第三章 國際能源供需與價格探討
第一節 國際原油供需及價格分析
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第三章 國際能源供需與價格探討
第一節 國際原油供需及價格分析
台灣為一能源資源缺乏之國家，大多數的能源供給需仰賴外國進口，其中石 油就占了能源總供給約51％。2因汽、柴油皆為原油提煉而成，所以國際原油價 格的波動必定會影響汽柴油價，所以在探討汽柴油品訂價之前，必須先瞭解國際 原油價格的供需情勢以及價格波動趨勢。
一、石油簡介
石油 (petroleum) 的原意為岩油 (rock oil)，以液態、氣態、固態的形式存在 於地球，而最常出現的型態為液體狀，一般將未加提煉前的液態石油稱為「原油」
(crude oil)。石油產業的生產製程可分三個階段：3
（一）探勘與生產 (exploration and production)
原油的探勘與生產屬於油品市場的上游，因為原油必須經由地下開採才能獲 得之礦物性油料，所以需要非常龐大的資金投入。因此，國際上大多數原油廠商 會採取聯合探勘開採之合作關係，亦或是藉由併購其他公司來增加原油之生產。
（二）煉製 (refining)
原油經過蒸餾、煉製後，可產生石化基本原料，再藉由化學聚合、酯化等反 應組化轉換成中游之中間性產品原料，最後再經由下游廠商加工成為最終消費者 使用之產品。目前在台灣擁有煉油設備的公司包括中國石油公司及台塑集團。
2 經濟部能源局網站-統計資訊
3 張玉山、何之邁、鄭優（2000），「就競爭法觀點探討供油業者於進口、煉製、經營業務之資 源共用、連合行為與加盟連鎖之研究」，行政院公平會委託研究計畫。
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（三）銷售 (gasoline Marketing)
原油經煉製分解後，可產生不同的石化製品，例如汽油、柴油、液化石油氣
根據英國石油公司 (British Petroleum, BP) 的統計資料，2009年全球原油總 生產量為每日79.95百萬桶，相較2008年每日的82百萬桶減少了2.6％，主要是因 為OPEC國家原油產量減少，為該組織自2004年來最低的水準。中東地區的生產 量佔了全球的30.3％，每日產量約24.36百萬桶，為全球最大原油生產地區。排名 第二的則是歐洲與歐亞地區，約每日有17.7百萬桶的產量，佔全球生產量22.4％。
而北美洲原有生產量估計每日有13.39百萬桶，佔全球產量比例16.5％。
表3-1 世界各地區原油生產量
單位：百萬桶/日
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2009 年 成長率
OECD 21.52 21.30 21.43 21.17 20.77 19.86 19.46 19.14 18.41 18.39 -0.2% 22.5%
OPEC 31.07 30.54 29.13 30.88 33.59 34.72 34.92 34.60 35.57 33.08 -7.3% 41.2%
非OPEC 35.73 35.61 35.87 35.54 35.37 34.70 34.32 34.05 33.60 33.67 0.1% 41.9%
前蘇聯 8.01 8.66 9.53 10.50 11.41 11.84 12.32 12.80 12.83 13.20 3.0% 16.9%
資料來源：BP (2010)
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在需求方面，根據下表3-2，全球原油需求由 2000 年的每日 76.43 百萬桶上 升至2009 年每日 84.08 百萬桶，大幅增加 7.65 百萬桶。同樣受到金融風暴之影 響，2009 年的原油需求量相較於 2008 年減少了 1.16 百萬桶/日，減少幅度達 1.7
％。而近年來，亞太地區對原油之需求量已超越北美洲及歐洲地區，佔全球總量 之31.1％，顯示中國和印度的興起對於石油需求增加之影響不可忽視；而北美洲 的原油需求量居次，佔全球總量26.4％；再其次為歐洲，佔全球總量 23.5％。
表3-2 世界各地區原油消費量
單位：百萬桶/日
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2009 年 成長率
2009 年 全球占比 北美洲 23.55 23.57 23.67 24.05 24.90 25.02 24.90 25.02 23.80 22.83 -4.7% 26.4%
中南美洲 4.86 4.92 4.91 4.75 4.87 5.05 5.21 5.53 5.68 5.65 -0.8% 6.6%
歐洲及歐亞 19.58 19.77 19.76 19.94 20.14 20.30 20.50 20.20 20.19 19.37 -4.2% 23.5%
中東 4.84 4.98 5.16 5.39 5.71 6.01 6.25 6.47 6.86 7.15 3.8% 8.7%
非洲 2.48 2.52 2.55 2.61 2.69 2.80 2.79 2.93 3.05 3.08 1.1% 3.7%
亞太地區 21.13 21.28 21.89 22.67 23.96 24.33 24.72 25.46 25.66 26.00 1.0% 31.1%
全球 76.43 77.03 77.95 79.42 82.26 83.51 84.37 85.62 85.24 84.08 -1.7% 100.0%
資料來源：BP (2010)
未來全球原油供需走勢根據美國能源總署 (EIA) 2011年1月公布的全球預測 資料，如下表3-3，顯示2011年石油全球總供給量為87.78百萬桶/日，較2010年增 加143萬桶/日，約1.66％。表示全世界各大經濟體已從金融風暴陰霾走出，經濟 逐漸復甦，對於石油之供給及需求皆大幅成長。其中，OPEC在2011年石油供給 增加量為113萬桶/日，占全球供給量約41.01％，可知全球供給量逐漸增加的主要 原因來自於OPEC產出增加。而在需求方面，全球原油供需預測顯示原油需求逐 年成長， 2011年預估原油需求量為88.16百萬桶/日，明顯高於2010年，預估成長 率為1.66％，2012年之預估成長率更高達3.54％，石油需求的成長主要來自非 OECD國家，主要為中國、巴西等新興國家。
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表3-3 全球原油供需預測
單位：百萬桶/日
2010 2011 2012
預估值 預估成長率 預估值 預估成長率 全球總供給 86.35 87.78 1.66% 89.31 3.43%
OECD 21.16 20.77 -1.84% 20.53 -2.98%
非OECD 65.19 67.01 2.79% 68.78 5.51%
OPEC 34.87 36.00 3.24% 37.56 7.71%
前蘇聯 13.19 13.47 2.12% 13.30 0.83%
全球總需求 86.72 88.16 1.66% 89.79 3.54%
OECD 45.94 45.92 -0.04% 45.99 0.11%
美國 19.40 19.56 0.82% 19.72 1.65%
歐洲 14.41 14.32 -0.62% 14.20 -1.46%
日本 4.40 4.25 -3.41% 4.10 -6.82%
非OECD 40.78 42.25 3.60% 43.81 7.43%
前蘇聯 4.39 4.53 3.19% 4.63 5.47%
中國 9.17 9.71 5.89% 10.25 11.78%
資料來源：EIA (2011)
三、原油市場機制
根據美國能源總署 (EIA) 對於石油市場之介紹4，石油的交易類型可區分為 現貨市場及期貨市場。現貨市場交易主要是根據不同合約之簽訂，屬於現貨交易；
期貨市場則是市場參與者分散風險之財務機制，一般而言並不會真正的交易石油。
而現貨市場與期貨市場都需要提供關鍵的價格資訊給交易的雙方。
（一）石油現貨市場
現貨市場在買賣雙方價格達成協議後所進行的交易。但1970年代以前，石油 現貨市場被稱為僅是各大石油公司相互調節盈缺和交換油品的手段，交易量占當 時世界總石油貿易量不到5％，現貨價格一般只反應出長期合約超額產出的銷售
4 EIA 網站, Oil market basics：
http://www.eia.gov/pub/oil_gas/petroleum/analysis_publications/oil_market_basics/default.htm
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價格，因此這個階段的石油現貨市場被稱為剩餘市場 (Residual Market)。然而，
在1973年石油危機後，因為現貨價格可對供需平衡發出明確的訊號，當價格上漲 代表了供不應求；當價格下跌時，則代表了供給大於普遍的需求水準。因此現貨 交易量在世界石油市場中所占比例逐漸增加，石油現貨市場由單純的剩餘市場轉 向可反應原油的生產、煉製成本與利潤的邊際市場 (Marginal Market)。現貨價格 相對的透明，逐漸成為石油公司和石油消費國政府制訂石油政策的重要依據。目 前全球主要的石油現貨市場有五個，分別為美國市場、西北歐市場、地中海市場、
加勒比海市場以及新加坡市場。5
1.美國市場
美國是世界上石油消費量最大的國家，儘管它的石油生產量在世界上排名第 三，但每年仍需從外國進口大量原油，因此美國鄰近墨西哥灣的休士頓及大西洋 的波特蘭港和紐約港形成一個龐大的石油現貨市場。
2.西北歐市場
西北歐市場分布在ARA（Amsterdam-Rotterdam-Antwerp，阿姆斯特丹-鹿特 丹-安提渥普）地區，這一個地區是以鹿特丹為核心向外發展，也是西歐重要油 港和大規模煉油廠的集中地。原油及油品主要來源為俄羅斯、北海油田的原油和 ARA地區獨立煉油廠所生產之油品。而參與西北歐石油現貨市場的主要國家有 德國、英國、荷蘭、法國等國。
3.地中海市場
地中海市場為地中海沿岸重要的油品集散地，油品來源為義大利沿海岸島嶼 的獨立煉油廠，另外還有一部分來自於俄羅斯。
5 Clubley, S. (2004), Trading in oil futures and options, 28-37.
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4. 加勒比海市場
加勒比海市場是一個較小的現貨市場，該市場的原油及油品主要流入美國市 場，但若歐、美兩地油價相差太大時，該地區的油品及原油就會從美國流入歐洲 市場，因此對於美國與歐洲的供需平衡起了相當重要的調節作用。
5.新加坡市場
新加坡市場因為地理位置優越，發展極為迅速，已成為南亞和東南亞的石油 交易中心，油品主要供應地來自於阿拉伯海灣和當地新發展的煉油廠。
（二）石油期貨市場
期貨價格則是在石油市場所有面向中，更進一步加強可獲得的價格資訊。石 油期貨市場為買賣雙方透過在市場上的公開競價，對未來某個時間的「石油標準 合約」在價格、數量和交貨地點上，取得認同而成交，為一種財務交易機制，避 免風險之產生。石油期貨交易所的公開競價交易方式提供市場對於未來石油供需 關係的信號，從近幾年的原油價格波動情勢中可發現期貨市場已經在某種程度上 發揮了價格發現功能，透過網路、媒體、能源資訊管理局報告、專業貿易刊物之 報導，其價格已較之前透明，逐漸成為原油價格變化的預先指標。
全球主要的石油期貨市場有三個，包括美國紐約商業交易所 (New York Mercantile Exchange, NYMEX) 、英國倫敦洲際交易所 (Intercontinental Exchange, ICE) 、日本東京工業品交易所 (Tokyo Commodity Exchange, TOCOM) 等三大交 易所，其中則以紐約商業交易所及倫敦洲際交易所最為成熟，東京工業品交易所 則相對為區域性避險市場。以下為對各期貨交易所之介紹6：
6 整理自 Clubley, S. (2004), Trading in oil futures and options, 40-45.、侯仁義（2006），能源期貨 市場與商品介紹，台灣綜合研究院研究報告。
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1. 美國紐約商業交易所 (New York Mercantile Exchange, NYMEX)：
美國紐約商業交易所 (NYMEX) 於1978年推出燃料油期貨商品，後於1982 年推出西德州原油 (West Texas Intermedium , WTI) 期貨契約，並陸續推出其他 期貨商品，例如燃料油 (heating oil) 、輕甜原油 (light sweet crude oil) 、天然氣 (henry hub nature gas) 、無鉛汽油 (New York harbor unleaded gasoiline) 和電力等 多種期貨契約，為商品種類最多的能源交易所，紐約商品交易所的能源期貨與期 權交易量約占三大交易市場總量的60%左右。
2. 英國倫敦洲際交易所 (Intercontinental Exchange, ICE) ：
英國倫敦洲際交易所 (ICE) 成立於2000年5月，2001年6月購併英國倫敦國際 石油交易所 (International Petroleum Exchange, IPE) 後，成為歐洲最大的能源交 易所。1981年時，英國倫敦國際石油交易所首先推出柴油 (gas oil) 期貨商品，
後於1988年及1997年推出布蘭特原油 (Brent) 及天然氣期貨契約。布蘭特原油是 全球石油市場最重要的訂價基準之一，全球原油貿易約有50%左右都參照布蘭特 原油訂價。2006年英國倫敦洲際交易所又推出西德州原油、紐約港車用汽油和燃 料油期貨契約，使投資者能在單一交易所，同時進行兩種流動性最高原油期貨之 交易。
3. 日本東京工業品交易所 (Tokyo Commodity Exchange, TOCOM) ：
日本東京工業品交易所於1999年7月推出汽油及煤油期貨契約，2001年9月又 推出中東原油期貨契約。雖然日本的石油期貨市場歷史很短，但交易量增長很快，
在亞洲地區的影響力也不斷增強中。
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四、原油訂價方法
（一）原油訂價公式
大部分的原油在國際貿易中是由公式所訂價，主要方式以五大現貨市場和三 大期貨市場為主的國際原油市場決定了基準油 (benchmark crude) 價格。換言之，
國際市場中的原油交易大多以各主要地區的基準油為訂價參考，再以基準油在交 貨或提單日前後某一段時間內，現貨市場或期貨市場價格加上升貼水作為原油貿
國際市場中的原油交易大多以各主要地區的基準油為訂價參考，再以基準油在交 貨或提單日前後某一段時間內，現貨市場或期貨市場價格加上升貼水作為原油貿