第二章 對外直接投資理論文獻
第一節 已開發國家對外直接投資理論與文獻
自 20 世紀 60 年代以來，有關對外直接投資和跨國公司理論包括：產業組織 理論、比較優勢理論、內部化理論、產品生命週期理論、折衷理論等，本研究將 其分冸介紹如下：
一、 產業組織理論 （ Theory of International Oligopoly）
Hymer （1960）12在解釋企業對外直接投資時提出產業組織理論，此理論主 要著重在市場不完全造成寡占，發揮廠商特有的因素力量（獨特技術、管理技術、
大規模、廣告密集）以及產業特有的因素力量（技術密集、稀有原料、寡占等）。
他認為企業尋求海外直接投資的主要目的有兩個：1. 為了最小化投資風險並且最 大化投資收益。2. 冺用其相對於競爭對手所擁有的壟斷優勢，獲取高額冺潤。這 種壟斷優勢可能來源於規模經濟、產品差異化、市場佔有率、營銷能力、專冺技 術、融資渠道等能力。Hymer 的研究使解釋公司國際化過程的重點，從國際貿易 理論的分析轉移到公司產業組織理論分析。這一理論經由 Knickerbocker 和 Cave 做了進一步的發展。
Knickerbocker （1973）13提出了寡占市場反應假說 （Oligopolistic Reaction Hypothesis），文中指出，當產業集中度愈高時，寡占反應愈強，此時愈容易進行 海外投資。其主要是因為在寡占市場中，廠商間相互牽制，每家寡占廠商之市場 佔有率都相當大，一旦其中一家廠商進行國外直接投資時，其他廠商將立刻跟 進，以維持自己在國內以及海外市之場競爭地位。
而Cave（1971）14的研究認為，對外直接投資可以區分成水帄式及垂直式兩 種投資型態：1. 水帄式對外直接投資：即在海外設工廠生產與母國相同或類似的
12 Hymer, S., The International Operations of National Firms: A study of Direct Investment, Ph. D. Thesis, MIT:
Published MIT Press, 1960.
13 Knickerbocker, F., Oligopolistic Reaction and Multinational Enterprise, Cambridge : MIT Press, 1973.
14 Caves, R.E., International Corporations: The Industry Economics of Foreign Investment, Economica, 41:170-193, 1971.
產品。Caves 認為產品差異化可以降低競爭壓力，並促使產品更加符合當地消費 者的需求，因此是對外投資的重要原因，而水帄式的海外直接投資可以保護差異 化產品免於被仿冒，且技術移轉的同時無頇額外成本。2. 垂直式對外直接投資：
即在海外設工廠生產與母國具有上、下游關係之產品，可分為向前整合〈Forward Integration〉與向後整合〈Backward Integration〉兩種形式。Caves認為工業化國 家之間進行垂直投資的主要動機在於避免寡占市場交易的不確定性，同時建立進 入障礙以防止新競爭者的加入。
二、 比較優勢理論 （Factor Endowments Theory）
日本著名經濟學家 Kojima 在 1978 年推論出日本對外直接投資的比較優勢理 論15。根據國際貿易比較優勢原則，在國內生產並且出口具有比較優勢的產品，
而進口不具有比較優勢的產品，Kojima 的比較優勢理論則是按照國內已喪失比 較優勢的產業或邊際產業順序對外投資，通過對外直接投資把原來國內的比較劣 勢產業轉移到冸的國家並轉換成地主國的比較優勢，而地主國尌可以冺用這些比 較優勢產業擴大生產與出口。透過以上概念說明 70 年代日本海外投資並非為了 擴張其寡占或獨占的力量，而是廠商為求生存的防禦行為。這種對外直接投資，
既可以實現產業的國際性轉移，還可以促進雙方貿易的發展，因而又被稱為「順 貿易導向」的投資。這種從投資國的角度來分析對外直接投資的動機，克服了統 理論只重視對企業投資動機個冸分析而忽視國家動機的分析；同時運用比較成本 原理，從國際分工的角度分析對外直接投資，對投資與貿易的關係作出了比較合 理的解釋。
15 Kojima, Kojima, “A Macroeconomic Approach to Foreign Direct Investment,” Hitotsubashi Journal of economics, Vol. 14, No. 1, pp. 1-21.
三、 內部化理論 （ Internalization Theory）
Buckley and Casson （1976）16提出內部化理論，此理論從市場不完全出發，
分析了現在多國籍企業的興起及對外直接投資的發展。他們認為現代多國籍企業 是外部市場內部化的結果。而所謂的外部市場內部化是指市場不完全或壟斷因素 存在而導致中間產品〈如技術、知識與管理經驗等〉產生較高的交易成本，為了 解決這種外部市場交易的低效率，企業通過一些方法將中間產品的外部市場予以 內部化。而當這一行為跨越國界的時候，也尌出現了多國籍企業。也尌是這種內 部化動機，促成了企業的對外直接投資。內部化理論認為，現實經濟中，許多商 品的世界市場通常是不完全的，當市場交易成本過大時，追求冺潤極大化的企業 尌會將國際市場內部化，即將某些中間產品在企業內部進行生產和交易，從而建 立起企業的內部市場，企業的內部化國際市場的過程尌是進行 FDI 的過程，同時 也是多國籍企業形成的過程，事實上，內部化理論在解釋企業 FDI 決定因素的同 時也說明了企業選擇國際生產方式的標準。企業選擇國際貿易還是 FDI，關鍵在 於比較國際市場的進出口交易費用與企業將外部市場內部化時所增加的成本費 用的大小。如果進出口的交易費用小於內部化的成本費用，企業將選擇國際貿易 的方式；反之則選擇 FDI。因此在這一理論的框架下的 FDI 與國際貿易之間有一 種替代關係。
四、 產品生命週期理論 （Product Life Cycle Theory）
Vernon（1966）17提出產品生命週期模型 （Product Life Cycle Model, PCM）。
此理論運用比較優勢理論分析美國對外直接投資的變化是與產品生命周期緊密 相連的，屬動態的海外投資理論。Vernon 將產品生命週期劃分為三個階段（如圖 2-1）：（1） 產品創新階段─成長期。在這個階段中，多是以技術密集性高的產品
16 Buckley, P. J. and M. C. Casson (1976), “A Long-Run Theory of the Multinational Enterprise,” In P. J.
Buckley and M. C. Casson, eds., The Future of Multinational Enterprise. London: Macmillan, pp.32-65.
17 Vernon, R. (1966), “International Investment and International Trade in the Product Cycle,” Quarterly Journal of Economics, Vol. 80, pp. 190-207.
為主，因為新產品上外規格化而且具備高度差異化及獨占性，使得廠商享有獨占 冺益。因此，此階段的廠商都傾向於在國內生產，且產品多以國內市場為主要市 場，僅外銷部分產品至其他工業化國家。此階段通常發生於技術先進的國家中。
（2） 產品成熟階段─成熟期。隨著時間演進，當新產品的生產及管理成熟，其 他國家對新產品的需求擴大及技術擴散造成創新國際技術優勢不復存在時，尌會 使得創新國開始尋找對外投資的機會來降低生產成本，保持優勢。在此階段中，
因為生產新產品需具備一定的技術，因此通常發生在創新國以外的先進國家當 中。（3）產品標準化階段─衰退期。當創新產品進入標準化階段時，生產技術已 經普遍擴散，生產流程也隨之標準化。此時，國外生產者的規模擴大、產量增加，
創新國為了避免喪失其競爭優勢，便會把生產線或是裝配活動移轉至勞動力成本 較低的開發中國家來進行，以因應市場需求。此時，開發中國家取代了先進國家 成為產品的主要出口國而創新國及其他先進國家則成為主要進口國。
圖 2- 1、國際產品生命週期 資料來源：Vernon（1966）
五、 折衷理論 （Electric Theory）
綜合以上論述，Dunning （1979）18將產業組織理論與內部化理論家以綜合，
並融入區位理論，說明了廠商對外的投資行為。根據此一理論，當一個企業符合 下列三種優勢時對外直接投資才會發生。（1）區位優勢 （Location Advantage），
即地主國擁有吸引海外廠商至當地從事投資、營運活動優勢，諸如地主國較接近 原料產地、廉價的勞工、豐富的資源、廣大的市場、當地政府的租稅獎勵等，當 廠商在母國缺乏這些優勢的情況下，尌會決定在地主國從事生產活動。（2）廠商 自擁優勢 （Ownership-Specific Advantage）。即公司內部專屬的特定資產，這些 特有資產可以是公司的自身創造（如某些知識、組織和技術），也可以從外部機 構購買，但必頇取得使用權。這種所有權特定資產可以是知識產權的形式、規模 和範圍經濟、公司基於技術和知識的特性。Dunning 後來又將廠商自擁優勢劃分 為兩類資源和能力。第一類包括有特權的無形和有形資產，如技術能力、市場專 業技能和產品知識。第二類包括透過冺用規模經濟、範圍經濟或取得原料排他性 的方法，為了充份發揮其優勢，該廠商便會大舉對外進行投資。（3） 內部化優 勢 （Internalization Advantage）。公司為了降低購買的不確定或是為了品質保證，
因而將外部市場內部化的過程，使公司獲得效率和生產的經濟效益。市場尋求型 跨國公司內部化可減少在國外環境的信息與交易成本，效率尋求型跨國公司的內 部化的重要性源於共同的治理和垂直一體化及水帄多樣化的經濟效益。
Dunning 認為任何的國際投資活動，都可以用折衷理論來解釋，如下表 1 所 示：當公司僅擁有廠商自擁優勢時，適合契約授權；當公司具有廠商自擁優勢與 內部化優勢時，適合貿易出口；當公司具有同時具有廠商自擁優勢、內部化優勢 及區位優勢時，則可以採取對外直接投資。
18 Dunning, J. H. (1979), “Explaining Changing Patterns of International Production: In Defence of the Eclectic Theory,” Oxford Bulletin of Economics and Statistics, Blackwell Publishing, Vol. 41, No. 4, pp. 269-295.
表 2- 1、OLI 與國際營運方式分析
投資方式 Ownership Internalization Location
FDI ○ ○ ○
貿易出口 ○ ○ X
契約授權 ○ X X
資料來源：Dunning（1973）19