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費者提供受監管的金融產品或服務之一般原則。64FCA 保護 P2P 網絡借貸金融消費者的具體 職能包括負責制定P2P 網貸行業的監管規定、授權業務、高管資格審批等監管事務。65此外
，行業自律組織P2PFA 在之前的十年里一直與 FCA 協同合作，成為了英國 P2P 網絡借貸監 管的兩大主要機構。雖然P2PFA 在 2020 年初關閉，但英國金融科技市場組織（Innovate Finance）宣佈將成立 36H Group，承接 P2PFA 的行業自律職能。66
第三節 P2P 網絡借貸金融消費者法律保護之具體措施
第一項 行業准入制度
第一款 美國的行業准入制度
SEC 通過援引 Howey 和 Reves 兩個判例，將 P2P 網絡借貸平台定性為「附有投資說明 的借貸憑證」的機構。由於P2P 網絡借貸公司在美國被法院認定為證從事證券類業務之公司
，因此想要進入P2P 網絡借貸市場，需要遵守證券業的相關法律。67依據1933 年美國證券 法section5 的規定，公司需要向 SEC 完成登記註冊後，才能發行有價證券。68註冊過程中資 料的收集以及聘請專業人士都需要花費高昂的費用，Lending Club 公司進行註冊時單是律師 費就花費掉了400 萬美元69。註冊過程中公司資訊之強制披露和高昂的申請費用使得美國的 P2P 網絡借貸行業的准入形成了較高的門檻。許多資質欠佳但想要從事 P2P 網絡借貸業務的 公司就被擋在P2P 行業的門外，嚴格的准入門檻篩選出更成熟的 P2P 網絡借貸平台開展業務
，達到了保護金融消費者的資金安全及其它相關權益之目的。但過於嚴格的準入制度也在一 定程度上限制了P2P 行業的發展，從長遠來看壓制了金融消費者的選擇空間。
此外，除了聯邦機構的SEC，州政府也對 P2P 網絡借貸平台的行業准入設置了門檻。
在美國，P2P 網絡借貸平台不是在所有州都被允許從事交易。如果想要在各州的市場上發行 證券，需要到各州核准。P2P 網絡借貸公司想要發行收益權憑證，自然需要核准。70以
64 溫樹英，國際金融監管改革中的消費者保護法律問題研究，頁132，2019 年 8 月，1 版。
65 FCA ,Consultation Paper 13/13,The FCA’s Regulatory Approach to Crowdfunding (and Similar Activities), October 2013, paragraphs1.2 to 1.3.(後面簡稱:CP 13/13)
66 英國P2P 金融協會 P2PFA 正式關閉，網址:https://www.weiyangx.com/348633.html（最後瀏覽日期：2020 年 4 月 2 日）
67 GAO Report, supra note 16, at 49.
68 Andrew Verstein,, The Misregulation of Person-to-Person Lending,45 U.C. Davis L. REV.(2011),at 510.
69 Peter Renton（譯者:第一財經新金融研究中心），Lending Club 簡史，頁 27，2013 年 7 月，1 版。
70 Eric C. Chaffee and Geoffrey C. Rapp, Regulating Online Peer-To-Peer Lending In The Aftermath of
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營安排、風險特性以及應對方案等。三是需要提供清退方案(Wind-down Manual)。主要內 容至少包括清退計劃、所有借貸協議和銀行賬戶存儲系統設施情況、重要的工作人員職責等。此外，自2019 年 12 月新修訂的《監管方法》生效後，高管的批准制度被取消。P2P 網絡 借貸行業的高管人員（P2P 網絡借貸平台的首席執行官、執行董事、合伙人、主席、合規負 責人、反洗錢負責人）實行與銀行業、保險業、投資行業等行業一樣的高級管理人員認證制 度(Senior Manager and Certification Regime，SMCR)。74這有助於優化P2P 平台的治理結構，
明確高管責任義務，完善從業人員行為準則。這樣一來，從P2P 行業准入到平台高管准入都
-Frank: In Search of An Evolving Regulatory Regime for An Evolving Industry, 69 Wash. & Lee L. REV. 485 (2012), at 520-525.
71 Prosper 公司在各州業務之開展情況，網址:http:// www.prosper.com/legal/compliance.aspx （最後瀏覽日期：
2020 年 4 月 15 日）
72 Prosper 公司在美國可以發展貸款人的州: Alaska, California, Colorado, Connecticut, Delaware, District of Columbia, Florida, Georgia, Hawaii, Idaho, Illinois, Indiana, Louisiana, Maine, Michigan, Minnesota, Mississippi, Missouri, Montana, Nevada, New Hampshire, New York, Oregon, Rhode Island, South Carolina, South Dakota, Utah, Virginia, Washington, Wisconsin and Wyoming.
73 CP 13/13, table 3: summary of prudential standards regime for loan-based crowdfunding firms, at 21.
74 PS 19/14, paragraphs 2.15.
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充分的信息披露制度是P2P 網絡借貸金融消費者知情權受到保護的基礎。美國 P2P 網絡 借貸平台需要遵守證券發行人之強制信息披露制度。P2P 網絡借貸機構在進行登記註冊時需 要向SEC 提交登記報告(registration statement)和公開說明書(prospectus)，其中必須包含 P2P 網絡借貸平台之潛在風險、團隊信息、重要條約、公司財務狀況等信息。風險提示需要P2P 平台將全方位的風險狀況向投資人披露，不僅包括借款人違約的風險，還包括P2P 網絡借貸 平台的監管、操作風險等。重要條約是指P2P 網絡借貸平台在提供服務時必須遵守的條約。
團隊信息包括高管人員信息、大股東名單等。平台財務是指對平台財務表、現金流量表和資 產負債表的解釋。75這些詳細的信息有助於金融消費者盡可能多地瞭解平台，理解投資P2P 網絡借貸之風險，有助於金融消費者更好地衡量風險承受力，參與P2P 網絡借貸交易更加理 性。76而且，如果平台提交的資料對於重大事實具有錯誤陳述或者進行隱瞞，則需要承擔法 律責任，承擔責任的個人可能延展到對任何提交資料簽名的人，如公司的董事、準備材料的 專業人員等。77以此保證資料的準確性，保證信息披露的真實性。SEC 對 P2P 網絡借貸平台 採取的信息披露方式是持續且動態的78，在經過嚴格門檻進入P2P 網絡借貸行業以後，其要 求P2P 網絡借貸平台在每天交易完成後及時提交《補充修正文件》，說明出售的收益權憑證
、借貸細節（金額、期限、利率、用途等信息）以及風險提示情況，以保證全面的信息披露
，確保金融消費者能夠在SEC 網站上及時查到相關信息數據，充分保障金融消費者的知情 權，避免交易雙方產生糾紛後金融消費者陷入難以舉證的困境。
第二款 英國的信息披露制度
首先，FCA 要求網絡借貸平台定期向其進行報告，作為信息披露的一種方式，以便 FCA 對其進行監管。報告的內容主要內容包括：平台的財務狀況、客戶資金情況、投資情 況等。79
其次，FCA 在 2014 年發布的《監管方法》就明確要求 P2P 網絡借貸平台要用大眾化且 沒有歧異的語言公開披露獲FCA 業務授權的情況、公司運營狀況、投訴渠道等平台服務信 息以及P2P 產品預期收益率、預期違約率、公司的資金去向等經營信息。80由於現今英國市 場上P2P 網絡借貸平台的差異很大，存在平台多樣性的問題，讓金融消費者充分瞭解其所面 臨的風險、投資的性質以及P2P 平台的作用愈發重要，因此 2019 年修訂的最新的《監管方
75 15 U.S.C.A. § 77aa.
76 劉琳，P2P 網絡借貸風險的法律防控研究，2017 年蘭州大學碩士論文，頁 34。
77 15 U.S.C.A. § 77k.
78 15 U.S.C.A. § 77j(a)(3).
79 PS14/4, paragraphs 3.47.
80 PS14/4,paragraphs1.23-1.24.
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法》中加大了對P2P 網絡借貸平台的信息披露的力度，提出了更加完善具體的披露要求，細 化了最低限度的披露內容。81具體包括以下幾點：
1.P2P 網絡借貸平台之職責，具體包括：平台對借款人進行盡職調查的性質和範圍；平 台對如何評估貸款風險的描述，包括在平台認為借款人有資格投資P2P 網貸之前，對借款人 必須滿足的標準的描述；平台是否會確定貸款的價格及其在確定價格中起何作用；投資者不 能選擇具體的P2P 貸款項目時，平台在為投資者選擇貸款項目過程中起何作用；平台向投資 者提供貸款投資組合時，在構建投資組合方面起何作用；說明貸款人在P2P 貸款投資過程中 所產生的任何納稅義務的計算方法；說明對逾期付款或違約貸款的處理流程；明確聲明沒有 金融服務補償計劃（FSCS）追索權；如果平台提供二級市場設施，則需要披露出借人在貸 款期限屆滿前退出投資並取現的程序以及風險等內容。82
2.如果 P2P 網絡借貸平台制定價格，則在每財年結束後的 4 個月內，需要公佈供公司的
「成果聲明」，該聲明至少公開展示10 年方可刪除83，主要內容包括：照風險管理框架中規 定的風險類別分類披露所有借款的預期違約率和實際違約率、計算預期違約率過程中使用的 假設之摘要等。
3.在投資者進行投資前，平台還需要披露以下內容：詳細的價格，包括借款人支付的年 利率；貸款到期日；借款人還款的頻率和金額；借款人應支付的總額；公平描述考慮到費用
、違約率和稅收後的可能的實際回報；公司確定貸款價格時，根據監管規定進行的信用風險 評估、信用評估或可承受能力評估的詳細情況；貸款是否有擔保（例如，房屋擔保），如有
，是何種資產；借款人或投資者須繳付的費用，包括借款人須繳付利息中的任何抵扣款項；
公司確定貸款價格的情況下，貸款的風險分類以及對其的說明，參考風險管理框架中列出的 風險分類；如果上述信息是通過競拍的形式提供的，平台必須說明該競拍的流程已經相應條 款設置的理由。84
4.平台需要持續性披露的內容：貸款價格或借款人支付的年利率；未償付本金與利息；
貸款到期日；投資人和借款人支付的費用；如果對投資組合進行估值，則提供最新的估值及 日期，並解釋估值理由；公平描述考慮到費用、違約率和稅收後的可能的實際回報；公司確 定貸款價格時，根據監管規定進行的信用風險評估、信用評估或可承受能力評估的詳細情況
；貸款是否有擔保（例如，房屋擔保）以及擔保資產的類別；公司是否認為借款人無法自行
81 PS 19/14, paragraphs 2.36.
82 PS 19/14, paragraphs 18.12.24.
83 PS 19/14, paragraphs 18.12.22.
84 PS 19/14, paragraphs 18.12.26.
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完全償付債務，及相關信息；借款人是否違約，及相關信息；以上的信息要確保客戶在任何 時候都可以查看，他們與平台簽訂的具體的P2P 網絡借貸合同任何時間都可以看到。85
FCA 期望通過充分有效的信息披露方式來減少 P2P 網絡借貸平台與金融消費者之間的 信息不對稱的現象，保障金融消費者的知情權，使消費者在充分認知風險的基礎上做出投資 決策。
第三項 資金存管制度
第一款 美國的資金存管制度
由於美國P2P 網絡借貸機構採取的模式使得金融消費者的資金從交易開始就存放在由 FDIC 承保的銀行之單獨賬當中，可以完全確保金融消費者的資金和網絡借貸平台自有資金 分離。
第二款 英國的資金存管制度
英國2014 年發布的《監管方法》就明確規定 P2P 網絡借貸平台持有的客戶資金必須被 獨立存管於銀行，並承擔對資金存於銀行之客戶資金盡職調查的義務。此外，按照CASS 的
英國2014 年發布的《監管方法》就明確規定 P2P 網絡借貸平台持有的客戶資金必須被 獨立存管於銀行，並承擔對資金存於銀行之客戶資金盡職調查的義務。此外，按照CASS 的