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主題：認購權證實例分析
指導老師：范麗雪 班級：四財四B 學號：4960S044
姓名：張凱勝
產品分析
一.認購權證的種類 1.依組成標的股票區分
‧個股型：以單一個股為標的之認購權證
‧組合型：以多檔個股為標的之認購權證 2. 依行使履約權利期間區分
‧ 歐式權證：投資人於到期日當日方能行使履約之權利。
‧ 歐式權證：投資人於到期日當日方能行使履約之權利。
3. 依履約價重設條件區分
‧重設型認購權證：履約價格有重設條件，重設期為發行初期一 至三個月內不等，過了此期間重設型權證即等同於一般權證。
‧非重設型認購權證：履約價格固定，不因權證標的股價下跌而 重新設定
4. 依履約價重設條件區分
‧價內認購權證：發行時履約價低於前一天標的股收盤價
‧價平認購權證：發行時履約價等於前一天標的股收盤價
‧價外認購權證：發行時履約價高於前一天標的股收盤價
二、認購權證優點
1.多重選擇性：為證券衍生性商品，增進金融市場交易多元化。
2.高槓桿效果：以小博大，以較少的資金獲取標的股票上漲之報酬。
3.下檔損失有限：認購權證買賣之最大損失為權利金，風險受控制。
三、認購權證風險
1.市場流動性風險：受限發行數量有限，籌碼過於集中或流動性不 佳，不利於合理價位出售
2.發行券商信用風險：須慎選發行券商，考量其履約之財務能力。
3.時間價值消逝風險：認購權證有一定存續期間，價值隨時間遞減。
4.避險工具不足風險：認購權證僅能單向操作，無法放空。
四、認購權證買賣
1.認購權證本身不參與除權除息；當標的股票除權除息時，股價 會向下調整，故認購權證之發行條件也必須相對調整，包括履約價格 及行使比例。另發行人可自行另訂調整規定，惟須於公開說明書以顯 著字體說明。 依據證交所訂定之一般調整公式如下：
2. 一律委託證券集中保管公司辦理帳簿劃撥，投資人不得申請領
回。
3. 交易單位為"1000 認購權證單位"，必須以一交易單位或其整倍 數申報買賣，無零股交易
4. 以限價方式下單。認購權證漲跌波動幅度劇烈，限價下單可避 免短線波動過大，成交在非預期之價位，以保障投資人權益。
5. 買賣申報競價方式為集合競價。成交價格無上下跳動兩檔的限
制，並無集中市場連續競價上下兩檔之限制。
實例操作
假設聯電認購權證發行條件如下發行日期：86 年 7 月 3 日
‧ 執行價格：86 年 7 月 3 日收盤價(新台幣 80 元)平價發行
‧ 到期日：87 年 7 月 31 日
‧ 履約結算方式：現金結算或證券給付，得由發行公司自行選擇。
‧ 成本槓桿倍數：5.457 倍
‧ 溢價率：18.325%
‧ 權利金：新台幣 14.66 元(=80*18.325%)
‧ 執行比例：1：1
請問 ( 我已 13.5 元買進權證一張 ) 不執行履約價的情況 就像買賣 各股一樣
1.假設 87 年 5 月 30 日權證價為 13 元,聯電股價為 85 元 我賣掉權證 2.假設 87 年 5 月 30 日權證價 15 元,聯電股價為 79 元 我賣掉權證 3.假設 87 年 5 月 30 日權證價為 16 元,聯電股價為 85 元 我賣掉權證 4.假設 87 年 5 月 30 日權證價為 13 元,聯電股價為 66 元 我賣掉權證 5.權證價為 13 元 到期日：87 年 7 月 31 日 未賣出
6.權證價為 16 元 到期日：87 年 7 月 31 日 未賣出
13.5*1.001425 = 13519 (成本,後面的成本皆相等) 1. 13*0.997575 = 12968, 12968-13519 = -551 虧損 551 2. 15*0.997575 = 14964, 14964-13519= 1444 賺 1444 3. 16*0.997575= 15961, 15961-13519 = 2442 賺 2442 4.同 1
5. 6,要看當時聯電價格為何,若低於履約價,則沒有履約價值,則虧損 13519,若高於履約價,則可取得的金額為 (履約價格*1000*1.001425 - 聯電價格*1000*0.995575)
買賣認購權證之相關費用： 〈指在集中市場交易，非履約費用)A.買
進、賣出交易手續費比照上市股票規定。〈千分之 1.425) B.權證交易
稅為賣出時成交金額之千分之一。 〈集中市場賣出〉
參考文獻
http://www.sound.com.tw/knowledge_re_start.jsp
http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1509053104669
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99 學年度第一學習 學年度第一學習 學年度第一學習 學年度第一學習 期貨與選擇權 期貨與選擇權 期貨與選擇權 期貨與選擇權 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告
業界講師：康和期貨 王源讚 協理 (3/15)
班級：四財四 B 學號：4960S044 姓名：張凱勝 授課內容簡介：
買賣選擇權之時機：
看大漲買 call 看大跌買 put 看不漲賣 call 看不跌賣 put
看大漲或大跌買跨式或勒式 看不漲或不跌賣跨式或勒式
股神巴菲特的一句股市名言：「當人們在恐懼的時候，我們要貪婪；當人們 在貪婪的時候，我們要恐懼。」
選擇權可分為價內、價平、價外三種：
價內選擇權：具有履約價值的選擇權。
價平選擇權：履約價格等於標的物市價的選擇權。
價外選擇權：不具有履約價值的選擇權。
求職秘訣與面試時應注意之事項。
心得報告：
今天由康和期貨的王協理來分享基本操作選擇權的方式，他提到很多選擇 權的知識讓我們了解，並且教導我們市場操作守則，他也說市場是一種“心理 學”，一個聰明的投資人，要懂得拿捏市場上的心態，並且設立停損點，才是 投資操作的不二法門。
另外，在課程的最後也說明他如何看履歷表，舉出履歷表該有什麼才會吸 引面試官的目光，如: 必須在內容中儘量突顯自我的優點，而缺點略過即可，
並且在內容中不要寫得太過於謙虛，因為面試官不知道你的才能與特色在哪，
但也不要寫得太過於誇張、自大，這樣也不好，也叮嚀我們不同的工作要有不 同的撰寫技巧，如“內勤人員”之寫作技巧和“業務員”就大為不同，所以要 事先做好對此企業之認識，才能配合工作的需要，寫出一張出色的履歷表，而 面試時應注意職場禮儀與應答技巧，才能得到面試官的賞識。
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99 學年 學年 學年度第 學年 度第 度第二 度第 二 二學 二 學 學期 學 期 期 期 衍生性金融商品 衍生性金融商品 衍生性金融商品 衍生性金融商品 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告
業界講師：康和期貨 王源讚 協理 (3/22)
班級：四財四 B 學號：4960S044 姓名：張凱勝 授課內容簡介：
選擇權交易策略與時機：
對的時機+好的策略=加速獲利 對的時機+壞的策略=緩步獲利 錯的時機+好的策略=緩步虧損 錯的時機+壞的策略=加速虧損
預期急漲(強烈看多)策略 and 預期急跌策略
多頭價差口訣：「買低賣高」
長期間趨勢，一段時間趨勢分為以下五種：
(急漲、急跌、震盪走高、震盪走低、區間橫盤整理.)
預期大盤在區間盤整，有三種策略，分別為：跨式、勒式和禿鷹。
心得報告：
今天由康和期貨的王協理來分享一些投資的例子給我們作為參考，並時時 提醒我們投資時千萬到懂得分散風險，畢竟市場不是每天都賺錢，隨時都會有 虧錢的時候，假設可以穩定賺取，即便金額不多，但是至少積少成多，也是不 錯的選擇。
另外協理都常常在課程中穿插一些他拜訪客戶的經驗或分享許多實際上 的案例或週遭發生的一些事情，使課程感覺不會枯橾乏味，也讓我從案例中學 一些經驗，並從案例中告訴我一些應對方式及警惕，使我吸收不少知識，也可 以讓我知道協理是哪種的作風的主管，方便往後有機會到貴公司面試時有了 解。
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99 學年度第 學年度第 學年度第二 學年度第 二 二學習 二 學習 學習 學習 衍生性金融商品 衍生性金融商品 衍生性金融商品 衍生性金融商品 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告
業界講師：元富證券 劉永豐 協理 (3/28)
班級：四財四 B 學號：4960S044 姓名：張凱勝 授課內容簡介：
1.「一 二 三」心法完全公開：
〝一〞切還是要從本尊開始 〝二〞分法決定多空
〝三〞大策略可供運用
２.權證漲跌關鍵還是現股走勢判斷
連結標的的走勢判斷→建構投資策略→篩選權證條件→獲利了結嚴設停損
3.運用權證降低風險
心得報告：
今天由元富證券的劉永豐協理來為我們分享市場上的權證，他講課一開始 跟我們說投資時最重要的「一二三心法」操作守則，讓我學會其他講師沒說過 的守則，他也說權證重要的基本觀念，看多的操作策略可以買認購權證，看空 則應買認售權證，並且運用權證特性降低風險，而且認購（售）權證搭配股票 可有避險效果，運用權證可以降低風險。
另外協理也跟我們分享一些他親身經歷，客戶願意跟你交易時，切記一定要站 在客戶的立場去為他考量，有些客戶會因為愛面子全部拿出來投資，不過這時 要跟客戶說拿二分之一的金額出來投資就好了，畢竟一個有職業道德的業務員 應告訴客戶不要將所有的「雞蛋放在同一個籃子」裡，要懂得分散風險，服務 與態度若做得好，客戶就可能成為你長長久久的死忠客戶。
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99 學年度第二 學年度第二 學年度第二學習 學年度第二 學習 學習 學習 衍生性金融商品 衍生性金融商品 衍生性金融商品 衍生性金融商品 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告
業界講師：元富證券 劉永豐 協理 (4/11)
班級：四財四 B 學號：4960S044 姓名：張凱勝 授課內容簡介：
血酬策略血酬策略血酬策略血酬策略：：：：
雙份理論
拋棄理論
７２法則
創富紀念品(零股策略)
抽籤俱樂部(金主+組織人脈)
戶矚俱樂部(ＳＫＹＰＥ富過三代永續經營網)
控股生產者(５０股派票)
珍惜每一塊錢珍惜每一塊錢珍惜每一塊錢珍惜每一塊錢
準備好自己的人生目標存摺準備好自己的人生目標存摺準備好自己的人生目標存摺準備好自己的人生目標存摺？？？？
健康存摺
友誼存摺
婚姻存摺（真愛存摺）
退休存摺
親子存摺（富過三代存摺）
心得報告：
今天由元富證券的劉永豐協理來為我們分享「財富風險管理目標化」，他也 在課程中不時提到一些我沒聽過的理論，像是雙份理論意即是你要花多少錢，
就要先存多少錢；而拋棄理論就是要我們把存起來的錢當做不見了，這些理論 讓我覺得會對未來幫助很大。
在課程的最後協理也 PO 一個網址給我們看(www.globalrichlist.com/.)，這個 網站是在讓大家看看自己的薪水排名在全球為第幾名，讓我們可以心理平衡一 下畢竟現在有工作的人已經算不錯了，所以不要抱怨你的工作，另外，協理還 告訴我們一句話，「「「我們什麼都缺，就是不缺錢；缺的是把錢變大的交換能力」「 這一句我認為滿經典一句話，我可不想成為電視報導一樣成為窮忙族。
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99 學年度第 學年度第 學年度第二 學年度第 二 二學習 二 學習 學習 學習 衍生性金融商品 衍生性金融商品 衍生性金融商品 衍生性金融商品 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告
業界講師：統一期貨 莊舜傑 經理 & 學姐 (5/3)
班級：四財四 B 學號：4960S044 姓名：張凱勝 授課內容簡介：
營業員的一天營業員的一天營業員的一天營業員的一天
利率交換的優點利率交換的優點利率交換的優點利率交換的優點：：：：
降低資金成本
靈活資產負債管理
交易具隱密性
客製化的非標準契約
較鬆散的規範
規避利率風險
增加資產收益
心得報告：
今天由統一期貨的莊經理和畢業的嘉惠學姐來為我們分享，首先是學姐跟 我們分享營業員一天的生活，她們公司早上就要做早操，然後整理資料等待開 盤，開盤時就要開始忙者聽電話接單幫客戶服務，下午有時間的話還要拜訪客 戶，這就是他們業務員一天的生活，學姐也雖然有時會有客戶口出惡言，也要 忍受住這樣客戶才會常常與你交易，也交我們一些應對方式。
中途也介紹學姊的履歷表，經理也說學姐剛去面試時，經理看到學姐擁有 親和感、活潑開朗的個性，二話不說就錄取她了，而學姐也告訴我們該如何寫 履歷才有加分的效果，另外學姐說「微笑」是人與人之間的潤滑劑，做業務一 定要笑口常開，才能使人有好感。
最後由莊經理來授課，今天的主題是很少遇到的金融商品名稱〝交換〞，
交換這種東西，我從沒接觸過，對這方面沒什麼多大的概念，而今天有機會可 以聽到「交換」的觀念與實務分享，讓我對它有更進一步的認識。
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99 學年度第一學習 學年度第一學習 學年度第一學習 學年度第一學習 期貨與選擇權 期貨與選擇權 期貨與選擇權 期貨與選擇權 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告 業界講師授課心得報告
業界講師：統一期貨 莊舜傑 經理 (5/10)
班級：四財四 B 學號：4960S044 姓名：張凱勝 授課內容簡介：
認識選擇權
認識結構型商品
多空策略
認識投機交易
示範如何搜尋財金相關資料
做了兩個投資心理測驗
欣賞投資成功與失敗的影片
心得報告：
今天由統一期貨的莊經理介紹何謂結構型商品，上課一開始介紹結構型商 品有下列的特點一、超大槓桿，槓桿加速。二、報酬風險非線性。三、時間價 值概念。四、波動空間之概念。五、結構型商品之元素。
另外在課程中間時經理對我們做了兩個投資的心理測驗，讓我知道我們一 般大眾一樣，對於有機率獲得更高的獲利不願追求，只想拿到百分百的獲利，
損失則是願意冒險追求沒有損失的機率而不願意認賠出場，經理說在投資的市 場上，有獲利就一定有虧損，有風險才有獲利的空間，而經理一再強調我們一 個很重要的觀念，一定要記得設停損，才能降低不必要的損失。
下課的前幾分鐘，經理讓我們看了兩部投資的小影片，一則成功的、一則 失敗的，讓我感覺到懂得停損的人的才有機會獲得更多財富，而不願意停損，
並且還逆勢鉅額加碼，最後會使自己虧損擴大，讓自己付出慘痛的代價。
