第五章 藝術、經紀、授權與鑑價分析的關係
第四節 P公司鑑價分析
artist 代 碼
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貳、 無形資產組成要素
AAL’s BV 無形資產組成要素主要分成企業內部的組織結構、企業外部的關 係資本、以及此產業最主要的核心資產：智慧財產（著作、商標），共三類。
一、 組織結構資本加權指數
藝術經紀授權是一塊屬於人的產業，文創內部組織的結構意味著所有創意產 出的組合、流程、與 KNOW-HOW；相較一般產業是運用機器、廠房、硬體進行 貨品的生產製造，文創產業則是運用人的腦力與組織去進行原創的加值與生產。
因此當組織結構流程設計得越好，相對的也會表現在產出績效上。
P 個案公司組織結構資本加權指數 = P 個案公司過去三年公司營收成長率 平均值，請見下表：五-2 P 個案公司組織結構資本加權指數所示：
表 五-3 P 個案公司組織結構資本加權指數
項目 98 年 99 年 100 年
101 年(預 測)
P 公司營業收入 13,633,000 21,372,000 5,258,000 17,976,000
P 公司成長率 ( 公司營收淨額 － 公司前一年度營收淨額 ) / 公司前 一年度營收淨額*100% )
57% -75% 242%
P 公司三年營收成長率加總/3 74%
資料來源： P 個案公司提供。本研究整理。
二、 關係資本加權指數
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其概念來自於當客戶(消費者)會重複購買所信賴或喜愛的品牌、商品；因此 只要擁有重複購買且高忠誠度之顧客，即可確保品牌長期專案配合的穩定量。故 以品牌專案成本的變動幅度為其衡量公式。
P 個案公司關係資本加權指數 = ( 過去三年公司專案平均成本 － 公司過 去三年專案成本標準差 ) / 過去三年專案平均成本，請見下表：五-3 P 個案 公司關係資本加權指數所示：
表 五-4 P 個案公司關係資本加權指數
項目 98 年 99 年 100 年
P 公司年度營業成本 7,842,000 12,601,000 3,279,000
合約數量 69 55 35
P 公司專案平均成本 11,3652.2 229,109.09 93,685.71429
過去三年 P 公司專案平均成本 145,482.3
業界同規格公司專案平均成本 200,000
專案成本標準差 -54517.67
P 公司關係資本加權指數 1.374737
資料來源： P 個案公司提供。本研究整理。
三、 著作相關加權指數
著作權的產生是從著作完成時即開始享有，不需要經過任何官方審核的程 序；商標權是屬地主義，需到在地登記，並依據各個類別支付費用，並經過一定 的審查程序後才可通過申請。
P 個案公司在著作資產的取得過程中無須支付藝術家著作簽約金，但同時藝 術家也無須支付 P 個案公司業務執行委託費用（在比較純熟的經紀體系中，藝術 家必須要預先支付經紀公司業務執行費用。）因此，在此營運模式下，P 個案公 司取得同一著作的著作權成本比商標權成本低；然而，當有侵權情事發生時，著
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作侵權的認定有其難度，反之商標侵權較易判讀。因此著作商標的成本與風險加 權指數已二相抵銷。
另外部分藝術家的著作，在特殊合作條件下會將著作財產權永久轉讓於 P 個案公司。但因著作無形資產之特性，通常難以判定其折舊率為何？或者未來的 增值空間有多大？因此本研究使用商標法定十年期限的概念為依歸，當著作資產 可「永久」營利使用時，將著作資產長久性加權指數的定義為「十」年，並於前 項「著作總資產質量」的運算過程中做為著作資產判定的加權指數。
參、 定性評估
AAL’s BV 的定性評估主要分成著作標的物、競爭者、與產業大環境。
一、 著作標的物
內部的定性評估最主要在表現著作標的物之新穎、優劣、用途上是否符合當 前需求；因此當著作標的若符合上述條件，其銷售應該會呈現成長，反之則下滑。
在 P 個案公司中以「著作」為主的標的物銷售，最主呈現於在「圖像授權」
與「授權商品銷售」這二塊類別；因此本研究從總體營業收入的分項中將上述二 塊類別相加，以觀察著作資產銷售的表現。
其公式為著作資產銷售成長平均值=著作資產銷售績效過去三年成長平均 值。P 個案公司著作資產銷售成長平均值請見下表五-4 P 個案公司著作資產銷 售成長平均值所示：
表 五-5 P 個案公司著作資產銷售成長平均值
項目 97 年 98 年 99 年 100 年
營業收入 7,541,000 13,633,000 21,372,000 5,258,000
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圖像授權 ✔ 2,621,000 4,113,000 8,184,000 4,800,000
專案設計執行 3,906,000 5,796,000 9,836,000 473,000
活動展覽策劃 617,000 1,239,000 240,000 0
授權商品銷售✔ 16,000 485,000 27,000 15,000
公部門設計專案 381,000 2,000,000 3,085,000 0
著作資產銷售值 2,637,000 4,598,000 8,211,000 4,815,000
銷售成長值 1.74364808 1.785776425 0.58640848
P 公司著作資產銷售績效(過去三年)成長平均值 1.37194433
資料來源： P 個案公司提供。本研究整理。
二、 競爭者
業界競爭屬於外部定性分析，因考慮第五章第二節商業模式與鑑價之關係中 所提及「文化創意業商品與組織」的四項經濟特性，會發現文創產業用來表現競 爭者權數評比的方式可以依據不同特性發展，但是會容易陷入過於複雜不意評比 的風險；因此本研究採取最簡化、但最高標準的狀態來思考。
在 P 個案公司的案例中，其競爭者的類別、對象容易確定（請見圖五-7 P 個 案公司既存與潛在的競爭者），甚至大多競爭者也為 P 個案公司之合作對象（彼 此屬於競合關係）；但競爭者的財務資料難以取得，尤以文創產業大多為中小型 企業體，並無上市上櫃有對外公開財務資料的揭露。
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圖 五-3 P 個案公司既存與潛在的競爭者
資料來源： P 個案公司簡報檔（2012 年 10 月）。P 個案公司整理。
因此本研究認為文創產業在經濟特質上有延伸並難以判定的特質，因此 AAL’s BV 的公式發展為直接在眾多競爭對象當中，去除大部分競爭對象，以必 須可拿到正確透明財報資料，並在業界具指標性的公司；若有二家以上則選擇財 報表現最好，獲利最高的公司為主。
以個案 P 公司而言，台灣在文創產業唯一上市上櫃的公司為「琉園」；雖然 主觀上 P 公司的營業項目、經營模式與琉園皆不相同，二家公司的資本額、組織 結構等條件差距甚遠；但琉園是唯一在台灣文創產業上市上櫃的公司，也等同於 最靠近 P 個案公司相關產業並可拿到財報資料的唯一指標單位，因此在這邊選取 的指標公司為琉園。其公式為：相對市場優勢加權指數=相對市場優勢=自有品 牌營收/市場領導品牌營收。
P 個案公司相對市場優勢加權指數請見下圖五-5 P 個案公司相對市場優勢 加權指數所示：
表 五-6 P 個案公司相對市場優勢加權指數
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項目 98 年 99 年 100 年
P 個案公司營業收入 13,633,000 21,372,000 5,258,000
台灣唯一文創上市上櫃公司 琉園 294,571,000 272,404,000 287,558,000
P 個案公司品牌營收 / 市場領導品牌(琉園)營收 0.046280863 0.078456998 0.018285007
相對市場優勢加權指數(三年均值) 0.047674289
資料來源： P 個案公司提供。本研究整理。
三、 產業大環境
產業大環境也是屬於外部定性的分析。其邏輯為如果大環境產業政策與商業 化阻礙越小，市場擴散率的趨勢必定向外發展，尤以台灣文創內需市場不足，相 關產品國際化的輸出是必然的走向。因此可用海外營業額佔總營收比來觀察其產 業政策、與商業化障礙的發展。在此本研究把它定義為國際導向加權指數。
國際導向加權指數=自有品牌海外營收/自有品牌總營收。
P 個案公司國際導向加權指數請見下圖五-6 P 個案公司國際導向加權指數 圖所示：
表 五-7 P 個案公司相對市場優勢加權指數
項目 98 年 99 年 100 年
P 個案公司營業收入 13,633,000 21,372,000 5,258,000
P 個案公司海外營收 1,230,000 800,000 250,000
P 個案公司海外營收 /P 個案公司總營收 0.0902223 0.0374322 0.047547
國際導向加權指數 0.0584003
圖 五-4 P 個案公司國際導向加權指數圖 資料來源： P 個案公司提供。本研究整理。
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肆、 定量評估
z P 個案公司的 IP=61,781,530 X （74% + 1.374737）=130,651,687 P 個案公司著作總資產質量 = 61,781,530
P 個案公司三年營收成長率加總/3 = 74%
P 個案公司關係資本加權指數 = 1.374737
z P 個案公司的 QA=1.371944 X （0.47674 + 0.0584）=0.145527588 P 個案公司著作資產銷售成長平均值 = 1.371944
P 個案公司相對市場優勢加權指數 = 0.047674289 P 個案公司國際導向加權指數 = 0.0584003
z P 個案公司 AAL＇s BV=19,013,425
IP X QA = 130,651,687 X 0.145527588 =19,013,425
伍、 總結
本研究解析 P 個案公司過程中，發現其投資金額有限且自有投資比例較高，
公司內部缺乏固定的自有資產，其所具有的技術或知識產權以現有的鑑價制度難 以作為質押或擔保品。另外，P 個案公司在商業模式行為上最主要的知識產權價 值會隨時間變化波動，而此種波動在財務報表上無法明確的表現 。
因此於訪談過程中發現，P 個案公司創業至今雖有多次被投資的機會，然而 基於現有的評價機制與人才，使得二方在鑑價過程無所依循。其中最大爭議點在 於 P 個案公司最大的價值核心是智慧產權與其組織 KNOW-HOW，但上述價值 無法顯示在會計財務報表上，因此其商品成本與企業價值難以用傳統的鑑價方式 被量化。
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然而 P 個案公司所面對之難題，同樣的也會發生在許多文創產業類型的公司 當中。而本研究所提出 AAL’s BV 之鑑價公式，正是提供此產業特性所不容忽視 的智慧產權與其組織 KNOW-HOW 所嘗試建立的鑑價模式。以下就 P 個案公司 使用 AAL’s BV 之鑑價公式進行總結。
P 個案公司於 2004 年用五十萬的資本額成立，歷年來藉由內部盈餘轉增資 累積至今資本額為六百六十萬元整。其營收表現除民國一百年營業收入因經濟大 環境連動因素遽降，其於時間大致維持在一千萬元左右。並於民國九十八年，與 民國九十九年創造了每年較去年營收業績成長分別為 80%及 57%的成績。
本研究觀察其營運模式，P 個案公司在沒有雄厚的資金背景與明星產料下，
它的營運特色為運用單一著作進行加值極大化，策略上以組織發展創意平台，其 目標著重於將知識管理平台化形成可以永續經營的模式。
在銷售策略上 P 個案公司著重強化著作授權的營收比，從創業之初的百分 之十，目前已提升至百分之三十；並預計藉由長期授權客戶培養、國外市場開發、
品牌知名度的提升、及更多無形資產的取得來達成授權營收比占總體營收百分之
品牌知名度的提升、及更多無形資產的取得來達成授權營收比占總體營收百分之