台灣上櫃綜合證券商資本結構決定因素之實證研究 楊志民、潘振雄
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摘 要
本研究的主要目的是希望從相關資本結構的理論與文獻、過去國內相關產業實 證研究、政府法令和上櫃綜合證券商財務經 理人員的訪談資料中，找出影響上櫃綜 合證券商資本結構的相關變數，從而歸納出上櫃綜合證券商資本結構的決定因素，
並以實際資料驗證有關上櫃綜合證券商資本結構的決定因素，探討各因素是否足以 影響此產業的資本結構。此外希望能從 本研究中瞭解國內上櫃綜合證券商資本結構 的實際情況，以做為證券業者在未來規劃資本結構時之參考。 本研究之主要 主題為： 1.可能影響上櫃綜合證券商資本結構的因素有那些。 2.這些因素對上櫃綜合證券商資本結構之影響是否顯著。 本 研究以台灣上櫃綜合證券商為對象，採行的統計方法為簡單迴歸、逐步迴歸 與虛擬迴歸分析，研究結果顯示： 一、上櫃 綜合證券商獲利能力與負債比率成正相關，顯示上櫃綜合證券商之資本結 構相對其他行業有很大的不同，就是獲利愈高時 負債比率會愈高。 二、上櫃綜合證券商的公司規模與負債比率成顯著正相關，顯示公司規模愈大其愈 有融資的能力，因 此使用較多之負債。 三、上櫃綜合證券商的資產抵押價值與負債比率呈顯著負相關，顯示證券商資產抵 押品的多寡並不 影響舉債。相對其他傳統行業有很大差異。 四、成長性與負債比率呈正相關，顯示成長性佳的上櫃綜合證券商會擁有較高 的負 債比率。 五、上櫃綜合證券商融資量與負債比呈正相關，顯示上櫃綜合證券商在融資量大時 會有較高的負債比率。
此結果證實上櫃綜合證券商融資的資金大都是來自舉債 。 六、關係企業中有銀行的上櫃綜合證券商其負債比率呈負相關
，顯示有銀行做為關 係企業的上櫃綜合證券商其在舉債上並沒有任何的好處。 七、從統計資料得到證券市場交易量愈景 氣，上櫃綜合證券商的負債比率會愈高的 顯著相關結果。顯示證券市場愈景氣上櫃綜合證券商愈會使用高槓桿的財務操 作，因此負債比率也會愈高。
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目錄
封面內頁 簽名頁 授權書 論文摘要 英文摘要 致謝 目錄 圖目錄 表目錄 第一章 緒論 第一節 研究背景與動機 第二節 研究問 題與目的 第三節 研究範圍 第四節 研究方法 第二章 文獻探討 第一節 相關資本結構理論 第二節 國內外有關資本結構之實 證研究 第三節 國內有關證卷商之論文與實證研究 第四節 法令探討 第三章 研究設計 第一節 研究假說 第二節 資料蒐集與 樣本特性 第三節 研究變數的操作性定義 第四節 統計分析方法 第四章 實證結果分析 第一節 樣本的基本資料描述 第二節 實證結果 第三節 實證結果摘要 第五章 結論與建議 第一節 結論 第二節 建議 參考文獻 中文部份 英文部分
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