第二章 英、美之 P2P 網路借貸監理制度
第三節 小結
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性風險，將金融機構的運作、併購、保險業、信用評級機構、衍生性金融商品交 易、薪酬制度納入監管；二為加強金融市場之消費者保護，確保消費者在抵押貸 款、信用卡及其他金融商品方面取得正確、完整及清楚的資訊，避免金融機構不 公平的交易行為。
Dodd-Frank Act 第十章為 2010 年消費者金融保法（Consumer Financial Protection Act of 2010），旨在促進公平的消費金融產品及服務，並成立消費者金 融保護局（Consumer Financial Protection Bureau，簡稱 CFPB），將 1960 年代起 美國所制定一系列與消費者信用保護有關之法規制定權包括：公平信貸機會法
（ECOA）、真實借貸法（TILA）、公平信用報告法（FCRA）等移交予 CFPB，負 責處理消費金融的法律爭議及投訴56，並擁有對包括：1.資產高過 100 億美元的 銀行、儲蓄機構和信用合作社及其附屬組織；2.所有非銀行之抵押貸款、發薪日 放款及私人學生貸款之提供者；及 3.CFPB 認定之消費者信用報告、消費貸款催 收、學生貸款服務、國際匯款及汽車融資大型消費市場參與者之監管權57。
第三節 小結
英國與美國的 P2P 網路借貸產業走向不同的監理制度。在英國方面，英國政 府對替代性金融採取開放的態度，在 P2P 網路借貸發展初期，採「自律代替監管
」之管理方式。2011 年 Peer-to-Peer Finance Association （P2PFA）成立，其董事 會除了由會員各派代表組成外，董事長及獨立董事皆由外部具有金融產業或政府 機構服務經驗的人士擔任，提高了自律組織之聲譽。會員在營運過程中須秉持誠
56 CFPB 受理大部分消費金融市場產品或服務的投訴，包括：抵押借款、銀行帳戶與服務、信 用卡、學生貸款、汽車及其他消費性貸款、信用報告、收債及發薪日貸款等投訴處理。2016 年 4 月也開始受理來自 P2P 借貸所發生的消費貸款投訴。 See CFPB. May 7, 2016. CFPB now accepting complaints on consumer loans from online marketplace lender. From
https://www.consumerfinance.gov/about-us/newsroom/cfpb-now-accepting-complaints-on-consumer-loans-from-online-marketplace-lender/ (last visited June 8, 2019).
57 See CFPB. Institutions subject to CFPB supervisory authority. From
https://www.consumerfinance.gov/policy-compliance/guidance/supervision-examinations/institutions/
(last visited June 8, 2019).
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信、正值及透明的最高商業行為原則並遵守營運原則，P2PFA 也統一成員對於壞 帳、經營績效的揭露標準，希望落實消費者保護及促進 P2P 借貸產業的發展。
2013 年英國金融監理制度完成改革，金融行為監理總署（FCA）取代了金融服務 管理局（FSA）之監管職能，負責金融市場的行為規範，修訂金融服務暨市場法
，增訂營運與借貸有關的電子系統章節，正式將 P2P 網路借貸納入消費者信貸的 監理，欲經營 P2P 借貸的業者必須取得 FCA 許可。隨後 FCA 於 2014 年頒布消 費者信貸之詳細規則及群眾募資管理規則，確定 P2P 借貸產業的監管規則，內容 包括：審慎資本要求、資訊揭露、爭端解決機制、退出之後續管理措施及報導義 務等面向，完備了英國 P2P 網路借貸產業之監管制度。
在美國方面，由於雙重監管制度，除了要遵守聯邦法規外，亦須遵守各州的 法規。2008 年 SEC 認為 P2P 業者的營運模式涉及有價證券的發行及出售，要求 P2P 業者進行註冊登記，提高了業者的進入門檻。完成證券註冊後，須遵守證券 法規關於資訊持續揭露及反詐欺條款的義務以保障投資人。此外，由於業者所發 行之證券並非 1933 年證券法所稱之豁免證券，因此也受到地方證券法規的約束
，須遵守類似於聯邦證券法規的揭露要求外，有些州實施證券核准制，P2P 業者 可能因不符合州證券法的要求而禁止發行及出售。
另外業者營運模式涉及銀行的放貸流程，因此也受聯邦一系列消費者信貸法律 之約束，包括真實借貸法、公平信貸機會法、公平信用報告法等，也涉及不同 監管機構之監管權，例如：聯邦貿易委員會（FTC）對「不公平及欺罔之行 為」調查權；美國聯邦存款保險公司（FDIC）擁有金融服務業現代化法關於隱 私權規範之監管權；及消費者金融保護局（CFPB）監管消費者權益之保護等。
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表 2-9 英美 P2P 借貸類型及監理制度比較
英國 美國
P2P 平台類型 傳統模式 公證模式
投資人投資形式 持有借款人債權 持有平台發行的有價證券
監理機關 自律組織：P2PFA 主管機關：FCA
聯邦主管機關：SEC、CFPB 州主管機關：各州金融監理機 關
監理法規 P2PFA：營運原則
FCA：群眾募資管理規則
1933 證券法、1934 證券交易 法、藍天法、公平信貸法、金 融服務業現代化法、聯邦貿易 委員會法等
監理重點
審慎資源要求、平台資訊揭 露、客戶資金信託、平台退 出機制、財務資訊申報等
證券註冊登記、證券法規相關 規範（持續揭露義務、反詐欺 條款）、消費者保護相關法規等
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