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第七章 結論與建議
本研究主要是透過台灣銀行業的抵押貸款資料，並以 BGM 利率模型搭配競 爭風險模型來算出 CMOs 的價格，試圖為台灣在未來 CMOs 的發行上做可行 性分析，目前台灣證券化市場已存在多種類的證券化產品(ex: MBS、ABS)，
由於產品架構類似，也可透過本研究來從事商品評價，為國內的資產證券 化在評價上提供貢獻。
以下為幾點結論與建議:
1. 利率的變動對於 CMOs 各分券的影響呈現負相關，由於國內近年來的市 場低利率狀況，利差的變動也因此較微小，多條路徑模擬的分券價格也 因此變動幅度不大。
2. 在運用競爭風險模型的過程中，對於原始資料有較大的需求。以本研究 為例，使用較多的貸款資料變數來做檢定，並進行相關的貸款分類之後，
對危險機率或是存活機率做估計會較為準確，若採用的資料數量不多或 是變數擷取較少，對於機率的預測會容易產生期間缺口。
3. 針對類似證券化商品的設計，可嘗試進行風險分析。本研究以競爭風險 模型來模擬房貸借款人的違約率，以此推估出可能損失的現金流量，藉 此估計出分券價格，並推算出分券的存續期間，可利用模擬違約率與存 續期間來做為分券風險的參考。然而，類似的證券化商品也可使用例如 風險值(Var)與倒傳遞類神經網路(Back-propagation Neural Network) 來進行風險估計，對於相關的風險衡量上會更加準確。
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