第五章 金控投信公司市場策略分析
第三節 全權委託發展策略
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1 3 *國泰投信 49 273,230,604,320 0 0 6 62,453,886,274 62,453,886,274 14.7% 22.0%
2 19 保德信投信 18 101,074,954,893 0 0 6 1,915,764,819 1,915,764,819 0.5% 8.1%
3 6 復華投信 53 94,326,740,798 13 20,905,822,672 8 1,360,939,993 22,266,762,665 5.3% 7.6%
4 - 統一投信 26 90,733,901,880 0 0 0 0 0 0.0% 7.3%
5 1 聯博投信 11 90,335,969,464 1 3,105,147,363 10 87,230,822,101 90,335,969,464 21.3% 7.3%
6 - 匯豐中華投信 13 75,238,933,243 0 0 0 0 0 0.0% 6.0%
7 4 施羅德投信 14 70,757,224,597 2 745,746,492 8 59,511,478,105 60,257,224,597 14.2% 5.7%
8 2 富蘭克林華美投信 47 68,120,899,110 3 7,139,515,809 42 60,866,652,952 68,006,168,761 16.1% 5.5%
9 9 野村投信 16 64,126,285,083 1 2,254,481,817 4 9,766,778,662 12,021,260,479 2.8% 5.2%
10 16 瀚亞投信 5 62,063,652,113 1 67,277,387 2 2,810,241,702 2,877,519,089 0.7% 5.0%
11 5 摩根投信 13 48,378,284,631 0 0 5 28,479,569,497 28,479,569,497 6.7% 3.9%
12 12 安聯投信 17 30,627,850,841 2 1,353,543,219 3 3,304,307,622 4,657,850,841 1.1% 2.5%
13 13 群益投信 7 27,463,191,688 1 4,183,378,039 2 185,288,169 4,368,666,208 1.0% 2.2%
14 23 *富邦投信 7 23,174,084,972 0 0 1 726,822,634 726,822,634 0.2% 1.9%
15 25 *中國信託投信 5 21,677,071,659 1 514,140 0 0 514,140 0.0% 1.7%
16 7 宏利投信 8 17,094,271,252 2 13,058,596,522 5 3,885,674,730 16,944,271,252 4.0% 1.4%
17 - *永豐投信 11 15,243,785,898 0 0 0 0 0 0.0% 1.2%
18 8 貝萊德投信 6 14,841,618,889 0 0 6 14,841,618,889 14,841,618,889 3.5% 1.2%
19 10 富達投信 8 13,531,292,017 0 0 7 11,275,542,017 11,275,542,017 2.7% 1.1%
20 17 *台新投信 8 9,827,293,925 0 0 2 2,501,367,935 2,501,367,935 0.6% 0.8%
21 15 *新光投信 8 8,083,479,514 1 33,322,601 6 3,050,156,913 3,083,479,514 0.7% 0.6%
22 11 *合庫投信 3 7,585,851,482 1 4,440,351,442 2 3,145,500,040 7,585,851,482 1.8% 0.6%
23 - 柏瑞投信 1 4,518,951,270 0 0 0 0 0 0.0% 0.4%
24 14 *華南永昌投信 8 3,838,595,927 0 0 1 3,609,061,820 3,609,061,820 0.9% 0.3%
25 20 *元大投信 10 3,012,613,309 2 526,964,702 2 984,406,494 1,511,371,196 0.4% 0.2%
26 18 未來資產投信 2 2,198,756,872 0 0 2 2,198,756,872 2,198,756,872 0.5% 0.2%
27 22 *凱基投信 29 1,520,187,354 2 774,977,042 0 0 774,977,042 0.2% 0.1%
28 21 *第一金投信 6 955,609,166 1 805,609,166 0 0 805,609,166 0.2% 0.1%
29 - *兆豐國際投信 3 747,615,695 0 0 0 0 0 0.0% 0.1%
30 - 德銀遠東投信 1 150,000,000 0 0 0 0 0 0.0% 0.0%
31 24 *華頓投信 3 97,357,362 0 0 1 24,269,090 24,269,090 0.0% 0.0%
32 - 日盛投信 3 90,000,000 0 0 0 0 0 0.0% 0.0%
419 1,244,666,929,224 34 59,395,248,413 131 364,128,907,330 423,524,155,743 100.0% 100.0%
投資型保單金
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l C h engchi U ni ve rs it y 第六章 結論與建議
第一節 結論 一、投信產業進入高度競爭面臨策略改變
本研究透過五力分析發現，投信產業持續面臨基金規模停滯、受益人數流失 的情況，公司走向集團化發展，外資及金控是產業的兩大發展主力，出現集中化 發展策略，外資投信全力拓展全權委託業務為主，尤其是類全委保單幾乎是外資 投信的重鎮所在，金控投信在金控通路支援下以發展共同基金業務為主；募集新 基金是業者擴大基金規模的重要策略，新基金設計已見多元創新，顯示業者持續 提升發展新產品的能力與企圖；通路是基金募集銷售的主力來源，為了爭取銷售 力強的通路上架銷售，投信必須做出更大的讓利決策，提高通路報酬爭取銷售支 持，出現基金同業促銷獎勵相互拉抬的情況，惟投信營收以規模存量為主，與通 路財富管理以銷量創造手續費收入的目標不一樣，形成投信給了銷售獎勵但規模 不一定能成長的情況；通路的下一輪變革已在醞釀，在金融科技化、理財機器人 問市後，基金要如何才能被篩選納入客戶投資組合中？如何在科技 24 小時的市 場監控下有可被信任的投資策略與績效？除了銷售活動與通路報酬之外，投信追 求投資績效與產品設計等核心能力至為重要。
在歷經金融海嘯與歐債危機之後，投資人風意識升高，基金規模結構出現改 變，經理費高的股票型基金衰退，由經理費較低的固定收益型產品規模增加，影 響產業獲利結構，必須擴大資產規模才能提升營收與獲利。替代品威脅加劇，境 外基金與類全委保單已在銷售通路產生排擠效應成為強大的威脅；產業內出現領 導性龍頭業者元大投信，包括資產規模、市佔率、基金數、受益人數均大幅領先 同業，公司合併吸納人才與 ETF 推動成功是主要關鍵，目前包括元大投信及富邦 投信都已走向以 ETF 為主軸的集中化策略，也顯示出在高度競爭的環境中，以創 新的產品與商業策略不僅滿足投資人需要，更創造出新的市場版圖。
二、金控投信主導產業成長動能
目前只有 3 家金控旗下未設立投信，顯示出投信公司在金控版圖中的重要 性，13 家金控投信共同基金資產規模合計 1 兆零 932.29 元，佔整體產業規模達 50.5%；統計 2011 年至 2016 年第 1 季為止，整體產業共同基金成長率 24.5％，
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金控投信規模成長 54.3％遠遠優於產業整體表現，本研究發現金控投信在集團內 包括通路的跨售強度、產品的創新與多元、全權委託的發展策略，仍有持續成長 的動能，說明如下：
（一）金控通路跨售基金強度仍將持續擴張
擁有通路優勢是金控投信最大的利基，目前跨售仍以新基金募集為主，舊基 金的銷售力道相對不高，而且各金控差異顯著，以 2016 年上半年募集的新基金 來看，C 金控投信單一新基金募集即獲得自家金控銀行通路高達 30 億元的銷售，
F 投信的新基金在金控內募集了 14 億，S 投信上半年募集兩檔新基金金控內銀行 與證券共募集 5 億，顯示金控內的跨售差異明顯，仍有成長空間。
跨售是金控子公司追求綜效的重要商業模式，金控投信若未能在跨售上得到內部 通路的銷售支持，問題關鍵在產品、績效、報酬獎勵，尤其是績效的傷害性為最 大，投信要持續深化自己的核心價值，推出符合市場趨勢及需要的產品、創造長 期被信任的績效，爭取金控通路的認同與支持，為彼此創造價值，不論是新舊基 金的募集銷售，建立金控投信專屬的資源優勢。
（二）金控投信擁有產品創新能力
新基金的募集成敗包括投資研究能力與募集實力兩大要素，從新基金的募集 檔數來分析，新基金募集明顯集中在金控投信，5 年來金控旗下募集超過 10 檔基 金的投信達 5 家，有 2 家甚至多達 19 檔；此外、從新基金的產品設計來看，創 新產品包括 ETF、保本型基金、外幣貨幣市場基金、多元資產基金及指數型基金 等，這些具有領先性的產品均由金控投信率先推出，顯示金控內擁有跨產業的人 才與資源，在產品的創新及多元性擁有發展的實力。投信已從過去產品相似的環 境步入創新的態勢，需要吸納更多專業人才與資源投入，金控內提供了證券、固 定收益、衍生性商品、甚至海外子公司各種豐沛的關係與資源，將是投信在產品 的創新推動上可以獲得的重要養份。
（三）整合金控資源擴大參與類全委保單開創代操新局
類全委保單結合壽險與投信專業經理人代操的特性在銀行通路熱銷，目前為 止這類業務仍以外資投信為主力，隨著金控投信系統建置調整陸續完成，類全委 保單的銷售也經過初期的觀察，被視為是追求穩健收益客戶長期理財規畫的核心 配置產品之一，吸引業者陸續投入，目前 13 家金控投信中已有 11 家參與此項業
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有自家壽險及銀行通路的集團優勢上，整合資源推出具特色的類全委保單商品，
可望為投信全委業務創造新的商機。
至於金控中沒有壽險公司的投信業者，在面對自家通路大賣競爭同業操作的類全 委保單時，應該思考以策略合作的方式進入這塊市場，本研究發現，這塊新興起 的市場機會，金控無壽險公司的投信起步落後。
第二節 建議
本研究分析投信產業面臨的競爭態勢，再對金控投信的市場策略進行探討，
依據研究結論之發現提出具體建議如下：
一、發展符合科技創新與高齡化社會需求的產品與服務
金融科技及人口高齡化趨勢已經成形，金融創新正邁向一個新的競爭起點，
科技對投信的影響從銷售方式到交易策略，應即早規劃因應。面對高齡化時代，
投資理財的目的及風險承受也改變，如何累積養老金提高所得替代率，以及高齡 投資人退休金理財安養，將是投信未來可以發揮的兩大產品趨勢方向，以清楚的 產品定位與投資目標為訴求，採取紀律化的投資策略，提供穩健的理財配置方 案，例如保本型、多元資產、多重交易策略、穩定配息、人生目標型等。
二、發展共同基金與全權委託雙核心營運模式
類全委保單的成功，讓投信在全權委託業務開創新局，也看到異業結合的可 能性，過去全委業務以機構法人、政府基金與高資產大戶為目標客群，類全委保 單將全委客戶間接的擴大到一般投資人，成為新商業模式典範，金控集團內有保 險、銀行、證券等子公司資源，投信經營業務項目包括公私募基金、全委、期信 基金，金控投信可以以投資操作平台為策略，打造基金與全委雙核心營運引擎。
三、延伸價值鏈提升投信競爭力擴大舞台
政府推動台灣成為亞洲資產管理中心，投信必須提升競爭力擴大舞台，金控 投信的優勢不只是擁有自家通路的跨售支持，透過價值鏈向上游延伸，可以整合 豐富的研究投資資源、可以併購海外資產管理公司、或者以策略合作、產品交流 等方式，汲取國外投資及行銷經驗，提升投信核心競爭力，也將投信產品行銷到 國外，吸引國際資金投資台灣，在政府推動台灣成為亞洲資產管理中心的策略
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上，投信可以扮演的角色與影響力不容忽視。
四、檢討法令放寬不合時宜之限制
國內面臨資本市場萎縮，境內外基金發展失衡，國人資金湧向海外市場，這 些情勢不僅影響投信產業發展，也對台灣資本市場帶來深遠的負面效應，現行部 份法令對投信的管理讓產業發展受到限制，例如投信基金款項收付之結匯限制；
兩岸金融往來限制；私募基金被納入最低稅負；多重交易策略限制等均對投信發 展產生衝擊與限制，有賴政府修訂放寬法令，讓產業有機會創造新商機。
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