第二章 理論基礎與相關文獻回顧
第二節 貸款利率定價理論
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第二節 貸款利率定價理論
利率就是使用貨幣的價格，銀行在貸款利率定價策略方面羅際棠
（1999）用以下三種利率計價模式，解釋銀行如何對個案放款實施加減碼 訂價策略：
一、風險計價基礎（Risk – Based Pricing）
財務理論指出，風險為決定價格的唯一因素。更詳盡地說，資產項目 係根據風險計價，如放款組合能加以分散，將使特定風險下預期報酬極大 化；亦即在特定預期報酬下，使風險極小化。
預期報酬之計算主要考慮四項變數：（一）倒帳機率；（二）資金成 本；（三）放款完全清償時之報酬；（四）倒帳時放款之內部報酬率。其 中倒帳機率係以信用評等下，不同等級客戶之倒帳歷史統計資料計算而 得，由於此一計算模式需要相當多的歷史統計資料作為佐證，而這一部分 正是銀行所欠缺的。在我國銀行業利率自由化推動初期，為建立依風險高 低訂價的客觀評價模式，由銀行公會訂定「銀行業辦理授信業務信用評等 要點」，建議銀行以信用評等作為承作授信訂價的參考。
二、放款組合理論（Portfolio Theory）
係指放款的計價主要視該放款的個別風險對銀行整體放款組合的影 響而定。若一銀行已持有許多不同類型的放款，表示其放款組合已加以分 散，則在同樣的報酬率下，其經營受實際放款損失的波及程度較小。易言 之，銀行對放款倒帳機率與整體放款組合預期報酬率呈負相關之放款，應 較倒帳發生時將使整體放款組合損失提高之放款給予較低的利率訂價。
三、客戶關係計價（Customer’s Relationship Pricing）
此一計價方式係建基在客戶的某些特質將影響放款定價的基礎上。例 如對銀行長期利潤有所貢獻的客戶，常賦予較低的放款利率。客戶關係理 論認為，決定放款計價的重點不在某筆放款所產生的利潤是否大於其所帶
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來的風險，而是考慮整體客戶關係的成本與效益，因此有時即使某些放款 風險相同，銀行仍會優先選擇對預期報酬較低的客戶放款。
中國在推動利率自由化的過程中謝羅奇、謝鴻杰（2005）從貸款定價 理論看中國貸款定價體系的完善中提出，西方商業銀行貸款定價的基本原 理，內容論述商業銀行貸款業務是其主要的收入來源，因此，商業銀行貸 款定價的基本理論原理，認為商業銀行貸款價格主要是由供給、需求關係 和貸款企業風險決定。
一、供給需求關係
根據古典利率理論、流動性偏好理論及可貸資金利率理論，在借貸市 場上，貸款利率的高低是由資金供給方（商業銀行）和資金需求方（借款 人）共同決定，供給與需求曲線的交點決定均衡利率和均衡貸款量。
二、貸款企業風險
在實際生活中，並非只要借款人支付一個足夠高的利率，便可以獲得 所需要的貸款。在一個特定的利率水準之上，有些企業和個人即使願意支 付更高的利率，銀行也不願給予貸款，這就是「信貸配給」現象。這一個 現象的根源在於信息不對稱，由於存在著信息成本，銀行既不可能在貸款 之前對借款人有充分的了解，在貸款之後也不可能對借款人進行完全的監 督。由於信息不對稱，因此銀行的收益不但取決於利率，還取決於貸款歸 還的可能性。所以貸款的定價不但要能反映資金成本，還要反映出貸款人 所承受的風險，即風險溢價應該成為貸款利率的一部分。
近年來中國對於利率管制鬆綁措施，逐步走向利率市場化的階段，銀 行在放款利率定價方面有較大的彈性，有關於利率價格的決定因素也有諸 多的論述，畢明強（2008）在中國商業銀行貸款定價方法研究指出，還沒 有哪一種理論可以完整地解釋商業銀行的貸款定價行為並能夠指導定價 過程。不過還是可以找到很多相關理論從不同側面解釋或指導銀行的貸款 定價，從最古老的利率決定理論到比較前沿的金融工程，都有著不同程度
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的指導作用。其提出的理論包括：
一、資產負債管理理論
資產負債管理理論是指通過一系列指標體系約束銀行資產負債比率 關係，以確保銀行資金的安全性、流動性、效益性三者均衡與協調，從而 使銀行能夠做到穩健經營的管理方法。王松奇（1999）將其概括為對四個 重點問題解決上，即商業銀行的流動性問題、利差問題、利率敏感性問題 和期貨套做問題。
二、利率決定理論
利率理論按其分析方法大致可分為三大類：
（一）局部均衡理論：採用局部均衡的分析方法得出的利率理論，包括古 典利率決定理論、凱恩斯的流動性偏好理論。
（二）一般均衡利率理論：採用一般均衡分析法來研究利率的決定，包 括可貸資金理論、IS-LM 模型分析法、弗里德曼的三效理論。
（三）利率結構理論：主要從整體經濟角度來分析平均利率水平的決定，
包括利率期限結構理論、利率風險結構理論。
三、信息不對稱與信貸配給理論
信息不對稱問題存在於商業銀行信貸業務的過程，信貸配給現象就是 信息不對稱引起的現象。信貸配給（credit rationing）理論是新凱恩斯主義 理論的重要組成部分，充滿了博奕論和信息經濟學的色彩。
四、風險管理與巴塞爾協議
金融風險是金融業一個歷史悠久的問題，而伴隨借貸行為產生的信用 風險是金融市場中最為古老的一類風險，銀行信貸風險管理因此也一直是 金融機構及其監管部門最關心的問題之一。巴塞爾資本協議對於風險監 管，一直以來被各國監管當局和商業銀行作為執行標準或重要參考的指 標。
五、信用風險度量方法與模型
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貸款面臨的主要不確定因素是信用風險，因此信用風險度量方法是信 貸定價重要基礎，傳統的度量方法以定性的或線性模型為主，現代方法則 運用了更精確的數學工具和風險管理理論的最新成果，代表了信用風險度 量方法的發展方向。
六、其他相關理論
指導貸款定價的相關理論內容十分豐富，除前面所述，尚有銀行全面 成本管理理論與貸款價格中成本項的計算有直接關係，而金融資產定價理 論和模型的思想對貸款定價也有很好的啟發作用，其他如固定收入證券定 價方法、風險中性定價理論、資本配置方法等都有不同程度的參考價值。