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第二 章 文獻探討
在管理學研究領域，有關企業垂直整合的研究和企業的起源研究一樣源遠流長，當 作者嘗試在政治大學圖書館的「學術資源探索系統」中搜索關鍵字「Vertical Integration」
時，即使僅篩選了「同儕評鑒期刊」，仍然產生了驚人的 400,999 篇文章，可見垂直整合 歷來是學術界的熱門課題，換而言之，在存在如此衆多前輩的研究成果的情況下，任何 新穎的觀點都很難再發現一個未被充分研究過的話題。就像本章所包含的對文獻的必然 不完整的探討所表明的那樣，許多企業管理的子領域如市場行銷、人力資源、財務管理 等等現在也充斥著對這個領域的研究，很長一段時間以來，要想在垂直整合領域再做出 原創性的研究貢獻並不那麽容易。有關企业垂直整合研究，浩如煙海，本研究做的相關 文獻探討很可能會遺漏某些重要文獻，我們還是選擇從經濟學領域開始。
在本章中，我首先依循經濟學的發展史，摘取各主要學派對於垂直整合的論述，然 後重點闡述自 20 世紀 70 年代開始成爲現代企業理論基礎的交易成本理論，對交易成本 理論的資產特用性進行較詳盡的評述，嘗試放寬交易成本理論對風險偏好為中性的假設，
通過引入結合實驗心理學研究成果的行爲經濟學提出的展望理論（Prospect Theory），找 出不同學派的理論和構念之間存在的潛在邏輯關聯，最後提出自己的理論分析架構。
第一節 企業垂直整合（Vertical Integration，VI）
一、 古典經濟學（Classical Economics）的觀點
最早的垂直整合理論起源於古典經濟學中亞當斯密提出的分工協作理論（Smith，
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1776），亞當斯密認爲，自由市場的自行調整機制，就像一隻無形的手，引導市場的參 與者去生産出社會最迫切需要的貨品種類和數量，參與者的分工協作會使生産變得更有 效率，原因有三：（1），勞動者的技巧因長期專業而熟練；（2），減少因工種切換而損失 的時間；（3），提升勞動效率的機械發明只有在分工的基礎上方有可能。
垂直整合與分工協作是兩個相反的命題，之所以會存在垂直整合是受行業規模和環 境兩個因素的影響。首先，行業規模越大，即使企業從事的僅僅細分的一小塊專業業務，
也足以滿足企業的生存需求，反之行業規模較小的企業，專業化業務發展受限，必然希 望通過垂直整合擴張業務規模；其次，基礎設施完備、交通較爲便捷的經濟發達地區，
企業傾向於細化分工，反之在交通和基建不完善的欠發達地區，企業更傾向於採取垂直 整合的生産方式。經濟史學家 Usher（1929）也說企業的出現是由於勞動分工，而馬克 思主義經濟學家 Dobb（2012）則認爲，「勞動分工。。。産生了對垂直整合的需求，沒 有這種整合力量，分工會陷入混亂。」
二、 新古典經濟學（Neoclassical Economics）的研究
新古典經濟學的觀點中，企業是一個不透明的黑盒子，其價值是通過一系列以投入 要素為自變數，以利潤最大化為主要目標的生產函數來衡量的。新古典經濟學派的創始 人 Marshall，A.（2009）曾經用自然界樹木的生長規律來解釋小企業的生存：「年齡對它 們是有影響的。。。大自然以限制私人企業的創辦人的壽命。。。來限制私人企業。。。
喪失它的伸縮性和進步的力量如此之多，以至在與新興的較小對手競爭時，它不再完全 處于有利地位了。」 當市場交易成本低於企業成本時候，企業將會分開（減少垂直整 合），各要素回歸原有的狀態。其中，芝加哥學派的創始人 Knight，F.H.（1933）認爲科
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學地分析決定企業規模的因素是不可能的：「效率與廠商規模之間的關係是最重要的理 論問題之一。具體到個工廠，這一關係在很大程度上是個人問題，井具有歷史偶然性，
而不是大家都能夠理解的一般原理。」
三、 產業組織理論（Industrial Organization）的觀點
產業組織理論研究市場在不完全競爭條件下的企業行為和市場構造，是微觀經濟學
（個體經濟學）中的一個重要分支。Stigler（1951）在企業垂直整合方面延續了亞當斯 密的理論，認爲垂直整合與分工協作主要受市場規模的影響，強調産業生命週期對企業 垂直整合選擇的影響，分工協作也可以稱之爲垂直分離（vertical disintegration），在産業 規模擴張到一定程度後，分工協作應該占據主導地位。
Stigler 用 Y1、Y2、Y3 分別代表企業不同職能的平均成本曲綫（圖 2.1），其總和 溝成了企業的總平均成 本曲綫（Average Cost），
這是一條 U 型曲綫，表示 總成本不會隨著産量無 限遞減，所以每個企業存 在一個總成本最優的規 模，總成本與規模之間不 是簡單的正相關或者負 相關關係。如果企業將職 能 Y1 外包將改變企業的 圖 2.1 産業生命週期對垂直整合的影響（Stigler，1951）
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總成本曲綫，可以用虛綫來表示。Stigler（1951）以棉紡織機械行業的總體發展爲例，
每個紡織廠都建立了一個機器車間來建造和維修機器，新興産業從業者通常對已建立的 經濟體系幷不陌生，新材料需要自己動手製作；他們必須解決産品使用中的技術問題，
不能等待潛在的用戶克服它們；他們只能自己去說服顧客放棄其他商品，因為找不到專 門的經銷商來承擔這項任務。年輕行業往往不得不自行設計並製造專用設備，並且必須 承擔招募訓練熟練勞動力的任務，當行業達到一定規模和前景時，這些職能中的許多內 容就變得足夠重要，應該要移交給專業分工的協作公司了。對分工協作公司來說，提供 設備和原材料，進行産品行銷和副産品利用，甚至培訓熟練的勞動力，只有在行業規模 達到一定程度時才會變得有利可圖。最後，當行業開始下降時，這些附屬，輔助和互補 產業也開始衰落，最終，倖存的企業必須開始重新分配職能，而這些職能不再以足夠的 發展速度來支持獨立企業。Elberfeld（2002）對 Stigler（1951）的理論進行了修正，他 發現實證研究幷沒有找到市場規模和垂直整合之間存在反比關係的明確證據，他認爲在 市場和企業自由競爭的環境中，Stigler（1951）提出的理論假設可以得到證實；然而，
當存在一些競爭障礙和壁壘時，例如潛在廠商試圖進入中間市場受限制，或中間産品生 産商串通時，垂直整合只會隨著市場規模的增加而增加。
Blair & Kaserman（2014）從進入壁壘的角度做了分析，如果垂直整合是一種具有 成本效益的手段，那麽新潛在進入者將被迫進入一個以上的階段：首先，如果在某個階 段（比如關鍵技術或者市場）存在某種進入壁壘，而在另一階段則不存在，那麽多階段 進入的必要性將把這種壁壘貫穿前後，整合進入要比單階段進入困難得多；其次，要求 同時進入一個以上階段的要求必然會增加潛在進入者的資金需求。
當我們從全球化的視野來看，會發現高度整合的企業集團組織在新興市場國家不斷
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出現，Khanna & Palepu（2000）認為，類似印度的塔塔（Tata）等大型企業之所以存在，
是因為在當地存在實質性的制度空白，因為市場上缺乏可行的替代方案，迫使企業不得 不在內部發展自己的供應鏈，自行完成許多產品和服務的生產。
産業組織理論有關垂直整合的理論是建立在企業進行垂直整合是沒有成本的，只要 市場供應存在缺陷，企業就可以通過垂直整合策略將外包的職能內部化來解決，這樣的 内部整合無成本的理想假設依然無法解釋 Coase 提出的「爲何不是所有交易都在企業內 部完成？」的問題。
四、 企業能力理論的觀點
企業能力理論指出企業內部各職能部門之間、企業之間、産業之間存在著「差異化 分工」，這種分工結果與各自企業的知識與技能相關，這些知識與技能往往被研究者看 作是企業的能力。企業能力理論認爲，一家公司選擇在某些領域進行垂直整合的原因，
因爲他們在這方面的能力相對優於潛在的供應商。Argyres（1996）用質性的方法對一家 加利福尼亞州財富 500 強公司進行了研究，認爲：『公司選擇垂直整合的活動，是那些 他們擁有更多生産經驗和/或組織技能（即「能力」），因為潛在的供應商和外包活動具有 較差的能力，公司採取明確的長期決策以承擔開發內部能力的成本。』 Rawley & Simcoe
（2009）用計算機化調度系統首次被出租車公司採用之後的數據，發現企業在具備了可 以替代其代理人的能力之後，會選擇越多的垂直整合行爲。
公司能力理論從生産維度來解釋企業垂直整合，具有相當的邏輯說服力。只是，公 司能力理論的研究大都偏重於質性方法，比較難以産生經驗預測，基本上只能通過觀察
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到的結果來提供對企業能力的事後解釋，嚴格意義上算是一種同義反復（tautology），幷 且同樣也是建立在企業決策過程整體理性的假設基礎上。
五、 實物期權（Real options）的觀點
Bowman & Hurry（1993）從金融經濟學理論出發，爲組織策略研究提出了期權理論 的觀點，即人們在涉及不可預見的未來的情況下尋求「保持選擇權」，垂直整合作爲資 源配置的一個重要決策問題，可以看作是企業爲了獲取未來盈利和增長機會的一種投資 行爲。當面臨的環境高度不確定時，存在與不可逆投資相關的機會成本，避免選擇投資 不可逆的項目是較好的決策，McDonald & Siegel（1986）的期權模擬模型發現在不確定 的情況下推遲提交資源的能力很有價值，建議最好的投資時機是等到收益是投資成本的 兩倍以上時再選擇，簡單採用淨現值大於零的標準投資而造成的價值損失很容易占價值
Bowman & Hurry（1993）從金融經濟學理論出發，爲組織策略研究提出了期權理論 的觀點，即人們在涉及不可預見的未來的情況下尋求「保持選擇權」，垂直整合作爲資 源配置的一個重要決策問題，可以看作是企業爲了獲取未來盈利和增長機會的一種投資 行爲。當面臨的環境高度不確定時，存在與不可逆投資相關的機會成本，避免選擇投資 不可逆的項目是較好的決策，McDonald & Siegel（1986）的期權模擬模型發現在不確定 的情況下推遲提交資源的能力很有價值，建議最好的投資時機是等到收益是投資成本的 兩倍以上時再選擇，簡單採用淨現值大於零的標準投資而造成的價值損失很容易占價值