第四章 我國第三代行動電話服務業市場之 S-C-P 分析
第三節 我國第三代行動電話服務業之營運績效
本研究以2005年至2008年為研究期間，以業者年度淨營業收入計算市場集中度，
根據市場佔有率前四大廠商(CR4)依序為中華電信、遠傳電信、台彎大哥大及亞太 電信。從財務觀點衡量第三代行動通信執照之經營業者，其歷年績效變化情形，並
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進一步分析改變原因，以提供建議予各家行動電話服務業者，進而提高經營績效。
衡量績效面之評估指標為各電信業者之獲利能力，包括純益率、資產報酬率、股東 權益報酬率及每股盈餘等。
惟亞太電信2006年12月針對有減損跡象之現金產生單位進行減損測試，並認列 資產減損金額，係因該公司未依現金產生單位之各資產帳面價值等比例分攤減損損 失至各資產，且未能提供足夠及適切之佐證資料證明資產減損之金額是否符合財務 會計準則公報第35號「資產減損之會計處理準則」之規定。後來經由外部專家之協 助，針對減損跡象之現金產生單位依據財務會計準則公報第35號「資產減損之會計 處理準則」之規定進行測試，同時參酌外部專家出具之鑑價報告以評估資產減損金 額，並依現金產生單位各資產帳面值值等比例分攤至各資產，而據以重編2006年財 務報表。故亞太電信2006年之績效評估指標參考數據係依重編後之財務資料計算。
茲將各績效評估指標其計算方式整理如表29所示：
表
29
績效面評估指標計算公式彙整表 評估指標 計算公式
純益率 稅後損益/銷貨淨額
總資產報酬率 〔稅後損益+利息費用*(1-稅率)〕/平均資產總額 股東權益報酬率 稅後損益/平均股東於權益淨額
每股盈餘 〔稅後淨利–特別股股利〕/加權平均已發行普通股股數
茲將國內前四大3G 行動通信服務業者 2005 年至 2008 年之各績效評估指標數 據彙整，並依據各績效評估指標之數據進行深入之分析探討。首先，以純益率指標 進行衡量三大電信業者之績效表現，而各績效評估指標數據將依序整理如表30、31、
32 及 33，並彙製如圖 21、22、23 及 24。
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一、純益率(Profit Margin)
根據表30 及圖 21 所示，在純益率方面，就平均值而言，市場上既有的競爭者中 華電信、台灣大哥大及遠傳電信的表現較為穩健，而新進入市場競爭之業者亞太及威 寶的表現皆呈現負成長。2007 年受到電信監理機關管制政策「電信費率調降」及「行 動電話基地台拆除」的影響，台灣大的純益率表現較不如以往，而中華電信屬於電信 業務之全方位經營者，公司體制健全，較不易受到政策的影響。但整體而言，三家電 信業者可謂平分秋色，行動通信市場呈現三雄鼎立的局面。
其中值得討論的是，2005 年亞太電信的會計師曾於財務報表簽保留意見，表示 該公司未依財務會計準則公報第35 號「資產減損之會計處理準則」之規定認列資產 減損損失，與一般公認會計原則不符。因此，亞太電信2006 年 12 月進行減損測試，
並於2007 年因資產減損評估而認列回升利益 30 億元，導致 2007 年產生稅前盈餘，
故2007 年之純益率較去年度下降。2008 年整體營運績效較 2007 年佳。威寶電信為 新進入市場之業者，期初的投入需要市場佔有率達一定規模，才能達到收支平衡，
2005~2007 年的淨損亦有減少之趨勢。
表
30
2005~2008
年我國3G
業者純益率彙總表業者/年度 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 平均值 中華電信 25.99 24.35 25.89 24.1 25.08 台灣大 34.25 33.77 12.89 28.3 27.30 遠傳電信 34.11 30.45 25.17 19.79 27.38 亞太電信 -20.20 -332.02 1.10 -6.20 -89.33 威寶電信 -557.85 -127.32 -94.09 -116.83 -224.02
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圖
21
2005~2008
年我國3G
業者純益率趨勢變化圖二、總資產報酬率(Return on Asset；ROA)
總資產報酬率是指企業運用整體企業資產來營運時，所獲得的報酬是否達到具 有效率的狀況，換言之，其所計算出之比率愈高，表示企業營運將使整體資產之運 用能獲得較高的報酬率。根據表31 及圖 22 所示，中華電信的資產報酬率四年的表 現較為平穩，受到國家通訊傳播委員會資費調降政策以及民眾對於基地台電磁波之 疑慮，抗爭促成業者拆台，造成業者的損失。其中，2007 年台灣大哥大呈現負成長 51%，以平均值而言，台灣大哥大及遠傳具有較高的資產報酬率數值。
另外 3G 的基礎建設不同於 2G 的之處，在於基地台數的多寡，基地台必須達 到一定數量，才能保有一定的通訊品質。因此，新進入市場之業者亞太及威寶皆呈 現負成長。
-600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100
0 1 2 3 4 5
純益率
2005~2008年我國3G業者純益率趨勢變化圖
中華電信 台灣大哥大 遠傳電信 亞太電信 威寶電信 線性(中華電信) 線性(台灣大哥大) 線性(遠傳電信) 線性(亞太電信) 線性(威寶電信)
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表
31
2005~2008
年我國3G
業者總資產報酬率彙總表業者/年度 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 平均值 中華電信 10.29 9.76 10.42 9.74 10.05 台灣大 13.98 14.07 6.87 18.27 13.30 遠傳電信 16.33 14.47 12.79 11.44 13.76 亞太電信 -2.35 -92.57 2.45 -2.21 -23.67 威寶電信 -5.26 -22.44 -14.32 -17.34 -14.84
圖
22
2005~2008
年我國3G
業者資產報酬率趨勢變化圖三、股東權益報酬率(Return on Equity; ROE)
股東權益報酬率(ROE)又稱淨值報酬率，指一家公司年 度 股 東 權 益 的 成 長 速 度。
-100 -80 -60 -40 -20 0 20 40
0 1 2 3 4 5
資產報酬率
2005~2008年我國3G業者資產報酬率趨勢變化圖
中華電信 台灣大哥大 遠傳電信 亞太電信 威寶電信 線性(中華電信) 線性(中華電信) 線性(台灣大哥大) 線性(遠傳電信) 線性(亞太電信) 線性(威寶電信)
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通 常 用來比較同一產業內廠商之間的獲利能力以及企業經營階層運用股東權益為股 東創造利潤能力之強弱，然股東權益報酬率並未考量財務槓桿之運作程度，故通常結 合總資產報酬率來檢視企業整體的獲利能力。由表32 及圖 23 得知，2006 年五家 3G 業者的股東權益報酬率皆呈現下滑的現象，就平均值而言，台灣大哥大相較於五家競 爭對手較能為其股東創造利潤，除了2007 年的表現低於中華電信，其餘三年皆領先 電信龍頭中華電信，在2008 年更為其股東創造高於平均值 15.74%的利潤；遠傳電信 歷年皆以2%~3%的幅度呈現負成長；至於中華電信歷年的股東權益報酬率漲跌不大，
似乎該電信公司之經營階層的目標與股東沒有達到相對一致性，並且也顯示該企業若 不仰賴對外舉債則企業成長能力可能是較差的，因此中華電信管理階層應重視該問題 並積極改進才能進ㄧ步有效提升績效層面。
觀察威寶電信四年間的變化，由於該公司開台時間為2005 年 12 月，初期投以大 量的資本進行基礎建設，因此2006 年的股東權益報酬率-46.78%。2007 年及 2008 年 的表現已較為穩定。
表
32
2005~2008
年我國3G
業者股東權益報酬率彙總表業者/年度 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 平均值 中華電信 12.44 11.13 12.14 11.67 11.85 台灣大哥大 19.33 18.29 10.87 37.15 21.41 遠傳電信 20.59 17.88 15.16 13.49 16.78 亞太電信 -2.62 -121.22 0.97 -6.03 -32.23 威寶電信 -8.07 -46.78 -43.28 -43.01 -35.29
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圖
23
2005~2008
年我國3G
業者股東權益報酬率趨勢變化圖四、每股盈餘(Earnings Per Share；EPS)
「每股盈餘」表示企業在各方面的運籌帷幄管理能力之經營績效指標，每股盈 餘愈高代表企業每單位投入資本額的獲利能力愈高。由於每股盈餘是平均每一股 份所賺得的盈餘，企業的淨利多寡或股本的大小皆會影響每股盈餘的最終數值。
因此，公司對於股本的控制(如：增資或減資)，皆為企業之重要決策。2005年12 月五家3G業者正式進入戰國時代，3G開始營運之初，業者必須投入大量的資本建 置3G基地台，故五家業者之每股盈餘皆呈現下滑的現象。中華電信、台灣大哥大 及遠傳電信為市場上既有之競爭者，亞太及威寶為新進入產業之競爭者。由表33 及圖24觀察五家業者，中華電信歷年都具有較高每股盈餘之績效，獲利能力為五 家電信業者中最優異的，由此可見中華電信雄厚電信基礎及穩健經營也在每股盈 餘之獲利能力顯現出來；除了中華電信以外，遠傳電信在與其他三家業者相較之 下，每股盈餘績效呈現平穩之發展，此亦顯示遠傳電信的經營體制相較其他業者，
更臻於完善；受到電信監理機關規範降價與基地強制拆遷政策影響，台灣大哥大 -140
-120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60
0 1 2 3 4 5
股東權益報酬率
2005~2008年我國3G業者股東權益報酬率趨勢變化圖
中華電信 台灣大哥大 遠傳電信 亞太電信 威寶電信 線性(中華電信) 線性(台灣大哥大) 線性(遠傳電信) 線性(亞太電信) 線性(威寶電信)
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2005~2007明顯呈現成長受限；亞太電信之每股盈餘，2008年因減資彌補虧損，使 2008年之實收資本額下降，惟2007年度因資產減損評估而認列回升利益30億，致 使2007年度產生稅前盈餘。
表
33
2005~2008
年我國3G
業者每股盈餘彙總表年度/業者 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 平均值 中華電信 4.94 4.63 4.56 4.64 4.69 台灣大 3.31 3.28 1.68 5.18 3.36
遠傳電信 3.8 3.4 3 3.09 3.32
亞太電信 -0.24 -6.95 0.02 -0.27 -1.86 威寶電信 -0.87 -3.24 -2.4 -4.32 -2.71
圖
24
2005~2008
年我國3G
業者每股盈餘趨勢變化圖-8 -6 -4 -2 0 2 4 6
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每股盈餘
2005~2008年我國3G業者每股盈餘趨勢變化圖
中華電信 台灣大哥大 遠傳電信 亞太電信 威寶電信 線性(中華電信) 線性(台灣大哥大) 線性(遠傳電信) 線性(亞太電信) 線性(威寶電信)
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