對外投資與企業成長的關係

最後，我們利用此節觀察企業「營收毛額成長率」及「員工人數成長率」的 原始資料，並比較此二者與企業「對外投資金額」年趨勢圖的走向是否一致。

由表 3.3.1 和圖 3.3.1、圖 3.3.2、圖 3.3.3，將「營收毛額成長率」和「員工 人數成長率」以及「對外(含中國)投資金額趨勢圖」相比較，發現 1995 年營收 毛額成長率的低峰、1997 年營收毛額和員工人數成長率的高峰、2001 年兩者的 低峰，以及2002 年以後的走勢，「對外投資金額」皆和「營收毛額成長率」、「員 工人數成長率」一致，顯示景氣波動對這三項變數有相同的影響。然而值得注意 的是，觀察「對外投資金額」和「員工人數成長率」1991-1993 區段、1993-1995 區段、1998-2000 區段、2002-2003 區段，皆會發現兩者呈現相反方向的走勢，

這是否代表對外投資和員工人數成長率兩者為負向關係，有待進一步探討。

若我們將 1991-2004 樣本資料逐年觀察，由表 3.3.4、圖 3.3.4、圖 3.3.5 發現：

以「年平均員工人數」而言，「當年度有對外投資公司」和「當年度無對外投資 公司」的差距逐年縮小，尤其到了2000 年以後，兩者變的很接近。「有對外投資 公司」的年平均員工人數呈現往下滑的趨勢，相對的「無對外投資公司」則呈現 逐年攀升趨勢。由圖 3.3.5 可以更明顯發現，雖然 1991-2000 年「有對外投資公 司」的「年平均員工人數成長率」皆高過「無對外投資公司」，然而2001 年以後，

情勢則完全相反。此一觀察結果正好和台灣近20 年的實證文獻結論不謀而合：

台灣早期研究對外投資文獻多半傾向認定對外投資不會造成國內員工僱用人數 減少，且不會造成國內產業空洞化(周添城、吳惠林(1990)、顧瑩華(1998)、Chen and Ku(2000))，相對應其進行實證研究的資料期間也多分布於 1986 至 1996 年。

然而近幾年的實證研究樣本期間多延伸至2000 年以後，國內學者對於對外投資 對國內產業的影響也逐漸產生不同看法(林惠玲(2002)、劉碧珍(2004))，如劉碧珍

和陸雲(2002)指出企業對外投資年數越長，當地化程度越高，越不利於母國中間 財出口，進而影響母國國內員工僱用人數。自2001 年以來，世界經濟成長減緩、

全球主要股市的不斷下跌，台灣景氣也呈現下滑狀態；此時企業為尋求比較利益 而從事對外投資以降低生產成本之舉，是否還能對母國員工僱用產生正向影響，

實為一個值得進一步追蹤研究的問題。

表 3.2.1 1991~2004 上市公司對外投資件數及投資金額--按行業別分

18 1,533,199 國際貿易業 151 9,837,431

批發業 12 5,959,030 設計業 1 115,533 總計 1310 315,041,020

表 3.2.2 1991~2004 上市公司對中國投資次數及投資金額--按行業別分

表 3.2.3 1991~2004 上市公司對外(含中國)投資件數及投資金額--按年度分

單位：件；新台幣千元 年 投資件數 投資金額 年 投資件數 投資金額

1991 81 63,106,827 1998 206 23,009,811 1992 86 58,244,726 1999 149 34,352,082 1993 164 58,535,029 2000 298 77,551,396 1994 97 31,637,512 2001 288 65,221,849 1995 107 23,029,247 2002 347 89,178,380 1996 154 29,488,800 2003 344 62,707,140 1997 217 40,728,585 2004 254 53,732,509

總計 2792

表 3.2.4 1991~2004 上市公司對外(不含中國)投資件數及投資金額--按年度分

單位：件；新台幣千元 年 投資件數 投資金額 年 投資件數 投資金額

1991 74 61,350,369 1998 154 10,968,327 1992 71 55,268,184 1999 84 17,313,958 1993 74 31,538,061 2000 165 27,690,320 1994 61 23,537,136 2001 134 16,953,038 1995 62 7,856,523 2002 84 22,568,830 1996 92 12,962,122 2003 81 5,901,585 1997 117 13,744,566 2004 57 7,388,001

總計 1310

表 3.2.5 1991~2004 上市公司對中國投資件數及投資金額--按年度分

單位：件；新台幣千元 年 投資件數 投資金額 年 投資件數 投資金額

1991 7 1,756,458 1998 52 12,041,484 1992 15 2,976,542 1999 65 17,038,124 1993 90 26,996,968 2000 133 49,861,076 1994 36 8,100,377 2001 154 48,268,812 1995 45 15,172,724 2002 263 66,609,549 1996 62 16,526,678 2003 263 56,805,555 1997 100 26,984,019 2004 197 46,344,508

總計 1482

表 3.2.6 1997-2004 製造業上市公司每年對外的投資金額及投資件數－以中國、已開發國家，和開發中國家區分 單位：件；新台幣千元

年度 中國 已開發國家 開發中國家

投資件數 投資金額 平均累計投資金 額占股本比重

投資件數 投資金額 平均累計投資金 額占股本比重

投資件數 投資金額 平均累計投資金 額占股本比重 1997 97 26,984,019 0.0181 106 10,481,573 0.0089 11 3,262,993 0.0039 1998 52 12,041,484 0.0243 139 8,102,801 0.0159 15 2,865,526 0.0042 1999 65 17,038,124 0.0373 77 15,602,867 0.0275 7 1,711,091 0.0029 2000 133 49,861,076 0.0618 161 26,649,887 0.0297 4 1,040,433 0.0025 2001 155 48,268,812 0.0804 121 16,450,138 0.0310 13 502,900 0.0031 2002 263 66,609,549 0.1020 77 16,651,113 0.0361 7 5,917,718* 0.0034 2003 264 56,805,555 0.1084 70 4,925,307 0.0358 11 976,278 0.0036 2004 198 46,344,508 0.1102 48 7,064,247 0.0398 9 323,754 0.0037 總計 1227 323,953,127 799 105,927,932 77 16,600,692

註：*為 2002/5/31 南亞塑膠工業股份有限公司於越南投資紡織業，金額為 82025000 美元，換算為新台幣 2836014 仟元，導致 2002 年投資於開發中國家的金額較高。

表 3.2.7 1997-2004 製造業上市公司每年對中國的投資金額及投資件數－以電子業和非電子業區分 單位：件；新台幣千元

年度 電子業 非電子業

投資件數 投資金額 平均累計投資金額占股本比重 投資件數 投資金額 平均累計投資金額占股本比重

1997 31 6,358,925 0.0171 66 20,625,095 0.0186 1998 23 6,464,661 0.0327 29 5,576,823 0.0194 1999 38 9,641,818 0.0598 27 7,396,306 0.0207 2000 84 36,327,183 0.1003 49 13,533,893 0.0289 2001 77 29,224,941 0.1205 78 19,043,871 0.0394 2002 147 36,381,986 0.1463 116 30,227,563 0.0560 2003 152 30,721,517 0.1491 112 26,084,038 0.0653 2004 90 23,625,765 0.1438 108 22,718,743 0.0744 總計 642 178,746,794 585 145,206,333

對外(含中國)投資件數年趨勢圖

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 件

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 新台幣百萬元

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 件

圖 3.2.3 1991~2004 對外(不含中國)投資件數年趨勢圖

對外(不含中國)投資金額年趨勢圖

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 新台幣百萬元

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 件

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 新台幣百萬元

圖 3.2.6 1991~2004 對中國投資金額年趨勢圖

年平均營收毛額成長率

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 year

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 year

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 新台幣百萬元

圖 3.3.3 1991~2004 對外(含中國)投資金額年趨勢圖

表 3.3.1 1991-2004 企業年平均成長率

單位：%

年 平均營收毛額成長率 平均員工成長率 年 平均營收毛額成長率 平均員工成長率 1991 11.07 0.30 1998 8.77 3.93 1992 12.89 1.95 1999 22.19 3.22 1993 12.96 2.47 2000 19.12 2.92 1994 58.18 1.99 2001 2.23 -4.96 1995 11.25 3.15 2002 42.26 3.70 1996 32.43 2.95 2003 42.69 3.95 1997 34.61 5.98 2004 17.53 2.50

表 3.3.2 1991~2004 平均員工人數－依照上市公司當年度有無對外投資區分

單位：人 1991~2004 平均員工人數

全體上市公司 當年度無對外投資 當年度有對外投資 平均值 1021.87 577.84 1125.63

中位數 485 273.5 545

最大值 34707 34707 20670

最小值 7 7 12

標準差 1941.634 2110.605 1885.212

總數值 5848159 626380 5221779

觀察值 5723 1084 4639

表 3.3.3 1991~2004 平均員工人數成長率－依照上市公司當年度有無對外投資

單位：1 1991~2004 平均員工人數成長率

全體上市公司 當年度無對外投資 當年度有對外投資 平均值 0.0240 0.0164 0.0257 中位數 0.0118 0.0038 0.0140 最大值 2.0597 1.6397 2.0597 最小值 -2.6080 -2.6080 -2.4371

標準差 0.231674 0.277641 0.219548 總數值 137.1614 17.7955 119.3659

觀察值 5723 1084 4639

表 3.3.4 1991~2004 年平均員工人數及成長率－依照上市公司當年度有無對外投資區分 2002 1,494,003 2,769,899 113.65 23.69 2003 2,141,675 3,587,306 87.93 29.98 2004 3,023,056 4,429,459 40.30 10.90

年平均員工人數

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

人 無對外投資

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

% 無對外投資

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

新台幣百萬元 無對外投資

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

% 無對外投資

有對外投資

圖 3.3.7 1991~2004 年平均營收淨額成長率年趨勢

表 3.3.6 1991~2004 平均營收毛額－依照上市公司當年度有無對外投資區分¹

平均值 0.2413894 0.4867014 0.1840671

中位數 0.0609 0.0309 0.0689 Chen and Ku(2000)我們可知此一變數如同「員工人數」，可代表廠商規模大小，表示「當年度有對外投資」的上市公司 平均規模大於「當年度無對外投資」的上市公司。我們接著觀察「平均營收毛額」的年趨勢圖，由表 3.3.5 及圖 3.3.6