「資本流動限制」現況與問卷內容說明

根據WEF的國家競爭力指標評比報告，臺灣在「資本流動的限制」細項指 標，近年來呈現大幅退步的局面；2008 年時，此項指標之評比為第78名，2009 年下滑至第86名，2010 年更是大幅退步至第101名。本研究藉由資本流動限制 相關問卷來瞭解「資本流動限制」指標評比大幅衰退的狀況，並對企業經理人 的實際訪談以及專家學者會議，以試圖瞭解影響我國資本流動限制評比較低的 主要因素，以便作為政府在未來施政的重要參考。(問卷內容詳見附錄一)

如前面章節所述，資本流動可分為短期資金流動和中長期資本流動。短期 資金流動是跨國資金短暫性的大量移動，在國際金融市場投機套利。中長期資 本流動則為跨國企業直接投資。而資本流動，可再細分為資金流入面與資金流 出面，因此本研究即以資金流動面、外資來臺投資面及國人對外投資面三個方 向設計問卷問項。此外，由於金融機構與一般企業對於資本流動的需求相當不 同，因此在外資來臺投資面與國人對外投資面中，各區分為一般企業與金融機 構，同時依資金往來對象區分為外國地區(不包括中國大陸)與中國大陸。

本研究關於資本流動限制之問卷，共設計16題問項(Ba~B14)，1題開放式 問答(B15)，見表4-1-1。問項編號 Ba與 B1 即試圖瞭解企業對於政府的資本流 動管理之感受。若國際間資本的移動係以短期資金流動的方式進行，將易使匯 率產生高度波動，也可能對一國的經濟金融體系造成嚴重的影響。因此，亞洲 各國政府對短期資金大量流動的態度皆相當謹慎。例如，南韓於2010年6月宣 布本國與外商銀行持有遠期外匯部位限制，以抑制資金移動並降低韓元波動幅 度；印尼亦於同年該月宣布一系列措施以穩定金融，其中包括廢除資產負債表 上外匯部位淨額20%的限制。相較於其他國家，我國政府為了防杜外資炒匯，

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進而影響匯率大幅波動，明訂在資金流入流出需依相關規定申報⁸，以監控大額 資金之進出，避免損及金融穩定。為清楚地瞭解企業對政府之短期資金移動限 制的看法，我們利用問項編號 Bb、B2、B3 以及B4，以反應企業的看法，以 助於未來政府決策時的參考。⁹

在外資來臺投資面，目前我國政府對於外人直接投資訂有明確的審核制度

10，但為瞭解企業對資本流入限制之感受，我們在問卷中詢問企業對於相關規 定是否合宜以做為判斷。問項編號B5及B6為詢問外資或陸資來臺直接投資規定 之感受。同時，為考量金融證券業之特殊性，問卷題目編號B7及B8則為詢問外 資或陸資來臺投資於國內證券業規定之感受。此外，問項編號B9及B10詢問外 資或陸資來臺投資時，籌措資金的用途與規定是否合理。

在國人對外投資面，我們利用問項編號B11至B14題詢問企業對於對外投資 規定之感受。此外，為避免我國資金外流到中國大陸的速度過於迅速，造成「掏 空臺灣、錢進中國」之嫌，臺灣對資金流出至中國大陸的現象特別謹慎，因此，

政府對於資金流動至中國大陸除有相關規定外，也輔以審核制度。近幾年我國 相關部門對於臺灣和中國大陸間經貿往來管制已有鬆綁，然而可能仍未達到一 般民間企業的預期，以致造成我國企業認為資本流動限制仍然很大。另由於政 府對資本流出之對象有不同規定，也因此我們問卷區分編號B11及B13為對外國

（不包含中國大陸）直接投資，以及編號B12及B14為對中國大陸直接投資，借 以瞭解金融業與非金融業之感受。

8根據「管理外匯條例」，外匯故意不為申報或申報不實者，處新臺幣三萬元以上，六十萬元以下罰鍰；

其受查詢而未於限期內提出說明或為虛偽說明者亦同。

9短期資金的流動，通常以投機性為主，而中長期的資金流動，通常以投資性為主，為了使填答經理人 可以快速地理解問卷內容，因而特在問卷題目標明「投機性」與「投資性」。但由於問卷的篇幅有限，

因此我們未特別在問卷中定義「投機性」或「投資性」。 

10根據我國「外人投資條例」第五條規定投資人持有所投資事業之股份或出資額，合計超過該事業之股 份總數或資本總額三分之一者，其所投資事業之轉投資應經主管機關核准；第九條規定投資人應將所 核准之出資於核定期限內全部到達，並將到達情形報請主管機關查核。

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表 4-1-1 變數定義 (資本流動限制問卷)

編號 題目

Ba 目前政府對資本流動管理是否會影響臺灣的經濟表現？ 0 否

Bb 目前政府是否應對投機性短期資金的流動做必要管制嗎？ 1 是

B1 政府在推動國際資本流動自由化的管理規定是否合宜？

B2 政府對投機性短期資金流動的規定是否合宜？

B3 政府高度關切投機性短期資金流動對匯率的影響是否合宜？

B4 政府藉由道德勸說規範投機性短期資金流動是否合宜？

B5 目前政府對於外資企業(不包含陸資企業)在臺灣直接投資的相關規定是否合宜？

B6 目前政府對於陸資企業在臺灣直接投資的相關規定是否合宜？ 1 十分不合合宜

B7 目前政府對於外資企業（不包含陸資企業）投資於國內證券業時，其規定是否合宜？ 2 有一點不合宜 B8 目前政府對於陸資企業來臺投資於國內證券業時，其規定是否合宜？ 3 沒有意見 B9 目前外資企業（不包含陸資企業）來臺投資時籌措資金的管道(如:上市資格)以及

籌措資金用途之規定是否合宜？ 4 有一點合宜

B10 目前陸資企業來臺投資時籌措資金的管道(如:上市資格)以及籌措資金用途之規定

是否合宜？ ^{5 十分合宜}

B11 目前政府對於臺灣企業到外國(不包含中國大陸)直接投資的規定是否合宜？

B12 目前政府對於臺灣企業到中國大陸直接投資的規定是否合宜？

B13 目前政府對於臺灣金融機構到外國(不包含中國大陸) 直接投資的規定是否合宜？

B14 目前政府對於臺灣金融機構到中國大陸直接投資的規定是否合宜？

B15 意見或建議 開放問答

資料來源：本研究整理。

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