風險管理基本概念

專案計畫「風險」（Project Risk）是指「專案計畫面對未來確定或不確定 之因素，可能造成原先計畫在執行時，在經濟上、財務上或其他方面，有形或無 形之損失」。通常風險和報酬成正比，若想得高報酬之利潤就必須承當愈大之風 險。於實際操做上，專案計畫財務方面之風險損失較易明確估算。

4.1.2 風險應有之管理策略

通常決策者會因對專案計畫有不同的風險認知（Perception）、風險傾向與偏好

（Propensity）進行風險決策行為。風險決策行為，主要可分為兩種不同的觀點:

一為從決策觀點；另一為從管理觀點。決策觀點的重點在於如何經由風險分析，

選擇一個效用風險比較佳、符合決策者偏好的方案；而管理觀點則著重於當面臨 一個風險已知的方案時，應採取何種風險處置（Risk Handling）以降低風險；決 策觀點的核心問題為風險之分析，而管理觀點則為風險之處置。

風險分析主要是在收集各種來源的可靠資料後進行風險辨識，並根據此風險 發生機率與影響途徑對可能造成的損失進行估計。四大主要的風險管理基本策略 如下:

一、風險規避（Risk Avoidance）

亦即對於風險較大的案件，乾脆採取放棄的態度，減少風險所帶來之威脅與 衝擊，簡言之即指完全降低損失發生機率至零。但同時也失去了在市場上競爭與 獲利的機會，是屬於比較消極的控制方法。為避免過度消極，必須事先檢視導致 風險現實的條件及因素，以預測風險產生的可能程度。

二、風險移轉（Risk Transfer）

「風險移轉」係指投資者透過保險或保證的方式移轉風險給保險公司或其他金 融機構，以降抵可能產生的損失。移轉者將風險轉嫁給承保個體，使其具有從事

特定活動之法律責任，並承擔該行動所導致損失之義務的一種契約行為。

三、風險調整（Risk Adaptation）

意謂投資者可運用或採取多項措施以減少風險實現所造成之經濟損失，例如 可以運用風險移轉的手段來降低風險所造成之損失。

四、風險分散（Risk Diversification）

風險分散是投資的最高指導原則，也就是將投資風險分散到其他各處，以降 低只投資給單一案件所產生之風險衝擊，風險分散方式除了可擴大至其他案件或 對象，也可以用合作融資或聯合貸款的方式，將風險分散給其他債權人，進而減 輕可能的損失。

4.1.3 風險分類與分析

從風險管理的角度而言，風險可以分為兩大類型，一類為系統風險，另一類 為非系統風險。(如圖4-1)當投資人即使有無限的資產可供其選擇投資組合，但 必然有部分的風險會一直存在，而這些殘存的風險將會是所投資必須共同面對的 風險部分，通常這些無法透過多角化分散掉的風險通稱為系統風險（Systematic Risk ）或市場風險（Market Risk），而另外那些可透過多角化而分散的風險，

稱之為非系統風險（Unsystematic Risk）或非市場風險（Nonmarket Risk）。通 常非系統風險與個別本身的特性有關，例如：財務結構、商品開發. . . .等，而 此類事件通常唯讀立發生或隨機出現，可利用多角化將其分散。而系統風險主要 是來自於一些基本經濟或政治因素的影響，例如：通貨膨脹現象、國內政局不穩 定、貨幣或財政政策. . . .等，這些因素幾使透過多角化也很難將其分險。

風險類型之探討主要是讓投資者瞭解風險產生的來源，透過不同風險的認 識，進一步可以分析風險的不同層次以及風險的大小，最後能夠面對或減少風險 的損失，使投資決策者能更合理的考慮風險與報酬的相對關係。

風險

個案本身內在風險 市場環境外在風險

可分散風險 不可分散風險

經營風險

銷售風險

財務風險

興建風險

區位風險產品類型風險 政策法令風險金融市場風險總體經濟風險產業市場風險

圖 4-1 投資風險類型

4.1.4 風險管理之重要性

當專案投資的經濟效益不如預期，投資者勢必在財務經濟角度的考量下將縮 短其生命週期。專案最主要目的在追求利潤（收益金額和報酬率），而風險管理 的目的「在損失前作預防工作，於損失後有復原能力」，必須從事風險管理才能 創造出有效的經營環境。風險管理的目的是透過執行前對個案之風險分析，掌握 風險因子，提出因應對策，以達到損失預防與損失控制之目標並尋求最低成本與 合理風險之均衡點。

以根據投資者之風險偏好作決策分析。現行之開發計劃與相關研究對風險管 理之擬定，尚多屬於定性之分析，經由各項作業流程中尋找其相關性之風險評估 因子，建立初步之開發風險管理策略，對於針對開發上財務之定量性分析相關研 究甚少，需進一步因應財務變數利用風險技術對個案進行定量分析，以觀察各變 數對風險因子之影響程度，並確定變數間之相關性。

並從中瞭解其報酬率之基礎運算方式：

要求報酬率 = 零風險利率 ＋ 風險貼水

其中以風險貼水最為重要，所代表的意義為因風險所需求之額外報酬，故其 最終的結果也相對影響到財務之可行性。