國
立
交
通
大
學
資訊管理研究所
碩
士
論
文
隔夜效應之發現於台灣股價指數期貨之研究
A Study of Overnight Effect Mining on Taiwan Futures Market
研 究 生：李佩真
指導教授：陳安斌 教授
隔夜效應之發現於台灣股價指數期貨之研究
A Study of Overnight Effect Mining on Taiwan Futures Market
研 究 生：李佩真 Student：Pei-Chen Lee
指導教授：陳安斌 Advisor：An-Pin Chen
國 立 交 通 大 學
資 訊 管 理 研 究 所
碩 士 論 文
A Thesis
Submitted to Institute of Information Management
College of Management
National Chiao Tung University
in partial Fulfillment of the Requirements
for the Degree of
Master
in
Information Management
June 2004
Hsinchu, Taiwan, Republic of China
中華民國九十三年六月
隔夜效應之發現於台灣股價指數期貨之研究
學生：
李佩真
指導教授
：陳安斌博士
國立交通大學資訊管理研究所碩士班
摘
要
股市是數以千計的市場投資者買賣供需行為的結果，而每位投資者所做的買賣決策
都受到各種因素的影響，例如基本面、總體經濟面及消息面等，即市場所有的資訊都會
反映在價格上。這些資訊的影響都是連續不斷的，然而交易時間的限制使得股價在時間
軸上為不連續的區間。非交易時間的資訊累積無法立即反映在股價的變動上，投資者只
能在隔日開盤後針對非交易時間所獲得的資訊進行持股部位的調整，這是為何開盤時的
交易活動較為積極的原因之一。然而開盤期間的股價的變化並沒有受到應有的重視，開
盤後前十分鐘內的交易活動往往不在被許多日內交易的研究樣本中。本研究針對此隔夜
效應現象進行分析，研究結果證實隔夜效應對日內交易的顯著性。
透過股價指數期貨的實驗，證實了隔夜效應的顯著性之後，本研究嘗試利用類神經
網路對日內交易進行模擬，模擬結果再度肯定了隔夜效應的重要性，也因此兩個交易日
之間所累積的資訊同時反映在開盤時的現象被肯定為對日內交易具價值性。
關鍵字：隔夜效應、日內交易、類神經網路
誌
謝
僅將這份最值得感動的榮耀與驕傲，獻給我最深愛的父母！
兩年來指導教授陳安斌博士的悉心教導，使我接觸到人工智慧與財務金融結合的學
術領域，以及為人處世的道理，本研究能順利完成，首先要感謝的當然是我的指導教授。
而怡璋學長在論文撰寫的過程中不厭其煩的指導，確實引導我以更審慎的角度來思索本
論文的完整性，銘感在心。
論文口試期間，左杰官老師所提出的許多寶貴意見，也讓我受益匪淺。還有陳鴻基
老師與羅濟群老師的不吝指教與建議，使得本研究更臻完備，在此致上最誠摯的謝意。
還有同為實驗室的這群龐大的夥伴們，大家一起學習成長、切磋琢磨，以及彼此間
不斷的加油打氣，將是我生命中值得懷念的回憶。我親愛的父母與家人的鼓勵與包容，
更是這兩年期間支持我成長的最大動力。
謝謝你們！
