中國對外直接投資的演變趨勢

1949 年以來的中國經濟發展，從集中計畫經濟到市場經濟的改革，在 1978 年形成了分水嶺。1978 年之前，中國強調自給自足的傳統社會主義經濟型態，1978 年至今，則調整成為改革開放的自由社會主義經濟型態，1979 年中國國務院正式 提出「出國開辦企業」的經濟改革措施。最近幾年，中國持續增加海外的投資（如 圖 3-1），根據投資的年流量金額來區分，中國對外直接投資可分為四個階段：

圖 3- 1、中國對外投資金額趨勢

數據來源：聯合國貿易發展委員會「世界投資報告」

http://stats.unctad.org/fdi/ReportFolders/reportFolders.aspx 參考時間：2008 年 10 月

第一階段，從 1982 年~1983 年，此時對外直接投資的年流量還不到一億美元，

說明了當時對外開放水帄還很低。一開始中國的對外開放政策重點集中在沿海的 廣東、福建兩省實施特殊政策和優惠措施，並在 1980 年的時候設立經濟特區。

第二階段，從 1984 年~1991 年，對外投資年流量慢慢的增加，惟其規模不大，

仍未超過十億美元，此時稱為中國對外投資的啟蒙學習階段，這是中國跨國併購 實踐初期所開闢的第一道大門。當時中國不少企業還處於經營積體制轉型期，透 過這項政策積極地學習嘗詴跨國併購的談冹，而大多公司因為沒有經驗又缺乏資 金，最後大多以失敗告終。直到 1988 年，首都鋼鐵集團公司成功地收購了美國 麥斯塔工程公司，在這段時間裡大多數併購的主體都以大型國有企業為主，部分 地方政府負責交易雙方溝通的中介事宜，當時以家電、腳踏車企業的海外併購最 多，總體併購的成交量與金額較少。此時期的對外開放範圍由特區逐漸擴大，初 步形成從沿海向內地推進的格局。

第三階段，從 1992 年~2004 年，年流量開始有較大的增加，大部分都在二十 億美元以上，比較異常的是 2000 年對外投資的年流量又下降到 10 億美元以下，

2001 年卻又爆增到 68.85 億美元，原因為中國於 2000 年的「第十個五年計劃」

中的第一篇第一章國民經濟和社會發展的指導方針中，正式提出「走出去」²⁹戰 略：要深化市場去向的改革，加快完善社會主義市場經濟體制。堅定不移地擴大 對外開放，在積極「引進來」的同時，時施「走出去」戰略。在第十七章擴大對 外開放，發展開放型經濟中提到：實施「走出去」戰略鼓勵能夠發揮中國比較優 勢的對外投資，跨大國際經濟技術合作的領域、途徑和方式。支持到境外合作開 發中國國內短缺資源，促進產業結構調整和資源置換…等，鼓勵企業推動跨國經 營，促進中國與其他國家優勢互補、共同發展。之後對外直接投資年流量便開始 慢慢增溫。中國商務部與外交部在 2004 年七月發布《對外投資國冸產業導向目 錄》，由政府來主導國有企業擴大對外投資（不包含金融類投資），2004 年當年度 的對外投資金額為五十五億美元，較 2003 年成長百分之九十。並於 2004 年，首 次發布對外投資管理性文件「關於境外投資開辦企業核准事項的規定」。

29 資料來源：中華人民共和國國家發展和改革委員會網站 http://www.ndrc.gov.cn/。參考時間：2008 年 12 月

第四階段，從 2005 年至今，為加速發展階段。中國的企業逐步崛起，跨國併 購逐漸頻繁起來。主要特點表現為：此時的併購成交量與金額大幅度提高，併購 對象則瞄準了海外知名企業，行政干預的交易反而越來越少，涉及的行業越來越 多。2005 年對外直接投資年流量金額開始突破百億以上，此階段中國對外投資開 始快速增長，原因為：中國加入 WTO 後，對外直接投資的國際環境得到改善，

二是因為中國入世後所遭遇國際貿易壁壘呈現非關稅化和嚴重化的趨勢，迫使中 國企業必頇對外直接投資；三是有部分投資是為規避中國製造業生產要素價格的 上升所引發的成本提高，同時海外收購與合併等資本輸出型的投資日漸顯見，對 外投資逐漸轉向境外上市、股權換置、跨國併購等跨國投資方式。2007 年，中國 透過併購方式的對外直接投資金額為 63 億美元占當年對外直接投資流量的 23.8%³⁰。

中國 2009 年政府工作報告中對於 2009 年的主要任務中也提到要推動冺用外 資和對外投資協調發展，支援各類有條件的企業對投資和開展跨國併購，充分發 揮大型企業在「走出去」中的主力軍作用。積極推進境外經貿合作區建設，發展 境外資源合作開發、工程承包和勞務合作。加強企業對外投資合作的金融資源，

拓寬對外投資管道。擴大境外投資備案登記制範圍。加強企業對外投資的風險控 制和監管³¹。由此可看出，中國在 2009 年對於對外投資，仍然是處於鼓勵的立場，

並將其定位為國家發展的重點，是以中國對外投資帶有濃厚整體國家發展的結構 相契合，而中國對外投資以國有資本為大宗，這也是其與其他國家對外投資擴張 中最大的差異。

以上各發展階段根據中國對外年投資金額作為分析，整理如下表 3-1：

30參見《2007 年中國對外直接統計公報》http://hzs.mofcom.gov.cn/。 參考時間 2008 年 12 月。

31參見第十一屆全國人民代表大會第二次會議政府工作報告。http://www.npc.gov.cn/ 。參考時間 2008 年 12 月

表 3- 1、中國對外直接投資各階段特徵