本模型為一個兩期的模型。在 t=0 時銀行募集資金，尋找投資計畫進行放款。
假設銀行可以選擇對放款管理，或是不對放款管理。當對放款管理時，將容易篩 檢出風險高的企業，使得銀行放款對像中，風險高的企業所佔的比率會較低。而 不對放款管理時，將不容易篩檢出風險高的企業，使得銀行放款對像中，風險高 的企業所佔的比率會較低。當銀行放款對像中，風險高的企業佔比率較高時，銀 行放款回收成功的機率將會比較低。而當銀行放款對像中，風險高的企業佔比率 較低時，銀行放款回收成功的機率會較高。
所以本章模型將設定銀行有兩種放款策略，一個是對放款進行管理，一個是 不對放款進行管理。對放款進行管理，可以視為選擇風險較高的企業，進行授信
品質低的放款，這種放款策略之後簡稱為安全性放款。不對放款進行管理，可以 視為選擇風險較低的企業進行授信品質低的放款，這種放款策略之後簡稱為風險 性放款。當銀行對放款進行管理，選擇授信品質高的放款時（M），放款回收成 功（S）的機率為q ，放款失敗（F）的機率為 1-MS q ；若是銀行不對放款進行管MS 理，選擇授信品質低的放款（N）時，放款回收成功的機率為q ，放款失敗（F）NS
的機率為 1-q ，其中SN q >MS q 。若是選擇對風險較高的企業進行放款，銀行將可NS 以獲得私人利益Q，Q>0。Carletti（1999）、Aghion、Bolton and Fries（1999）、Corbett and Mitchel（2000）的分析模型也有相同的假設。認為銀行經理人若經營風險較 大的銀行，可以從中獲得私人利益。而這私人利益也可以視為是經理人不對放款 進行監督管理的機會成本。這也就產生了道德危險問題。有關本模型所用的符號 將簡要說明於附錄一。
在 t=1 時，次順位債券投資人可以觀察到銀行的放款的策略為授信品質高的 放款，或是授信品質低的放款，以及有關銀行放款是否成功的訊號 z 。一般存款 戶以及金融監督機構也可以觀察到次順位債券的價格資訊，而做出適當的回應。
在 t=2 時，銀行放款的結果實現。若是銀行放款回收成功，銀行將回收R 數量L 的金額；令q RMS L >q RNS L > ，若是銀行回收放款失敗，銀行將無法回收任何的1 金額，也就是假設銀行的殘值為 0。當銀行成功回收放款，銀行必須償還存款及 其所規定的利率。
首先探討銀行未發行次順位債券的情形下，銀行的道德危險問題。假設銀行 的資金數量為 1，銀行放款成功後可獲得當中有 v 來自於資本市場，1-v 來自於 一般的存款戶，v 可以視為是銀行的資本適足規定數量，由於銀行的資金主要是 來自於存款戶，所以假設 0<v<1/2。不同於一般金融模型中，假設銀行的資本為 銀行本身所擁有。本模型採取 Repullo（2005）的概念，銀行由資本市場募集資本。
提供銀行資本的資本市場要求的報酬為r ，k Rk = 1+rk，資本市場投資人無法觀
察到銀行的放款策略，以及放款情形，令資本投資人要求資本報酬率r >0，即k Rk>1。銀行資金中 1-v 來自於一般的存款戶。在一般存款中，有λ比例是享有 存款保險的，而有 1-λ比例是沒有存款保險的。0<λ<1。所以(1−v)λ為受存款 保險保障的一般存款，這一部份的存款，不論銀行放款失敗或是成功，都能拿回。
在此假設存款保險費率並無法及時反映銀行的風險狀況，即所有銀行都需支付相 同的費率，如此將存款保險的費率簡化為 0，並不會影響分析結果，所以本模型 中將簡化存款保險費率為 0。受到存款保險保障的存款戶所要求的利率為無風險 利率。並假設市場上無風險利率為一常數，當市場上無風險利率為常數時，將無 風險利率一般化為 0 也不會影響到分析結果。本模型中將簡化無風險利率為 0。
所以銀行在 t=2 時需支付(1−v)λ給受到存款保險保障的存款戶。
而(1− v)(1−λ)為未受到存款保險保障的存款。未受到存款保險的存款戶所 要求的報酬為r ，D RD = + 。1 rd r >0，即d RD>1。由於存款戶無法知道銀行的放 款策略，所以假設其要求的報酬滿足q RNS D ≥ 的條件。即存款戶會以銀行不對放1 款進行管理的放款策略來要求其所對應的報酬。以下分析將假設q RSN D= ，即1
D 1
S N
R = q 。且令資本投資人要求資本報酬率，大於未受到存款保險的存款戶所要 求的報酬率，即Rk >RD。
此時銀行對放款進行管理，進行授信品質低的放款的期望報酬（安全性放款）
0m
π 為 4.1 式
0m qMS (RL (1 v) (1 v)(1 )RD vRk)
π = − − λ− − −λ − （4.1）
R 為銀行放款回收成功所能獲得的收益。 (1L −v)λ為當銀行放款回收成功 時，銀行償還受存款保險保障的存款戶的金額， (1−v)(1−λ)RD為當銀行放款回 收成功時，銀行償還未有存款保險的存款本利的金額，vR 為當銀行放款回收成k 功時，銀行支付資本市場的報酬。所以RL− −(1 v)λ− −(1 v)(1−λ)RD−vRk為銀行 放款回收成功時，銀行所獲得的現金流量。q 為銀行進行安全性放款，放款回MS
收成功的機率。所以銀行進行安全性放款的期望報酬為π0m。
銀行不對放款進行管理，進行授信品質低的放款（風險性放款）的期望報酬
0n
π 為 4.2 式
0n qNS(RL (1 v) (1 v)(1 )RD vRk) Q
π = − − λ− − −λ − + （4.2）
S
q 為銀行採取風險性放款策略時，放款回收成功的機率。當銀行採取風險L
性放款時，不論放款回收成功與否，銀行都能獲得私人利益 Q。所以銀行採取安 全性放款的條件為π0m ≥π0n。整理後可得銀行安全性放款的條件為Q Q≤ 。0 Q 為0
4.3 式
0 ( MS SN)( L (1 ) (1 )(1 ) D k)
Q = q −q R − −v λ− −v −λ R −vR （4.3）
S S
M N
q −q 為 安 全 性 放 款 與 風 險 性 放 款 的 放 款 回 收 成 功 機 率 的 差 別 ， (1 ) (1 )(1 )
L D k
R − −v λ− −v −λ R −vR 為銀行放款成功時，銀行所能獲得的收益。當 兩種放款策略的成功機率差別越小，銀行放款成功回收時所能獲得的收益越大 時，Q 的值越大。當0 Q 的值越大，銀行採取安全性放款的機率越大。 0
由上述證明，可得命題 4.1：
命題 4.1：當私人利益較小時，銀行會採取安全性放款策略，而在私人利益過大 時，銀行會採取風險性放款，便產生道德危險問題。
由於一般存款戶無法監督銀行運作，所以使銀行產生道德危險的問題，銀行 會選擇不對放款進行管理，以獲得私人利益。再分析銀行所具備的資本數量，與
Q 的關係。將0 Q 對 v 偏微分可得 4.4 式 0
0 ( MS SN)( (1 ) D k) 0
Q q q R R
v λ λ
∂ = − + − − <
∂ （4.4）
可得推論 4.1：
推論 4.1：所要求銀行的資本數量越高，銀行道德危險程度越高
在傳統金融文獻中，認為對銀行的資本可以解決銀行道德危險問題，但本模
型指出若銀行的實際經營者，並非銀行資本的提供者時，要求銀行具備資本，也 會存在代理問題。而且由於對銀行而言，吸收資本的成本是比較昂貴的，所以當 需要負擔越多資本成本時，銀行的道德危險問題會越嚴重。而當銀行發行次順位 債券，此種道德危險現象將減輕，以下將討論當銀行發行次順位債券的金融規範 效果。