第二章 理論基礎與相關文獻回顧
第四節 貸款利率定價決定因素
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第四節 貸款利率定價決定因素
台灣在 1985 年 3 月起銀行陸續實施基本放款利率制度。依據銀行公 會當年（1985）函文要點，3為肆應未來利率自由化之需要，銀行放款業務 採行下列配合措施：
一、各銀行辦理放款應研究建立以基本放款利率為基礎之放款訂價制度。
二、銀行基本放款利率為其本身對往來優良客戶之短期放款最低利率，由 各銀行依本身之經營條件，自行在放款利率上下限間訂定。個案放款 之訂價視授信期限長短，業務往來情形及借款戶之信用評等等有關因 素，以基本放款利率加碼方式辦理。
一般而言銀行放款之訂價，須足於反映銀行資金來源之成本、運用成 本與預期利潤等三項。洪錦添（1982）論及放款資產有其買賣價格，利率 便是價格的表現，此項價格應視金額大小、期限長短、資金成本、借款戶 信用風險、與銀行往來關係的疏密等而有高低的差別。同時對不同的經濟 主體、信用風險型態、申貸期限、金額大小等適用不同的放款利率。在放 款金額方面，根據Smith（1980）理論模型推導即顯示放款金額與利率呈 負向關係。而Scott & Smith（1986）使用放款金額大小來衡量借款公司的 違約風險高低，因放款金額越高，借款人的違約風險越高，其實證結果亦 顯示放款金額大小對放款利率有顯著正向關係。另據Booth（1992）推論 顯示放款額度與放款契約價值呈負向關係，與放款契約利率呈正向關係，
但其實證結果卻顯示放款額度對契約利率並沒有顯著影響。由前揭論述 Smith（1980）、Scott & Smith（1986）與 Booth（1992）的推論結果顯然 不同，此亦為本研究繼續論證的價值所在。
影響利率定價的因素複雜且多元，Berger & Udell (1989) 在探討抵押 品與銀行放款及風險之間的關係時，實證結果顯示提供抵押品之借款企
3 中華民國銀行公會（1985.2.28）全會業字 0374 號函，銀行授信法規彙編。
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業，其借款利率較高，放款額度與放款期限均對利率加碼顯著的負向關 係。Stanley, Roger and Lajaunie (1995) 認為放款定價應能反映銀行之資金 成本、放款期間以及可能之信用風險等因素。而Chen（1994）也提出三個 理由指出放款契約到期期間越長，放款者將要求越高的利率，其所提的三 個理由一是放款銀行暴露於利率風險（interest-rate risk），二是市場風險，
三是以收益曲線來說明，所有融資中介機構皆使用短期負債去提供資金給 長期資產使用，這是因為長期利率高於短期利率，此種收益曲線是隨著時 間增加而呈現遞增的狀況。基於上述三個理由，Chen（1994）認為放款利 率與到期期間呈現正向關係。
在綜合美國、英國、日本等國對基本放款利率之訂價方式，陳家彬
（1999）歸納出影響基本放款利率之主要共同因素為：
一、中央銀行政策：為因應金融情況的變化，各國央行可能採取公開市場 操作，或調整重貼現率、存款準備率等方式來控制整體金融資金的水 準，而這些政策將間接影響基本放款利率的水準。
二、銀行資金成本：個別銀行本身之資金狀況、取得資金的成本及經營費 用的高低等，對決定其基本放款利率有直接的影響。
三、貨幣市場利率動向：銀行放款利率一般與短期貨幣市場利率的變動方 向一致，而銀行基本利率的變動亦多選擇貨幣市場的某一信用工具之 利率而連動。
四、同業競爭：銀行間亦會顧慮同業競爭，於訂價時參考同業之訂價水準，
而有領導銀行（Leading bank）的產生，領導基本放款利率調整的現 象發生。
台灣央行在2002年基於銀行基本放款利率呈現向下調整僵固性，已喪 失原先建立基本放款利率制度的精神與用意，並影響央行貨幣政策傳遞效 果及消費者權益。因此，鼓勵銀行規劃較有彈性及透明的利率訂價政策，
以改善基本放款利率制度。台灣銀行業放款利率遂於2003年起改依「基準
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利率」加「個別加碼」計價，在此之前，台灣的銀行業放款定價皆以基本 放款利率為基礎再按個別因素加減碼。有關基本放款利率及加碼所考量的 因素，周政良（2000）在探討銀行對企業中長期放款利率加碼訂定之影響 因素，分別就銀行放款條件與企業信用條件透過一般最小平方法(OLS)迴 歸分析，再就三主要放款條件交互與其他之附加放款條件及企業信用條件 等進行聯立方程式分析，結論發現下列因素；放款期間、特約條件、企業 為上市櫃者、股東權益、流動比率、負債比率、最近一年稅前淨益及其成 長率、最近一年淨益為負值及淨益負成長率與銀行放款利率加碼有顯著負 向關係。而放款金額、抵押品、保證人及最近一年營收與銀行放款利率加 碼有顯著正向關係。另外，借款企業所屬產業與銀行放款利率加碼有顯著 關係。
至於銀行對存、放款利率訂定的衡量因素，潘秀珍（2007）亦引述黃 翡姚（1996）的論證加以闡明，包括銀行資金成本、銀行非放款資產之收 益率、銀行資金運用效率（即存放比率）、預期利潤目標、同業之利率水 準、借款期間、借款人的信用評等、擔保之有無及借戶往來實績等，均為 銀行利率訂定必須考慮的因素項目。另蔣東明（2004）認為商業銀行是以 營利為目的的金融企業，其經營的根本目標是股東價值最大化，營利性是 其經營的基本原則之一，所以其提供產品取得的收入必須大於其付出的成 本。同時，由於商業銀行是經營貨幣的特殊企業，出售的貸款產品不但要 求客戶定期支付貸款利息，還必須要求客戶按期歸還貸款本金，在貸款期 限內商業銀行常常面臨各種期限風險和違約風險，這些風險都會影響商業 銀行的盈利水準。因此，影響商業銀行貸款價格的最主要因素有籌集資金 的利息成本和管理貸款的各項非利息費用以及貸款項目的風險程度。此 外，信貸市場的同業競爭狀況，貸款客戶的需求價格彈性，銀行的目標收 益率以及國家的利率政策，都對商業銀行的貸款定價構成一定的影響。
針對中國金融市場的特性，謝羅奇、謝鴻杰（2005）提出影響商業銀
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行貸款定價的主要因素有：
一、經營理念：如某銀行根據客戶對其年綜合貢獻度來定價，綜合貢獻度 高的貸款利率就低，這就相當於銀行通過優惠的貸款利率對客戶讓 利，充分體現了服務理念的轉變。
二、資金成本：資金成本是銀行為籌集貸款資金所發生的成本，包括內部 資金轉移價格，存款利率及其他的可變費用等。一般可以用籌資成本 均攤率和邊際籌資成本率衡量資金成本。
三、貸款風險：商業銀行面臨的風險至少有七種：信貸風險、利率風險、
流動性風險、外匯風險、地區風險、營業風險和行業風險。其中信貸 風險是最值得注意的一種風險，信貸風險中最重要的一種風險是違約 風險，通常情況下，貸款價格與信用風險成正相關。貸款價格一般要 能夠滿足兩個方面的需要，一是彌補貨幣的時間價值，二是補償貸款 的違約風險。
四、目標利潤率：商業銀行的貸款資金來源於負債和股東權益，商業銀行 貸放的每一筆款項，其資金來源都可以相應的分解為兩個方面；舉債 和產權資本。因此，商業銀行可以根據既定的產權資本目標收益率、
貸款額、貸款的資金支持率來確定目標利潤率。
貸款價格是一個多種因素綜合作用的複合體，不同條件下，各種因素 影響價格的方式和程度都會有所區別，畢明強（2008）歸納影響貸款價格 的主要因素包括：資金成本、操作成本、風險因素、借款人選擇權、銀行 偏好、同業競爭、貸款期限、擔保水平、盈利目標、基準利率、逆向選擇、
貸款規模、借款人貢獻度、還本付息方式、貨幣市場供求、貸款市場需求、
單筆貸款對貸款組合風險的影響及隱含價格等。
綜合以上所述，茲將放款利率定價決定因素相關文獻彙整如表2。
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Scott & Smith
（1986）
借款金額 （＋）
Berger & Udell (1989)
Stanley, Roger and Lajaunie (1995)