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第二章 共同基金的類型
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本章大綱
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2.1 共同基金分類架構
2.2 開放型與封閉型基金
2.3 全球型、區域型與單一市場型基金
2.4 股票型、債券型、貨幣市場及衍生性金融商品基金
2.5 積極成長型、成長型、平衡型及收益型基金
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表2-1 共同基金的基本類型
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台灣各類型共同基金的市場 概況
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投資國內之債券型基金的規模最大。
投資國內之開放式股票型基金的基金檔數及受益人 數 遠多於規模最大的債券型基金。
投資國內之開放式股票型基金的自然人受益人數 最 多 ， 而 投 資 國 內 之 債 券 型 基 金 的 法 人 受 益 人 數 則最 多。
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開放型與封閉型基金
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開放型基金在發行之後，投資人可直接向投信公司 申 購或贖回共同基金的受益憑證，因此其流通在外 的受 益憑證數量會隨著投資人的申購或贖回而變動。
相對於開放型基金，封閉型基金在發行之後，投資 人 並無法直接向投信公司申購或贖回，而必須在證 券集 中市場下單買賣共同基金的受益憑證。
表2-3 開放型基金與封閉型基金 的比較
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全球型、區域型與單一市場型 基金(1/3)
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全球型基金 z 所涵蓋的區域範圍最廣，遍及全球 主要的金融市 場，如美國、日本、歐洲及亞洲等市 場。由於全球 型基金可建構出全球性的投資組合，
風險分散的效 果最為明顯，其投資風險遠小於其他 類型的基金。 z 雖然全球型基金會將資產分散於全 球金融市場，但 仍會根據每個金融市場的特性與成 熟度來分配個別 的投資比重。
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全球型、區域型與單一市場型 基金(2/3)
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區域型基金 z 投資範圍主要集中在區域性的金融市 場，例如有北 美、歐洲、亞洲、東南亞、拉丁美洲、
東歐等。 z 隨著投資區域的市場成熟度與成長性的 不同，各種 區域型基金的風險與報酬特性也會有所 差異。
全球型、區域型與單一市場型 基金(3/3)
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單一市場型基金 z 投資區域僅局限於某單一國家的 金融市場，如美國 基金、日本基金、台灣基金等。
z 就風險分散的能力而言，單一市場型基金投資風 險 往往大於全球型基金與區域型基金，具有高風險 與 高報酬的特性。 z 就投資區域或單一市場的成熟 度與風險性而言，單 一市場型基金的投資風險並不 全然一定高於區域型 基金。
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股票型、債券型、貨幣市場及 衍生性金融商品基金
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依投資標的的不同，共同基金的風險與報酬也會有 所 不同。一般而言，衍生性金融商品基金的風險最 高， 依序則為股票型基金、債券型基金、貨幣市場 基金。 而風險愈高的共同基金，投資人對其所要求 的報酬率 也會愈高。
股票型基金
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股票型基金係指投資股票總額應達基金淨值70%以 上 之共同基金。
依投資標的與特性，投信投顧公會將台灣境內的股 票 型基金分為上市股票型基金與上櫃股票型基金，
其中 上市股票型基金又細分為一般股票型基金、科 技類股 基金、中小型基金、價值型基金、中概股基 金、指數 型基金及特殊類基金等。
近年來，由於台灣股市波動加劇，使得股票型基金 的 投資風險也跟著增加。
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表2-4 各種股票型基金的投資 標的及其代表性基金
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圖2-4 元大卓越基金的 資產配置圖變化
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債券型基金(1/2)
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債券型基金主要以政府公債、公司債、金融債券等 債 券商品為投資標的，且投資組合之加權平均存續 期間 須達1年以上。
過去台灣境內的債券型基金僅有 「債券型基金」
之 名 ， 實 際 的 操 作 手 法 卻 與 國外 的「 貨 幣 市 場 基 金」類 似。
近年來，股市的波動劇烈以及利率的大幅走低，使 得 沉寂已久的債券市場再度受到市場的重視，債券 型基 金的規模也逐漸增加。多家投信公司也順勢推 出「積 極型」的公債基金，強調公債的買賣斷交易，
以賺取 債券資本利得為目標 。
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債券型基金(2/2)
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高收益債券型基金：投資新興市場的政府公債（如 泰 國、阿根廷、印尼等）或信用評等較差的公司債，
甚 至是高風險的「垃圾債券」 。
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圖2-5盛華1699債券基金的資產 配置圖（截至2005年1月底止）
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貨幣市場基金(1/2)
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貨幣市場基金所投資的標的為到期期間較短、流動 性 較佳的貨幣市場投資工具，如銀行存款、附買回 交易 及到期期間低於1年的短期票券，如可轉讓定期 存單、 商業本票、銀行承兌匯票等。
主要功能在於提供短期資金的停泊站，因此又稱為 停 泊基金。
由於貨幣市場基金與銀行存款間具有相互替代的 效 果，將會減弱中央銀行在貨幣市場執行貨幣政策 的效 果。因此，過去中央銀行對貨幣市場基金的開 放均持 保留的態度。
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貨幣市場基金(2/2)
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隨著市場利率不斷地走低，以及為使債券型基金與 貨 幣型基金有所區隔，證券主管機關與中央銀行於 2003 年5月已正式核准台灣本土投信公司或信託業發 行貨幣 市場基金。
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貨幣市場基金的資金運用範圍
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範圍包括：(1)銀行存款；(2)短期票券；(3)有價證券，
如政府公債、公司債、金融債券、外國債券以及金 融 資產證券化之受益證券與資產基礎證券等；(4)附 買回 交易。
銀行存款與附買回交易之總金額需達基金淨資產價 值 之70%以上。此外，上述有價證券之投資，也只 限於 到期期間僅剩1年內之債券（附買回交易不在此 限）； 且投資組合之加權平均存續期間不得大於180 天，如為 附買回交易，應以附買回交易之期間計算。
衍生性金融商品基金
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衍生性金融商品的種類愈來愈多。這些金融商品之 所 以會被冠上「衍生性」的字眼，是因為其價值的 變動 常取決於其所依附資產的價值高低，這些標的 資產包 括一般實體的商品以及指數、利率、匯率等 金融指 標，例如期貨、選擇權、認購（售）權證等。
以這些商品為主要投資標的的基金就通稱為衍生性 金 融商品基金，如期貨基金、認購權證基金等。
積極成長型、成長型、平衡型 及收益型基金(1/2)
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積極成長型基金 z 追求短期資本利得的極大化，因 此其主要收益來自 於股票買賣間的差價，具有高風 險、高報酬的特 性。
成長型基金 z 使該基金的淨值穩定成長，因此其風 險較積極成長 型基金為低。成長型基金的投資標的 通常會集中於 績效表現良好的績優股或藍籌股 。
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積極成長型、成長型、平衡型 及收益型基金(2/2)
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平衡型基金
z (1)盡可能保障投資人投資本金的安全；(2)注重已 實現收入及資本利得的長期成長；(3)注重經常性穩 定收入及當期收入。因此，其投資標的通常會分散 於股票市場與債券市場。
收益型基金 z 不追求資本利得，而是在追求當期收 入的極大化， 同時降低基金淨值波動幅度，非常適 合穩健保守的 投資人。
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圖2-6 花旗精選亞洲系列基金的資產配 置比較圖（截至2004年11月底止）
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