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第一章 緒論
由於具有時效性以及受政治干預少，貨幣政策通常被認為是調節經濟景氣的 最重要工具。但長期的低利率政策使得貨幣工具如今對經濟調節作用越來越弱，
似乎已到達貨幣政策的極限，使用更加激進的貨幣療法
1
會產生政治、金融和經 濟風險。財政政策因其自動穩定(automatic stabilizers)和權衡性政策(discretionary policy)的逆週期(counter-cyclical)調節功能，在各國政府以及國際組織的經濟調控 工具中地位越來越重要。2
發揮財政政策的景氣調節作用需要瞭解其週期性特徵。以稅收收入為例，若要發揮調節景氣的作用，當經濟成長時，稅收收入成長速度 要比產出增長更快；當經濟衰退時，稅收收入則要迅速下降以鼓勵企業投資及居 民消費。稅收作為財政政策的重要組成，不僅承擔著調節經濟景氣波動的職能，
而且還要能夠為政府支出提供穩定充足的財源。瓦格納法則指出隨著經濟成長，
財政支出會以更大比例增長，政府支出占 GDP 的比重將會提高，稅收必須具備 較大的產出彈性，以保障政府有足夠的收入來支應公共服務需求的增長(Wilford, 1965)。同時，政府長期稅收不足（比如歐洲的主權債務危機）也將影響政府支 出，限制財政政策逆週期調節能力。另一方面，短期波動較小的稅收才能為政府 提供穩定的財源，保障必要公共品的持續正常供給，這一點對以稅收為主要來源 的地方政府來說尤其重要，而以稅收作為調節經濟景氣的工具將導致稅收收入的 劇烈波動。稅收的充足性(adequacy)、穩定性(stability)與週期性相互聯繫，因此，
1 包括低利率甚至負利率、資產購買、前瞻指引、提高通脹率目標、直接為政府赤字提供貨幣 融資，以及直接向家庭派發現金。
2 2016 年 2 月 18 日，經濟合作與發展組織(OECD)發佈報告呼籲各國加強財政刺激，建議有財 政擴張空間的國家提供基礎設施建設方面的公共投資。2016 年 2 月 24 日，國際貨幣基金組織 (IMF)發佈全球經濟前景報告，呼籲 G20 國家通過財政措施增加公共投資和支援結構性改革，
同時認為發達國家要少依賴貨幣政策而多採用財政政策。
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發揮稅收調節經濟景氣的作用必須將三者同時納入考量。
目前，學術界已經對主要的稅種，比如所得稅及商品與勞務稅對經濟成長的 反應進行了較充分的研究，但對不動產稅的研究相對較少，這主要與財產稅和不 動產稅主要是地方稅、在國家財政政策工具箱中地位不足有關。理清經濟成長對 不動產稅收入的影響大小和模式在當前已顯得非常重要：首先，進入新世紀以來，
OECD 國家不動產稅占 GDP 和總稅收的比重穩步上升，以不動產稅為主的財產 稅體系在整個稅收體系中的重要性越來越高，在政府總體財政面臨債務危機的當 下，不動產稅有實力為政府政策調節的新工具。其次，房地產相關投資在主要開 發中國家經濟增長中扮演支柱作用，房地產市場景氣與新興市場國家和全球景氣 波動密切相關 (Andrews et al, 2011)，不動產稅因與房地產市場直接相關，被寄望 對經濟調節發揮更直接作用。再次，不動產稅收以及其他財產稅收入一直以來都 是州和地方政府最為重要的收入來源，如圖 1-1 所示，1970 年代以來財產稅占 OECD 國家州政府稅收收入比重超過 20%，占地方政府稅收收入比重更超過 40%，
不動產稅收的穩定性和充足性直接關係到州和地方政府在短期內能否不受景氣 干擾地提供學校、消防以及社區環境等必需公共服務，在長期能否籌集到充足財 源滿足所得增長引致的快速增長的地方公共品需求。因此，有必要對不動產稅收 的充足性、穩定性和週期性進行全面深入的研究。
本文採用 LSDV 模型依次對不動產稅三種特性及其產生的原因進行了全面 的研究，結果顯示，OECD 國家不動產稅收具有弱充足性、強穩定性以及非週期 性(a-cyclical)，且稅負在經濟衰退期下降的幅度較之在經濟擴張期的成長幅度大。
上述特性產生的原因在於不動產稅收稅基與房地產市場聯動小、稅率順週期調整 使不動產稅收受經濟環境變化影響小。OECD 國家不動產稅收經驗為尋求完善不
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動產稅制度的政策當局提供了借鑒：不動產稅收的三項特性的產生實質上是稅制 設 計 時 對 其 調 節 景 氣 或 提 供 穩 定 或 保 證 充 足 財 源 的 政 策 功 能 的 權 衡 取 捨 (Williams et al., 1973)，若要改變現實狀況，需要完善不動產稅基評估以及稅率調 整制度。
圖 1-1：不動產稅收在 OECD 國家稅收體系中佔比
本文一共分為六個部分，第一部分為緒論，介紹本文研究的背景和目的；第 二部分為相關文獻綜述，包括財政收入成長性研究、財政政策週期性研究以及房 地產景氣循環對不動產稅收的影響研究三個方面；第三部分介紹經濟成長影響不 動產稅收的理論基礎以及美國不動產稅收相關制度；第四部分為變數說明與描述 性統計；第五部分為實證模型和實證結果介紹，包括不動產稅收的充足性、穩定 性、週期性以及內在機制分析；第六部分總結本文研究結論並提供相關政策建議。
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