第一章 緒論
第五節 文獻探討
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議。
第五節 文獻探討
P2P 網路借貸（Peer-to-peer online lending）又稱個人對個人借貸，是指借貸 雙方透過網路平台完成申貸及放貸流程。P2P 網路借貸平台依據借款人的個人信 用資料決定貸款之金額和利率，而貸款人（Lenders）則在平台尋找投資標的，將 資金放貸給借款人。P2P 借貸之精神為「金融脫媒」或稱金融去中介化（financial disintermediation），有別於借款人向傳統金融機構申貸時，需經過申貸前的當面 晤談、填寫申請書、銀行徵信人員進行信用調查、授信人員進行勘訪及完成授信 額度之准駁，最後辦理對保及撥款等冗長作業，P2P 借貸將整個借貸流程包括貸 款申請、審核、取得資金到償還借款皆在網路進行及完成，讓借款人可以更容易 更快速取得借款，而投資人也可以透過 P2P 借貸平台完成投資行為。
圖 1-1 P2P 網路借貸流程圖
金融風暴後，各國對於銀行業的監理趨嚴，融機構為了控制壞帳風險及彌補 徵信成本，對於信用不足或還款能力不佳的借款人，不是無法在傳統金融機構取 得融資，就是借款利率相當高，使得金融弱勢族群（個人、中小企業主或新創事 業等）必須尋求其他管道尋求融資，因此 P2P 借貸也有助於達成「普惠金融（
financial inclusion）」。
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一、P2P 網路借貸之類型
根據金融穩定委員會（Financial Stability Board）及全球金融體系委員會（
Committee on the Global Financial System）在 2017 年發布的報告3，將 P2P 網路 借貸平台的商業模式分成傳統、公證、保證收益、資產負債表及應收帳款承購等 5 種：
（一）傳統模式（Traditional model）
平台業者以資訊處理為主，本身為「資訊中介」並不涉入借貸雙方的交易，
並從雙方的交易中收取費用維持平台營運。英國P2P網路借貸平台Zopa就是採此 模式，借款人如想透過平台籌措資金，必須成為會員並填寫借款資料及提供信用 資訊，平台則針對借款人所提供的資料進行信用審核，借款專案通過後，平台再 根據借款人的信用評等給予借款利率。取得款利率後，借款人可以決定是否接受 此利率，如果接受的話，借款人就可以將以借款專案放到平台等待媒合，待平台 成功媒合投資人後，投資人直接放貸給借款人並形成借貸契約，借款人須按時償 付本金利息。
（二）公證模式（Notary model）
在公證模式下，平台依然只是作為借款方與貸款方的中介，但涉及銀行的撥 貸流程。經過平台審核通過的借款人，合作銀行先將資金放貸給借款人，隨後再 將債權出售予平台業者。
在此模式下，投資人與債權人並不直接形成借貸關係，投資人購買的是平台 所發行的收益權憑證（payment-dependent notes），因此投資人對借款人並無直接 請求權。由於銀行放款給借款人與平台業者出售收益權憑證給投資人的行為幾乎 同時發生，且借款人是直接向平台業者還款，所以銀行業者幾乎不需負擔違約風 險，美國的P2P業者Lending Club及Prosper即是採此種營運模式。
3 See CGFS and FSB. 2017. FinTech credit：Market structure, business models and financial stability implications. at 11-16.
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（三）保證收益模式（Guaranteed return model）
平台業者向借款人收取保證費用，並對符合資格的投資人提供本金保障或保 證收益的營運方式。在中國，因為P2P借貸平台林立競爭激烈，一些業者就採用 保證收益的方式吸引投資人，大陸的P2P借貸平台宜信，就保證投資人8%-10%的 投資報酬率，藉此吸引投資人以維持平台交易量及營運。2016年，中國銀行業監 督管理委員會（2018年改制為銀行保險監督管理委員會）發布「網路借貸資訊仲 介機構業務活動管理暫行辦法」，規定平台業者不可向投資人直接或間接提供擔 保或承諾收益，以此杜絕假仲介真詐騙的平台業者。
（四）資產負債表模式（Balance sheet model）
平台業者利用自身的資金直接放貸給借款者，再透過出售債權或將債權證券 化後出售給投資人以取得營運資金，美國學生借貸平台SoFi就是採用此模式。有 感於美國多數大學生都背負著就學貸款，SoFi在成立初期目標就是想要成為「美 國高學歷人才最信賴的金融服務公司」，該平台一次性的償還學生的學貸，再提 供比較低的借款利率，希望減輕學生的學貸壓力，放貸的資金來源主要是由各校 校友投資一筆錢給SoFi或是將債權證券化後出售給外部投資人，而投資的校友可 從學生償還的利息中享有投資收益。
（五）發票交易/應收帳款承購模式（Invoice trading model）
平台業者提供企業以有（或無）追索權的應收票據或應收帳款貼現給第三方 以換取流動性較高的現金，提高企業資金運用的靈活度。在無追索權的應收票據
（帳款）貼現的模式下，承購方承擔跳票違約的風險，為了保障投資人降低投資 風險，多數平台業者提供的是有追索權的貼現模式，當票據違約跳票時，票據貼 現人必須承擔連帶的清償責任，負責票面金額的兌付。我國P2P網路借貸平台業 者－Bznk就是採用此種模式媒合企業與投資人，將相對穩健的應收票據（帳款）
作為融資標的，媒合投資人資金，解決企業流動性的問題。
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資料來源：CGFS 及 FCB，FinTech credit：Market structure, business models and financial stability implications.
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1. 較低的借款成本：相較於 P2P 網路借貸整個交易流程都是在網路上完 成，傳統金融機構在營運上必須負擔大量人力、實體分行還有金融相關 的法遵等營運成本，在成本結構上 P2P 業者較有利，因此能提供貸款 人較低的借款成本。
2. 更快更便利的借款流程：受限於時間及空間的限制，以往貸款人到金融 機構借款時，必須在營業時間親自到銀行申請，在申貸的過程中，要經 過銀行的層層簽核，借款時間冗長且無效率。而 P2P 借款不受時間空 間的限制，有平台業者宣稱，借款人只需用幾分鐘的時間填寫申貸資料
，最快 30 分鐘即可核貸，大幅節省借款人的申貸時間。
3. 便利及快速的投資管道：P2P 網路借貸投資產品單純，平台業者將借款 專案依信用風險分成不同等級，投資人根據自身風險偏好選擇投資產 品，將資金轉帳至專屬帳戶即完成投資，所有過程皆可在網路上完成，
節省投資人時間。
4. 市場進入障礙低：P2P 借貸平台所提供的是借貸雙方之資訊中介服務，
業者運用自身的信用評等技術將借款人之信用風險分成不同等級供投 資人選擇及投資，再向借貸雙方收取收續費用以維持營運，本身業務無 涉及金融特許業務，並不須金融主管機關之核准。
5. 尚有發展空間：由於 P2P 借貸平台主要服務對象為非銀行之目標客戶，
例如學生、信用條件不足之個人、缺乏擔保之中小企業主或有小額資金 需求者，又 P2P 借貸平台的營運模式又需銀行提供金流服務，銀行可 從中收取手續費，因此 P2P 借貸及銀行並非完全之競爭者關係，借貸 市場仍有利可圖。
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潛在投資損失；而借款利率下降，可能增加借款人之借款成本。
5. 個資保護風險：P2P 平台依賴借貸雙方提供的資訊進行身分驗證，包括 身分證件、銀行帳戶帳號，信用報告等，如平台之個資保護機制不健全
，可能遭駭客攻擊而外洩重要個人資料。
6. 洗錢及資恐風險：P2P 借貸之特色為整個借貸行為皆在網路上完成，投 資人投過網路銀行或 ATM 將資金轉帳至平台專屬帳戶，而借款人也透 過平台所提供的帳戶還款，因為不需至實體分行進行匯款，可能規避銀 行業防治洗錢之機制，不易掌握問題金流。
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