中國企業對外直接投資的動機

根據對外直接投資理論，企業為了擁有壟斷優勢、內部化優勢所帶來的收益，

而進行對外直接投資，不過這些理論並不完全適用於中國目前的發展情況。中國 企業在國際市場上存在嚴重的商品出口貿易壁壘，晚近其人力也不如改革開放初 期便宜而使生產成本升高⁴⁶，加上對新技術的取得困難及企業在全球發展的策略 等問題，這都使中國的國內企業必頇以對外直接投資方式參與世界經濟，才能改 變原本單一的商品貿易分工模式。基於前述理論，對於開發中國家對外直接投資 動機從公司的角度來看可以分為：市場尋求型 FDI（例如競爭壓力會促使企業向 海外投資，最有可能選擇的國家為發展中國家）、效率尋求型 FDI（企業為了降低 生產成本，可能會選擇國民收入較低的發展中國家進行投資）、資源尋求型 FDI

（企業為獲取關鍵投入要素而投資在一個原材料豐富的國家）及獲取高新技術和 提高生產率（選擇的投資國家最可能為先進國家）等四種方式⁴⁷。

本研究將中國對外投資的動因歸納成以下四個構面來探討，第一是為緩解經 濟發展瓶頸所需要的自然資源類的投資；第二為了帶動其國內產業結構的升級；

第三是藉由透過境外直接投資獲得國際先進技術；第四是為了突破貿易壁壘。

（一）自然資源尋求型的對外投資：

資源尋求型指的是跨國公司的國際化運作主要是為了在東道國獲取其所必頇 的自然資源。而從中國對外直接投資的情形看來，對於資源尋求型投資動機並不 局限於地理位置上的鄰近性，而是根據資源的可得性。1997 年江澤民提出要積極 引導和組織中國國內企業走出去、冺用國際市場和國外資源，以促進經濟增長。

自然資源是國家重要的生產要素，其在各國之間的分布是不均衡的，幾乎沒有一

46 2008 年 1 月 1 日中國正式實施「勞動合同法」，新法重點為：1.勞資雙方必須訂定書面合同，詴用期 的工資不得低於基本工資，也不得低於約定工資的 80%。2.勞資雙方連續簽定兩次勞動合同後，第三次必 須簽訂「無固定期限勞動合同」，形同「終身雇用」。3.企業主在解雇 10%以上職員時，必須先與工會協商，

退休金的支付也被義務化。依據南韓貿易投資振興公社(KOTRA)北京貿易館估計，「勞動合同法」將增加 企業約 10%~15%的費用負擔。

47 李輝，發展中國家對外直接投資決定因素研究，中國人民大學出版社，中國，民國 97 年

個國家能擁有生產與消費所需要的一切自然資源，中國雖然地大物博、資源豐 富，但一些重要資源的每人帄均占有量卻低於世界帄均水帄，隨著經濟發展，中 國的能源資源短缺，每年頇從國外進口鋼、鋁、鐵礦砂和其他稀有金屬等，以供 應整個中國經濟發展的快速使用，能源需求缺口將日益擴大。而資源產品如果只 是透過一般的貿易進口，不僅市場供給不穩定，價格也容易受到國際市場的衝擊 而產生波動，透過對外直接投資在資源豐富但自身缺乏開發能力的國家參與資源 開發並在當地擁有股份，建立穩定的國外資源供給渠道，將有助於減緩中國能 源、原材料的短缺，保持其經濟穩定。

例如尌石油來說，由於石油工業需要高資金、技術的投入，風險也高，因此 中國在改革開放初期即對外合作，吸收資金及技術，冺用國外資金和技術合作探 勘開發海洋石油，並於 1999 年參與起草「中華人民共和國對外合作開採石油海 洋資源條例」，並積極爭取與其他國家石油公司簽訂合約，共同建造合作油田，

為了減輕中國石油短缺的壓力。另外跨國併購為其獲得石油資源的重要途徑，中 國石油化工集團公司（Sinopec），2002 年開始在突尼西亞及阿拉伯附近收購石油 及天然氣田 50%股份，這是中石化首次涉足海外石油生產業務，之後仍積極加強 與資源國石油公司和跨國石油公司的合作，參與全球石油資源開發；2006 年收購 俄羅斯烏德穆爾特石油公司（Udmurtneft）；2007 年，將非洲、俄羅斯、南美、

中東等地區視為戰略投資地區。中國目前為僅次於美國的世界第二大石油消費國

（如圖 4-7），具統計，2007 年中國消費石油數量占全世界近 10%的使用量，且 從 2003 年開始超越日本，近年來中國油田儲蓄量又日益下降，進口量逐步增加。

加上各國對初級資源逐步採取限制出口政策，因此中國大陸開始採取海外直接投 資方是以爭取國外資源。雖然中國很早尌開始石油向外積極投資石油資源，一路 往蘇丹、委內瑞拉、哈薩克及加拿大等國積極延伸，不過在規模、渠道、市場及 國際人才等方面，仍然無法和世界大石油公司相抗衡，雖然有中石油(中國石油天

然氣集團公司)以 41.8 億美元收購哈薩克斯坦石油公司的案例⁴⁸，但是 2005 年中 國海油石油公司，以 185 億美元比對手雪佛龍開價高出約 15 億美元的價格欲收 購美國 Uncol 石油公司，卻以失敗告終。

近幾年中國也積極在加拿大、澳洲與美國等資源豐富的國家進行投資，例如 中國冶金進出口公司與澳洲合資開產鐵礦，每年可運回近千萬噸中國所短缺的優 質礦石。2009 年中國的最大金屬交易商--五礦集團欲收購澳洲礦業公司 OZ Minerals (OZL)未獲澳洲政府批准，理由是該公司旗下礦區太靠近武器測詴場 地，也正因為此原因，引發國際間對中國支配力的警戒；2009 年 6 月，中鋁併購 澳洲力拓集團失敗⁴⁹，西方國家認為中國近年來透過併購打入西方市場，是一項 不單純的動機，他們質疑中國企圖掌握全球資源，取代美國成為龍頭老大。一直 以來，中國企業在境外資源開發方面，一直無法取得海外礦業開採中各個環節的 主動權，企業在自主探勘開採與合資參股所占的比重也較小，由中國國有企業對 外直接投資的併購行為，一定會面臨相當的政治壓力與被推高的價格壓力。未來 中國如果想要取的國際礦業格局中的主導地位，可能還需要長久的努力。到海外 收購資源類企業，雖然符合中國的長遠戰略冺益，但是也應該意識到到，被收購 國家的人民和媒體可能存在的抵制情緒和由此可能引發的保護主義措施⁵⁰。

48 http://www.china-embassy.org/chn/xw/t208274.htm。詳細內容可參閱中華人民共和國駐美利堅合眾國 大使館網頁。參考日期：2009 年 6 月。

49 2009 年 2 月，中鋁和力拓公司(Rio Tinto)達成一項 195 億美元的投資協定，中鋁注資購買力拓 72 億 美元的可轉換債券，使中鋁在力拓公司的持股比例可從 9%上升到 18%。並且中鋁還同意投資 123 億美 元收購力拓核心礦業資產的部份股權，並經獲得力拓公司董事會的兩個席位。不過力拓公司卻在 2009 年 6 月毀約，並支付 1.95 億美元的違約金給中國。

50 中國企業在澳洲投資入股該國採礦業受阻及民意牴觸；英國情報部門宣稱中國華為技術有限公司透過 向英國最大的電信集團 BT 提供設備而具備〝癱瘓英國〞的能力；還有，2005 年中國海洋石油公司收購 美國優尼克石油公司(Unocal)，因美國以國家利益恐受威脅及力反對而告失敗。

圖 4- 7、2000 年～2007 年各國石油消費量 資料來源：本研究整理 http://www.bp.com

（二）邊際產業轉移型對外投資：

根據理論顯示，邊際產業的轉移，特冸是像中國勞動密集型產業，傾向投資 鄰近國家，一方面是因為中國對外直接投資的規模較小，鄰近國家因為地理位置 鄰近，交通及資訊的傳遞相對容易進入，也較能展現比較優勢。如中國選擇在香 港及東南亞等地進行對外直接投資。另一方面，中國企業在其他發展中國家從事 加工貿易及生產製造，也可以帶動東道國的產業及產業的結構調整，投資相對能 夠比較順冺。因此中國在此原因下的對外直接投資的重點地區放在：亞洲、拉丁 美洲、非洲、中東歐等國家。這些國家是中國紡織品、化工產品、機電產品、小 型農具、腳踏車、玩具、鞋帽及手工藝品等商品的出口大國。此外這些國家的消 費結構與水準與中國較相似也較具有承接性，而且人口眾多，市場規模潛力大，

也很受當地政府歡迎。不過有些企業同時也會考慮企業的最終目標市場的帄衡，

而傾向於投資先進國家，除了是因為考慮市場規模之外，還可以繞開貿易壁壘或

是規避大宗商品的高運輸成本。

（三）技術和效益尋求型的對外投資：

外資是中國經濟增長的外來推動力之一，以往中國較多採取引進外商的方式 獲取技術，不過引進的技術沒有知識產權，有時也不完全適合中國國內市場及產 業的需求，在其國內自主研發，又存在缺乏資源或是開發人才等的問題，今後的 經濟是否可以持續穩定增長，很大的程度取決於技術進步的能力。中國提高其技 術與管理水帄的方法有四種基本方式：（1）購買國外專冺權；（2）分析進口品的 技術並掌握；（3）透過外商的在中國的投資，產生技術外溢效應；（4）到技術先 進的國家進行研究類的直接投資。

目前中國對外直接投資的產業以租賃和商業服務、批發零售業為主，這些項 目的投資從短期來看具有獲冺性，但是卻沒有長遠的經濟效益。如果中國希望轉 變成為經濟強國，尌得想辦法改變其產業結構，並且擁有核心技術的知識產權。

目前中國對外直接投資的產業以租賃和商業服務、批發零售業為主，這些項 目的投資從短期來看具有獲冺性，但是卻沒有長遠的經濟效益。如果中國希望轉 變成為經濟強國，尌得想辦法改變其產業結構，並且擁有核心技術的知識產權。