台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以A銀行為例 - 政大學術集成

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(1)國立政治大學. 社會科學學院. 行政管理碩士學程第十一屆碩士論文. 指導教授. 立. 黃智聰博士. 政治大. ‧ 國. 學. 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行. ‧. 為例. Nat. io. sit. y. Determinants of Commercial Loan Interest Rate of Banks in. n. al. er. Taiwan-Evidence form A Bank. Ch. engchi. 研究生. i n U. 陳材燦撰. 中華民國一百年六月. v.

(2) 謝. 辭. 歷經兩年寒暑的研究學習，目標就是完成本研究論文，在這學習的過程中，感謝指導教授黃智聰恩師的諄諄教誨，不僅傳道、授業、解惑，甚至於學涯規劃都按部就班、循序漸進，配合課業及學程進度，精心設計本論文的執行程序，並隨時指導、處處關心，定期追蹤，以期達到控制論文研究期程的目標，使本論文可以順利如期完成。同時感謝高安邦校長及邱永和研究事務長，在論文大綱口試階段及論文口試時細心審閱，匡正疏漏及補強不足之處，並提供寶貴建議，在在的使本論文更臻完善。. 政治大學中的傾囊相授，讓我們得以如沐春風、受益良多。同時感謝學程的同學，立在本學程的學習過程及論文的研究過程中，感謝學程教授在各課程教. ‧ 國. 學. 在課堂上及分組報告時，互相幫忙，分工合作，同甘共苦，共建深厚情誼，雖然兩年學程匆匆而過，但其中確充溢著溫馨與彩姿，這些點點滴滴是我. ‧. 未來人生美麗回憶的泉源，也將是促使我不斷往前的動力。. y. sit. Nat. 今天能夠完成本學程要感謝的貴人很多，不管是單位的長官、工作上. er. io. 的夥伴及並肩作戰的同學，在此皆表達衷心的銘謝之意。特別是我的直屬. n. 長官陳明章副總經理，從鼓勵報考研究所繼續深造，到上課期間學習過 a v. i l C n hengchi U 程，乃至本論文完成，皆給予充分的支持與協助，如師、如兄、如家人般的情誼，在此表達深深的敬謝之意。同時感謝內人淑華在我求學這段期間的包容與支持，無怨無悔的承擔一切，悉心照料家事，提供我最佳的後勤支援，讓我無後顧之憂的勇往直前。在此，僅將這份榮耀獻給我最敬愛的親朋好友及家人。. 陳材燦謹誌 2011 年 6 月.

(3) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例中文摘要台灣利率自由化的演進過程，是採取循序漸進的方式，先由貨幣市場實施，再逐步推及到存放款市場。自 1989 年利率自由化及 1991 年政府開放新商業銀行設立以來，台灣銀行業的競爭就進入了白熱化的春秋戰國時代，金融版圖重新調整，產業的競爭有增無減。這期間經過兩次的金融改革，體質較弱的銀行紛紛走向讓售及被併購的命運，尤其是 2008 年發生金融海嘯，對銀行業的經營更是一大挑戰。觀察近年來銀行業的經營困. 政治大. 境，存放款利差持續走低，多數銀行採取價格競爭策略，企業授信市場採. 立. 用低利削價的手段，造成銀行業獲利率降低，危及銀行健全經營體質。所. ‧ 國. 學. 以本研究從文獻回顧探討影響放款利率定價決定因素，從樣本銀行實務授信政策及放款定價辦法探討影響放款利率定價決定因素，並利用樣本資料. ‧. 從實證模型的估計及檢驗來推估假設變數與企業貸款利率定價之間的具. y. Nat. n. al. Ch. i. er. io. 政策及建立完善放款利率定價模型之參考。. sit. 體關係及影響方向與程度，最後將實證結果提供予銀行管理當局擬定授信. i n U. v. engch 關鍵詞：企業貸款、貸款利率定價、放款定價、授信政策、決定因素。. i.

(4) Determinants of Commercial Loan Interest Rate of Banks in Taiwan-Evidence form A Bank Abstract From money market to deposit and loan markets, the development of interest rate liberalization in Taiwan has been in gradual progress. Since interest-rate liberalization in the year of 1989 and governmental approval on the establishment of new commercial banks in 1991, the competition among banks in Taiwan has become severe. Market shares among banks have thus changed. During the period, the financial market experienced two banking. 治政 sold or merged. Moreover, the financial turmoil in 大 the year of 2008 made the 立 business environment of banking industry even more challengeable. Running reforms. Banks with relatively weak financial nature have been forced to be. ‧ 國. 學. business in banking has been more difficult in recent years. Interest rate spread for banks has been narrowing. Most banks have adopted price competition. ‧. Nat. sit. the deterioration of bank management in the industry.. y. strategies. Such price-cutting policy in commercial loan market has resulted in. er. io. This research reviews study-papers focusing on the factors affecting commercial loan interest arate pricing, using bank A as a sample to review its. n. iv l C n actual operation of credit policy h and loan pricing means. e n g c h i U In addition, by. adopting technique of empirical model measurement and statistical test on the sample data, the concrete correlation and extent of influence between hypothetical variables and pricing on commercial loan interest rate are also estimated. The aim of this paper is to provide empirical tested results to the banking authorities for their reference when designing fine credit policies and commercial loan pricing model.. Keywords：Commercial Loan、Loan Interest Rate Pricing、Pricing for Loan、 Credit Policy、Essential Element(s).. ii.

(5) 目. 次. 第一章緒論……………………………………………………………………1 第一節研究背景與目的 …………………………………………………1 第二節研究架構與流程 …………………………………………………5 第三節研究限制 …………………………………………………………7 第二章理論基礎與相關文獻回顧……………………………………………8 第一節銀行放款政策理論 ………………………………………………8 第二節貸款利率定價理論…………………………………………………9 第三節貸款利率定價模型. 立. 治 ……………………………………………13 政大. 第四節貸款利率定價決定因素 …………………………………………19. ‧ 國. 學. 第三章銀行放款利率定價實務 ……………………………………………26 第一節放款利率定價的演進 ……………………………………………26. ‧. 第二節樣本銀行利率定價實務. ………………………………………28. sit. y. Nat. 第四章研究設計與實施 ……………………………………………………33. er. io. 第一節資料來源 …………………………………………………………33. n. 第二節變數定義與預期影響 ……………………………………………34 a v 第三節設定實證模型. i l C n hengchi U ……………………………………………………42. 第五章實證結果與模型檢定 ………………………………………………48 第一節實證結果分析 ……………………………………………………48 第二節實證模型正確度之檢驗 …………………………………………56 第六章結論與政策建議 ……………………………………………………59 第一節研究結論 …………………………………………………………59 第二節政策建議 …………………………………………………………63 參考文獻 ……………………………………………………………………66. iii.

(6) 表. 次. 表 1：貸款利率定價模型相關文獻…………………………………………17 表 2：放款利率定價決定因素相關文獻……………………………………23 表 3：樣本銀行放款利率定價決定因素……………………………………32 表 4：變數定義及衡量方法…………………………………………………44 表 5：放款利率定價各變數之敘述統計……………………………………49 表 6：貸款利率定價決定因素實證估計結果………………………………51. 政治大. 表 7：實證模型檢定結果……………………………………………………58. 立. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. iv. i n U. v.

(7) 圖. 次. 圖 1:台灣一般銀行存放款利差 …………………………………………3 圖 2：研究進行流程圖 ………………………………………………………6. 立. 政治大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. v. i n U. v.

(8) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 第一章緒論第一節. 研究背景與目的. 一、研究背景傳統的銀行經營是以存款、放款、外匯業務為主，銀行在整體的經濟活動中扮演資金中介的角色，吸收大眾的存款（資金的供給者），貸放給個人、企業及政府單位（資金的需求者），承擔放款期間的授信風險，賺取存、放款之間的利差。如果將貸款視為一種產品，貸款的利率就是使用資金的價格，在利率自由化的情況下，利率價格的訂定是一個值得探討的. 政治大. 問題。目前銀行在營業收入方面，放款業務仍是現階段最重要的傳統業務. 立. 之一，且利息收入亦為銀行收益的主要來源，放款利率訂價的良莠，將直. ‧ 國. 學. 接影響銀行獲利的表現。雖然銀行法第一條規定，為健全銀行業務經營，保障存款人權益，適應產業發展，並使銀行信用配合國家金融政策，特制. ‧. 定本法。惟銀行仍為一營利事業，除了遵守銀行法立法的宗旨之外，對於. y. Nat. sit. 提供銀行資本的股東也要負責任，蔣東明（2004）即認為商業銀行是以營. a. er. io. 利為目的的金融企業，其經營的根本目標是股東價值最大化，營利性是其. n. iv 經營的基本原則之一。因此，如何提高總資產報酬率及淨值報酬率，為股 l. n U engchi 東創造合理利潤，放款利率定價良莠，將是其關鍵因素，故銀行利率價格. Ch. 的訂定確實是一個值得探討的問題。台灣自 1989 年利率自由化之後，銀行業存放款利率即由各銀行自行訂定。在 1991 年之前台灣的金融市場，政府仍採取管制新銀行設立的措施，之後，為爭取加入世界貿易組織（WTO）作準備，政府於 1991 年大幅度開放新銀行的申設，新銀行如雨後春筍般到處林立，銀行業經營逐漸進入戰國時代，業務競爭日益激烈，銀行為搶占有限的市場商機，大幅放寬授信審核標準，授信餘額遽增，復因風險管理失當，造成資產品質嚴重惡化。隨後，票券、證券及保險業亦陸續開放設立或放寬營業範圍，提供 . 1.

(9) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 資本市場低廉的資金，造成直接金融盛行，漸次取代間接金融，競相分食有限的金融大餅，致銀行業遭受前所未有的競爭壓力。楊蓁海（2007）指出 1991 年至 2002 年，台灣一般銀行存放款年平均利差尚介於 2.63%至 3.15%之間，自 2003 年起則由 2.63%一路下降至 2009 年第一季之 1.21%，雖然這期間全球經濟受到 2008 年金融海嘯的影響，景氣低迷，投資不振，台灣出口貿易也大幅衰退，市場陷入極度的不安與悲觀。各國政府為了刺激消費，鼓勵投資，熱絡經濟，紛紛採取各種財政及貨幣政策，包括擴大公共支出，寬鬆貨幣，調降利率等，致銀行存放款利差持續呈現下降趨勢（如圖 1）。1但是對於下降幅度的不斷擴大，不禁令人對台灣銀行業的健全發展感到憂心。. 立. 政治大. 鑒於外商紛紛在台設立分行或證券商，挾其雄厚資本，豐富經驗，引. ‧ 國. 學. 進金融創新技術，成功的發展消費金融及投資銀行業務，積極發展手續費. ‧. 相關業務，使得銀行營業收入結構產生相當變化，致本土銀行群起效法，. y. Nat. 積極拓展財富管理及消費金融業務，提高手續費等非利息收入之比重，以. er. io. sit. 提升經營效益。然而依靠利差獲利的傳統存放款業務，仍是本土銀行賴以維生的主要業務（楊蓁海，2007），尤其利差收入是銀行重要的盈利來源，. al. n. v i n Ch 即使在收入來源日益多元化的發達國家，利差仍被普遍認為是衡量銀行效 engchi U. 率的一個重要指標（牟怡楠、周好文，2007），顯現銀行間利率訂價攸關放款業務規模及獲利能力。. 銀行業目前仍處於嚴峻的經營環境，過度分散的金融市場以及平坦的殖利率曲線持續地壓縮銀行業的利差。低利率政策的結果，造成游資極度氾濫，市場結構性的主要問題，是銀行業面臨長期以來的過度競爭，目前台灣最大的市場風險就是低利率，在這一種情況之下，很難擺脫利差縮小.                                                                   1 我國央行金融統計月報列示的銀行存款平均利差，即指銀行放款平均利率減存款平均利率的差價，前者為銀行估計的應收放款利息除以放款總額，後者指估計之應付存款利息除以存款總額（楊蓁海，2007）。 . 2.

(10) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 利率% 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00. 存款放款利差. 1992. 1995. 1998. 2001. 2004. 2007. 2010/Q2. 政治大資料來源：中央銀行金融統計月報立. 圖1:台灣一般銀行存放款利差. ‧ 國. 學. 的困境，尤其是過度競爭的結果，銀行業為爭取放款業務不惜殺價競爭，使得銀行的經營困境更是雪上加霜。為了改變這一種削價競爭的現象，. ‧. 2006 年 10 月銀行公會理監事聯席會議擬定放款定價政策，2祭出五大策. sit. y. Nat. 略，要求會員銀行在從事放款時，不得低於資金成本。有鑑於此，探討企. er. io. 業放款利率定價的影響因素，俾擬訂一套合理的定價策略，讓定價基礎可. n. 以充分反應授信風險，避免因利差縮小，流血競爭，危及銀行業經營的體 a v. i l C n 質，是本研究的第一個動機。h e n gchi U. 另外，影響放款利率的因素很多，實務上放款利率最低與最高的差距可能達一倍以上，本研究將探討除了本研究假設的影響變數之外，是否仍有其他影響因子，左右利率的高低，這是本研究的第二個動機。最後，隨著兩岸簽訂金融監理合作瞭解備忘錄（Memorandum of Understanding, 以下簡稱 MOU）及兩岸經濟合作架構協議（Economic Cooperation Framework Agreement, 以下簡稱 ECFA）將金融產業納入早收清單，兩岸金融市場逐步放寬，有助於兩岸金融合作發展，目前台灣的金                                                                   2 2006 年 10 月 26 日銀行公會董監事聯席會議。 . 3.

(11) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 融機構已有多家銀行到大陸設立辦事處，並已陸續獲准升格分行經營一般銀行業務，同時，陸資銀行也已相繼來台申請設立營業據點，由於陸資銀行相較於台灣銀行業資產規模龐大，來台設立分行有家數限制，為擴大市場占有率，恐將挾其雄厚資本，不顧利潤價格削價競爭。台灣銀行業將面臨更大的衝擊與競爭，所以在傳統的放款業務利率定價方面，如何建立一套完整的定價策略，提升競爭力，迎接挑戰，是本研究的第三個動機。二、研究目的本研究希望透過文獻回顧，從銀行放款政策理論、放款利率訂價理. 政治大款定價辦法去綜合探討影響貸款利率訂價的決定因素，藉由實證模型回歸立論、放款利率定價模型、放款利率定價決定因素、樣本銀行授信政策及放. 分析，理論與實務交叉比對，逐一檢驗樣本銀行利率訂價決定因素及本研. ‧ 國. 學. 究參數假設，期由模型驗證發現其他顯著影響因子，提供予銀行管理當局. ‧. 擬定授信政策及建立完善放款利率定價模型時參考。俾銀行放款利率結構. y. Nat. 充分反映銀行經營成本、營運風險及合理利潤，以提高授信品質，確保資. er. io. sit. 產安全，健全業務經營，達成經營目標，提升營運效率、強化銀行競爭力。因此，本研究的目的有：. al. n. v i n Ch （一）從文獻回顧探討影響放款利率定價決定因素。 engchi U. （二）從樣本銀行實務授信政策及放款定價辦法探討影響放款利率定價決定因素。（三）利用樣本資料從實證模型的估計及檢驗來推估假設變數與企業貸款利率定價之間的具體關係及影響方向與程度。（四）將實證結果提供予銀行管理當局擬定授信政策及建立完善放款利率定價模型之參考。. . 4.

(12) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. 第二節. . 研究架構與流程. 本研究之研究架構共分為六章，除第一章緒論說明本研究之研究背景與目的之外，其餘架構說明如下：第二章為理論基礎及相關文獻回顧，分別就銀行放款政策理論、貸款利率定價理論、貸款利率定價模型及貸款利率定價決定因素等國內外有關文獻進行蒐集及整理。第三章為銀行放款利率定價實務，分別就台灣銀行業放款利率定價的演進歷程及樣本銀行目前利率定價的實務操作，再參考其他代表性銀行的. 政治大第四章為研究設計與實施，分別說明本研究之研究方法、進行步驟、立. 利率定價辦法，說明現行銀行實務利率定價的規範。. ‧ 國. 學. 建構實證模型，資料來源及參採變數之定義及其預期影響方向。第五章為實證結果與模型檢定，依本研究實證結果分析自變數對銀行. ‧. 企業貸款利率定價之影響方向及程度，並以 RESET 檢定檢測模型的適當. sit. y. Nat. 性，以 JB 值檢定檢測殘差項是否呈常態分配，俾使研究過程嚴謹，以增. er. io. 加實證模型的精確度。. n. 第六章為結論與政策建議，依本研究各章節的論述及實證分析結果， a v. i l C n hengchi U 具體量化自變數對企業貸款利率定價的影響性，並據以提供銀行管理當局擬定授信政策及建立完善放款利率定價模型之參考。最後，茲將本研究進行流程圖以圖 2 加以說明：. . 5.

(13) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 研究動機與目的： 1.從文獻回顧探討影響放款利率定價決定因素。 2.從樣本銀行實務授信政策及放款定價辦法探討影響放款利率定價決定因素。 3.從實證模型驗證影響放款利率定價決定因素變數假設。 4.將實證結果提供予銀行管理當局擬定授信政策及建立完善放款利率定價模型之參考。. 理論基礎與相關文獻回顧. 政治大研究方法、研究設計、研究假設立 ‧. ‧ 國. 學實證模型建立. n. 資料蒐集與分析 . Ch. engchi. er. io. sit. y. Nat. al. i n U. v. 實證結果分析與檢驗. 結論與建議. 圖 2：研究進行流程圖. . 6.

(14) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. 第三節. . 研究限制. 一、本研究限於原始資料取得不易，有關於實證模型分析資料無法進行全面性的隨機抽樣，實證結果在解釋上恐有偏差之虞，惟為彌補本項缺憾，本研究在研究期間就樣本銀行專案審查之案件，均納入本研究之研究範圍，其樣本資料含括全台灣地區，期實證結果對於母體之解釋具有代表性及一般性推論的價值。二、自變數的篩選及假設，在完全競爭的金融市場，企業放款利率定價的影響因素非常的多樣及複雜，雖然每一家銀行都有自己基本的定價基. 政治大基本定價模型，例如同業競爭因素就可能是主導某筆利率定價的主要立礎，但是在激烈競爭的市場導向之下，很多利率定價可能偏離該行的. ‧ 國. 學. 決定因素，其他影響因素只是參考而已，所以本研究對於變數的篩選及假設恐有疏漏之虞。為解決此一問題，本研究在假設變數方面除了. ‧. 參考國內外文獻，亦蒐集國內四家大型銀行的授信政策及利率定價規. sit. y. Nat. 定，期能嚴謹周延並降低誤差項的影響，俾提高實證模型的準確性，. n. al. er. io. 增加實務上的參考價值。. . Ch. engchi. 7. i n U. v.

(15) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 第二章理論基礎與相關文獻回顧第一節. 銀行放款政策理論. 放款或融資是銀行最重要的授信功能，具有繁榮工商企業，促進國家社會經濟發展的實質效果。有關於銀行放款理論的演變，洪錦添（1982）依其產生時間的先後劃分為傳統理論與當代理論。傳統理論包括：商業貸放理論（Commercial loan theory）、可移轉性理論（Shiftability theory）及預期收益理論（Anticipated income theory）等三階段。當代理論則以負債管理理論（Liability management theory）為代表。周政良（2000）在銀行. 政治大. 對企業中長期放款利率加碼決定因素之實證研究，尤錦堂（2005）研究中. 立. 央銀行貨幣政策執行觀點看基本放款利率制度改革時對於放款理論學理. ‧ 國. 學. 上的演變也有同樣分類的論述。. 對於銀行授信政策的闡述羅際棠（1999）認為授信部門是銀行收益的. ‧. 重要創造者，銀行放款訂價策略運用是否得宜，允為銀行創造獲利能力的. y. Nat. sit. 根基。在放款利率訂價有幾項基本原則必須明確加以規範，主要包括：. a. er. io. 一、基本放款利率的訂定宜充分反映銀行資金成本，而實際貸放利率宜按. n. iv 基本放款利率加碼，儘量避免以減碼方式承作。 l. n U engchi 二、短期放款得以固定或機動利率承作，中長期放款宜限採機動利率方式. Ch. 計息。三、中長期放款利率訂價宜較短期為高。四、非自償性放款利率訂價宜較自償性放款為高。五、無擔保放款利率訂價宜較有擔保放款為高。六、消費型與投機型放款利率訂價宜較生產型放款為高。. . 8.

(16) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. 第二節. . 貸款利率定價理論. 利率就是使用貨幣的價格，銀行在貸款利率定價策略方面羅際棠（1999）用以下三種利率計價模式，解釋銀行如何對個案放款實施加減碼訂價策略：一、風險計價基礎（Risk – Based Pricing）財務理論指出，風險為決定價格的唯一因素。更詳盡地說，資產項目係根據風險計價，如放款組合能加以分散，將使特定風險下預期報酬極大化；亦即在特定預期報酬下，使風險極小化。. 政治大本；（三）放款完全清償時之報酬；（四）倒帳時放款之內部報酬率。其立預期報酬之計算主要考慮四項變數：（一）倒帳機率；（二）資金成. ‧ 國. 學. 中倒帳機率係以信用評等下，不同等級客戶之倒帳歷史統計資料計算而得，由於此一計算模式需要相當多的歷史統計資料作為佐證，而這一部分. ‧. 正是銀行所欠缺的。在我國銀行業利率自由化推動初期，為建立依風險高. sit. y. Nat. 低訂價的客觀評價模式，由銀行公會訂定「銀行業辦理授信業務信用評等. 二、放款組合理論（Portfolio a Theory）. er. io. 要點」，建議銀行以信用評等作為承作授信訂價的參考。. n. iv l C n hengchi U 係指放款的計價主要視該放款的個別風險對銀行整體放款組合的影. 響而定。若一銀行已持有許多不同類型的放款，表示其放款組合已加以分散，則在同樣的報酬率下，其經營受實際放款損失的波及程度較小。易言之，銀行對放款倒帳機率與整體放款組合預期報酬率呈負相關之放款，應較倒帳發生時將使整體放款組合損失提高之放款給予較低的利率訂價。三、客戶關係計價（Customer’s Relationship Pricing）此一計價方式係建基在客戶的某些特質將影響放款定價的基礎上。例如對銀行長期利潤有所貢獻的客戶，常賦予較低的放款利率。客戶關係理論認為，決定放款計價的重點不在某筆放款所產生的利潤是否大於其所帶. . 9.

(17) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 來的風險，而是考慮整體客戶關係的成本與效益，因此有時即使某些放款風險相同，銀行仍會優先選擇對預期報酬較低的客戶放款。中國在推動利率自由化的過程中謝羅奇、謝鴻杰（2005）從貸款定價理論看中國貸款定價體系的完善中提出，西方商業銀行貸款定價的基本原理，內容論述商業銀行貸款業務是其主要的收入來源，因此，商業銀行貸款定價的基本理論原理，認為商業銀行貸款價格主要是由供給、需求關係和貸款企業風險決定。一、供給需求關係. 政治大場上，貸款利率的高低是由資金供給方（商業銀行）和資金需求方（借款立根據古典利率理論、流動性偏好理論及可貸資金利率理論，在借貸市. 人）共同決定，供給與需求曲線的交點決定均衡利率和均衡貸款量。. ‧ 國. 學. 二、貸款企業風險. ‧. 在實際生活中，並非只要借款人支付一個足夠高的利率，便可以獲得. y. Nat. 所需要的貸款。在一個特定的利率水準之上，有些企業和個人即使願意支. er. io. sit. 付更高的利率，銀行也不願給予貸款，這就是「信貸配給」現象。這一個現象的根源在於信息不對稱，由於存在著信息成本，銀行既不可能在貸款. al. n. v i n Ch 之前對借款人有充分的了解，在貸款之後也不可能對借款人進行完全的監 engchi U. 督。由於信息不對稱，因此銀行的收益不但取決於利率，還取決於貸款歸還的可能性。所以貸款的定價不但要能反映資金成本，還要反映出貸款人所承受的風險，即風險溢價應該成為貸款利率的一部分。近年來中國對於利率管制鬆綁措施，逐步走向利率市場化的階段，銀行在放款利率定價方面有較大的彈性，有關於利率價格的決定因素也有諸多的論述，畢明強（2008）在中國商業銀行貸款定價方法研究指出，還沒有哪一種理論可以完整地解釋商業銀行的貸款定價行為並能夠指導定價過程。不過還是可以找到很多相關理論從不同側面解釋或指導銀行的貸款定價，從最古老的利率決定理論到比較前沿的金融工程，都有著不同程度 . 10.

(18) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 的指導作用。其提出的理論包括：一、資產負債管理理論資產負債管理理論是指通過一系列指標體系約束銀行資產負債比率關係，以確保銀行資金的安全性、流動性、效益性三者均衡與協調，從而使銀行能夠做到穩健經營的管理方法。王松奇（1999）將其概括為對四個重點問題解決上，即商業銀行的流動性問題、利差問題、利率敏感性問題和期貨套做問題。二、利率決定理論. 政治大（一）局部均衡理論：採用局部均衡的分析方法得出的利率理論，包括古立利率理論按其分析方法大致可分為三大類：. 典利率決定理論、凱恩斯的流動性偏好理論。. ‧ 國. 學. （二）一般均衡利率理論：採用一般均衡分析法來研究利率的決定，包. ‧. 括可貸資金理論、IS-LM 模型分析法、弗里德曼的三效理論。. y. Nat. （三）利率結構理論：主要從整體經濟角度來分析平均利率水平的決定，. er. io. sit. 包括利率期限結構理論、利率風險結構理論。三、信息不對稱與信貸配給理論. al. n. v i n Ch 信息不對稱問題存在於商業銀行信貸業務的過程，信貸配給現象就是 engchi U. 信息不對稱引起的現象。信貸配給（credit rationing）理論是新凱恩斯主義理論的重要組成部分，充滿了博奕論和信息經濟學的色彩。四、風險管理與巴塞爾協議金融風險是金融業一個歷史悠久的問題，而伴隨借貸行為產生的信用. 風險是金融市場中最為古老的一類風險，銀行信貸風險管理因此也一直是金融機構及其監管部門最關心的問題之一。巴塞爾資本協議對於風險監管，一直以來被各國監管當局和商業銀行作為執行標準或重要參考的指標。五、信用風險度量方法與模型 . 11.

(19) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 貸款面臨的主要不確定因素是信用風險，因此信用風險度量方法是信貸定價重要基礎，傳統的度量方法以定性的或線性模型為主，現代方法則運用了更精確的數學工具和風險管理理論的最新成果，代表了信用風險度量方法的發展方向。六、其他相關理論指導貸款定價的相關理論內容十分豐富，除前面所述，尚有銀行全面成本管理理論與貸款價格中成本項的計算有直接關係，而金融資產定價理論和模型的思想對貸款定價也有很好的啟發作用，其他如固定收入證券定. 政治大. 價方法、風險中性定價理論、資本配置方法等都有不同程度的參考價值。. 立. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. . Ch. engchi. 12. i n U. v.

(20) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 第三節貸款利率定價模型在利率自由化之下，影響放款訂價的因素很多，洪錦添（1982）指出常用的放款訂價程式有：一、成本加預期利潤法這是最基本的定價方式，因為放款與一般商品一樣，其定價必須反應所有成本與預期利潤，如此才能確保銀行之正常營運。其表示方式為：放款利率=資金成本率+放款服務成本率+放款部門經常性費用分攤率+流動性貼水+風險貼水+預期利潤率. 政治大此種訂價方法係先選定某一利率水準為基準，然後再考慮各種因素，立. 二、基本利率加碼法. ‧ 國. 學. 作為加減碼之依據。目前台灣銀行業已從 2005 年起使用基準利率作為放款利率加碼的基礎。. ‧. 三、依循市場情勢訂價法. sit. y. Nat. 銀行有超額資金或資金緊俏時期，其放款定價策略可能不同。在放款. er. io. 合約存續期間，銀行尚須承擔市場利率變動的風險。四、顧客營利性分析法a. n. iv l C n hengchi U 銀行對往來客戶分別建立個別帳戶，分析其提供給銀行的收益，以及. 銀行因此發生的各項成本，權衡其成本與收益而得一盈利指標，以供銀行決定對此客戶所該採取的策略。在中國開放金融市場的時代背景下蔣東明（2004）研究國外貸款訂價模式及其對中國商業銀行的啟示及王皓東、馬勇、賈敏（2007）研究中國利率市場化過程中的貸款定價模型均提出，在利率市場化程度較高的西方發達國家，商業銀行對貸款利率的管理相對比較成熟，各類商業銀行根據自己的實際情況，分別採用不同的定價方法，主要可歸納為下列三種：一、成本相加定價模型（Cost-plus Loan Pricing）. . 13.

(21) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 該模型認為任何貸款的利率都由四部分組成，（一）籌集貸款資金成本；（二）銀行的非資金性營業成本；（三）銀行對貸款違約風險所要求的補償；（四）銀行預期利潤水平。此模型屬於成本導向型模式，容易忽略客戶需求及同業競爭等因素的影響而不能廣泛使用。該方法的模型表示為：貸款利率=籌集貸款資金的成本+銀行的非資金性營業成本+銀行對貸款違約風險所要求的補償+銀行預期利潤水平。二、價格領導定價模型（Price Leadership）這是國際銀行業廣泛採用的定價方法，其核心是確立基準或參照利. 政治大風險溢價，由基準或參照利率加上風險溢價點數（或乘上風險溢價乘數），立率。然後對客戶貸款項目的違約風險程度和貸款的期限風險，確定不同的. 即通常所說的加價。其模型為：貸款利率=優惠利率（包括銀行在所有經. ‧ 國. 學. 營和管理成本之上加收的預期利潤）+由非優惠利率借款人支付的違約風. ‧. 險溢價+長期貸款借款人支付的期限風險溢價。或貸款利率=基準利率（參. y. Nat. 照利率）X 風險溢價乘數。. er. io. sit. 三、客戶盈利分析定價模型（Customer Profitability Analysis）該模型主要是考慮客戶的整體貢獻，如客戶因結算、諮詢、委託代理. al. n. v i n Ch 及其他附帶服務給銀行帶來的中間業務收入。其模型公式表示如下：銀行 engchi U 從整體客戶關係中獲得的稅前淨收益率=向該客戶提供貸款和其他服務而產生的總收入-向該客戶提供貸款以及其他服務而發生的總費用。銀行業貸款定價的具體方法有很多種，謝羅奇、謝鴻杰（2005）亦提出傳統的定價模式，其歸納為下列三種：一、成本加成定價模式該方法確定的價格至少包括籌資成本、貸款費用、風險補償和目標利潤等部分。其基本計算公式為：貸款利率=資金成本+貸款費用+風險補償費+目標收益率。二、基準利率加點模式 . 14.

(22) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 該定價模式是國際銀行業普遍採用的貸款定價方法，其核心是基準利率。具體操作程序是選擇某種基準利率為基價，在市場基準性利率的基礎上加上不同水準的利差，使得銀行可以對不同風險程度的客戶，貸款種類確定不同的貸款利率。這一種模式在確定資金成本的基礎上，除了考慮違約風險，貸款種類及貸款規模也是影響貸款定價的重要因素之一。三、客戶盈利分析定價模式該定價模式也可稱為帳戶盈利性分析法，它是指銀行在貸款定價時要從銀行客戶的整體關係入手，全面分析借款人對銀行的貢獻。銀行在綜合. 政治大戶風險水準等給貸款定價。該方法是以市場為導向、以客戶為中心的現代立計算與客戶各種業務往來的成本和收益的基礎上，根據銀行目標利潤及客. 營銷理念在銀行經營管理中的具體體現。. ‧ 國. 學. 在中國利率市場化的過程中李潔、謝赤（2006）認為商業銀行缺乏貸. ‧. 款定價研究的基礎，因以在完善貸款定價決策機制的過程中需要學習及借. y. Nat. 鏡西方商業銀行的經驗。概括起來西方商業銀行主要是從三個角度來考率. er. io. sit. 貸款定價策略：一是從銀行經營成本與經營收益方面來確定貸款利率。二是從競爭的角度定價。三是從銀行整體業務關係的角度考慮貸款的整體效. al. n. v i n Ch 益。其歸納西方商業銀行主要有下列五種貸款定價模型： engchi U 一、成本加成定價模型. 銀行在進行定價模型時，以保本經營基礎上獲得一定水平的利差為前提。即：貸款利率=可貸資金成本率+非資金性操作成本率+風險溢價率+ 目標利潤率。二、價格領導定價模型這是國際銀行業廣泛採用的貸款定價方法，首先選擇某種利率作為基準利率，然後根據客戶貸款項目風險程度確定不同的風險溢價，由基準利率加上（或乘上）風險溢價點數。即：貸款利率=基準利率+風險溢價點數。或貸款利率=基準利率 X（1+風險溢價乘數）。 . 15.

(23) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 三、低於優惠利率定價法這種方法是近年來西方商業銀行激烈競爭和金融創新的產物，主要針對貸款期限短，貸款額度大的借款人以低於優惠利率撥貸，一般是以很低的貨幣市場利率加上一個很小的比率，來覆蓋銀行的風險暴露、營業成本及利潤。即：貸款利率=從貨幣市場借款的成本+風險和利潤加價。四、成本收益定價法這是根據銀行貸款的目標收益率來確定貸款定價的方法。在為一筆貸款定價時，銀行必須考慮貸款的預期收入，貸款的資金成本，貸款的管理. 政治大收益率，然後銀行可比較分析這一稅前收益率是否足以補償銀行的資金成立. 與服務費用，以及由風險決定應攤產權資本等因素，由此確定貸款的稅前. 本、貸款所承擔的風險和銀行所預期的利潤。. ‧ 國. 學. 五、客戶利潤分析定價模型. ‧. 這種模型其實是成本收益模型的延伸與細化。此模型認為銀行在辦理. y. Nat. 貸款定價時，應全面考慮客戶與銀行的整體業務關係，比較銀行為該客戶. er. io. sit. 提供所有服務的總成本、總收益及銀行的目標利潤，以此來權衡定價水準。即：來源於某貸款客戶的總收入≧為該客戶提供服務發生的總成本+. n. al. 銀行的目標利潤。. Ch. engchi. i n U. v. 綜合以上論述，茲就貸款利率定價模型相關文獻彙整如表 1。. . 16.

(24) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 表 1：貸款利率定價模型相關文獻研究者. 放款訂價程式. 模型. 洪錦添（1982）. 成本加預期利潤法. 放款利率=資金成本率+放款服務成本率+放款部門經常性費用分攤率+流動性貼水+風險貼水+預期利潤率. 基本利率加碼法依循市場情勢訂價法顧客營利性分析法. 立. 東明（2004）. 政治大. 成本相加定價模型. 貸款利率=籌集貸款資金的成本+銀行的非資金性營業. 賈敏（2007）. 成本+銀行對貸款違約風險. ‧ 國. 學. 王皓東、馬勇、. 所要求的補償+銀行預期利. ‧. 貸款利率=優惠利率（包括銀行所有經營和管理成本上加收的預期利潤）+由非 v. n. al. er. io. sit. Nat. 價格領導定價模型. y. 潤水平。. Ch. engchi. i. n 優惠利率借款人支付的違 U. 約風險溢價+長期貸款借款. 人支付的期限風險溢價。或貸款利率=基準利率（參照利率）X 風險溢價乘數。客戶盈利分析定價模. 銀行從整體客戶關係中獲. 型. 得的稅前淨收益率=向該客戶提供貸款和其他服務而產生的總收入-向該客戶提供貸款以及其他服務而發生的總費用。. . 17.

(25) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 表 1：貸款利率定價模型相關文獻（續 1）研究者. 放款訂價程式. 模型. 謝羅奇、謝鴻杰. 成本加成定價模式. 貸款利率=資金成本+貸款. （2005）. 費用+風險補償費+目標收益率。基準利率加點模式客戶盈利分析定價模式. 李潔、謝赤. 政治貸款利率=可貸資金成本率大. 成本加成定價模型. 立. +非資金性操作成本率+風險溢價率+目標利潤率。. 學. 價格領導定價模型. 貸款利率=基準利率+風險. ‧. 溢價點數。或貸款利率=基. io. sit. 數）。. y. Nat. 準利率 X（1+風險溢價乘. n. 低於優惠利率定價法 a. er. ‧ 國. （2006）. 貸款利率=從貨幣市場借款 iv l C n 的成本+風險和利潤加價。 hengchi U. 成本收益定價法客戶利潤分析定價模. 來源於某貸款客戶的總收. 型. 入≧為該客戶提供服務發生的總成本+銀行的目標利潤。. 資料來源：作者自行整理。備. . 註：本表文獻依年份排列順序。. 18.

(26) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 第四節貸款利率定價決定因素台灣在 1985 年 3 月起銀行陸續實施基本放款利率制度。依據銀行公會當年（1985）函文要點，3為肆應未來利率自由化之需要，銀行放款業務採行下列配合措施：一、各銀行辦理放款應研究建立以基本放款利率為基礎之放款訂價制度。二、銀行基本放款利率為其本身對往來優良客戶之短期放款最低利率，由各銀行依本身之經營條件，自行在放款利率上下限間訂定。個案放款之訂價視授信期限長短，業務往來情形及借款戶之信用評等等有關因. 政治大一般而言銀行放款之訂價，須足於反映銀行資金來源之成本、運用成立素，以基本放款利率加碼方式辦理。. ‧ 國. 學. 本與預期利潤等三項。洪錦添（1982）論及放款資產有其買賣價格，利率便是價格的表現，此項價格應視金額大小、期限長短、資金成本、借款戶. ‧. 信用風險、與銀行往來關係的疏密等而有高低的差別。同時對不同的經濟. sit. y. Nat. 主體、信用風險型態、申貸期限、金額大小等適用不同的放款利率。在放. er. io. 款金額方面，根據 Smith（1980）理論模型推導即顯示放款金額與利率呈. n. 負向關係。而 Scott & Smith（1986）使用放款金額大小來衡量借款公司的 a v. i l C n hengchi U 違約風險高低，因放款金額越高，借款人的違約風險越高，其實證結果亦顯示放款金額大小對放款利率有顯著正向關係。另據 Booth（1992）推論顯示放款額度與放款契約價值呈負向關係，與放款契約利率呈正向關係，但其實證結果卻顯示放款額度對契約利率並沒有顯著影響。由前揭論述 Smith（1980）、Scott & Smith（1986）與 Booth（1992）的推論結果顯然不同，此亦為本研究繼續論證的價值所在。影響利率定價的因素複雜且多元，Berger & Udell (1989) 在探討抵押品與銀行放款及風險之間的關係時，實證結果顯示提供抵押品之借款企                                                                   3 中華民國銀行公會（1985.2.28）全會業字 0374 號函，銀行授信法規彙編。 . 19.

(27) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 業，其借款利率較高，放款額度與放款期限均對利率加碼顯著的負向關係。Stanley, Roger and Lajaunie (1995) 認為放款定價應能反映銀行之資金成本、放款期間以及可能之信用風險等因素。而 Chen（1994）也提出三個理由指出放款契約到期期間越長，放款者將要求越高的利率，其所提的三個理由一是放款銀行暴露於利率風險（interest-rate risk），二是市場風險，三是以收益曲線來說明，所有融資中介機構皆使用短期負債去提供資金給長期資產使用，這是因為長期利率高於短期利率，此種收益曲線是隨著時間增加而呈現遞增的狀況。基於上述三個理由，Chen（1994）認為放款利. 政治大在綜合美國、英國、日本等國對基本放款利率之訂價方式，陳家彬立. 率與到期期間呈現正向關係。. （1999）歸納出影響基本放款利率之主要共同因素為：. ‧ 國. 學. 一、中央銀行政策：為因應金融情況的變化，各國央行可能採取公開市場. ‧. 操作，或調整重貼現率、存款準備率等方式來控制整體金融資金的水. y. Nat. 準，而這些政策將間接影響基本放款利率的水準。. er. io. sit. 二、銀行資金成本：個別銀行本身之資金狀況、取得資金的成本及經營費用的高低等，對決定其基本放款利率有直接的影響。. al. n. v i n Ch 三、貨幣市場利率動向：銀行放款利率一般與短期貨幣市場利率的變動方 engchi U 向一致，而銀行基本利率的變動亦多選擇貨幣市場的某一信用工具之利率而連動。四、同業競爭：銀行間亦會顧慮同業競爭，於訂價時參考同業之訂價水準，而有領導銀行（Leading bank）的產生，領導基本放款利率調整的現象發生。台灣央行在2002年基於銀行基本放款利率呈現向下調整僵固性，已喪失原先建立基本放款利率制度的精神與用意，並影響央行貨幣政策傳遞效果及消費者權益。因此，鼓勵銀行規劃較有彈性及透明的利率訂價政策，以改善基本放款利率制度。台灣銀行業放款利率遂於2003年起改依「基準 . 20.

(28) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 利率」加「個別加碼」計價，在此之前，台灣的銀行業放款定價皆以基本放款利率為基礎再按個別因素加減碼。有關基本放款利率及加碼所考量的因素，周政良（2000）在探討銀行對企業中長期放款利率加碼訂定之影響因素，分別就銀行放款條件與企業信用條件透過一般最小平方法(OLS)迴歸分析，再就三主要放款條件交互與其他之附加放款條件及企業信用條件等進行聯立方程式分析，結論發現下列因素；放款期間、特約條件、企業為上市櫃者、股東權益、流動比率、負債比率、最近一年稅前淨益及其成長率、最近一年淨益為負值及淨益負成長率與銀行放款利率加碼有顯著負. 政治大碼有顯著正向關係。另外，借款企業所屬產業與銀行放款利率加碼有顯著立向關係。而放款金額、抵押品、保證人及最近一年營收與銀行放款利率加. 關係。. ‧ 國. 學. 至於銀行對存、放款利率訂定的衡量因素，潘秀珍（2007）亦引述黃. ‧. 翡姚（1996）的論證加以闡明，包括銀行資金成本、銀行非放款資產之收. y. Nat. 益率、銀行資金運用效率（即存放比率）、預期利潤目標、同業之利率水. er. io. sit. 準、借款期間、借款人的信用評等、擔保之有無及借戶往來實績等，均為銀行利率訂定必須考慮的因素項目。另蔣東明（2004）認為商業銀行是以. al. n. v i n Ch 營利為目的的金融企業，其經營的根本目標是股東價值最大化，營利性是 engchi U 其經營的基本原則之一，所以其提供產品取得的收入必須大於其付出的成. 本。同時，由於商業銀行是經營貨幣的特殊企業，出售的貸款產品不但要求客戶定期支付貸款利息，還必須要求客戶按期歸還貸款本金，在貸款期限內商業銀行常常面臨各種期限風險和違約風險，這些風險都會影響商業銀行的盈利水準。因此，影響商業銀行貸款價格的最主要因素有籌集資金的利息成本和管理貸款的各項非利息費用以及貸款項目的風險程度。此外，信貸市場的同業競爭狀況，貸款客戶的需求價格彈性，銀行的目標收益率以及國家的利率政策，都對商業銀行的貸款定價構成一定的影響。針對中國金融市場的特性，謝羅奇、謝鴻杰（2005）提出影響商業銀 . 21.

(29) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 行貸款定價的主要因素有：一、經營理念：如某銀行根據客戶對其年綜合貢獻度來定價，綜合貢獻度高的貸款利率就低，這就相當於銀行通過優惠的貸款利率對客戶讓利，充分體現了服務理念的轉變。二、資金成本：資金成本是銀行為籌集貸款資金所發生的成本，包括內部資金轉移價格，存款利率及其他的可變費用等。一般可以用籌資成本均攤率和邊際籌資成本率衡量資金成本。三、貸款風險：商業銀行面臨的風險至少有七種：信貸風險、利率風險、. 政治大風險是最值得注意的一種風險，信貸風險中最重要的一種風險是違約立流動性風險、外匯風險、地區風險、營業風險和行業風險。其中信貸. 風險，通常情況下，貸款價格與信用風險成正相關。貸款價格一般要. ‧ 國. 學. 能夠滿足兩個方面的需要，一是彌補貨幣的時間價值，二是補償貸款. ‧. 的違約風險。. y. Nat. 四、目標利潤率：商業銀行的貸款資金來源於負債和股東權益，商業銀行. er. io. sit. 貸放的每一筆款項，其資金來源都可以相應的分解為兩個方面；舉債和產權資本。因此，商業銀行可以根據既定的產權資本目標收益率、. al. n. v i n Ch 貸款額、貸款的資金支持率來確定目標利潤率。 engchi U. 貸款價格是一個多種因素綜合作用的複合體，不同條件下，各種因素影響價格的方式和程度都會有所區別，畢明強（2008）歸納影響貸款價格的主要因素包括：資金成本、操作成本、風險因素、借款人選擇權、銀行偏好、同業競爭、貸款期限、擔保水平、盈利目標、基準利率、逆向選擇、貸款規模、借款人貢獻度、還本付息方式、貨幣市場供求、貸款市場需求、單筆貸款對貸款組合風險的影響及隱含價格等。綜合以上所述，茲將放款利率定價決定因素相關文獻彙整如表 2。. . 22.

(30) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 表 2：放款利率定價決定因素相關文獻與放款利率定價之關係（－）. 研究者. 放款利率訂價決定因素. Smith（1980）. 借款金額. 洪錦添（1982）. 借款金額借款期限資金成本借款戶信用風險銀行往來關係. （？）（？）（？）（？）（？）. Scott & Smith （1986）. 借款金額. （＋）. Berger & Udell (1989). 抵押品放款額度放款期限. Booth（1992）. 放款額度. y. （＋）. sit. n. 資金成本 al 放款期間 Ch 信用風險. 無顯著關係. er. io. Stanley, Roger and Lajaunie (1995). 放款期間. engchi. i n U. （＋）（－）（－）. ‧. Nat. Chen（1994）. 學. ‧ 國. 立. 政治大. v. （？）（？）（？）. 陳家彬（1999）. 中央銀行政策銀行資金成本貨幣市場利率同業競爭. （？）（？）（＋）（？）. 黃翡姚（1996）潘秀珍（2007）. 銀行資金成本銀行非放款資產之收益率銀行資金運用效率（即存放比率）預期利潤目標同業之利率水準借款期間. （？）（？）（？）（？）（？）（？）. . 23.

(31) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 表 2：放款利率定價決定因素相關文獻（續 1）研究者. 放款利率訂價決定因素. 黃翡姚（1996）潘秀珍（2007）. 信用評等擔保之有無借戶往來實績等. 與放款利率定價之關係（？）（？）（？）. 放款期間特約條件企業為上市櫃者股東權益流動比率負債比率. （－）（－）（－）（－）（－）（－）. ‧. ‧ 國. 學. Nat. 最近一年稅前淨益及其成長率最近一年淨益為負值淨益負成長率放款金額抵押品保證人最近一年營收借款企業所屬產業. y. 立. 周政良（2000）. 政治大. （－）（－）（－）（＋）（＋）（＋）（＋）（？）. 蔣東明（2004）. n. er. io. sit. 周政良（2000）. al v 資金的利息成本 i n Ch 管理貸款的各項非利息費用 engchi U 貸款項目的風險程度同業競爭客戶的需求價格彈性銀行的目標收益率國家的利率政策. （？）（？）（？）（？）（？）（？）（？）. 謝羅奇、謝鴻杰（2005）. 經營理念（綜合貢獻度）資金成本貸款風險目標利潤率. （－）（？）（＋）（？）. . 24.

(32) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 表 2：放款利率定價決定因素相關文獻（續 2）研究者. 放款利率訂價決定因素. 畢明強（2008）. 資金成本操作成本風險因素借款人選擇權銀行偏好同業競爭貸款期限擔保水平盈利目標基準利率逆向選擇貸款規模借款人貢獻度還本付息方式貨幣市場供求貸款市場需求單筆貸款對貸款組合風險的影響隱含價格. 學. io. er. n. al. i n U. v. 註：1.括弧內正號表示該因素與放款利率定價為正向影響；負號則為負向影響；. Ch. 問號為作者未說明影響方向。. engchi. 2.本表文獻依年份排列順序。. . y. sit. Nat. 資料來源：作者自行整理。備. ‧. ‧ 國. 立. 政治大. 與放款利率定價之關係（？）（？）（？）（＋）（？）（？）（＋）（－）（？）（？）（？）（－）（？）（？）（？）（？）（？）（？）. 25.

(33) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 第三章銀行放款利率定價實務第一節. 放款利率定價的演進. 台灣利率自由化的演進過程，是採取循序漸進的方式，先由貨幣市場實施，再逐步推及到存放款市場。從 1975 年政府公布修定銀行法規定，銀行各類放款利率由銀行公會議定其幅度後，再報請中央銀行核定後實施，銀行利率的議訂已經略具彈性，業已開啟台灣利率自由化的風潮。有關於台灣銀行業制定放款利率的方式，廖復蓀（1981）指出自 1980 年 11 月 17 日起係根據「銀行利率調整要點」開始實施利率市場化，由銀. 政治大. 行公會成立「銀行業利率審議小組」，於每周六研議利率幅度，實際負起. 立. 調整、協商的任務。放款利率實際上是配合中央銀行貼現利率變動而修. ‧ 國. 學. 訂，但亦重視市場資金供需情況，參照貨幣供給額增加率、同業拆款中心拆放利率等市場利率因素而決定放款利率下限，並規定放款利率之上限為. ‧. 其 1.2 倍，經由中央銀行核定後實施。至各銀行之放款利率則係根據「銀. y. Nat. sit. 行業利率審議小組」所訂定之放款上下限利率幅度內，參酌本身資金成. a. er. io. 本、預期利潤、競爭因素、放款政策等自行決定各種放款之利率。. n. iv 1985 年 3 月起部分主要銀行開始實施基本放款利率制度（Prime rate or l. n U engchi prime lending rate）。一般而言，銀行從事放款之訂價水準即放款利率，在. Ch. 彈性利率制度下，通常係參酌市場資金供需價格規定一致性之基礎，作為評估授信客戶訂價之基礎，此一基準，即所謂之基本利率，或稱主要利率、基本放款利率、基準利率。由於各銀行可以依據本身的資金成本及經營條件，在央行規定的上、下限區間，決定基本放款利率，是台灣推動利率自由化一個重要的里程碑。1989 年 7 月修訂的銀行法，進一步取消放款利率上、下限及存款利率上限的管理，至此，台灣的利率正式邁入利率自由化的時代。至於台灣基本放款利率訂價制度改進的問題，在 2002 年銀行存款利 . 26.

(34) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 率持續走低，基本放款利率卻居高不下，形成與市場利率背離現象，原本基本放款利率依國際間通用的定義是銀行對最優良客戶的最低放款利率。因為基本放款利率呈現向下調降的僵固性，已經喪失原先建立基本放款利率的精神與用意，央行除了鼓勵各銀行規劃推出較為彈性且更透明的定價方式之外，亦鼓勵各銀行參考歐美先進國家經驗，積極改進放款訂價制度。因此自 2002 年起央行推動基本放款利率定價制度改革，各銀行均陸續實施指數型房貸與基準利率訂價制度，後來央行為避免金融機構繼續牌告基本放款利率偏高且失真現象，導致民眾對金融資訊認知的偏誤，且為了讓銀行牌告利率透明化及合理化，遂於 2005 年新修訂「金融機構利. 政治大率牌告要點」規定，基本放款利率牌告方式自 2006 年起，改為隨基準利立. 率加碼連動。自此，各銀行放款利率定價即普遍以基準利率為基礎加碼訂. ‧ 國. 學. 價，或部分採貨幣市場利率訂價的方式，多軌並行。. ‧. n. er. io. sit. y. Nat. al. . Ch. engchi. 27. i n U. v.

(35) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 第二節樣本銀行利率定價實務由於台灣金融市場利率定價已市場化，各銀行通常會參酌本身的資金成本、放款政策、市場競爭、預期利潤及風險因素等釐訂自己的利率定價策略。因此，各銀行為符合個別市場及不同授信戶需要，按不同的授信種類及性質，授信利率分別訂定或採取多種利率加權訂定方式辦理，由於申請貸款的客戶及授信種類不同，適用的利率計價條件也不同。另外尚有政府政策性貸款及其他基金優惠貸款等，均使得貸款的利率定價過程多變及複雜。本節就目前市場上具代表性銀行（以下簡稱 A、B、C、D 銀行）有. 政治大一、A 銀行（以下簡稱本行）：立關放款利率定價實務規範簡要摘述如下：. ‧ 國. 學. （一）授信政策：. 授信之訂價，應審酌本行資金成本結構、資金運用收益、整體授. ‧. 信、信用市場等風險及經濟金融情勢，適時檢討修訂並保持適度彈性。. sit. y. Nat. （二）放款定價政策：. er. io. 本行放款定價基礎應考量下列因素予以差別定價：資金成本、營. n. 運成本、合理利潤、預期損失、市場資金現況及經營策略。各類放款 a v. i l C n hengchi U 定價之作業程序，包括但不限於利率核計過程、授權加減碼、利率優惠請核作業及核定層級。前項作業程序應依前揭定價指標辦理，並考量個別客戶風險、整體貢獻度及地區別等因素核定放款定價並留存相關書面資料。（三）授信利率定價辦法：為符合個別市場及不同授信戶需要暨本行授信政策，授信利率得依下列方式分別訂定或採多種利率加權訂定： 1.運用中央銀行提撥郵政儲金轉存款或融資資金或經建會中長期資金承做之轉放款，其利率從主管機關之規定。. . 28.

(36) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 2.外幣貸款，其利率依各幣別本行牌告外幣遠期信用狀利率計息；或依本行借入外幣資金成本加碼計息。 3.主辦或參與同業聯合授信，其利率從聯合授信之條件。 4.政策性貸款、消費者貸款及存單質借，其利率及核定程序從各該貸款之規定。 5.視資金狀況及同業競爭情形，依其他相關規定，得採貨幣市場利率加碼計息。 6.自 2003 年實施「基準利率」之日起，新承作授信案件，除依前述各. 政治大 7.實施「基準利率」新制前，依本行基本放款利率加「個別加碼」計立款核定利率者外，應依「基準利率」加「個別加碼」計息。. 息案件，應依相關規定調整計息。. ‧ 國. 學. 8.授信戶「個別加碼」評分項目如下：信用評等、往來實績及授信風險。. io. 基準利率＝指標利率＋一定比率. al. y. sit. 10.本行「基準利率」之訂定及調整如下：. er. Nat. 標」或「總行專案優惠」方式決定利率。. ‧. 9.對特殊個案或本行認為值得爭取之授信戶，得以「議價」或「參與競. n. v i n Ch 指標利率：採用中央銀行揭示五大銀行(即本行、合庫、一銀、華銀 engchi U 及土銀)每月最後一個銀行營業日之一年期定期儲蓄存款(一般)機動利率之平均值訂定，並於次月調整之。一定比率：依據本行貸款之作業成本（營運成本、合理利潤）計算之比率，該比率於每年十月底檢討，其變動達十二．五個基本點以上時，專案函報中央銀行同意後調整之。. . 29.

(37) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 11.為因應業務競爭，依基準利率加「個別加碼」計息者，得依資金狀況、同業競爭情形及合理獲利性，針對特定授信項目、期限及營業單位主管權限，訂定加（減）基本點規定。4 二、B 銀行（以下簡稱本行）放款定價應考量本行可貸資金成本、授信作業費用及預期損失等成本及合理之利潤，並參酌下列各項因素調整之。（一）客戶之信用情形、財務、業務狀況、風險及整體貢獻度等。（二）產品別。. 政治大（四）本行及金融市場資金現況及預期趨勢。立（三）擔保品。. （五）國內外經濟景氣之變化。. ‧ 國. 學. （六）市場上同類型商品之價格。. ‧. （七）業務競爭需要。. y. Nat. （八）其他本行經營策略上之考量事項等。5. er. io. sit. 三、C 銀行（以下簡稱本行）. （一）放款定價，係指放款成本、合理利潤及其他之合計數。. al. n. v i n Ch （二）放款成本，係指資金成本、營運成本、預期損失及過去違約損失經 engchi U 驗。. （三）資金成本，係指本行最近一個月各幣別資金平均成本率。（四）營運成本，係指本行上一年度營運成本率。（五）預期損失及過去違約損失經驗，係指本行最近三年度轉銷呆帳損失率平均數。.                                                                   4 A 銀行授信政策、放款定價政策及授信利率定價辦法。 5 B 銀行放款定價政策。 . 30.

(38) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . （六）合理利潤，係指業務主管單位參酌預期利潤、本行及金融市場資金現況與預期趨勢、客戶貢獻度、其他經營策略等因素，並考量不同產品及客戶之風險，綜合評估後訂定之。（七）辦理放款定價應參酌下列影響因子訂定之：資金成本、營運成本、預期損失及過去違約損失經驗、合理利潤及其他特殊因素。6 四、D 銀行（以下簡稱本行）本行定價基礎係考量放款成本與合理利潤予以差別定價，其中合理利潤係參酌金融市場資金現況，客戶整體貢獻度，市場相同產品價格及經營. 政治大（一）資金成本，係反映本行資金水準。立. 策略等因素；放款成本包括資金成本、營運成本及風險成本：. （二）營運成本，係反映本行行銷、服務提供及作業成本。. ‧ 國. 學. （三）風險成本，係反映借款人信用情況、擔保力及其他授信條件所估算. ‧. 之風險成本。7. y. sit. io. n. al. er. 彙整如表 3。. Nat. 綜合以上所述，茲將樣本銀行有關放款利率定價決定因素之實務規範. Ch. engchi.                                                                   6 C 銀行放款定價作業須知。 7 D 銀行放款訂價政策。 . 31. i n U. v.

(39) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 表 3：樣本銀行放款利率定價決定因素 A 銀行. B 銀行. 資金成本結構資金運用收益信用市場風險經濟金融情勢資金成本營運成本合理利潤預期損失市場資金現況經營策略個別客戶風險整體貢獻度地區別信用評等往來實績授信風險同業競爭. 資金成本授信作業費用預期損失合理利潤客戶信用情形財業務狀況客戶風險整體貢獻度產品別擔保品金融市場資金現況及預期趨勢國內外經濟景氣市場同類型商品之價格業務競爭經營策略. 學. sit. y. Nat. 銀行別. ‧. ‧ 國. 立. 政治大. C 銀行. D 銀行. io. n. 放款成本 a 資金成本 l Ch 營運成本 engchi 預期損失過去違約損失合理利潤預期利潤市場資金現況與預期趨勢客戶貢獻度經營策略產品及客戶之風險資料來源：作者自行整理。. . 32. er. 銀行別. 放款成本 iv 資金成本 n U 營運成本風險成本合理利潤金融市場資金現況客戶整體貢獻度市場相同產品價格經營策略.

(40) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 第四章研究設計與實施第一節. 資料來源. 從文獻回顧發現關於銀行利率定價的相關研究，因客戶徵、授信資料及銀行授信核貸過程，皆屬銀行內部機密文件，均受銀行法及電腦處理個人資料保護法相關規定的規範，實證資料取得不易，之前的研究大部分採取問卷調查、專家訪談、央行統計資料、企業年報或網路資源等次級資料進行實證模型的分析。本研究囿於前述原因，資料來源亦多所限制，爲審慎應用樣本資料，且符合銀行員有關保密規定，樣本資料均以代號稱之，. 政治大. 並將採用橫斷面資料（cross-sectional data），研究期間自 2010 年 6 月至. 立. 2011 年 4 月止，資料範圍為樣本銀行依該行授信案件分層授權辦法規定應. ‧ 國. 學. 送總行專案核准之授信案件，8授信戶區域分布範圍包括全台灣地區，預定蒐集有效樣本數約 500 件。. ‧. 本研究資料蒐集的方法係採隨機抽樣之集體抽樣法（group. y. Nat. sit. sampling）。一般而言，為使選取樣本具有代表性，常因調查研究目的，. a. er. io. 分析對象的性質，與所處環境之不同，有多種不同的取樣方法，通常概分. n. iv 為兩大類，一為隨機抽樣，一為非隨機抽樣。本研究抽樣因受限於原始資 l. n U engchi 料取得不易，過程雖然不是很嚴謹，惟研究資料在一定期間內，範圍包括. Ch. 全台灣地區，且為樣本銀行依規定應送總行專案核定之案件，其利率定價過程較一般授信案件客觀、嚴謹。因此，本研究隨機取樣之資料其實證結果對於授信母體之解釋應具有代表性及一般性推論的價值。.                                                                   8 依該行 2010.2.26 通過之各級主管授信授權額度表。 . 33.

(41) 台灣地區銀行業企業貸款利率之決定因素-以 A 銀行為例. . 第二節變數定義與預期影響鑑於放款利率定價因資金來源或授信種類或政策性融資等適用不同的授信條件，為使本研究之觀察值具同質性，本研究的研究範圍將限縮在企業週轉金或資本性支出等一般性貸款，有關於前述專案貸款、政策性貸款、聯合貸款、外幣貸款、外幣遠期信用狀及進、出口押匯等，或授信對象為政府機關、公營企業等，因性質特殊將不在本研究範圍之內。因此，根據文獻回顧及樣本銀行放款利率定價實務，本研究經綜合整理並篩選與銀行業企業放款利率定價可能相關變數，依銀行放款條件及評估因素、公. 政治大有顯著關係，其預期影響方向如下所述：立. 司特質及總體經濟變數分類彙整如下，茲假設各變數與放款利率定價間均. ‧ 國. （一）放款金額（Amount of Loan, AOL）. 學. 一、銀行放款條件及評估因素. ‧. 借款金額的高低與企業資產、營收規模有正向的關係，一般而言，. sit. y. Nat. 企業申請短期週轉金貸款，銀行會將貸款額度限制在年營業收入範圍. er. io. 內。所以借款金額愈高，表示借款人的營業規模夠大，企業規模愈大，. n. 愈能夠承受市場風險，債信評等會比較高，違約機率比較低。同時貸款 a v. i l C n hengchi U 規模愈大，單位貸款需要分攤的固定成本愈少，貸款價格就可以愈低，當然也會有信貸集中風險，這是另一個需要權衡的問題（華明強， 2008）。另一方面，對信用良好的公司銀行較偏向於承作大額放款，由於規模經濟的效果，大額放款有較大的收益（Melnik & Plaut, 1987）。本研究對於本項變數的衡量將以借款人本次核貸的額度為標準。且預期借款金額與企業放款利率會呈顯著負向關係。（二）放款期間（Loan Terms, LT）授信期間依銀行法定義，其期限在一年以內者，為短期信用；超過一年而在七年以內者，為中期信用；超過七年者，為長期信用，本項變. . 34.