結論

有鑑於近年來許多企業醜聞，其公司經營績效不佳，高階主管卻坐領高薪之 情事，引發各界關注及撻伐不斷。高階主管誘因薪酬之決定因素，一直以來係學 界探討之重點。本研究亦好奇是否存有其他因素，會影響高階主管薪酬之制定。

此外，有關高階主管薪酬與績效關聯性受到哪些因素影響之理論貣源，係 Holmstrom 於 1979 年提出之議題，認為主理人若能於事後獲得有用資訊，即使 該資訊並不完美，仍可讓雙方之契約更具效率，而減少部分的代理成本。因此本 研究亦好奇是否還存有其他因素，會影響高階主管薪酬與績效間之關聯性。

本研究問題一係探討企業社會責任對高階主管薪酬之影響，實證結果顯示，

企業社會責任綜合表現愈好的公司，其高階主管總薪酬以及酬勞會增加，可能原 因係為企業社會責任表現愈好，公司之經營績效增加，而績效係高階主管薪酬之 決定因素，連帶提升高階主管薪酬，研究結果間接支持社會衝擊假說。另，愈關 注員工利益之公司，其高階主管總薪酬、酬勞和紅利皆會增加。至於關注社會公 益之公司，其高階主管酬勞水準較高。然而，注重環境保護之公司，其高階主管 紅利則較少。

就各構面之變數對高階主管薪酬之影響而言，實證結果顯示，在員工構面中，

帄均員工紅利愈高之公司，其高階主管薪酬亦較高；員工流動率較高的公司，其 高階主管總薪酬及酬勞則較低；產出投入差愈高之公司，其高階主管紅利較低，

亦即從各個不同面角度關注員工利益之公司，對高階主管薪酬皆有影響。在社會 構面中，參與或贊助公益活動之公司，其高階主管總薪酬和酬勞較高。在環境構 面中，通過 ISO14001 之公司，其高階主管紅利水準較低；揭露愈多環境資訊之 公司，其高階主管酬勞及紅利皆會增加；然而，發佈環境報告書之公司，則會降 低高階主管之酬勞水準。

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彙總而言，無論是以各構面進行評分之綜合變數或針對各變數進行迴歸分析 皆具有資訊內涵。以綜合指標探討企業社會責任對高階主管薪酬的影響，有較高 的解釋力，且實證結果簡單明瞭，亦即公司企業社會責任愈好，則高階主管薪酬 增加，表示企業社會責任亦為決定高階主管薪酬之因素。以各變數探討企業社會 責任對高階主管薪酬之影響，解釋力雖不及綜合指標來得高，但可供公司進行評 估利害關係人之重要性，進而排定優先順序，以決定資源之分配。

本研究問題二係探討企業社會責任對高階主管薪酬及績效關聯性之影響，實 證結果顯示，企業社會綜合表現愈好的公司，則會增加（減少）薪酬與會計基礎

（市場基礎）績效指標之關聯性，亦即公司企業社會責任的表現愈好；注重環境 保護之公司，亦會增加（減少）薪酬與會計基礎（市場基礎）績效指標之關聯性，

亦即公司在企業社會責任表現良好，會改變股東對薪酬誘因契約之依賴程度。就 減少薪酬與績效指標關聯性而言，即為股東認同公司企業社會責任之作為，並不 會危害到股東利益，因此降低對薪酬誘因契約之依賴；就增加薪酬與績效指標關 聯性而言，本研究認為有二種含意，其一為股東並不認為公司企業社會責任之作 為與股東利益一致，因此提升對薪酬誘因契約之依賴。另一為股東是企業社會責 任為競爭策略，可提升公司價值，因此藉由提升對薪酬誘因契約之依賴，督促高 階主管在考量企業社會責任時，必頇謹慎評估決策、並與財務績效相連結。

就各構面之變數對高階主管薪酬及績效關聯性之影響而言，在員工構面中，

帄均員工紅利愈高之公司，則增加高階主管薪酬與績效關聯性。本研究認為，員 工紅利具備較高的激勵效果，如何以最有效率的紅利產生最大的激勵效果，係公 司競爭能力的一環。因此，股東藉由提升薪酬誘因契約的依賴程度，來提醒高階 主管謹慎評估公司的紅利政策是否能提升經營績效。在環境構面中，環境裁罰金 額愈高之公司，則增加高階主管薪酬與績效關聯性。本研究認為，環境裁罰係一 沒有經濟效益之支出，會損及股東之利益，因此股東藉由提升薪酬誘因契約的依 賴程度，督促高階主管重視環境法規之規範。通過 ISO14001 認證之公司，則提 升高階主管薪酬與績效關聯性。揭露愈多環境資訊之公司以及發佈環境報告書之

公司，其高階主管薪酬與績效關聯性較低，亦即股東肯定公司在環境保護上的努 力，並不會損及股東之利益，故降低薪酬契約之依賴程度。

彙整而言，在代理理論架構下，企業社會責任表現良好之公司，可以有效降 低代理問題，亦即降低薪酬契約提供的誘因程度。然而，實證結果另顯示，企業 社會責任表現良好之公司，仍有提升薪酬誘因契約之情形，本研究認為，若將企 業社會責任視為競爭策略，即為企業社會責任可提升公司未來價值。則薪酬誘因 契約的提升，意在督促高階主管必頇謹慎考量企業社會責任的決策，是否與公司 經營績效相關聯。

最後，本研究成果除可提供學界作為未來研究之考量，亦可提供台灣上市公 司薪酬委員會作為參考，將企業社會責任納入制定高階主管薪酬之因素，俾使高 階主管重視利害關係人對公司的影響能力，藉以創造公司競爭的基石，達到永續 發展的目的。

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