第一階段回收問卷之統計

第一階段乃是以專家問卷與深度訪談方式進行問卷調查與回 收，將專家們對其投資之新創IC設計公司在各生命週期階段上所遭遇 重要的管理困境與其因應對策之寶貴經驗進行歸納統整，以建立創業 投資事業投資後管理模式之架構。在本研究中對新創IC設計公司的生 命週期階段之定義（如表5-1所示）乃參考專業學術文獻、專業IC設 計產業研究報告以及IC設計業界之資深從業人員之觀點進行整合，以 作為本研究對新創IC設計產業之生命週期階段嚴謹定義之基礎，以助 成研究過程的順利、嚴謹與一般性。

表5-1、本研究對新創IC設計公司生命週期之定義

投資階段 定義

種子期 新創IC設計公司的產品和經營方式仍是停留在一個概 念和計畫階段

創建期 新創IC設計公司開始進行生產與運作

成長期 新創IC設計公司的產品開始進行銷售，但尚未獲利，

投入資金的風險依然很高

擴張期 新創IC設計公司開始產生獲利，但現金流量少，風險 已下降

成熟期 新創IC設計公司快速成長，市場也漸漸接近飽和狀態 資料來源：本研究整理

本研究依上述對國內新創IC設計公司生命週期之定義對創投業 界進行IC設計產業投資實務之專家們進行問卷與深入訪談。

本研究在第一階段之專家問卷共發出60份問卷，其中回收31份。

60份問卷的調查對象皆為國內創投公司之從業人員與具有實際創投 經驗之天使投資人，而在回收的31份問卷中，有6份是以專家訪談的 方式進行，其餘25份則由於受訪者之工作繁忙與不便故僅以問卷填答 與郵寄通訊的方式進行調查，而此31份問卷受訪者之問卷敘述統計分 析如下：

一、 31份回收之問卷中，有投資台灣IC設計公司經驗之受訪者為18 份（佔58%），而無IC設計經驗之受訪者為13份（佔42%），

如圖所示。

圖5-1、本研究回收之問卷分佈情況－有無IC設計公司投資經驗

資料來源：本研究整理

二、 有IC設計公司投資經驗的18份問卷中，其投資IC設計公司家數 之分佈為－1家：4份（22%）；2家：4份（22%）；3家：1份

（6%）；4家：3份（17%）；5家以上：6份（33%），如下圖 所示。

圖5-2、本研究回收之問卷分佈情況－有IC設計公司投資經驗受訪者 之投資家數分佈

資料來源：本研究整理

三、 有IC設計公司投資經驗受訪者對選擇IC設計公司之投資進入階 段之分佈（以勾選之次數計）－種子期：10次（28%）；創建 期：5次（14%）；成長期：4次（11%）；擴張期：12次（33%）；

58%

42% 有投資台灣IC設計公司

無投資台灣IC設計公司

22%

22%

17% 6%

33% 1家

2家 3家 4家 5家以上

成熟期：5次（14%）。

圖5-3、本研究回收之問卷分佈情況－有IC設計公司投資經驗 受訪者之投資階段分佈（以勾選次數計）

資料來源：本研究整理

由上圖可以發現，一般國內資本市場的特色在於被投資公司的本 益比往往很低，故早期投資的獲利與晚期投資的獲利差異性很小，但 風險卻高很多，因此創投偏好投資晚期公司。就創投的立場而言，晚 期投入，被投資公司的營運已經上軌道，需要創投提供協助的活動自 然較少，就公司而言，在最需要創投介入的早期，創投沒有提供協助，

到了晚期投入，公司自然認為只要創投提供資金，其餘的公司自己來 就好了。另一個資本市場的特色是國內的投資人無法忍受長期的投 資，通常要求3-5年就要回收；因此，創投必須投資晚期公司即早獲 利，對股東有所交代，這對回收期較長的產業（如生物科技）發展有 極為不利的影響。

但是由於IC設計產業最主要的成本不在廠房與生產設備等高固 定成本的支出或是必須長時間持續投入研發經費以通過長期測試與 冗長的認證程序上，所以國內IC設計產業往往在成立時便已募集足夠 的資金，只有在擴張期時才會因經營規模的擴大或資金運用的吃緊進 行新階段的集資，故創投業者對國內IC設計公司的投資比較合乎風險 投資的精神。

28%

14%

11%

33%

14%

種子期 創建期 成長期 擴張期 成熟期