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Capital and Market,财经与市场,(3)2020,3 ISSN:2661-3263(Print);2661-3271(Online)
1 简述对冲基金
对冲基金，即对基金投资过程中的相关风险进行对冲的一 种基金投资方式。即通过其他的金融工具比如期货、期权等通 过套期保值来降低自身所受风险从而获取收益，那么如何进行 对冲呢？通常使用的方法为现货持有多头那么期货做空或者持有 股票卖出期权等从而消除两个市场之间价格波动的影响，从而 保证自己所持有的金融资产不会减值。
2 对冲基金的优势及局限分析 2.1 对冲基金融资的优势分析
2 . 1 . 1 通过利用杠杆融资，获取高额收益。杠杆即负债，
也就是通过自己交一部分保证金然后可以获得自己保证金四倍甚 至八倍的本金进行交易，从而将自己的收益也成比例的放大，
从而提高自己的收益率，也间接的吸引了投资者的青睐。
2 . 1. 2 作为私募基金而言，监管较小，门槛较低。作为私 募基金，不在公开市场进行发行认购，因此私募基金的发行门 槛较低，所受监管较公募基金而言更为宽松一些，即对投资者 和基金管理者的要求没那么严格，投资者也更为容易的准入基金 市 场 。
2.1.3 新型的金融工具与日俱增，对冲方式增加。随着经济 的进步，当然的金融市场已经不再局限于一个地区、区域以及国 家，而是随着经济全球化的浪潮全球形成了一个共同的金融市场，
可以更有利于基金管理者做出关于该资产更为恰当的避险组合。
2.2 对冲基金融资的局限性分析
2.2.1 杠杆融资，将风险成倍放大。杠杆融资虽然将收益成 比例放大，但是同时也将风险成比例扩大。由于杠杆的存在，出 现的亏损可能就是本金的几倍，一旦策略出错，那么将严重影响 投资者的信心。
2.2.2 新型金融工具日趋复杂。当新型的金融工具出现时，
随之而来的是更为复杂更为晦涩的新型衍生工具，其结构非常复 杂，因此在复杂的同时伴随着风险的上升。
2.2.3 运作过程较为非透明。由于对冲基金运作方式为私募 发行，因此其监管较为不严格，由于金融工具本身系统风险无法 避免，且管理基金者在运作过程中受到主观意向较为严重，过程 不透明会导致潜在风险无法及时发现，从而导致该对冲基金不能 更好的对待其所面临的潜在风险。
3 量子基金及其收益与风险分析
量子基金的本金投入较少，但是每当需要用大量的资金进 行投资时，该量子基金就会使用其高倍的杠杆率，然后迅速融到
浅谈对冲基金融资优势及劣势
——以“量子基金”为例 许 纯
天津工业大学，中国·天津 300387
【摘 要 】当前，随着人们对风险意识的提高，“对冲”两字经常出现在如期货、期权等衍生品市场，在保证收益的同时规 避风险，已显得十分重要。本文通过以索罗斯构建的“量子基金”为例，从风险与收益两部分出发去谈论对冲基金的风险及收益，
浅析造成其风险及收益的原因是什么，以及针对相关风险提出一定的建设性意见，以此来帮助投资者及界内人士更好的了解什么 是“对冲基金”以及如何通过对冲将其风险降到最低。
【关键词】对冲基金；私募基金
大规模的资金，并进行投资。起初它并不怎么引人注意，但随后 在 20 世纪 90 年代几次货币贸易战中，该量子基金从众多的对冲 基金中脱颖而出，可以说几次世界范围内较大的金融危机，量子 基金均负有主要责任。
从索罗斯投资的过程中，我们可以看出索罗斯他所处的量子 基金主要有以下三个特点：
第一就是通过复杂的投资活动，然后对预测好的市场进行投 资。当他发现这个市场有利投资时，他就会在准确的时机出击，
然后从而获得超额利润，或者是通过短期内的这种货币的波动幅 度从中赚取差价。第二，就是他特别擅长利用杠杆投资及负债经 营投资，通过杠杆投资，将它有限的本金无限的放大，从而足够 与一个政府的财政状况进行抗衡，因此他充分发挥了杠杆的放大 效应，从而使得他的这个量子基金在需要资金的时候，可以获得 大量的资金，从而保证了他的高收益。第三，就是他的整个过程 都是在秘密中进行的，就是事先的时候，没有人可以察觉到索罗 斯的量子基金这么来势汹汹，也就是说没有人可以意料到这次金 融风暴有这么大的规模这么大的破坏性，在之前谁也没有察觉 到，可见其筹资方式有多么隐秘。
4 关于抵御量子基金相关风险的建议 4.1 从对冲基金自身而言：合理定义组织结构
对于投资者而言，应该理性的去了解、去学习、去选择一个 对冲基金时，其应该明确知道该对冲基金以什么作为标的物，然 后去选择对冲的金融工具是什么，了解其相关的风险与收益。
对于其运作者来说，合理定其组织结构，降低相关非系统性 风险可以保证其稳健得收益的同时使得该对冲基金风险更低，因 此运作者不要为了追求所谓的高收益就极力构建一些新颖的、复 杂的金融工具，从而使得该基金趋于简洁。
4.2 从金融融资机构而言：合理运用杠杆工具
对于金融融资机构而言，作为一个对冲基金的管理者，应该 明确的知道高杠杆代表是高风险，虽然高收益与高风险并存，但 是切记不可因为高收益就盲目使用高杠杆，因为一旦决策出错，
这就会导致无法预计的损失，因此在使用杠杆时一定要去控制杠 杆处于一个范围之内，合理的去使用杠杆而不是为了高收益去极 致的追求高杠杆。
作者简介：
许纯（1997.4 —），男，汉族，籍贯：山西吕梁人，天津工业大 学经济与管理学院，18 级在读研究生，硕士学位，专业：金融，研 究方向：产业经济、金融工具。
