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第三節 論文架構
本文之架構如下：
第一章 緒論
本章係概述本論文之研究動機與方向。
第二章 財務報告之基本概念與財報不實
本章就我國證券交易法規定之財務報告進行探討，瞭解構成財務 報告之內容，並進一步探討相關編製、審計之人員為何及其工作內容，
並探討財報不實的發生原因、行為內容為何。
第三章 財報不實的民事責任規範
本章為探討美國法與我國法就財報不實的民事責任規範情況，以 瞭解兩國立法上的差異。
第四章 證券交易法第 20 條之 1 與民法規範之討論
本章探討證券交易法比例責任制規定，與民法侵權行為規定、連 帶與不真正連帶債務成立要件等衝突與矛盾。
第五章 我國比例責任制度之檢討及未來對策
本章著重於我國實務就比例責任之運作情況，並就運作情況提出 可能的改進之道。
第六章 結論
即統整本論文對於財報不實的民事責任比例責任制之觀察與研 究結果。
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l C h engchi U ni ve rs it y 第二章 財務報告之基本概念與財報不實
第一節 公開原則
第一項 公開原則之目的
公開原則係指要求發行公司於證券募集、發行、出賣時，應定期 提出其財務報告；或於公開收購股權時，應提供相關資訊，作為投資 人進行有價證券投資之參考依據之制度4。
要求發行公司公開資訊，其目的在於提供投資大眾進行投資判斷 之必要、證券資訊，使得參與證券投資市場之投資人處於公平的投資 機會5；提供公司關係人正確資訊，使其能正確行使其權利，例如是否 參與收購；透過公開資訊使之透明化，以防治企業不法行為6。
學說中對於公開原則之批評甚多，有以投資組合即可分散風險，
因此毋需公開資訊之主張7；有以成本效益考量，認為實施公開原則無 助於促進公開發行證券品質、相關資訊早已為投資人所知，故毋須重 複花費成本公開之主張8。但以證券產品為例，若無法要求證券之發行 人於發行時與發行後提供充分資訊，無異於將投資人置於無知的狀態、
盲目進行投資9，因此透過外力強制公開實屬必要，以確保資訊公開原
4 曾宛如，證券交易法原理，頁 33，2012 年 8 月，6 版；陳春山，證券交易法論，頁 29，2012 年9 月，11 版。
5 林國全，證券交易法研究，頁 41，2000 年 9 月；陳春山，前揭註 4，頁 30。
6 陳春山，前揭註 4，頁 30。
7 曾宛如，前揭註 4，頁 44；陳春山，前揭註 4，頁 30。
8 曾宛如，前揭註 4，頁 40-42；陳春山，前揭註 4，頁 30。
9 曾宛如，前揭註 4，頁 45。
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則及其目的之落實。
第二項 公開原則之有效基準
企業公開制度若欲達成應有之功能，應滿足完整性、正確性、時 效性及利用可能性之要求：
一、 完整性
所謂完整性，並非指公司之所有資訊均須鉅細靡遺公開，而是公 開可能影響投資人決策判斷之必要資訊，以避免造成投資人篩選資訊 之困擾10。
二、 正確性
若資訊之公開並非正確，反而有虛偽或錯誤，將導致投資人做成 錯誤之投資判斷，甚至成為進行詐欺或操縱股價之手段，因此公開之 資訊應為正確，方能使投資人做成合理之投資判斷11。
三、 時效性
為使投資人得依企業公開之資訊為合理的投資判斷，發行公司提 供之資訊應最接近現在之時點，或在最短之可能時期內公開12。此舉 一則避免內部人利用內部消息為內部交易，造成市場不公平之現象13； 二則避免資訊因過晚公開、喪失時效性而不具備其價值14。
四、 利用可能性
10 林國全，前揭註 5，頁 44；陳春山，前揭註 4，頁 31。
11 林國全，前揭註 5，頁 47。
12 林國全，前揭註 5，頁 48-49。
13 陳春山，前揭註 4，頁 31。
14 劉連煜，新證券交易法實例研習，頁 103，2018 年 9 月，增訂 15 版。
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由於公開原則以一般投資人為對象，因此應考量資訊對於一般投 資人是否容易利用，可分為公開內容接近容易性與公開內容理解容易 性15。前者與公開方式有關，應要求公告資訊、將資訊置於一定處所 供公眾閱覽，以確保資訊傳達之效果；後者與公開內容有關，公開內 容之用語應簡明易懂，避免過分冗長或專門技術用語，以利於一般投 資人理解16。
第三項 公開原則之實現
公開原則的實現，可分為初次公開與繼續公開。前者指企業於募 集、發行證券時，應向投資人公開公司之財務、業務狀況；後者則是 企業於發行證券後，持續向流通市場公開揭露其財務、業務狀況17。 一、 初次公開
為實踐初次公開，我國證券交易法第 13 條規定，發行人為有價證 券之募集與發行時，應向公眾提出公開說明書。發行人於募集有價證 券時，應先向認股人或應賣人交付之18。若由證券承銷商出售其承銷 之有價證券，亦應交付之19。
二、 繼續公開
已依證券交易法發行有價證券之公司，負有財務報告之申報、公 告及備置之義務。繼續公開可分成定期公開與臨時公開。
15 林國全，前揭註 5，頁 50。
16 林國全，前揭註 5，頁 50-51。
17 賴源河，證券法規，頁 71，2012 年 9 月，7 版；劉連煜，前揭註 14，頁 102。
18 證券交易法第 31 條。
19 證券交易法第 79 條。
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需定時公開之文件，可概分為年度財務報告、季報、月報、年報
20、內部控制聲明書。臨時公開事項，如股東常會承認之年度財務報 告與公告並向主管機關申報之年度財務報告不一致之狀況、發生對股 東權益或證券價格有重大影響之事項21。內部關係人的持股變動規定，
為每個月 15 日前公司向主管機關申報其董事、監察人、經理人及持 有股份超過股份總額百分之十之股東，所持有之本公司股票種類及股 數之變動，若有設定質押的情況，應於其質權設定後五日內向主管機 關申報並公告22。
第二節 我國法中之財務報告
證券交易法第20 條之 1 所規範之客體，係同法第 20 條所稱「發 行人依本法規定申報或公告之財務報告及財務業務文件」與第 36 條 第1 項公告申報之財務報告。因此，本節將分別介紹財務報告與財務 業務文件。
第一項 財務報告
第一款 概述
所謂財務報告，依證券交易法第14 條第 1 項，係指「發行人及證 券商、證券交易所依法令規定，應定期編送主管機關之財務報告。」
同條第2 項賦予證券主管機關訂定財務報告編製準則之權限。證券主 管機關據此訂定證券發行人財務報告編製準則（以下簡稱編製準則）。
20 證券交易法第 36 條第 1 項、同條第 4 項。
21 證券交易法第 36 條第 3 項。
22 證券交易法第 25 條。
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在編製準則第4 條第 1 項中，明定財務報告指「財務報表、重要 會計項目明細表及其他有助於使用人決策之揭露事項及說明。」財務 報表乃「資產負債表、綜合損益表、權益變動表、現金流量表及其附 註或附表。」（編製準則第 4 條第 2 項）有學者認為，證券交易法第 14 條所定之財務報告，應限於同法第 36 條所定之年度財務報告與季 財務報告，係因第 14 條規定財務報告以「定期編送」與「涵蓋財務 報表等一定表冊」為要件23。至於第 36 條第 1 項第 2 款於 2012 年 1 月前修正條文中的「半年度財務報告」，符合定期編送、涵蓋財務報 表等一定表冊之要件，屬於財務報告，應無疑義。
重要會計項目明細表，是公開發行公司編製個體財務報表時應編 製之內容，依照編製準則第 23 條第 2 項，可分為資產、負債及權益 項目明細表與損益項目明細表二大類，前者可細分成四十六項，後者 可細分成七項，得以使財務報告使用人瞭解各個會計項目的重大組成。
資產、負債及權益項目明細表中各個細項是否需單獨列示，由公司依 重大性原則決定（編製準則第23 條第 3 項）。由上所述可知，財務報 告之範圍較財務報表廣泛，包含重要會計項目明細表與其他有助於使 用人決策之揭露事項及說明，不過編製準則中未明訂何謂「其他有助 於使用人決策之揭露事項及說明」，因此哪些揭露事項與說明屬於證 券交易法規範的財務報告內容，有討論空間。
會計師出具之查核或核閱報告是否為財務報告之一部分？實務 運作中包含會計師查核報告或核閱報告的財務報告，其標題為「財務 報告暨會計師查核（核閱）報告」，以區別兩者。就財務報告查核目
23 林國全，財報不實之民事責任，月旦民商法雜誌，第 48 期，頁 8，2015 年 6 月。
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的，公司聘請專業經理人參與公司經營，則經理人為企業所有人聘僱 經營公司之代理人，兩者之間擁有資訊掌握程度之落差，產生資訊不 對稱24，透過對財務報告進行查核，以提升財務報告潛在使用者對於 財務報表之信心程度25，減少資訊不對稱產生之風險，透過考量財務 報告之整體表達、結構及內容，財務報告與其相關附註是否允當表達 相關交易及事件，以評估財務報告是否允當表達、依照其適用之財務 報導架構編製，形成查核意見26，因此會計師對財務報告出具之查核 意見書，應屬於其他有助於使用人決策之揭露事項及說明，且實務上 發行人財務報表皆附有會計師之查核意見書，故該報告亦屬財務報告 之一部分。而財務報表之核閱雖然與查核不同，然而會計師核閱財務 報表之目的，係依據核閱結果對財務報表在所有重大方面是否有未依 照適用之財務報導架構之情事作成結論27，雖非如同財務報表查核提 供高度但非絕對確信，核閱報告仍對財務報表提供中度之確信，且發 行人之前三季財務報表均附有核閱報告，核閱報告仍為財務報告之一 部分，不因其確信程度與查核報告不同而異。
至於編製準則第 3 章、第 4 章及第 5 章規定之期中財務報告、個
至於編製準則第 3 章、第 4 章及第 5 章規定之期中財務報告、個