中國宏觀調控政策對台商影響與因應策略之探討

中國宏觀調控政策對台商影響

與因應策略之探討

張 淑 真

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摘 要

2008 年之前數年間，中國經濟成長由偏快轉向過熱，產生泡沫經濟與通貨膨脹的隱 憂，使得中國不得不加速宏觀調控政策的實施，採取緊縮性的貨幣政策與財政政策，嚴 格管制土地的使用，頒佈新的外貿政策與外匯政策，並實施勞動合同法。雖然這些政策 由於 2008 年下半年經濟下滑而進行部份放寬調整，但仍使得在中國的台商面臨前所未 有的衝擊，資金籌措困難，土地的取得成本大幅上揚，所得稅負擔增加，出口退稅的調 整與保證金台帳的管理，以及勞動合同法之實施，令台商的利潤大幅下降；此外，在人 民幣對美元逐漸升值的情況下，更使台商企業的經營日益困難。面臨這些困境，台商必 須從分散投資策略、生產管理轉型策略、內外銷並重策略、善用融資策略、調整財務結 構策略以及人力資源管理策略中，尋求企業生存之道，降低經濟環境變遷的風險。 關鍵詞：中國宏觀調控，台商 *國立高雄應用科技大學財政稅務系副教授

壹、 前 言

中國實施宏觀調控經濟政策已有 10 餘年之久，隨著經濟情勢變化，宏觀調控政策 亦有所不同。2008 年之前由於物價飆漲，經濟成長過快，因而採取防止通貨膨脹和經濟 增長過熱(雙防)策略；2008 年春節出現一場大雪災，又發生國際金融動盪，原油價格飆 升，5 月四川大地震，中國經濟飽受衝擊。再加上之前實施之緊縮性宏觀調控政策效果 逐漸浮現，經濟增長出現疲軟。2008 年 7 月中國中央政治局會議不得不對宏觀調控政策 進行調整，由原來的「雙防」調整為：保持經濟平穩較快發展以及控制物價過快上漲的 「一保一控」政策。持續性的寬鬆政策使經濟開始反彈，新增貸款暴增，2009 年 7 月宏 觀調控調整為保增長、防通膨(一保一防)的策略。這些政策的轉變，對在中國的台商產 生何種影響？台商應採取何種因應措施，以降低風險？值得我們加以探討。本文將先分 析近年來中國之經濟情勢，再觀察其所實施之宏觀調控政策，及其對台商之影響，並且 對台商之因應策略提出建議，期望台商能及早規劃以降低風險。

貳、 近年來中國之經濟情勢

一、國內生產毛額(GDP)方面 2008 年以前，中國經濟保持快速的成長趨勢，如表一所示，從 2003 至 2007 年國內 生產毛額分別為 16,364 億美元、19,262 億美元、22,591 億美元、26,131 億美元、33,856 億美元，經濟成長率分別為 10.0%、10.1%、10.4%、11.6%、13.0%。連續 5 年，每年經 濟成長率都超過 2 位數，經濟成長速度過快導致游資氾濫亂竄、通貨膨脹、投資市場泡 沫化、資源能源不合理使用以及環境生態浩劫等。舉例而言，在通貨膨脹方面，如表二 所示，消費者物價指數(CPI)同比成長率已由 2003 年的 1.2%升至 2007 年的 4.8%；資源 不合理使用方面，2006 年中國 GDP 總量佔全世界總量的 5.5%左右，但中國為此消耗的 標準煤、鋼材和水泥，分別佔全世界消耗量的 15%、30%和 54%(蔡宏明，2007c)；環境 生態浩劫方面，松花江水污染、淮河污染、太湖藍藻事件、長江流域生態破壞等。愈來 愈多發展危機，使中國不得不審慎思考經濟發展的速度與方向，開始進行經濟結構的調 整，並展開一系列的宏觀調控措施，經濟政策從「穩健」調整為「從緊」。 2008 年是中國的奧運年，中國經濟狂奔快跑的動能雖然很大，但是遇上一連串雪 災、地震、原油價格飆升以及全球金融風暴，使中國經濟飽受衝擊，不得不將經濟政策 的基調由「從緊」再調整為「寬鬆」。即便如此，2008 年 GDP 增長率仍然掉到 9.0%， 比 2007 年的 13.0%下滑了 4.0%，顯然下跌不少。2009 年上半年 GDP 增長率為 7.1%， 顯示中國經濟回升強度在加大，寬鬆的經濟政策對刺激內需已產生明顯影響，下半年即 使沒有進一步政策刺激，預料經濟將延續強勁回溫趨勢。如何使經濟成長穩健回升，形 成中國經濟運行所面臨的另一問題。 二、固定資產投資方面 就城鎮固定資產投資成長趨勢觀察，表一資料顯示，從 2003 至 2008 年，城鎮固定

資產投資的金額分別為人民幣 45,811.7 億元、59,028.2 億元、75,095.1 億元、93,368.7 億元、117,464.5 億元、148,167.3 億元，成長率分別為 28.4%、28.8%、27.2%、24.3%、 25.8%、26.1%。相對於經濟成長和社會消費，固定資產投資成長過快。以 2008 年為例， 城鎮固定資產投資成長率 26.1%是經濟成長率 9.0%的 2.9 倍，是社會消費品零售總額成 長率 21.6%的 1.2 倍。城鎮固定資產投資年年激增，2009 年上半年之成長率也比去年同 期成長 33.6%，一方面顯示 2008 年金融風暴發生前之宏觀調控措施對於固定投資的抑 制作用效果不彰，另一方面也顯示全球金融風暴發生後，中國努力擴大內需，保持投資 較快增長以拉動經濟成長的格局。但是固定資產投資成長過快，除了提高中國經濟內部 失衡之隱憂，也造成了資源與土地過度使用壓力，使環境污染問題日益嚴重。 三、貨幣供給量方面 表一資料顯示，從 2004 至 2008 年廣義貨幣供給量(M2)成長率為 15.5%、18.0%、 15.7%、16.7%、17.8%；狹義貨幣供給量(M1)之成長率為 14.1%、11.8%、17.5%、21.0%、 9.0%；現金貨幣流通量(M0)之成長率分別為 8.7%、11.9%、12.6%、12.0%、12.8%。其 中，2003 至 2007 年 M2、M1 與 M0 的快速成長，使消費者物價指數(CPI)上升壓力較大， 根據表二資料顯示，2003 至 2007 年之消費者物價指數成長率為 1.2%、3.9%、1.8%、 2.8%、4.8%。2008 年下半年由於貨幣政策轉向寬鬆，使 2008 年之 M2 與 M0 成長率仍 然上升，但是 M1 成長率卻銳減，民眾大量將活存轉定存，顯示中國經濟受金融風暴的 影響已劇烈萎縮，使得逐漸攀升的消費者物價指數得到緩解，從 5 月開始逐月下降，全 年平均物價指數為 5.9%，仍比 2007 年高出許多。值得注意的是，2009 年 2 月的消費者 物價指數，首次出現負值，並且延續至 6 月，出現 CPI 連續五個月負成長。CPI 降幅逐 月擴大，主要是受金融危機影響，外需萎縮使中國出口大幅下降，很多產能轉向國內市 場，導致供給增加，生產者削價求售屢屢發生所造成。與此同時，為挽救衰退經濟所實 施的寬鬆貨幣政策使 6 月份的 M2、M1、M0 增加率暴增至人民幣 568,916.20 億元、 193,138.15 億元、33,640.98 億元，同比成長率 28.4%、24.8%、11.5%。M2 與 M1 同比 成長率差距縮小至 3.6%，存款由保守的定存釋出，反映出經濟活動、房屋銷售與股市 即將快速復甦。但因官方預計 2009 年 GDP 成長率達到 8%之情況下，顯示出有相當的 流動性無法被實體經濟消化。市場上即將出現的不是通貨緊縮而是通貨膨脹的隱憂。 此外，由表三資料顯示，2008 年至 2009 年 6 月，除了 2008 年 11 月信貸金額稍微 下降外，其他每月貨幣信貸之成長率皆為正，表示金融機構信用貸款金額一直在增加， 沒有減少的跡象。一方面顯示全球金融危機發生前，中國金融機構貨幣信貸並沒有辦法 獲得有效控制，利潤動機的驅使，使商業銀行對中國人民銀行緊縮性之貨幣政策無法認 真執行。金融危機發生後，為了擴大內需以避免經濟增長衰退的危機，人民銀行政策性 的提高商業銀行信貸規模，又降低貸款利率，使商業銀行之信貸投放更趨積極。2009 年 1 月、3 月、6 月之成長率分別高達 5.45%、5.72%、4.23%。2009 年上半年新增加的 人民幣貸款金額更高達 74,051.48 億元，超過 7.4 兆元。寬鬆的貨幣政策固然對經濟成長 功不可沒，但卻也埋下了通貨膨脹的地雷，尤其是部分信貸流入股市、房市，帶動兩市 價格上漲，只要有任何不利因素之觸發，很容易形成資產價格泡沫化，使金融機構處於

更多信貸的風險中。 四、外匯存底方面 近年來，中國國際收支之經常帳與資本帳，雙雙出現順差現象。經常帳順差主要來 自貿易順差，表一顯示，貿易順差從 2003 年之 25,534 百萬美元一路飆升，2008 年雖受 全球金融危機衝擊，貿易順差成長率趨緩，但全球貿易順差仍高達 295,459 百萬美元。 2003 年至 2004 年，中國的外貿順差佔國內生產毛額之比重，分別是 1.6%與 1.7%；但 2005 年至 2008 年，外貿順差佔國內生產毛額之比重上升至 4.5%、6.8%、8.1%、6.8%。 貿易順差雖然對中國經濟成長頗有貢獻，但也加劇了中國對外貿易摩擦，對外依存度也 提高了。資本帳的順差，主要是來自外國直接投資和國際熱錢的流入。若將外匯存底增 加額扣除當年經常帳順差(註一)與外國直接投資，2008 年熱錢流入可能高達 3,438 億美 元左右，迄至 2008 年中國之外匯存底累計已達 19,460 億美元。2009 年上半年由於全球 金融危機，引發全球經濟衰退，再加上國內於 2008 年實施的勞動合同法及兩稅合一政 策逐漸發酵，以及人民幣升值等因素，使 2009 年上半年之出口與進口增長速度比起去 年同期分別暴跌 21.7%及 25.2%，貿易順差為 97,019 百萬美元，較去年同期降了 1.7%， 貿易順差占 GDP 之比重只剩 4.8%；而 2009 年上半年外國直接投資為 430 億美元，同 比下降 26.3%。即使如此，2009 年上半年中國之外匯存底仍高達 21,316 億美元，高額 的外匯存底，固然與貿易順差、外資持續投入有關，但另一方面，由於國際投資者看好 中國經濟走勢，其中應該也隱藏著不少國際熱錢的身影。龐大的外匯存底不僅使人民幣 面臨升值壓力，對出口造成負面影響，也使銀行體系流動性充裕，提高了貨幣政策調控 的難度。 表一 中國經濟指標 項目類別 年份 單位 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 金額(億美元) 16,364 19,262 22,591 26,131 33,856 43,575 上半年 20,270 國內生產毛額 (GDP) 成長率(%) 10.0 10.1 10.4 11.6 13.0 9.0 7.1 金額(億元) 45,811.7 59,028.2 75,095.1 93,368.7 117,464.5 148,167.3 上半年 78,098.4 城鎮固定資產投 資(實際完成) 成長率(%) 28.4 28.8 27.2 24.3 25.8 26.1 33.6

(續上表) 項目類別 年份 單位 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 金額(億元) 52,516.3 59,501.0 67,176.6 76,410.0 89,210.0 108,487.7 上半年 58,711.2 社會消費品 零售總額 成長率(%) 9.1 13.3 12.9 13.7 16.8 21.6 15.0 金額(億元) 219,226.8 253,207.82 298,755.48 345,577.91 403,401.30 475,166.60 6 月 568,916.20 貨幣和準貨幣 (M2) 成長率(%) － 15.5 18.0 15.7 16.7 17.8 28.4 金額(億元) 84,118.81 95,970.82 107,278.57 126,028.05 152,519.17 166,217.13 6 月 193,138.15 貨幣(M1) 成長率(%) － 14.1 11.8 17.5 21.0 9.0 24.8 金額(億元) 19,746.23 21,468.30 24,031.67 27,072.62 30,334.32 34,218.96 6 月 33,640.98 流通中現金(M0) 成長率(%) － 8.7 11.9 12.6 12.0 12.8 11.5 金額 (百萬美元) 438,371 593,369 761,999 969,073 1,218,015 1,428,546 上半年 521,632 出口 成長率(%) 34.7 35.4 28.4 27.2 25.7 17.3 -21.7 金額 (百萬美元) 412,836 561,423 660,118 791,614 955,818 1,133,086 上半年 424,612 進口 成長率(%) 39.9 36.0 17.6 19.9 20.7 18.6 -25.2 金額 (百萬美元) 25,534 31,946 101,881 177,459 262,196 295,459 上半年 97,019 貿易順差 成長率(%) ─ 25.1 21.9 74.2 47.8 12.7 -1.7 貿易順差/GDP 比重(%) 1.6 1.7 4.5 6.8 8.1 6.8 4.8 金額 (億美元) ─ 606 603 630 827 924 上半年 430 外國直接投資 成長率(%) ─ ─ -0.5 4.5 31.3 11.7 -26.3

(續上表) 項目類別 年份 單位 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 外匯存底 (儲備) 金額 (億美元) 4,033 6,099 8,189 10,663 15,282 19,460 上半年 21,316 資料來源：1.國內生產毛額：中華民國國際貿易局 http://cweb.trade.gov.tw/ 2.城鎮固定資產投資：中華人民共和國國家統計局 http://www.stats.gov.cn/ 3.社會消費品零售總額：中華人民共和國國家統計局 http://www.stats.gov.cn/ 4.(M2) (M1) (M0)：中國人民銀行 http://www.pbc.gov.cn/ 5.出口、進口、貿易順差：中華民國國際貿易局 http://cweb.trade.gov.tw/ 6.外國直接投資：中華人民共和國商務部 http://www.mofcom.gov.cn/ 7.外匯存底(儲備)：中華民國國際貿易局 http://cweb.trade.gov.tw/ 表二 中國消費者物價指數(CPI) 年月 增減率(%) 2003 1.2 2004 3.9 2005 1.8 2006 2.8 2007 4.8 2008 5.9 2009/01 1.0 2009/02 -1.6 2009/03 -1.2 2009/04 -1.5 2009/05 -1.4 2009/06 -1.7 資料來源：中國「國家統計局」統計。 表三 金融機構人民幣各項貸款統計表 年月 金額(億元) 成長率(%) 2008/01 269,695.58 3.06 2008/02 272,165.99 0.92

(續上表) 年月 金額(億元) 成長率(%) 2008/03 275,000.21 1.04 2008/04 279,690.16 1.71 2008/05 282,875.17 1.14 2008/06 286,199.38 1.18 2008/07 290,016.98 1.33 2008/08 292,732.36 0.94 2008/09 296,477.09 1.28 2008/10 298,295.65 0.61 2008/11 295,749.55 -0.85 2008/12 303,394.64 2.58 2009/01 319,921.84 5.45 2009/02 330,637.71 3.35 2009/03 349,554.82 5.72 2009/04 355,472.82 1.69 2009/05 362,141.69 1.88 2009/06 377,446.12 4.23 說 明：1.成長率=(本月貸放金額-上月貸款金額)/上月貸款金額 2.各項貸款包括短期貸款(工業貸款、商業貸款、建築業貸款、農業貸款、其 他短期貸款)、中長期貸款、信託貸款、其他類貸款。 資料來源：中國人民銀行 http://www.pbc.gov.cn/

参、近年來中國所採取的宏觀調控政策

一、貨幣政策 2007 年至 2008 年 6 月，中國政府頻頻採用貨幣政策工具來處理經濟過熱的問題， 表四資料顯示，從 2007 年 1 月 15 日至年底，連續 10 次調高存款準備率，從 9%調升至 14.5%。截至 2008 年 6 月為止，中國人民銀行又陸續 6 次上調存款準備率至 17.5%。中 國不斷調高存款準備率，顯示經濟過熱問題之嚴重性有增無減，使得政府不得不加速採 取更為嚴厲的措施，減少商業銀行的超額準備。但 2008 年下半年由於經濟增長減緩， 為保持經濟穩定成長，中國的貨幣政策出現反轉，9 月 25 日人民銀行近 9 年來首次下調 中小金融機構人民幣存款準備率 1%，汶川地震災區金融機構存款準備率下調 2%。至 12 月 22 日共 4 次下調存款準備率，中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行、交 通銀行、中國郵政儲蓄銀行等大型銀行存款準備率降為 14.5%，中小型存款類金融機構 存款準備率降為 13.5%，主要是為銀行提供更多信貸資金。 由表五、表六資料顯示，2007 年存、貸款利率也調升 6 次，以一年期基準利率為例， 存款利率由 2.52%調升至 4.14%，貸款利率由 6.12%調升至 7.47%。中國人民銀行對存、

貸款利率的調升，可發現存款加息的幅度大於貸款加息的幅度，存、貸款利差縮小，可 減少商業銀行貨幣信貸之誘因。2008 年由於經濟環境變化，中國的貨幣政策在技術面開 始調整，1 月至 8 月暫停調整銀行利率，9 月至 12 月連續調低存、貸款基準利率，以一 年期為例，存款利率調為 2.25%，下調幅度高達 1.89%，貸款利率調為 5.31%，下調幅 度高達 2.16%；調整力度不小，目的在促進消費支出與降低企業的融資成本。此種情況， 反映出中國已注意到經濟動能不足的問題，貨幣政策已逐漸向寬鬆方向轉變。 雖然 2009 年上半年暫停調降銀行利率，但由於寬鬆的貨幣政策成效逐漸浮現，不 僅 2009 年 6 月廣義的貨幣供給量(M2)、狹義的貨幣供給量(M1)及現金貨幣流通量(M0) 持續成長，貨幣信貸額度亦逐漸擴大。由於政府提供銀行更多彈性決定適當的借貸利 率，為企業及重要的基礎建設提供融資，同時，銀行亦被要求對一些財務狀況良好但正 面臨短暫資金週轉困難的企業提供融資，並為首次購屋者提供協助。在此情況下，2009 年上半年新增加的人民幣貸款金額超過 7.4 兆元。 信貸暴增，為了預防因市場流動性過剩可能引致的通貨膨脹及資產泡沫與銀行壞帳 風險，中國人民銀行從 2009 年 7 月開始進行公開市場操作緊縮銀根，除了發行央票及 提升央票利率外，並對信貸增長過快的銀行，包括中國民生銀、上海浦發銀、招商銀、 光大銀與中信銀等 10 家銀行發行定向央票，抽取銀行資金以抑制其融資成長。除此之 外，中國銀監會亦於 2009 年 7 月 27 日發佈「固定資產貸款管理暫行辦法」和「項目融 資業務指引」。「固定資產貸款管理辦法」將貸款資金支付分為「貸款人受託支付」和「借 款人自主支付」兩類，並規定單筆金額超過項目總投資 5%或超過 500 萬元者，應採用 「貸款人受託支付方式」。「項目融資業務指引」是對政府所支持的建設大型生產裝置、 基礎設施、房地產等項目融資，一律採「銀團貸款」及「貸款人受託支付」方式，同時， 需依貸款人、獨立中介機構和承包商出具的共同簽證單進行貸款支付，也對項目收入帳 戶進行嚴格監控，所有資金流入約定帳戶(楊泰興，2009)。此外，銀監會更強烈要求銀 行要遵照 2007 年 9 月所發佈的二套房貸政策：貸款頭期款比例不得低於 40%，貸款利 率不得低於中國人民銀行利率的 1.1 倍。並且要求銀行的資本適足率須達到 10%，對資 本適足率低於 9%的商業銀行，暫停審批其新業務、新機構的申請(黃怡錦，2009)。 目前看來，中國人民銀行的貨幣政策已經在進行微調逐步收緊，亦即「適度寬鬆的 貨幣政策」，以達到 2009 年下半年「保增長、防通膨」的目標。但貨幣政策從極度寬鬆 調整到適度寬鬆可能需要一段過程，讓市場有適應時間，否則調整過快，將對市場流動 性造成很大壓力，影響短期內局部資金緊張。

表四 存款準備率調整表 時間 調整前 調整後 調整幅度 2007/01/15 9.0% 9.5% 0.5% 2007/02/25 9.5% 10.0% 0.5% 2007/04/16 10.0% 10.5% 0.5% 2007/05/15 10.5% 11.0% 0.5% 2007/06/05 11.0% 11.5% 0.5% 2007/08/15 11.5% 12.0% 0.5% 2007/09/25 12.0% 12.5% 0.5% 2007/10/13 12.5% 13.0% 0.5% 2007/11/10 13.0% 13.5% 0.5% 2007/12/25 13.5% 14.5% 1.0% 2008/01/25 14.5% 15.0% 0.5% 2008/03/25 15.0% 15.5% 0.5% 2008/04/25 15.5% 16.0% 0.5% 2008/05/20 16.0% 16.5% 0.5% 2008/06/15 16.5% 17.0% 0.5% 2008/6/25 17.0% 17.5% 0.5% 2008/09/25 *17.5% 16.5% -1.0% 2008/10/15 16.5% 16.0% -0.5% 2008/12/05 Δ16.0% 14.0% -2.0% 2008/12/22 ●14.0% 13.5% -0.5% 說明：

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除中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀 行暫不下調外，其他存款類金融機構人民幣存款準備率下調 1%，汶川地震重災 區地方法人金融機構存款準備率下調 2%。 Δ中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行 等大型存款類金融機構人民幣存款準備率下調 1%成為 15%，中小型存款類金融 機構人民幣存款準備率下調 2%。 ●中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行 等大型存款類金融機構人民幣存款準備率下調 0.5%成為 14.5%，中小型存款類 金融機構人民幣存款準備率下調 0.5%。 資料來源：1.新浪新聞 http://news.sina.com.tw/artical/20080514/342012.html 2.中國人民銀行 http://www.pbc.gov.cn/

表五 金融機構人民幣存款基準利率 單位：年利率% 定期 調整時間 活期 3 個月 6 個月 1 年 2 年 3 年 5 年 2006/08/19 0.72 1.80 2.25 2.52 3.06 3.69 4.14 2007/03/18 0.72 1.98 2.43 2.79 3.33 3.96 4.41 2007/05/19 0.72 2.07 2.61 3.06 3.69 4.41 4.95 2007/07/21 0.81 2.34 2.88 3.33 3.96 4.68 5.22 2007/08/22 0.81 2.61 3.15 3.60 4.23 4.95 5.49 2007/09/15 0.81 2.88 3.42 3.87 4.50 5.22 5.76 2007/12/21 0.72 3.33 3.78 4.14 4.68 5.40 5.85 2008/10/09 0.72 3.15 3.51 3.87 4.41 5.13 5.58 2008/10/30 0.72 2.88 3.24 3.60 4.14 4.77 5.13 2008/11/27 0.36 1.98 2.25 2.52 3.06 3.60 3.87 2008/12/23 0.36 1.71 1.98 2.25 2.79 3.33 3.60 資料來源：中國人民銀行 http://www.pbc.gov.cn/ 表六 金融機構人民幣貸款基準利率 單位：年利率% 調整時間 6 個月 1 年 1~3 年(含) 3~5 年(含) 5 年以上 2006/08/19 5.58 6.12 6.30 6.48 6.84 2007/03/18 5.67 6.39 6.57 6.75 7.11 2007/05/19 5.85 6.57 6.75 6.93 7.20 2007/07/21 6.03 6.84 7.02 7.20 7.38 2007/08/22 6.21 7.02 7.20 7.38 7.56 2007/09/15 6.48 7.29 7.47 7.65 7.83 2007/12/21 6.57 7.47 7.56 7.74 7.83 2008/09/16 6.21 7.20 7.29 7.56 7.74 2008/10/09 6.12 6.93 7.02 7.29 7.47 2008/10/30 6.03 6.66 6.75 7.02 7.20 2008/11/27 5.04 5.58 5.67 5.94 6.12 2008/12/23 4.86 5.31 5.40 5.76 5.94 資料來源：中國人民銀行 http://www.pbc.gov.cn/ 二、財政政策 2008 年以前，中國財政部運用多種工具調控過熱的經濟情勢，包含頒佈新的企業所

得稅法、調整與取消出口退稅、實施鼓勵節能環保及高新技術的進口稅收優惠政策、提 高證券交易稅稅率及印花稅稅率、降低利息所得稅、並嚴格控制公共投資等。其中以 2008 年 1 月 1 日開始實施之新企業所得稅法，對外資企業影響最大。新企業所得稅法將外資 企業在中國的法定稅率由 33%降為 25%，稅收優惠政策除高新技術企業、創業投資型企 業、節能環保行業、基礎設施建設、安全生產行業、農林漁牧業等外，大幅減少其他稅 收優惠，包含特別區域優惠、生產性投資企業的稅收優惠、產品出口企業及再投資退稅 優惠等皆被大幅取消，部份外資企業因此增加所得稅負擔；但對於以買賣或服務業為主 之外資企業則減少所得稅負擔(吳再豐，2008)。新企業所得稅法的實施，在宏觀調控的 過程中，不僅可抑制過熱的投資，亦可達到優化產業結構之目標。 2008 年年初以來，股價指數「腰斬」，為拉高不斷下跌之股市，中國財政部於 2008 年 4 月調降證券交易印花稅稅率至千分之一，9 月份並調整為賣方單邊徵收。並且為避 免經濟增長滑落太多，11 月更進一步由政府撥出四兆人民幣之鉅額財政資金擴大內需， 其措施如下：加快建設保障性安居工程、加快農村基礎設施建設、加快鐵路、公路和機 場等重大基礎設施建設、加快醫療衛生、文化教育事業發展、加強生態環境建設、加快 自主創新和結構調整、加快地震區災後重建各項工作、提高城鄉居民收入、實施增值稅 改革、鼓勵企業技術改造等。12 月更由財政部、稅務總局和人力資源社會保障部聯合發 出通知，指出統籌地區在確保社會保險待遇按時足額支付、社會保險基金不出現缺口的 前提下，經省級政府批准，對暫時無力繳納社會保險費之困難企業，可以在一定期限內 緩繳社會保險費。緩繳執行期為 2009 年之內，緩繳期限最長不超過 6 個月(李文，2008b)。 同時，為支持出口增長，2008 年下半年四度調高部分出口產品之退稅率。種種跡象顯示， 中國的財政政策在 2008 年下半年已逐漸走向「積極」。 2009 年年初，由於經濟情勢仍險峻，中國財政部為達成年內經濟成長率 8%及降低 失業率二大目標，繼續執行降低證券交易稅率賣方單邊徵收政策；統一內外資企業和個 人房屋稅，以有效減輕外資企業之經營壓力；提高技術含量和附加價值高的機電產品的 出口退稅率；減輕二手房交易之營業稅，並將二手房買賣的交易門檻從 5 年內不得販售 調降到 2 年；延長消費稅之納稅期限，從 10 日延長至 15 日；實施增值稅改革，允許納 稅人全額抵扣固定資產和設備投資之進項稅額，鼓勵企業技術改造(李書良，2009)。並 且從 2 月 1 日正式展開家電下鄉政策，對於民眾購買家電予以補貼。更加緊推動 4 兆元 人民幣的刺激經濟計畫進展，擴大內需市場來振興經濟；對困難中小企業的階段性緩繳 社會保險費政策執行期延長至 2010 年底。 雖然中國經濟在 2009 年上半年似乎已「企業復甦」，但在回升態勢還不穩定的情況 下，可以預期「積極財政政策」仍將延續一段時間。 三、土地政策 為加強固定資產投資調控，在土地使用上，國土資源部下達地方政府確實執行「2007 年全國土地利用計畫」，凡不符合規劃、沒有用地計劃指標的，不得批准用地，杜絕超 計畫批地、用地；要加強對建設用地結構和方向的調控，認真執行禁止類、限制類項目 用地規定，控制工業用地之使用，並且清理和查辦違法用地行為。禁止別墅類房地產開 發、高爾夫球場，黨政機關和國有事業單位培訓中心等項目之興建。同時，嚴格限制低

參 考 文 獻

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