第四章 宏碁列入道瓊永續性指數的挑戰
第一節 道瓊永續性指數的評選標準
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第四章 宏碁列入道瓊永續性指數的挑戰
道瓊永續性指數(DJSI)成立於 1999 年，是目前全球永續性指數當 中歷史最久的；檢核項目多達 150 餘項，也是現今國際永續性指數當 中最多的；所評量的面向包括經濟、社會與環保，是目前為止最廣泛 的；DJSI 全球各分支地區所納入的成份股公司共有 500 多家，是世界 規模最大的，如表 1。
依據 DJSI 公佈的 2011 年底最新成份股名單，台灣一共有五家公 司列名其中，光寶電子(Liteon)是新科入選，台積電(TSMC)、聯電 (UMC)、台達電(Delta)、友達光電(AUO)這四家公司繼續蟬聯。
本章將重點說明 DJSI 的入選準則，以此做為檢視宏碁的價值鏈活 動鑑別度，並藉此初步評量宏碁實踐企業社會責任的績效，以進一步 理解宏碁在價值鏈活動中對於企業社會責任活動與公司經營策略的鑑 別與回應，是否仍有遺漏或錯誤，然後據以修正企業社會責任的執行 方向，以期與營運策略更加緊密連結。
第一節 道瓊永續性指數
的評選標準DJSI 是社會責任型投資(SRI)的衍生發展產品，永續性指數投資強 調企業必須承諾並且確實力行永續性經營，因此必須符合環境、社會 與倫理道德三個面向的要求。環境類的投資準則主要是在判斷能源、
水資源、空氣污染、廢棄物與毒性物質、運輸、生物多樣性等各方面 的處理方式與結果。社會類則是審視企業對於利潤分享、職場福利、
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公平機會、社區與公共政策、供應鏈管理、資訊公開揭露等各方面的 營運機制。而所謂的倫理道德，則是將以下這些行業排除於社會責任 投資的範圍，包括：軍火、賭博、色情、菸酒、極權政權、基因工程、
核子相關與動物實驗等。
DJSI成立於 1999 年，是全球第一個以追蹤企業永續經營表現為標 的的國際性指數，依據全球各區域，分設DJSI World、DJSI Europe、DJSI North America、DJSI Asia Pacific與DJSI Korea。DJSI所追蹤的全球企業並 不是泛泛之輩，它有兩個基本條件，第一、必須是全球前 2,500 大企 業；第二、必須是這 2,500 家企業的前 10%。這兩個條件都具備了，
才會被認為有機會專注於企業的永續經營，才會被列入DJSI有興趣追 蹤並邀請入列的目標。不過，即使如此，仍然有某些產業被排除在外，
包括：菸、酒、博弈、軍火、武器與成人娛樂，這些產業被DJSI認為 不符合企業永續經營的精神與目標。21
資料來源：Dow Jones Sustainability Indexes, Media Release, September 8th, 2011
表 1、2011 年道瓊永續性指數成分股家數變動
21 Dow Jones Sustainability Index Guide Book, 2011.
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DJSI 提供了一個參考指標給投資人，讓他們可以因此獲知全球頂 尖企業在永續經營上的表現績效，同時也藉此激勵企業體提供相關的 創新產品。由於 DJSI 提出了一套標準(gold standard)來認可全球績效最 好的公司企業，因此 DJSI 逐漸發展成為一個有價值的市場工具來協助 投資人尋找穩健的投資標的。創立十年來，DJSI 資產總量逐年攀升，
到 2010 年，資產總量幾乎已達 90 億美元，如圖 7。
能夠被選入 DJSI 成份股，意謂著已經通過一套舉世認可的嚴選標 準，代表這家企業不僅值得投資人信賴，而且是值得長期信賴，因此 全球各產業領域的公司企業，愈來愈熱衷於遵循這套標準，而這套標 準，也儼然成為國際市場公認最具權威的「永續型指數」評核指標。
資料來源：DJSI, Market Capitalization taken as of July 15, 2011 圖 7、道瓊永續性指數資產總量趨勢
在探究DJSI的評選標準究竟有多嚴格之前，不妨先檢視 2011 年最 新出爐的成份股名單，看看有哪些企業被掃地出門，或許就能夠體會
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躋身DJSI成份股有多麼不容易。22 根據DJSI在 2011 年 9 月發佈的新 聞，在DJSI 家族，2011 年一共有 41 家企業被剔除，佔全體成份股企 業家數的 8%，其中包括全球知名的大公司，例如惠普電腦與可口可樂 等，如表 2。
資料來源：DJSI, Market Capitalization taken as of July 15, 2011 表 2、2011 年道瓊永續性指數成份股前十大除名名單
道瓊永續性世界指數(DJSI-World)的長期投資績效表現，過去十年 都領先道瓊工業指數與史坦普 500 指數(S&P 500)。尤其是在重視環 保、生態與社會的歐洲市場，道瓊永續歐洲 40 指數(DJSI-Europe 40) 也比 STOXX 歐洲 50 指數(DJ-EC 50)表現更佳，如圖 8。
22 DJSI 成份股的除名機制將於後續說明。
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資料來源：DJSI, Market Capitalization taken as of July 15, 2011 圖 8、道瓊永續性指數績效表現
DJSI 的績效表現，一方面顯示愈來愈多的公司愈來愈重視對企業 社會責任的實踐，另一方面也展現永續性指數投資在資本市場所受到 的肯定。例如 DJSI 授權全世界超過 30 家的知名投資機構就成份股公 司，選擇包裝出基金組合商品，進行投資交易，如表 3。這樣的成效 不斷激勵尚未入列成份股的全球領先企業朝向 DJSI 之路前進，台灣的 宏碁就是其中之一。
資料來源：DJSI, Market Capitalization taken as of July 15, 2011 表 3、2011 年道瓊永續性指數授權投資機構清單
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DJSI 的評核機制稱為「企業永續評量」，這套評量方式是由兩套制 度所組成，一方面由 DJSI 定義出評量準則，另一方面則是透夠企業資 訊的蒐集，雙軌齊下，評量企業的永續績效，如圖 9。
資料來源：Dow Jones Sustainability World Index Book 圖 9、道瓊永續性指數企業永續評量機制示意圖
首先來看企業資訊的蒐集：蒐集方式包括透過線上問卷對企業進 行調查、由企業提供相關資料文件、廣泛蒐羅該企業見諸媒體的相關 報導、訪談企業經營者、訪談員工、訪談股東、訪談媒體、訪談相關 利害關係人等，都是蒐集公司資訊的方法。不過，對 DJSI 來說，問卷 調查是最重要的資訊來源。
進行問卷調查時，DJSI 會提供紙本問卷，不過更鼓勵企業透過網 路線上填寫。問卷填寫人必須是公司的執行長，或是董事會成員，或 是高階經理人，或是投資人關係部門的主管。問卷填寫完成之後，必 須由獲得公司授權的資深代表人員送交 DJSI，DJSI 接著就資料內容進 行交叉比對。DJSI 研究人員根據企業所填寫的內容與送出的資料文 件，以及與所蒐集到的媒體報導、利害關係人相關報告等，判斷該企 業問卷填答的真實性與正確性，以及該企業的經營紀錄，甚至在面對 事故與風險管理時的表現等。如果必要，研究人員還會直接與該企業
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進行接觸，針對問卷疑問之處進行釐清。交叉比對的目的在於審視資 料，以確保評量過程與結果正確無誤。而整個評量過程與結果從 DJSI 成立以來，都是委由獨立的第三方機構予以認證，曾經受託認證的機 構包括：資誠聯合會計師事務所與勤業眾信聯合會計師事務所。
要求各家公司向 DJSI 直接提交文件也可以達到資訊蒐集的目的，
這些文件包括：永續報告、環境報告、健康與安全報告、社會報告、
年度財務報告等。DJSI 研究人員再從這些文件當中尋找相關的資料，
與問卷調查內容進行交叉比對。DJSI 研究人員也會透過其他管道蒐集 更多的公司資料，例如各國股市的公開資訊、媒體揭露、新聞報導、
各式文章，以及利害關係人所發表的相關評論等。
與受評核公司直接接觸也是取得相關資訊的途徑之一。DJSI 研究 員可以直接與該公司連繫，包括發送電子郵件、電話訪談，或是親自 面談等，研究人員針對問卷內容與該公司交付的文件，以及媒體與利 害關係人所呈現的資訊等，要求該公司進一步舉證說明或是予以釐清。
資料蒐集的期間為審查前十二個月，資訊蒐集完成之後，將予以 整合並輸入 DJSI 的審核系統，成為該公司的資料庫，如果該企業後續 的資訊顯示狀態變差，那研究人員就會經由「媒體與利害關係人分析 機制」 (Media and Stakeholder Analysis, MSA)，將該公司的等級降低。
以上是有關於企業資料蒐集的方式，接著來討論 DJSI 評量機制的 另一套制度：評量準則的定義。
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DJSI 制訂了三大類的評量項目，包括：經濟、環境與社會，每一 類平均各佔 33%的評分比。每一大類都分別訂有通用類準則(generic criteria)與個別產業類準則(industry specific criteria)，通用類準則適用所 有的企業，佔分 43%；個別產業類準則視產業屬性不同而有所調適，
佔分 57%，如圖 10。
資料來源：Sam Sustainability Investing 圖 10、DJSI-評量機制評分佔比
DJSI 宣稱，所有準則項目的定義，都是來自於可被廣泛接受的標 準與稽核程序，以及最佳的實務操作經驗，再加上來自各產業領域專 家顧問的建議所制訂而成。關於通用類準則，主要是要鑑別出不管是 何種產業在面臨全球永續時的主要挑戰，包括如何管理與操作各項作 業程序，以及如何進行績效評核，例如公司治理、人力資本發展、風 險與危機管理、人才留任以及勞工實作等。通用類準則的分數佔比大 約佔總評分的 43%。
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個別產業類準則方面，主要在於鑑別不同產業面對永續經營的挑 戰，分別從經濟、環境與社會三個面向，反映這三類因素如何在不同 產業領域驅使企業從事永續經營，個別產業類準則所得分數約佔總評 分的 57%。
如果進一步檢視每一項評量準則，除了經濟、環境與社會第一階 準則之外，另外還有次準則(sub-criteria)，如表 4。
經濟類方面總共有四項第一階準則：公司治理、風險與危機管 理、行為準則與規範/承諾/貪腐與賄賂，以及個別產業準則。這四項 準則各自再拆解出次準則，例如，公司治理涵蓋了董事會的結構、董 事長是否兼任企業經營責任、董事會的責任、公司治理的政策、利益 衝突的稽核、董事會成員的多樣性，例如是否有女性成員、董事會的 效率、企業規模縮減的防備、資深經營階層的報酬等。風險與危機管 理則包含風險治理、風險最佳化管理、風險地圖、風險檢視、風險策 略等。行為準則/承諾/貪腐與賄賂的次準則有：行為準則與規範的焦
經濟類方面總共有四項第一階準則：公司治理、風險與危機管 理、行為準則與規範/承諾/貪腐與賄賂，以及個別產業準則。這四項 準則各自再拆解出次準則，例如，公司治理涵蓋了董事會的結構、董 事長是否兼任企業經營責任、董事會的責任、公司治理的政策、利益 衝突的稽核、董事會成員的多樣性，例如是否有女性成員、董事會的 效率、企業規模縮減的防備、資深經營階層的報酬等。風險與危機管 理則包含風險治理、風險最佳化管理、風險地圖、風險檢視、風險策 略等。行為準則/承諾/貪腐與賄賂的次準則有：行為準則與規範的焦