藉由發行更多銀輔幣,94及向英屬印度提供白 銀,作為紙幣準備,來出售美國白銀。

《畢特門法案》概念為政府先出口國庫內鎔鑄成銀條的銀元,政府再以高於 市場銀價的價格,向產銀者購買白銀,以填補出口的白銀準備,95使得白銀產業 生生不息,重新取得政府這個客戶。如此,不僅白銀需求不降低,產銀者還可透 過政府的高價收購,比以往以市場價格計算獲得更多利益。

國外因素

(二)

德國散布謠言英屬印度貨幣準備不夠 1.

一次世界大戰參戰國德國,為了打擊敵手英國,散布謠言道英國統治的印度 無法兌贖銀券。96與現金信用本位不同,在當時世界各國還沒有用強制力賦予紙 幣價值時,紙幣背後必須有貴金屬,才能發行相對應的紙幣數量,沒有貴金屬作 為貨幣準備,發行的紙幣只是一張紙的價值,不是面額上的價值。如此各國無不 努力保持國庫貴金屬充斥,國庫飽滿,也代表一國財富的象徵。而此時德國散布

93 “Seek to Protect our Gold Reserve,” New York Times, 18 August 1914, pp.12.

94 “Senate Passes the Bullion Bill,” New York Times, 18 April 1918, pp.12.

95 裕孫,〈畢德門條例之囘顧〉,《銀行週報》,頁 14。

96 David Lange, “Analyzing the Pittman Act of 1918, Part One,” 19 October, 2007, Numismatic Guaranty Corporation, http://www.ngccoin.com/news/viewarticle.aspx?IDArticle=902 (Accessed 20 November 2013).

‧ 國

立 政 治 大 學

N a tio na

l C h engchi U ni ve rs it y

的謠言,足以打擊印度人民對英國信心,同時會造成人民急著去銀行兌換紙幣為 黃金或白銀,銀行通常只準備相對應發行的紙幣數量 40%的黃金或白銀,當被著 急的人民擠兌,如果沒有足夠準備應付擠兌,會發生一連串銀行倒閉,然後一國 陷入經濟恐慌,故英國為了應對德國的計謀,急需白銀儲備以證明印度貨幣供給 無恙,但由於印度已經成為金匯兌本位,故印度國人不得兌現出白白銀,白銀只 作為貨幣準備。97

英屬印度確實缺乏盧比及紙幣的白銀準備 2.

然英屬印度確實也缺乏貨幣準備,英國分身乏術,故須要向國力尚強的盟友 尋求協助,因此英國找上了美國。

印度原為世界用銀最多的國家,在 1873 年至 1894 年平均每年進口的銀貨,

佔世界銀產 1/3,後來因銀價下跌,以銀幣折英國金幣來償債,吃虧很多,財政 上發生極大困難,遂於 1893 年停鑄銀幣,改行金匯兌本位。對外匯兌,規定以 1 盧比(rupee,印度銀幣名稱),合 1 先令 4 便士(solidi、pence,英國貨幣單位,

1 英鎊等於 20 先令,1 先令等於 12 便士)為公定匯價;而國內貨幣,則有銀盧 比及紙幣兩種法幣。當時並無金幣流通市面,故當時對外雖已用金幣,對內則仍 用銀幣,未減少銀之需要。98

英國也想以銀支付與東亞之貿易 3.

戰後,至少至 1922 年以前,白銀價格居高不下,協約國對於輸入東亞貨物,

其支付以銀結算,同美國一樣,較為有利,但英國白銀準備不夠,故須美國的售 銀,以救燃眉。99

比較《畢特門法案》與 1878 年的《白蘭德-艾利森法案》及 1890 年的《謝 爾曼白銀購買法案》,彼此間略有不同,首先,雖然同樣是政府收購,不過只有

《畢特門法案》施行購入白銀售出國外;而《白蘭德-艾利森法案》及《謝爾曼 白銀購買法案》未將白銀售出國外。第二,《畢特門法案》使政府先以國庫內鎔 鑄成銀條之 3500 萬美元銀元出口,再向產銀者購銀以填補出口的國庫銀元;而

《白蘭德-艾利森法案》及《謝爾曼白銀購買法案》沒有先用國庫白銀再向產銀 者購銀的舉動,而是直接每月定期購銀。但相同的是,這三次購銀法案皆發行以 白銀作準備的新貨幣,在十九世紀的購銀法案發行白蘭德幣(Bland Dollar)、銀 券、國庫券(treasury notes)等;《畢特門法案》發行總額不超過 3500 萬美元的

《白蘭德-艾利森法案》及《謝爾曼白銀購買法案》沒有先用國庫白銀再向產銀 者購銀的舉動,而是直接每月定期購銀。但相同的是,這三次購銀法案皆發行以 白銀作準備的新貨幣,在十九世紀的購銀法案發行白蘭德幣(Bland Dollar)、銀 券、國庫券(treasury notes)等;《畢特門法案》發行總額不超過 3500 萬美元的