第四章、 「資本流動限制」指標之研究
第二節 「資本流動限制」問卷結果分析
根據 WEF 國家競爭力報告，臺灣在細項指標「資本流動限制」的評比，
近年來呈現大幅退步的局面。2008 年在「資本流動限制」的評比得到第 78 名，
2009 年下滑至第 86 名，2010 年更是大幅退步至第 101 名的水準。面對此狀況，
本研究透過上一小節所設計的問卷，向國內 200 多家企業進行問卷訪問，回收 問卷中有 49 份有效問卷，其中又可依產業別區分為 16 份來自金融業(4 家公股、
12 家非公股)，33 份來自非金融業企業。
問項編號 B1-B14 分別針對「資本流動限制」部分做問卷設計，每題有五 個選項，分別為：1「十分不合宜」、2「有一點不合宜」、3「沒有意見」、4「有 一點合宜」與 5「十分合宜」，因此若該題平均分數越高，表示企業經理人對於 政府相關政策的認同感越高；反之，若平均分數越低，則表示企業經理人對於 政府相關政策的認同感越低。11由 4-2-1 的基本統計量表可知，臺灣的企業專業 經理人對於政府的資本流動管理方面之看法平均分數多界於 3 至 4 分之間，其 中全體企業經理人認同感最高的為問項 B3 (政府高度關切投機性短期資金流動 對匯率的影響是否合宜？)，平均分數為 3.96；而認同感最低的為問項 B6 (目前 政府對於陸資企業在臺灣直接投資的相關規定是否合宜？)，平均分數為 3.10。
值得注意的是，金融業在所有「資本流動限制」問卷題目的平均分數皆低 於非金融業，這可能是因為政府通常對於金融業採取加強管制，業者對於管制 性規定措施往往持較負面的見解。不論是金融業或非金融業，企業經理人認同 感最高的題目皆為問項 B3（政府高度關切投機性短期資金流動對匯率的影響是 否合宜？），顯示企業經理人皆認為政府應當關切投機性短期對匯率所產生的 影響。
11問卷題目 B1‐B14 分別針對「資本流動限制」做問卷設計，每題有五個選項，分別為：1「十分不合宜」、
2「有一點不合宜」、3「沒有意見」、4「有一點合宜」與 5「十分合宜」，因此若該題平均分數低於 3 分，則表示普遍而言，企業對於政府相關管理方式感到不合宜。
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金融業的企業經理人認同感最低的為問項 B14（目前政府對於臺灣金融機 構到中國大陸直接投資的規定是否合宜？）；非金融業的企業專業經理人認同 感最低的為問項 B6（目前政府對於陸資企業在臺灣直接投資的相關規定是否合 宜？）。由此可知，金融業與非金融業對於臺灣企業與中國大陸的資金流動之 限制較不滿意，本研究在各問項內容做深入的討論。
另外，我們進一步比較本研究所採用的樣本問卷樣本與 WEF 研究樣本的交 叉比較。在本次研究計畫的問卷回收企業中，共有 26 家企業與 WEF 問卷回收 樣本重疊，另有 23 筆樣本不同。整體比較下，我們可發現與 WEF 調查樣本重 疊的企業認為問項 B6 (目前政府對於陸資企業在臺灣直接投資的相關規定是否 合宜？)的認同感最低，平均數為 3.08；與 WEF 樣本相異者，認為問項 B10 (目 前陸資企業來臺投資時籌措資金的管道(如:上市資格)以及籌措資金用途之規 定是否合宜？)的認同感最低，平均數為 3.09。(詳見附錄四：與 WEF 樣本交叉 分析-「資本流動限制」部分)
若區別金融業與非金融業，其中金融業與 WEF 研究共有 10 筆調查樣本相 同；非金融業則有 16 筆樣本相同。進一步比較樣本，10 家相同樣本中，認為 政府相關政策稍不合宜的為問項 B6(目前政府對於陸資企業在臺灣直接投資的 相關規定是否合宜？)、問項 B12(目前政府對於臺灣企業到中國大陸直接投資 的規定是否合宜？)與問項 B14(目前政府對於臺灣金融機構到中國大陸直接投 資的規定是否合宜？)而與 WEF 調查非金融業不論是重疊或是相異樣本，平均 而言皆認同問項 B1-B14 的相關政策。
簡而言之，在這部份的調查中，不論是全體樣本、與 WEF 重疊樣本或相異 之樣本，金融業的滿意程度較非金融業低。
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政府應該對投機性短期資金的流動做必要管制。若以金融業來看，有 75.0%的 金融業企業經理人認為目前政府對資本流動管理會影響臺灣的經濟表現，高於 非金融業的 72.7% (見表 4-2-4)。當中，公股銀行全數皆認為政府應對投機性短 期資金的流動做必要管制，遠高於非公股的 66.7%。(見圖 4-2-8)
比較問項編號 Ba 及 Bb 結果可知，大部份企業經理人認為：政府對資本的 流動管理是會影響臺灣的經濟表現，而且大多數亦認同政府應對投機性短期資 金流動做必要管制。
而且自從 2008 年下半年發生的國際金融海嘯以後，IMF 也公開要求各國 政府金融主管機關應更嚴格的管理國際投機資金的移動，由問卷結果亦顯示，
似乎國人對於此一觀點也頗為支持。此外，IMF 也建議各國政府應加強金融監 理的相關措施。
問項編號 (B1)：政府在推動國際資本流動自由化的管理規定是否合宜？
近年來，我國政府在推動國際資本自由化方面做了相當大的改善 (見表 4-2-2)。此外，2008 年 3 月 5 日行政院院會通過「推動海外企業來臺掛牌一二 三計畫」，其中資產自由移轉機制方面，為了簡化保管銀行作業流程及降低外 國投資人成本，在不違反場外交易規定下，即可適用資產移轉，並取消相關文 件須公證之規定。從上述相關規定變革可知，我國政府於資本自由化的改革頗 有進展。
本問項 B1 在全部 49 份有效問卷中，有 42.8%認為政府在推動國際資本流 動自由化的管理規定屬「合宜」，另外有 20.4%則認為「不合宜」。在金融業中，
有 43.8%認為「合宜」，25.1%認為「不合宜」；在非金融業中，有 42.4%認為「合 宜」，18.2%認為「不合宜」。由此可知，對於政府在推動國際資本流動自由化 的管理規定，多數的金融業專業經理人認為，政府在推動上還有更多的政策改 革空間。(見表 4-2-5)
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另外，公股銀行皆認為政府高度關切投機性短期資金流動對匯率的影響是 合宜的，高於非公股 66.7%；但有 25.0%的非公股認為不合宜。(見圖 4-2-11) 問項編號 (B4)：政府藉由道德勸說規範投機性短期資金流動是否合宜？
除對短期資金流動的高度關注外，政府發現企業相關金融活動產生異常現象 時，有時會輔以道德勸說的方式進行規範，以避免異常活動持續而影響國內的經 濟金融狀況。本問項 B4 在全部 49 份有效問卷中，有 55.1%對於政府藉由道德勸 說規範投機性短期資金流動抱持「合宜」的態度，而有 16.3%持著「不合宜」的 態度。其中金融業中，有 50.0%抱持「合宜」的態度，而有 25.0% 持著「不合宜」
的態度；非金融業問卷中，則僅有 12.2% 不支持政府以道德勸說規範短期資金流 動。(見表 4-2-8)
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表 4-2-3 (Ba)目前政府對資本流動管理是否會影響臺灣的經濟表現？
整體樣本 金融業 非金融業
個數 比例% 個數 比例% 個數 比例%
否 13 26.5 3 18.8 10 30.3 是 28 57.1 11 68.8 17 51.5 未填答 8 16.3 2 12.5 6 18.2 資料來源:本研究整理。
圖 4-2-1 (Ba)目前政府對資本流動管理是否會影響臺灣的經濟表現？
(a)全體
(b)金融業 (c)非金融業
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表 4-2-4 (Bb)目前政府是否應對投機性短期資金的流動做必要管制嗎？
整體樣本 金融業 非金融業
個數 比例% 個數 比例% 個數 比例%
否 5 10.2 2 12.5 3 9.1
是 36 73.5 12 75.0 24 72.7
未填答 8 16.3 2 12.5 6 18.2
資料來源:本研究整理。
圖 4-2-2 (Bb)目前政府是否應對投機性短期資金的流動做必要管制嗎？
(a)全體
(b)金融業 (c)非金融業
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表 4-2-5 (B1)政府在推動國際資本流動自由化的管理規定是否合宜？
整體樣本 (平均：3.35) (標準差：1.07)
金融業 (平均：3.19) (標準差：1.05)
非金融業 (平均：3.42) (標準差：1.09) 個數 比例% 個數 比例% 個數 比例%
1 十分不合宜 2 4.1 1 6.3 1 3.0
2 有一點不合宜 8 16.3 3 18.8 5 15.2 3 沒有意見 18 36.7 5 31.3 13 39.4 4 有一點合宜 13 26.5 6 37.5 7 21.2
5 十分合宜 8 16.3 1 6.3 7 21.2 資料來源：本研究整理。
註：樣本回收共 49 份，其中金融業 16 份、非金融業 33 份。本題未填答 0 份。
圖 4-2-3(B1)政府在推動國際資本流動自由化的管理規定是否合宜？
(a)全體
(b)金融業 (c)非金融業
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表 4-2-6 (B2)政府對投機性短期資金流動的規定是否合宜？
整體樣本 (平均：3.49) (標準差：1.06)
金融業 (平均：3.25) (標準差：0.93)
非金融業 (平均：3.61) (標準差：1.12) 個數 比例% 個數 比例% 個數 比例%
1 十分不合宜 2 4.1 0 0.0 2 6.1
2 有一點不合宜 6 12.2 4 25.0 2 6.1 3 沒有意見 16 32.7 5 31.3 11 33.3 4 有一點合宜 16 32.7 6 37.5 10 30.3
5 十分合宜 9 18.4 1 6.3 8 24.2 資料來源：本研究整理。
註：樣本回收共 49 份，其中金融業 16 份、非金融業 33 份。本題未填答 0 份。
圖 4-2-4 (B2) 政府對投機性短期資金流動的規定是否合宜？
(a)全體
(b)金融業 (c)非金融業
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表 4-2-7 (B3)政府高度關切投機性短期資金流動對匯率的影響是否合宜？
整體樣本 (平均：3.96) (標準差：1.00)
金融業 (平均：3.88) (標準差：1.09)
非金融業 (平均：4.00) (標準差：0.97) 個數 比例% 個數 比例% 個數 比例%
1 十分不合宜 0 0.0 0 0.0 0 0.0
2 有一點不合宜 5 10.2 3 18.8 2 6.1 3 沒有意見 10 20.4 1 6.3 9 27.3 4 有一點合宜 16 32.7 7 43.8 9 27.3
5 十分合宜 18 36.7 5 31.3 13 39.4 資料來源：本研究整理。
註：樣本回收共 49 份，其中金融業 16 份、非金融業 33 份。本題未填答 0 份。
圖 4-2-5 (B3)政府高度關切投機性短期資金流動對匯率的影響是否合宜？
(a)全體
(b)金融業 (c)非金融業
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表 4-2-8 (B4) 政府藉由道德勸說規範投機性短期資金流動是否合宜？
整體樣本 (平均：3.65) (標準差：1.16)
金融業 (平均：3.50) (標準差：1.15)
非金融業 (平均：3.73) (標準差：1.18) 個數 比例% 個數 比例% 個數 比例%
1 十分不合宜 2 4.1 0 0.0 2 6.1
2 有一點不合宜 6 12.2 4 25.0 2 6.1 3 沒有意見 14 28.6 4 25.0 10 30.3 4 有一點合宜 12 24.5 4 25.0 8 24.2
5 十分合宜 15 30.6 4 25.0 11 33.3 資料來源：本研究整理。
註：樣本回收共 49 份，其中金融業 16 份、非金融業 33 份。本題未填答 0 份。
圖 4-2-6 (B4)政府藉由道德勸說規範投機性短期資金流動是否合宜？
(a)全體
(b)金融業 (c)非金融業
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圖 4-2-7 (Ba)目前政府對資本流動管理是否會影響臺灣的經濟表現？
(公股、非公股比較)
圖 4-2-8 (Bb)目前政府是否應對投機性短期資金的流動做必要管制嗎？
(公股、非公股比較)
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圖 4-2-9 (B1) 政府在推動國際資本流動自由化的管理規定是否合宜？
(公股、非公股比較)
圖 4-2-10 (B2) 政府對投機性短期資金流動的規定是否合宜？
(公股、非公股比較)
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圖 4-2-11 (B3)政府高度關切投機性短期資金流動對匯率的影響是否合宜？
(公股、非公股比較)
圖 4-2-12 (B4)政府藉由道德勸說規範投機性短期資金流動是否合宜？
(公股、非公股比較)
第二部份 外資來臺投資面 (B5 至 B10)
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問項編號 (B5)：目前政府對於外資企業(不包含陸資企業)在臺灣直接投資的相 關規定是否合宜？
問項編號 (B7)：目前政府對於外資企業（不包含陸資企業）投資於國內證券業 時，其規定是否合宜？
對於本國企業而言，至外國市場直接投資可以取得成本相對較低的勞動力
對於本國企業而言，至外國市場直接投資可以取得成本相對較低的勞動力