第三章 H 投信的核心競爭力
第二節 H 投信的核心競爭力-價值鏈分析
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中國股票基金，2011 年在台發行點心債券基金，2013 年 H 投信 取的 QFII 額度，發行中國Ａ股基金，2015 年在台發行中國多元 平衡基金，H 投信的中國相關基金產品線為在台基金公司中最為 完整。
第二節 H 投信的核心競爭力-價值鏈分析
H 投信成立超過 30 年，為 H 集團併購洽為半數時間，論 H 投信在台灣的核心競爭力，借重 H 集團在兩岸三地的超過 150 年的長期耕耘，為中國投資決策上有非常大的助益；尤其近 10 年，中國大陸國民所得大幅提升，加上中國政府對外人投資態 度大開，吸引外資對中國投以關愛的眼神，希望能藉機進入中 國市場，但一般外資對中國的投資環境陌生且對中國印象普遍 停留在較負面觀感，尤其是中國的政治環境，法令變化，人文習 俗等，對許多外國投資人而言皆難以理解，故這些外資無不借 重 H 集團在中國的長期當地研究資源，這是其他公司所不及的 優勢。除此之外，H 集團佈局全球，在各地方的研究資源投入取 得更快更深入的第一手資訊，協助全球各地的經理人做投資決 策。
採用 Michael Porter 的價值鏈分析法來分析 H 公司的核心 競爭力如下：
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表 三-1 價值鏈模型
資料來源:Porter, Competitive Advantage: Creating and Sustaining Superior Performance，本研究繪制
一、主要活動 1）.研究與發展
H 環球投資在全球 30 個國家有投資及客服營運，並有超過 500 位的研究人員，其中北美 48 位，拉美 51 位，歐非中東 296 位，亞洲 105 位。管理資產共有 4,241 億美元，北美 890 億美 元，拉美 290 億美元，歐非中東 2071 億美元，亞洲 1070 億美 元，H 及團資元豐富。台灣 H 投信的研究發展上也基於集團的全 球規範為之，根據集團對基金投資的統一規則，在量化分析上，
選股邏輯是以股價淨值比(P/B)相對低與股東報酬率(ROE)相對 高兩大邏輯選股。根據 H 集團研究，依股價淨值比(P/B)相對低 與股東報酬率(ROE)相對高所挑選出來的股票在長期表現會優 於指標（Benchmark），這也是公司評比基金經理人績效的重要因 子。另外，根據各地研究人員的實地公司訪查的質化分析可避 免數據上的扭曲，強化選股上的風險控制。
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2）.生產
H 投信成立自今已超過 30 年，在併入 H 集團前產品以台股 基金為主，2001 年之後積極發展海外基金，現今架上共有 9 檔 跨國股票型基金、5 檔國內股票型基金、1 檔跨國投資平衡型基 金、1 檔國內投資平衡型基金、2 檔高收益債券型基金、2 檔跨 國投資固定收益一般債券型基金、2 檔跨國投資組合債券型基 金、2 檔國內投資貨幣市場基金，共計有 24 檔由 H 投信發行。
在境外總代理部分，H 投信代理集團的 H 環球投資基金，有 1 檔 環球股票型基金、2 檔環球新興市場股票基金、2 檔亞太區（除 日本）股票基金、1 檔亞太區中小型股票基金、1 檔拉丁美洲新 興市場股票基金、1 檔歐洲股票基金、1 檔歐洲中小型股票基金、
1 檔歐元區股票基金、7 檔單一國家股票基金、2 檔環球債券基 金、1 檔環球高息債券基金、1 檔新興市場強勢貨幣債券基金、
1 檔美元債券基金，共計有 22 檔基金。分析整體 H 投信的基金 產品中，股票型基金共有 31 檔，債券型基金 9 檔，平衡式基金 2 檔，組合式基金 2 檔，貨幣市場型基金 2 檔，產品線看似完 整，但若與同業比較，債券型基金數量相對較少且成立時間也 較短，另外在同類型產品有多種幣別類型及前/後收手續費方式 的發展也較少。
3）.行銷與銷售
H 投信目前的行銷通路為機構法人與銀行、證券及壽險的 代銷通路為主，主要合作夥伴共有 34 家銀行及證券商。2012 年 起因應 H 集團對風險控管需求，不再經營自己的零售業務。H 投 信的機構法人業務主要專注在四大基金(勞保基金、勞退基金、
郵儲金以及公教退撫基金)的委外代操及服務大型金融機構的 客戶為主。另外在代銷通路中，除了自家銀行外，也積極擴展
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保管銀行的通路合作與其他如證券的財富管理業務及壽險的投 資型保單連結。
4）.企業服務
H 投信將行銷管道限縮至大型機構法人與銷售通路後，企 業服務更專注於提供專業的投資建議，將服務的聚焦於如何協 助客戶達成其投資理財目標。故每月的基本市場分析，到每半 年一次大型面對面的投資展望說明會，都是 H 投信堅持服務客 戶的方式，希望能透過這樣的方式讓客戶感受到 H 投信與同業 的差異化。
二、支援活動 1）.企業基礎結構:
自 2012 年被美國裁罰後，H 集團欲極力挽救公司長年名譽，
所以制定 Global Stander 要求全球各分支機構符合高標準的內 部規範，在內控制度的要求上遠比各國法規更加嚴密且提前上 路 實 施 。 就 以 這 兩 年 在 金 融 業 掀 起 波 濤 的 FATCA(Foreign Account Tax Compliance Act)條款與防制洗錢辦法，H 集團都 遠比國內金融主管機關還要早起步超過一年的時間，而且其中 的規定更是比主管機關嚴密，儘管這樣的制度下對零售業務發 展有莫大阻力，但也贏得合作夥伴對 H 投信的信任。高度的防 制金融犯罪的相關內部控制杜絕欲犯罪機構遠離 H 集團旗下公 司，這讓 H 投信獲取不少來自政府單位與大型金融機構全權委 託標案委員的肯定。
2）.人力資源
根據 H 投信於 2015 年 12 月的人力資源統計，H 投信員工 年資五年以上約有 58.3%，年齡統計上 31-40 歲的比例約為 51.7%，41-50 歲約為 42.5%；學歷分布為碩士 50%，大學 38.3%。
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獎項，其中有 6 座 2016 年（指標）年度基金大獎，2 座 2017 理 伯（Lipper）台灣基金獎，1 座第 20 屆傑出基金金鑽獎的殊榮。
另外，在風險控管部分，因 H 集團在 2012 年涉及協助洗錢被美 國政府指控，H 集團同意以 19 億美元和解並取得美國司法的的 緩起訴，此後致力於制定全球一致性的反金融犯罪與防範洗錢 的相關內控辦法，並有嚴密的執行細節以試圖獲取美國政府的 不起訴肯定。另外，根據投信投顧公會資料，最近三年 H 投信 無任何同仁因違規被處分。以上足見 H 投信在基金績效與風險 控管的用心。
總結 H 投信的價值鏈分析，H 投信的研究發展因有國際集 團資源挹注，研究資源豐富，較同業具優勢；在產品的發行上，
儘管 H 投信成立時間超過三十年，產品線堪稱齊備，但總體數 量與規模排名都在整體投信業中間；行銷與銷售上，H 投信聚焦 於機構法人與銷售合作夥伴；在企業服務上，完整的客戶服務 流程讓同仁可以有所依歸，也讓客戶感受到 H 投信用心的服務。
在物料管理上，H 投信在風險管理上可算是業界翹楚，這點的優 勢對企業而言可將營運風險降低，尤其近幾年國際金融監理意 識拉高，若有作業瑕疵或是金融犯罪監督不周都有可能受罰，
對於公司獲利或是名譽都是很大的傷害。而 H 投信的人力素質 在平均學歷比同業強，也是 H 投信的優勢之一。H 投信的企業基 礎結構在公司重視聲譽與客戶滿意度下，自我要求高，所以在 內部風險控管上要求高於同業標準，更可以體現在 CSR 等企業 永續經營上。
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一、優勢(Strengths)：
1）.人才學歷高