樣本選取

台灣的 IC 產業專業分工體系相當的健全，同時又有龐大且綿密的周邊支援體系相 扶持，因此截至2006 年底為止，台灣總計有 262 家 IC 設計公司、8 家晶圓材料業者、4 家光罩公司、13 家晶圓製造公司、34 家封裝公司、36 家測試業者、15 家基板廠商、19 家化學品廠商、4 家導線架生產廠商…等。

但是，由於本研究擬採用Fama French 三因子模式對 IC 公司之股價報酬進行分析，

每年根據市場情況重建投資組合，納入投資組合的公司，在該年度必須有完整的股價報 酬、市值、B/M ratio 等相關資料。在 2000 年至 2007 年的期間內，總共有 90 家公司符 合要求。並根據工研院出版之「半導體工業年鑑」以及鄧美貞 (2003)的分類方式，將上 述廠商分成垂直整合與虛擬整合兩類。

採取垂直整合商業模式的公司，主要包含所謂的整合元件製造商(Integrated device manufacturer, IDM)，該類型的公司囊括 IC 設計、製造、封裝、測試及行銷等活動，屬 於高度垂直整合的經營型態。此外，由於 DRAM 廠也同時集設計、製造、封裝、測試 及行銷等活動於一身，只是其鎖定的產品較單一。因此，本研究的垂直整合商業模式主 要包含整合元件製造商與DRAM 廠兩類。

至於採取虛擬整合(Virtual Integration, VI)商業模式的公司，則包含設計業者(Fabless IC design house)、製造業者或晶圓代工業者(Foundry)、封裝(Packaging)和測試(Testing) 業者。表3-1 為本研究用於建構投資組合的樣本。

表3-1 公司名單：台灣

表3-1 公司名單：台灣 (續)

VI Firm

公司名 納入投資組

合年度 公司名 納入投資組

合年度 公司名 納入投資組

合年度 3271 其樂達 2006-2007 6286 立錡 2004-2007 6147 頎邦 2003-2007 3288 點晶 2006-2007 6291 沛亨 2005-2007 6239 力成 2004-2007 3289 宜特 2005-2007 8016 矽創 2004-2007 6257 矽格 2004-2007 3291 遠翔科 2006-2007 8054 安國 2005-2007 6261 久元 2005-2007 3298 圓創 2006-2007 8081 致新 2005-2007 8066 福葆 2005-2007 3304 瀚邦 2005-2007 8084 巨虹 2005-2007 8079 誠遠 2005-2007 3475 富晶 2006-2007 8096 擎亞科 2005-2007 8172 勝開 2005-2007 5302 太欣 2000-2007 8225 華矽 2005-2007    

(二)美國 IC 公司

美國IC 公司的樣本主要是全球知名的半導體廠商，其中包含 IC Insights 公司 2006 年所公布的全球五十大半導體公司、國外二十大IC 設計業者與部分知名的 IC 公司。

IC Insights 公司建立於 1997 年，對全球半導體產業提供專業的市場分析與研究報告，

每年會公布全球前五十大半導體廠商，其中美國為該產業的領導者，在前五十大半導體 公司中，有46%為美國公司，台灣則有台積電(TSMC)、聯電(UMC)、力晶(Powerchip)、

南亞(Nanya)、茂德(ProMOS)、聯發科(MediaTek)六家公司榜上有名。

  圖3-3 全球前五十大半導體公司分類

資料來源：本研究整理

在美國市場的垂直整合與虛擬整合投資組合建立上，鎖定在美國市場有發行 ADR

Intel 2000‐2007 Analog Devices 2000‐2007

TI 2000‐2007 Spansion 2006‐2007

STMicroelectronics 2000‐2007 National 2000‐2007

Freescale 2005 Maxim 2000‐2006

Sony 2000‐2006 Atmel 2000‐2007

NEC 2000‐2006 Fairchild 2000‐2007

AMD 2000‐2007 Sanyo 2000‐2005

Micron 2000‐2007 On semi 2001‐2007

Infineon 2001‐2007 Vishay 2000‐2007

IBM 2000‐2007 Cypress 2000‐2007

Matsushi 2000‐2007    

VI Firm 

公司名 納入投資

組合年度 公司名 納入投資

組合年度 Qualcomm 2000-2007 Alliance 2000-2005 Broadcom 2000-2007 Amkor 2000-2007 Nvidia 2000-2007 AMCC 2000-2007 Sandisk 2000-2007 Catalyst 2001-2007 Marvell 2001-2007 Chipmos 2002-2007 Xilinx 2000-2007 DSP 2000-2007 Agere 2003-2006 Exar 2000-2007 Altera 2000-2007 Himax 2007

PMC 2000-2007 Intersil 2001-2007 Conexant 2000-2007 Linear 2000-2007 Qlogic 2000-2007 Logic Devices 2000-2007 Adaptec 2000-2007 LSI 2000-2007

表3-2 公司名單：美國(續)

VI Firm

公司名 納入投資

組合年度 公司名 納入投資

組合年度

Aeroflex 2000-2006 MIPS 2000-2007

Silicon Laboratories 2001-2007 MPS 2005-2007 Silicon Storage 2000-2007 Pericom 2000-2007

Zoran 2000-2007 PLX 2000-2007

Lattice 2000-2007 Semtech 2000-2007 Cirrus 2000-2007 Sigma Designs 2000-2007 ESS 2000-2007 Silicon Motion 2006-2007 TSMC 2000-2007 Standard Microsystems 2000-2007 UMC 2001-2007 Transwitch 2000-2007 Chartered 2000-2007 Vitesse 2000-2005

SMIC 2005-2007 Zarlink 2000-2007

Actel 2000-2007 Zilog 2005-2007