第六章 結論
五、 E-Krona 提供對象
317 Id. at 35.
318 SVERIGES RIKSBANK, supra note 259, at 22.
319 SVERIGES RIKSBANK, supra note 229, at 36.
320 SVERIGES RIKSBANK, supra note 259, at 22.
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歐盟支付服務指令提供支付服務提供者與消費者間的規範框架。依據本指 令，在央行不以貨幣權限或其他公權力機關行使權力之範圍內，央行有權利提供 支付服務321。因此，瑞典央行如果決定發行E-Krona給公眾，本指令中關於提供 並使用支付服務時的資訊、權利、義務等規範，也將會適用至瑞典央行，具體內
第二項 馬紹爾：Sovereign（SOV）
在 2018 年 3 月，馬紹爾計畫發行其密碼貨幣 Sovereign（SOV）325。馬紹爾 政府並無中央銀行，但通過發行相關法案以使得其SOV 得獲得相當於法幣地位。
馬紹爾總統助理David Paul 指出326：「作為一個國家，我們保有權利以任何形式
321 Article 1(e) ofDIRECTIVE (EU)2015/2366 OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL OF 25 NOVEMBER 2015 ON PAYMENT SERVICES IN THE INTERNAL MARKET, AMENDING DIRECTIVES 2002/65/EC, 2009/110/EC AND 2013/36/EU AND REGULATION (EU) NO 1093/2010, AND REPEALING DIRECTIVE
2007/64/EC,2015O.J.(L337).
322 SVERIGES RIKSBANK, supra note 229, at 37-38.
323 SVERIGES RIKSBANK, supra note 259, at 22-23.
324 DIRECTIVE 2014/92/EU OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL OF 23 JULY 2014 ON THE COMPARABILITY OF FEES RELATED TO PAYMENT ACCOUNTS, PAYMENT ACCOUNT SWITCHING AND ACCESS TO PAYMENT ACCOUNTS WITH BASIC FEATURES,2014O.J.(L257).
325 Shannon Liao, The Marshall Islands Replaces The US Dollar With Its Own Cryptocurrency, THE VERGE
(May. 23, 2018, 12:53PM), https://www.theverge.com/2018/5/23/17384608/marshall-islands-cryptocurrency-us-dollar-usd-currency.
326 Gertrude Chavez-Dreyfuss, Marshall Islands to issue own sovereign cryptocurrency, REUTERS (Mar. 1, 2018 2:38AM), https://www.reuters.com/article/us-crypto-currencies-marshall-islands/marshall-islands-to-issue-own-sovereign-cryptocurrency-idUSKCN1GC2UD.
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發行貨幣」。SOV 前與以色列金融科技新創公司 Neema 合作，以 ICO 方式發行並 有獨立的預售。Neema 的執行長 Barak Ben-Ezer 表示327，SOV 是完全去中心化且 政府將無法控管貨幣供給，目前SOV 貨幣供給限於 2400 萬以避免通貨膨脹。
在2018 年底 328，馬紹爾總統因為支持 SOV 而受到國會議員之不信任。惟於 2020 年 3 月初 329媒體則指出馬紹爾將會與區塊鏈公司 Algorand 合作發行 SOV，
且關於SOV 的供給將會依據程式碼設計每年增加 4%，SOV 將會與現行馬紹爾的 法幣美金平行流通，且有獨立的非營利組織負責掌控SOV 的發送與研發330。
第一款 發行背景
第一目 馬紹爾仰賴通匯往來銀行
馬紹爾群島約僅有 53,000 人民 331。依據自由聯合協定 332（Compact of Free Association），馬紹爾群島使用美金作為法定貨幣，目前並無其他的貨幣權力機 關，高度仰賴美國的協助。金錢移轉需要透過通匯往來銀行業務（Correspondent Banking Relationships, 下稱「CBR」）及當地銀行，而匯款主要經由兩大金錢移 轉交易商： Western union 與 Moneygram 達成。
馬紹爾銀行 333（下稱「BOMI」）為國內金融機構提供銀行服務予國內重要 部分的人口，目前在馬紹爾並有五個分行。而作為法國巴黎銀行子公司的第一夏 威夷銀行（下稱「FHB」） 則是目前 BOMI 唯一留下的美國 CBR，其於 2014 年 原本應終止CBR 合作關係，但因停止條件須為 BOMI 找到替代性服務才生效。另 外一個在馬紹爾境內營運的銀行關島銀行（下稱「BoG」）則是外國銀行，在國
327 Ana Alexandre, How the Marshall Islands Envisions Its National Digital Currency Dubbed ‘Sovereign’, COINTELEGRAPH (Feb. 16, 2019), https://cointelegraph.com/news/how-the-marshall-islands-envisions-its-national-digital-currency-dubbed-sovereign.
328 Robert Stevens, Marshall Islands to issue digital currency on Algorand blockchain, DECRYPT (Mar. 3, 2020), https://decrypt.co/21069/marshall-islands-issue-digital-currency-algorand-blockchain.
329 SFB Technologies, Marshall Islands to Power World’s First National Digital Currency with Algorand and SFB Technologies, ALGORAND (Mar. 02, 2020), https://www.algorand.com/resources/news/marshall-islands-to-power-worlds-first-national-digital.
330 SOVFOUNDATION, https://sov.foundation/sov-foundation (last visited Aug. 5, 2020).
331 Joe Light, Why the Marshall Islands Is Trying to Launch a Cryptocurrency, BLOOMBERGQUINT (Dec.
14, 2018) https://www.bloombergquint.com/businessweek/what-happened-when-the-marshall-islands-bet-on-crypto.
332 LENI HUNTER ET AL.,REPUBLIC OF THE MARSHALL ISLANDS:SELECTED ISSUES 2 (2018).
333 Id.
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內僅有一分行，具有獨立的美國銀行家協會金融機構識別碼以促進國際電匯，且 其存款由美國聯邦存款保險公司所保險。
第二目 馬紹爾面臨通匯往來銀行服務終止
BOMI 目前面臨 FHB 終止服務的原因 334，可以追溯至 2011 年亞太洗錢防制 組織指出馬紹爾對於洗錢防制的規範框架缺陷，例如資訊不足以執行法令遵循的 非現場監管以及現場檢查。馬紹爾銀行委員會作為洗錢防制之銀行監管機關也指 出，銀行報告遞交、人力資源不充足訓練，也造成洗錢監管不足。
FHB 終止 CBR 服務將會對馬紹爾有顯著負面經濟衝擊 335，因為 BOMI 將因 此無法取得美金清算服務。其中為美國軍方工作的馬紹爾公民可能將受到最大衝 擊，因為其薪資兌現或存款通常是在 BOMI 的分支機構；BoG 雖可提供馬紹爾人 民使用美國金融體系進而減緩此影響，但美金跨境交易或支付的高度集中也可能 帶來新的挑戰336，例如（一）因為BoG作為外國銀行而總部對其商業決策潛在影 響；（二）BoG 只在馬紹爾的其中之一島嶼有分支機構，限制人民接近使用金融 服務的機會；（三）馬紹爾的美金化經濟模式，使得其高度仰賴接近使用提供美 金的銀行，所以未來BoG 如果有違反美國法令的行為而受到任何制裁，對於馬紹 爾都將有重大影響，因為BoG 為馬紹爾境內唯一可以近用美國金融體系的銀行。
為了解決前述CBR 單一化的問題337，BOMI 考慮於夏威夷建立清算所，以增 加得以提供美金金融服務的銀行，使得銀行能直接使用美國金融體系。惟此選項 需經過多數美國機關同意而耗費時間。其他銀行鑑於洗錢防制的風險，也不願意 提供CBR 服務。因此，在前述背景之下，馬紹爾在 2018 年 2 月提交修正法案 338
（下稱為 SOV Act）以立法明文規定允許以區塊鏈技術發行除了美金以外的第二 種法定貨幣SOV。
第二款 發行特色
334 Id. at 3-4.
335 Id. at 4-5.
336 Id. at 5.
337 Id. at 5-6.
338 DECLARATION AND ISSUANCE OF THE SOVEREIGN CURRENCY ACT, 125ND2P.L.2018-53,17MIRCCh.3 (2018),https://sov.foundation/law.pdf.
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立法明定SOV 法償性：SOV Act 為發行「數位去中心化貨幣」（SOV）的法 律基礎。SOV 以區塊鏈技術營運且立法明定除了美金具有法償性以外，SOV 亦有 法償性。SOV Act 規定 SOV 的使用者身分必須透明化，亦即儲存於區塊鏈上加密 資訊應得直接識別於特定個人（可能透過搭配實名制、建立數位身份等措施），
但具體透明性要求還須進一步明文規定。
以ICO 發行 SOV：馬紹爾財政部將會以 ICO339的方式發行SOV，並由政府指 定的外國私人企業負責完成 ICO，且設計 SOV 不可贖回。發行 SOV 的主要目的 是為了替政府創造收益，但因馬紹爾沒有中央銀行得建立貨幣政策，故其以立法 的方式指定SOV 作為法定貨幣，用以支付國內的商品或服務，藉此創造收益。
混合鏈技術：SOV 的技術架構340將包含較高速且有效率的支付與移轉（尤其 於跨國支付時）。且底層技術 SOV 協定，可能傾向以需授權、非匿名性的混合 鏈；對於傳統金融體系的使用者介面應如何因應SOV 發行而有相應的設計，馬紹 爾目前亦審酌在使用者隱私保護與交易紀錄透明性間維持平衡。
透明性之身分識別：SOV 以其自身單位計價，以點對點的方式移轉而不需由 中介者介入 341。其主要特色為透明性，亦即雖然區塊鏈上使用者身分已加密，但 所有使用者依SOV Act 皆需進行標準化的認識客戶程序，而其身分將會被加密在 區塊鏈之上。此目的係確保以SOV交易時有更高透明性，限制刑事犯罪誘因342。 非為央行負債：由於 SOV 並沒有中央銀行，故其非為中央銀行的負債。故 SOV 與構成中央銀行的負債、以現行法幣為計價單位、為交易媒介且有價值儲存 功能的CBDC 不同 343，包含：（一）SOV 可能不符合貨幣的功能，因為 SOV 可 能受限於通訊基礎設施，因而阻礙其作為廣泛使用的交易媒介。此外，SOV 也需 要有廣泛接受度以保有對SOV 價值的信任。如果 SOV 的匯率多變亦將使 SOV 的 價值儲存功能居於劣勢 344；（二）CBDC 得以轉換為法幣，但目前馬紹爾尚無政 策確保SOV 得以平價轉換成美金。
339 LENI HUNTER ET AL.,supra note 332, at 7.
340 Id. at 12.
341 Id. at 9-10.
342 Id. at 12.
343 Id. at 10.
344 Id. at 17.
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第三款 發行計畫
SOV345之發行總額 346為 2,400 萬單位，每一單位會再劃分為 100 小單位，且 被平均分配至馬紹爾政府及受指定組織。在ICO 前，SOV 將保留一半總額給受指 定組織347，並由其負擔發行及營運ICO 的必要費用。ICO 期間，馬紹爾政府將會 銷售其擁有的600 萬單位 SOV，所有 SOV 將會被分配至不同的馬紹爾信託基金。
此外，依據SOV Act，SOV 的供給將會每年成長 4%。新的 SOV 單位將依據財政 部或者受指定組織的決定而分配，可能作為挖礦費用或者按比例均分予所有 SOV 的所有人。
第四款 發行影響
發行 SOV 可能使馬紹爾面對金融管制及貨幣政策的挑戰。因此，SOV 將會 在符合防制洗錢金融行動工作組織標準、以及SOV 交易受到美國金融體系的肯認 後才發行348。
第一目 洗錢防制風險
依據洗錢防制與打擊資助恐怖攻擊（下稱「AML／CFT」）的標準，各國需 要識別、評估並減緩洗錢和資恐的風險，包含在研發新產品、新商業模式時的風 險，如移轉機制、發展新科技於新舊產品中。因此，馬紹爾政府需要在適用 SOV Act 前，妥適考量 AML／CFT，尤其虛擬或密碼貨幣對於金融健全性的疑慮349。