實證變數的定義與衡量

本研究各理論構面之組成因素及衡量項目說明如下：

一、企業資源

資源是企業的營運基礎，可分為資產與技能兩部分（方至民， 2000），

資產是指企業所擁有或可控制的要素存量；技能則是指企業建構與配置資源 的能力（吳思華， 1996）。本研究藉由問卷調查的實證研究，瞭解我國證券 承銷業務人員認為承銷商為獲致比競爭者高的經營績效所需擁有之最重要 的企業資源。

方至民在 2000 年出版之「企業競爭優勢」一書中將資源分類成有形資 產、無形資產、人力資源、經營能力（業務相關能力及組織能力）；另外，

吳思華在 1996 年出版之「策略九說」一書則將策略性資源區分成有形資產、

無形資產、個人能力、組織能力。本研究綜合上述兩位學者的看法，另依據 國內的實證研究，以及訪談產業專家，共計歸納出二十三項構成我國證券承 銷商經營績效基礎之企業資源，如下表 4-1 所示。

表 4-1 企業資源之衡量變項

構面 衡量變項

配售通路

全國承銷服務據點 金控的奧援

聲譽

與主管機關良好的關係 人際網路

承銷實績（如主辦 IPO、SPO 案件數、承銷總金額、輔導上市櫃之市場 指標企業）

標準化作業程序及智庫 承銷主管的魅力與領導能力 決策速度

具備充足送件經驗之優秀承銷輔導人員 開發客戶能力

經營投資銀行業務與運用創投關係之能力 輔導、送件及品質管控能力

包銷能力 研調能力

價格發現及訂價能力 自行認購能力

安定操作能力 風險控管能力

客戶價值定位能力（如確立發行公司的核心競爭力及產業定位、籌辦法 人說明會、建立公司與法人的互信機制、安排重要投資法人參訪、製造 媒體曝光頻率，提高公司知名度）

股務代理服務能力 企

業

資

源

組織文化 資料來源：本研究

二、價值活動

本研究根據 Michael Porter 於 1985 年所提出的價值鏈（value chain）觀 念，藉由問卷調查的實證研究，嘗試瞭解國內證券承銷業務人員對於價值鏈 中的支援活動與主要活動構成我國證券承銷商高經營績效基礎之重要性的 認同度。

Michael Porter 認為價值鏈是由各種「價值活動」和「利潤」所構成，

分成開發客戶活動、輔導評估活動、行銷與配售活動、客戶服務活動，再將 良好的行銷（promote）活動 良好的包銷及配售活動。

三、經營模式

方至民在 2000 年出版之「企業競爭優勢」一書中揭示經營模式的七個 主要構面為產品線策略、製造（作業）策略、通路策略、市場區隔策略、服 務策略、重點價值活動、技術策略；而 Porter 提出的「價值鏈」觀點，能夠 清楚呈現企業運作方式（Porter， 1985），且涵蓋經營模式的七個主要構面；

因此，本研究綜合兩位學者的觀點，認為可用價值鏈活動來界定企業的經營 良好的行銷（promote）活動 良好的包銷及配售活動

三、經營績效

本研究綜合蔡慶昌研究（1997）以及業界專家訪談，並參酌證券承銷業 現況，選取主辦案件數、承銷總金額、獲利能力、員工生產力、客戶滿意度 五項指標作為本研究經營績效之衡量變項，如表 4-4 所示：

表 4-4 經營績效之衡量變項

構面 衡量變項

主辦案件數（IPO＋SPO）

承銷總金額

獲利能力（「承銷業務收入」＋「承銷部門出售證券利益」） 員工生產力

經營績效

客戶滿意度 資料來源：本研究

四、基本資料

係指本研究實證對象－我國證券承銷業務人員之個人基本資料，包括性 別、從事證券承銷業年資、目前職位等，如表 4-5 所示：

表 4-5 基本資料之衡量變項

構面 衡量變項

性別

證券承銷業年資 基本資料

職位 資料來源：本研究