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第一章 緒論
第一節 研究動機
租稅對於企業是一項不容忽視的成本，若能降低企業的稅負負擔，除可提高 企業的稅後淨利，亦可增加企業的可用資金，均可提高企業價值，股東也會因此 受惠。因此，企業的經營策略在達到利潤極大化的同時，也伴隨著極小化租稅負 擔的租稅規劃策略。然而，企業在策劃租稅規避時，僅一味的追求租稅利益而忽 視國稅的稽查風險、逃稅的名譽損失與訴訟，可能導致更鉅額的非稅成本 (Desai and Dharmapala, 2009)。此外，過於激進的避稅行為可能使股東對管理階層心生 懷疑，因擔憂管理階層榨取利益 (rent extraction)，勢必會對企業的股價大打折扣 (price discount) (Desai and Dharmapala, 2006; Chen Chen, Cheng and Shevlin, 2010)。
綜上所述，避稅具有利益卻也伴隨風險，企業該採取什麼樣的避稅策略將仰賴管 理階層的權衡。
過去文獻在探究企業政策的決定因素時，多認為總經理能保持完全理性，因 此不探討或忽略不同總經理對於企業的影響，僅專注於企業特質與政策的關聯，
租稅策略也不例外。1 近期，財務領域首先探討總經理個人是否對企業政策有影 響效果 (Bertrand and Schoar, 2003)。行為財務研究則結合心理學文獻，觀察總經 理的心理特質是否與企業決策有關聯，而其中一項備受討論的心理特質即屬過度 自信 (overconfidence)。如 Plous (1993) 說道：「在決策與裁量行為中，沒有任何 個人特質能比過度自信更容易造成災難。」而根據心理學實驗，多數人對自身能 力或專業知識抱持過度自信，以及對未來事物抱持不合理的樂觀態度 (Weinstein, 1980; Taylor and Brown, 1988)。因此，當總經理具備此項特質時，是否對企業政 策走向產生一定程度的影響，確實值得探究。
1 國外文獻常用執行長或經理人來探討個人特質與企業的關聯，本文考慮國內企業普遍以總經理
有最大影響力，因此採用總經理做為探討對象，文中將統一使用「總經理」一詞。
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租稅政策在財務文獻中多被視為一項投資，能帶來報酬亦具有風險，租稅文 獻則認為租稅政策的變動不僅反映了企業所面臨的經濟環境，更反映了企業管理 階層的特質、偏好與誘因。Hanlon and Heitzman (2010) 則指出目前租稅領域仍 無法充分解釋租稅規避的原因，其中總經理對於避稅的影響效果係屬一大缺漏。
僅管多數企業的管理階層領導者─總經理，並不一定是稅務專家，但 Dyreng et al. (2010) 認為總經理可以身作則 (tone at the top) 間接影響租稅政策，例如將 稅務部門由成本中心轉為利潤中心 (Robinson, Sikes and Weaver, 2010)、提倡具租 稅優惠的營運策略 (Malmendier et al., 2011) 或投入較多資源聘請租稅顧問 (Dyreng et al., 2010) 等。2 根據 Ernst & Young 在 2004 年的調查，有 55%的稅務 主管表示曾經收到總經理的關切，另外有 31%的稅務主管認為租稅政策的最終決 定權係掌握在總經理或董事會手中。此跡象顯示企業高層日益重視稅務規劃，因 此總經理勢必會在人力與資源配置上展現自己對稅務議題運籌帷幄的姿態。然而 總經理是否因對自己的經營能力過度自信，反倒低估了避稅的風險，進而導致過 於激進的租稅策略呢？本文即欲探究過度自信總經理是否使企業有較激進的租 稅規避行為。
La Porta, Lopez-de-Silanes and Shleifer (1999) 觀察全球 27 個國家之上市企 業 普 遍 有 股 權 集 中 的 現 像 ， 其 中 近 七 成 企 業 存 在 控 制 股 東 (controlling shareholder)，且多以家族企業型態存在。而 Claessens, Djankov and Lang (2000) 以 東亞九國共 2,980 家公司作為樣本，其中 141 家台灣企業中有 92 家企業由單一 家族控制，且控制權與所有權鮮少分離，大多由家族成員擔任管理階層。Yeh, Lee, and Woidtke (2001) 則以台灣上市公司為研究樣本，指出有 76%屬家族控制公司。
由前述研究可知，台灣多數企業屬於家族企業，而股權集中的特性使其能享受較 多避稅產生的利益，但也承擔較高的風險 (Chen et al., 2010)，因此家族企業的避 稅決策可能與其他企業不同。此外，家族控制股東往往聘任家族成員或符合家族
2 總經理可決定企業整體經營方針，因此當總經理特別注重稅務議題，即使本身非稅務專家，亦
得透過選人與政策去影響稅務結果。
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偏好的專業人士為總經理 (Anderson and Reeb, 2003)，使企業政策能投其所好，
顯示家族對企業經營的影響力甚鉅。而當家族控制股東遇上具過度自信的總經理 時，是否家族的影響力能夠改變總經理因過度自信所做的決策呢？先前研究多預 期家族成員所做決策較易受家族控制股東影響，而非家族總經理則因專業能力而 能較不受限地制定決策。
參照先前文獻，若總經理對於其所經營企業抱持過度自信，應增加自身企業 的持股比重，因此本研究觀察總經理持股率變動的情況，進而判斷其是否具過度 自信 (Malmendier and Tate, 2005)。採用 2005 至 2015 台灣上市櫃公司的財務資 料，並利用有效稅率與財稅差異等六項指標代理企業之租稅規避行為。此外，為 了解家族企業對於總經理制定策略的影響，本研究加入家族企業探究其對過度自 信與避稅間的調節效果，並進一步釐清該效果是否主要來自家族總經理。
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第二節 研究流程
除第一章緒論外，本研究接續分別為第二章文獻回顧與研究假說，係探討租 稅規避、過度自信與家族企業相關文獻，並據而發展研究假說；第三章研究方法，
係敘述資料來源、變數定義與設計實證模型；第四章為資料敘述統計及實證結果 與分析；第五章為結論及面臨的研究限制。本文之研究流程如圖 1 所示。
圖 1 研究流程 緒論
文獻回顧
建立假說
研究方法
實證結果與分析
結論與限制
租稅規避 過度自信 家族企業
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