台灣銀行業西進發展中小企業融資之研究

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(1)國立臺灣師範大學管理學院高階經理人企業管理碩士在職專班碩士論文 Program of Executive Master of Business Administration College of Management National Taiwan Normal University Master Thesis. 台灣銀行業西進發展中小企業融資之研究 The study of SME financing of Taiwanese bank in China. 研究生：陳清溪 Student：CHEN CHING HSI. 指導教授：陳文華博士 Advisor：WUN-HWA CHEN Ph.D.. 中華民國 103 年 5 月 May, 2014.

(2) 誌謝辭首先，要感謝創辦台師大 EMBA 的幕後推手，也是我的指導教授陳文華院長，這二年來帶給我們的神奇之旅及豐富生命饗宴。除了提供企業管理的專業領域訓練，更帶我們走入臺師大卓越的人文與藝術殿堂。也要感謝二位口試委員：簡怡雯教授和施人英教授，在百忙之中抽空參與口試，兩位所給予獨到且實際的建議，讓我將這論文作更好的論述。當然更感謝這二年所有參與授課的老師，除了在課堂盡其所能給我們諄諄教誨，過程中老師與同學的熱烈互動，學術殿堂與真實江湖碰撞下的教學相長，才使這趟旅程中寫下最燦爛的扉頁。更感謝超級第三組的成員：伊正、啟東、庭羽、憶芸、曉虹，及我們 101 級超級第一班的兄弟姊妹，有幸與各位英雄好漢、美人奇女子，共同修業、相濡以沫，為我的生命開啟另一扇窗，這其中的點點滴滴，令人念念不忘，也必將終生迴響。除了課堂上的真情互動，課外我們共同參與的 EMBA 校園馬拉松接力賽、校際籃球賽，以及多次的校外參訪與公益活動，都為我的人生領域擴大到始料未及的境界。可惜的是，美麗時光終將落幕，這二年台師大 EMBA 生涯，可能是我此生最燦爛的一頁，也會是有生以來最怡然自得的學習旅程，畢竟要遇見這麼多和藹可親的師長，善解人意的同學們，此生難以再有，真的非常謝謝您們。最後，特別感謝家人美情、怡臻一路來的支持與鼓勵。尤其修業初期，栽培、呵護我一生，我最摯愛的母親罹患重症，最後離我們遠去，幾乎讓我難以為繼。幸好這一路走來雖然艱辛，但留下許多美好的回憶。也希望這一份研究報告，對台灣銀行業者能有所幫助。. 臺灣師範大學 101 級碩士生陳清溪謹誌. i.

(3) 中文摘要本文以台灣銀行業者為對象，探討當今兩岸金融相互開放下，銀行業者赴中國大陸市場發展中小企業融資業務之相關技術與可行性之探討。台灣的銀行業雖然相對中國大陸發展得早，對於中小企業融資技術或業務具有領先優勢。然而大陸銀行業近年來發展快速，服務網絡分布綿密，實力已非昔日吳下阿蒙，我國銀行業者西進之路既已落後於大陸中外資銀行，赴陸發展是否仍有優勢?本文將提出台資銀行面對大陸中小企業貸款業務之可行策略。縮小中小企業的資金融通缺口，已成為當前世界主要國家政府重要政策措施。國內外學者發現，金融業克服資訊不對稱前提下，已發展出交易型融資、關係銀行融資的兩種技術。當前兩岸經貿發展與大陸經濟金融概況向好，成為推動金融業者相互設點投資的最佳時機，海峽兩岸經濟合作架構協議（ECFA）」後續的兩岸服務貿易協議，也給兩岸業者相互准入提供最佳條件。目前大陸中小企業很難從銀行體系取得融資，大型國有商業銀行或股份制銀行的授信資源亦多由大型企業所壟斷。故大陸主管機關近年均頒發大量的政策支援，目的致力於舒緩中小企業的融資困境，同時積極建立融資信用支援體系，如鼓勵設立信用擔保機構及建置徵信系統。相對而言，台資銀行規模小、起步慢，故展望未來，大陸經營前景可說充滿了挑戰。然而，由於大陸經濟仍在快速發展，居民所得仍將持續提高，對於金融服務的需求還有很大的發展空間，故仍有很多商機有待國內銀行業者去發掘。至於銀行業者本身，則應放大格局，以專業、服務與創新思維切入大陸市場，在對岸開拓一番新局，並成為台灣服務業者西進大陸的典範。. 關鍵字：銀行業、中小企業、融資技術、中國大陸. ii.

(4) Abstract Taking Taiwanese bankers as an object to discuss cross-strait financial mutually open today. The possibility of development SME financing activities in China related to technical and feasibility for Taiwanese bankers. The bankers of Taiwan relatively early developed than China for SME financing or business technology. However, the rapid development of the Mainland banking sector in recent years, the distribution of dense service network and strength surpassed the year before, Taiwanese bank lags behind foreign banks, and any other advantages to remain? The paper will propose Taiwanese banks face a viable strategy for SME lending business in China. Reduced financing gap for SMEs has become the world's major government’s important policy measures. Scholars found that the financial sector to overcome information asymmetry under the premise of two technologies have been developed based financing transaction, the relationship between bank financing. The current cross-strait economic development and the China’s economic and financial overview for the better, to be the best time to promote financial industry investment in mutual set point, the cross-strait economic cooperation framework agreement (ECFA), the follow-up of ECFA but also to provide access to both sides of industry mutual optimal conditions. The SMEs of China hard to obtain financing from the banking system , the credit resources of large state-owned commercial banks or joint-stock banks resembles monopolized by big companies. Therefore, in recent years, the mainland authorities have issued a large number of policies to support the purpose of financing committed to relieve the plight of SMEs, while actively supporting the establishment of a credit system of financing, such as encouraging the establishment of credit guarantee institutions and build the crediting system. In contrast, Taiwanese banks started slowly and smaller size. Business prospects of the China can be said is full of challenges. However, due to the rapid development of the mainland economy is still proceeds, residents will continue to improve highly, and there is a great demand for the development of financial services. There are still many opportunities to be the domestic banking industry to explore. As the Taiwanese bank, the pattern should be enlarged, more professional, service and innovative thinking cut into the mainland market, on the other side to open up new dimension, and became a model of Taiwanese service providers in China. Keywords: bankers , SME, Financing technology, Mainland China. iii.

(5) 目. 錄. 內容誌謝辭 ............................................................................................................................... i 中文摘要 .......................................................................................................................... ii Abstract ............................................................................................................................ iii 目錄 ............................................................................................................................. iv 表目錄 .............................................................................................................................. v 圖目錄 ............................................................................................................................. vi 第壹章緒論 .............................................................................................................. 1 第一節研究背景與動機 ...................................................................................... 1 第二節、研究方法與流程 ...................................................................................... 2 第三節、研究架構 .................................................................................................. 4 第貳章文獻與探討 .................................................................................................. 5 第一節中小企業融資文獻之探討 .................................................................. 5 第二節中小企業融資技術之研究 .................................................................. 9 第參章兩岸經貿發展與台資銀行發展現況 ........................................................ 18 第一節兩岸經貿發展與近期大陸經濟金融概況 ........................................ 18 第二節服務貿易協議生效後對銀行業之影響 ............................................ 31 第三節台資銀行大陸發展現況 .................................................................... 32 第肆章大陸中小企業貸款市場發展現況 ............................................................ 35 第一節大陸中小企業的發展現況 ................................................................ 35 第二節大陸中小企業的現有融資管道 ........................................................ 38 第三節大陸中小企業融資市場的發展概況 ................................................ 44 第伍章台資銀行發展中小企業融資之研究 ........................................................ 46 第一節台資銀行可從事授信業務範圍探討 ................................................ 46 第二節大陸台資銀行將面臨之挑戰 ............................................................ 50 第三節台資銀行業者發展中小企業貸款之優劣勢分析 ............................ 52 第四節台資銀行面對大陸中小企業貸款之策略 ........................................ 54 第陸章結論與建議 ................................................................................................ 62 第一節研究結論 ............................................................................................ 62 第二節研究建議 ............................................................................................ 64 參考文獻 ........................................................................................................................ 65 iv.

(6) 表目錄表 1：台商赴中國大陸投資統計（期間：1991~2014） .......................................... 18 表 2：2013 年對中國大陸投資前五大地區 .............................................................. 19 表 3：2013 年對中國大陸投資前五大業別 .............................................................. 20 表 4：陸資來台投資概況 ............................................................................................ 21 表 5：陸資來台投資主要業別（2009.6.30~2013.12.31 累計） .............................. 21 表 6：大陸經濟成長率 ................................................................................................ 23 表 7：中國大陸對外貿易 ............................................................................................ 25 表 8：國銀大陸布局發展現況 .................................................................................... 32 表 9：大陸企業類型劃分標準 .................................................................................... 36 表 10：大陸中小企業劃分標準規定適用一覽表 ...................................................... 37 表 11：大陸外資銀行經營業務範圍 .......................................................................... 47 表 12：台資銀行業者發展中小企業貸款之 SWOT 分析 ......................................... 54. v.

(7) 圖目錄圖 1：研究流程圖 .......................................................................................................... 3 圖 2：中國大陸製造業 PMI ........................................................................................ 24 圖 3：大陸 2008/1~2013/12 M1 餘額. 圖 4：大陸 2008/1~2013/12 M2 餘額 .. 28. 圖 5： 2013 年上海銀行間隔夜拆款利率走勢圖 .................................................... 28 圖 6：中國大陸 2008/1~2013/12 社會融資總量 ....................................................... 29 圖 7：2013 年中國大陸股價走勢 .............................................................................. 30 圖 8：大陸中小企業融資體系架構圖 ........................................................................ 38 圖 9：大陸中小企業融資及支援體系圖 .................................................................... 39. vi.

(8) 第壹章. 緒論. 第一節研究背景與動機近年兩岸政經情勢改變，台灣銀行業在面臨國內經濟成長趨緩、市場競爭激烈、獲利空間壓縮等經營困境下，紛紛尋求對外發展契機，中國大陸已成為業者急欲爭取的市場。自 2010 年 6 月我國與中國大陸簽署《ECFA》後，國內銀行業者開始將其在中國大陸的辦事處升格為分行，截至目前（2014 年 4 月底）為止，已有 11 家台資銀行在中國大陸的分行開始營業，並且另外成立了 4 家支行，更有銀行業者已在大陸成立法人獨資銀行（子行），另外在河南省台灣業者投資的村鎮銀行也已經呼之欲出，此為兩岸金融業交流的重大突破。但不可否認的是，我國銀行業在登陸時程上已落後其他外資銀行許多，要想急起直追，除了透過我國政府在後續《ECFA》談判，如兩岸服務貿易協議中替台灣銀行業者爭取到更有利的條件外，台灣銀行業者也要積極尋找在中國大陸市場中業務突破的機會，如何善用我方同文同種、廣大台商客群以及過去金融服務業發展經驗等競爭優勢，以及如何把握住中國大陸政府未來的發展方向，這些都有待深入之探討。在產業發展過程中，中小企業具有不可取代的地位，無論在提供國民就業、促進區域發展、產業創新、生產總額等均有重大貢獻，以台灣為例，截至 2012 年底，台灣地區向經濟部登記之企業為 1,337,890 家，其中 1,306,729 家為中小企業，中小企業占所有企業之總數約為 97.67％。中小企業是台灣經濟重大命脈，也是造就台灣 80 年代經濟奇蹟幕後誰手。大陸中小企業約占企業總數約 99.5%，提供了大約 75%的城鎮就業機會，中國出口總額中約 60%來源於中小企業，中小企業更是中國大陸經濟發展的主力軍。然而，中小企業一向是最為迫需資金的一群，但卻也是最難以取得資金的一群，其中的原因包含資訊不對稱、企業規模過小等造成違約風險上升，而使得金融機構不願貸款給中小企業。 1.

(9) 台灣的銀行業相對中國大陸發展得早，對於中小企業融資技術或業務具有先行者的領先優勢。然而令人憂心的是大陸銀行業近年來發展快速，服務網絡分布綿密，實力早已非昔日吳下阿蒙，加以中國市場對外資銀行經營人民幣業務多有設限，我國銀行業者西進之路既已落後於大陸中外資銀行，經營網絡與成本亦不具優勢，故西進發展至今，業務之廣度與深度均有待加強之處，未來或可將目標放在如何協助大陸中小企業解決融資困難之窘境上，以創造雙贏之局面。. 第二節、研究方法與流程壹、研究方法本研究主要採用質性研究方法，蒐集相關文獻、期刊、報導、網站資料及書籍等次級資料，運用文獻探討法對研究主題進行系統性整理及分析，作為研究結果之依據，以深入瞭解大陸目前在中小企業融資體系之發展現況與未來展望。另透過與大陸本地及外資銀行業者訪談過程，取得大陸銀行業者對中小企業融資業務之實務做法及經驗分享進行分析，期使本研究對於中國大陸中小企業融資環境之分析更加周延，以提供研究者所服務公司及目前在大陸營運之台資銀行業者，發展中小企業貸款業務之參考。. 2.

(10) 貳、研究流程. 研究背景及動機. 建立研究架構. 中小企業融資相關文獻探討. 實務探討與訪談. 文獻探討、整理. 研究結果. 結論與建議. 圖 1：研究流程圖. 3.

(11) 第三節、研究架構本論文共分成六章。第一章為緒論，說明本論文的研究背景與動機、研究方法與論文架構。第貳章為中小企業融資相關文獻探討，內容是就國內外學者對中小企業在融資所面臨相關問題，及金融業對中小企業融資技術的研究提出介紹。第參章為兩岸經貿發展與台資銀行發展現況，首先探討近期兩岸經貿發展與大陸經濟金融概況，再就服務貿易協議生效後對銀行業之影響提出分析，並介紹目前台資銀行於大陸發展現況。第肆章為大陸中小企業貸款市場發展現況，介紹大陸中小企業的發展現況、現有融資管道，及目前大陸中小企業融資市場的發展概況。第伍章為台資銀行在大陸發展中小企業融資之研究，從台資銀行於中國大陸可從事業務範圍切入，及將面臨挑戰與發展的優劣勢分析，最後提出台資銀行面對大陸中小企業貸款業務之可行策略。第陸章為結論與建議，對研究內容進行總結，並進一步提出強化台灣銀行赴陸發展中小企業融資業務之具體建議。. 4.

(12) 第貳章. 文獻與探討. 第一節中小企業融資文獻之探討張鈞（1983）從五個方向來探討中小企業融資問題及其對策：（1）一般中小企業融資問題 - 謀求對中小企業融資量之普遍增加；（2）優先重點輔導中小企業融資問題 - 謀求對重點中小企業融資質的提高；（3）發揮中小企業專業銀行的功能；（4）加強中小企業信保基金功能；（5）加強對中小企業之融資輔導。張鈞（1986）敘述中小企業融資的特質為貸款成本高、貸款風險大、需要鉅額長期低利之貸放資金、融資必須與各項綜和性輔導措施融合等四點。他也提出整合和擴大現有中小企業融資體系的方案，並指出加強中小企業融資的有效途徑為：（1）基層金融機構參加中小企業融資體系；（2）擴大銀行單位主管之自主經營權；（3）融資與輔導並重。殷乃平等（1990）文中先分析現行中小企業融資的現況及其所遭遇困難，然後提出改善財務結構與會計制度的方法，並引世界其他國家之中小企業融資制度作為參考，最後檢討現行體制的缺失及提出建議，其中最重要者為其提出設立中小企業發展基金，以整合目前中小企業融資體系中各自獨立的單位。楊雅惠等（1992）在中小企業融資之研究中指出： 1．我國存在正式金融體系和民間借貸的雙元金融體系。 2．中小企業金融體系特質上有三：（1）中小企業自有資金（淨值）僅占 30%，較大企業低；（2）中小企業多偏向週轉性之短期借款；（3）行業別對融資之多寡並無顯著影響。 3．中小企業金融體系方面，由融資、保證、輔導等三大系統所形成，而各系統各有其績效與缺失尚待改善。 4．中小企業融資困難主要有三：（1）中小企業本身體質脆弱；（2）金融機構的營 5.

(13) 利和安全性的考量；（3）政府相關法令與措施的限制“ 雷秋金（1985）泛談中小企業融資問題，中小企業或缺乏成本觀念乃財務、會計人才，或因逃漏稅捐之考慮，通常缺乏健全之會計制度。且資本額不大，未達上市標準，無法透過發行股票方式籌募資金，所需創業資金與週轉金，不易自金融機構取得融資，故常求助於黑市，負擔高額利率，增加營運成本。而行庫辦理中小企業融資的困難有：（1）成本高：貸款筆數多，金額少、不熟悉貸款程序、審核費時等因素增加銀行成本及人力。（2）風險大：中小企業的徵信資料不易取得，且其報表可信度差。（3）責任重：法令規章造成授信人員保守的態度。（4）可貸資金供不應求中小企業家數而貸放後所創造之存款不大。故所需之通融資金非常巨大。除了融資之外，行庫更應積極輔導中小企業，以免其倒帳。黃博怡（1985），發現中小企業的負債比率超過 50%，公債與盈餘占淨值比重 10%，短期借款比重達 90%，資金用於存貸及固定資產幾占 57%等，顯示了其小規模企業先天不良“但是只要能經營得當，其獲利能力亦可超過大企業。陳漢達（1986）的信用配給之實證研究，探討信用配給的產生原因及影響、非價格性信用配給，以期從實證角度來觀察分析信用配給。其研究對象為中華徵信所出版之台灣區工商名錄上登錄之廠商。而研究方法係採準實驗性方法作問卷調查。得到研究結果為：（1）影響信用配給的非價格因素中，貸款用途為一重要因素，且以短期週轉者居多，貸款難易需視廠商是否向金融機構借款，大多需要擔保品，至於回扣與回存則不如一般人想像的嚴重；（2）金融機構頭寸的多寡會影響貸款；（3）多數企業之負債總額與自有資金之比皆在 0.5 以下，顯示負債不如外傳嚴重；（4）企業與金融機構之往來年數僅能作為貸款參考因素（5）68％至 12 ％利率影響信用配給最大“ 黃惇義（1988）的我國中小企業融資輔導之研究，則有下列幾個研究目的：（1）如何建立融資輔導體系及理想措施供輔導單位參考，強化輔導工作；（2）防治融資輔導呆帳辦法。而其研究方法則為：（1）文獻比較；（2）實證國內三家銀行利 6.

(14) 用分析層級程序法，測理性因素對融資輔導之影響，分析差異原因。最後得到幾個結論：（1）我國的融資輔導工作，在金額上每年都有顯著的成長；（2）衡量中小企業之輔導成效，非單純決定於金額的多寡，尚須考慮輔導品質之優劣；（3）過去的輔導工作，說把融資輔導當作解決中小企業資金問題之萬靈丹，故一直求輔導金額之增加，而卻忽視輔導品質之提昇，致使輔導工作已偏離原有之使命；（4）我國現有的輔導基礎如能在觀念上加以修正，做法加以改進，必能發揮更大的績效。黃榮吉（1991）的中小企業融資之研究，主要目的在了解當前中小企業向金融機構融資之困難所在，並評估財務規劃、會計制度、公司規模、產業與中小企業融資困難的關係、產業特徵與企業融資政策、資金規劃與融資政策等，以供政府、金融機構與中小企業決策的參考“研究方法則包括了分層隨機抽樣法、卡方檢定、多變量分析等統計方法”分析研究結果得到幾個結論：（l）有 47.9％的中小企業遭遇融資困難；（2）中小企業融資困難與中小企業規模、產業別、財務結構、財務規劃、會計制度、銀行授信標準及核貸程序、銀行往來家數等有顯著相關；（3）中小企業之獲利能力、資本累積、財務結構、資金來源與運用的配合均較非中小企業為弱，造成不利的融資條件；（4）40.7％的中小企業尚未制定會計制度。周添城、李紀珠、王文杰（1997）在「針對台商在大陸融資及設立金融機構策略性評估研究」中發現，大陸台商主要資金來源是台灣，大型企業取得資金較容易，中小企業無論在大陸或台灣融資的困難度都很大，而目前兩岸的金融往來模式，反而造成台灣資金不斷的流入大陸，局部且有規劃的開放兩岸金融業務往來，准許金融機構至大陸設立據點，不但可運用大陸資金幫助台商融資，並對台商在大陸的狀況有進一步的掌握。黃清雄（2001）在「台商赴大陸投資與經營成敗之研究」中發現，大陸子公司資金來源比率，不論是資本金或是營運資金，均以來自台灣的比率最高，分別為 98%及 88%。 7.

(15) 范錦明（1998）在「兩岸產業分工之研究 - 大陸企業資金融通管道之研究」中指出直至 1997 年，大陸金融體制猶未能完全符合現有經濟實際需求，金融法規亦有待加強。但在金融政策上，將企業的融資管道多樣化，由財政部撥款及銀行貸款為主，改為逐漸與市場經濟相結合，使企業有較多的融資工具可選擇。研究並發現，外商企業與台港澳企業在大陸投資資金主要來自母公司或本國金融市場，其次才是透過大陸金融機構所取得的貸款。黃新宗（2001）認為因經濟景氣循環不佳，經濟成長停滯，銀行為防止倒帳，會對授信風險較高之中小企業緊縮銀根，對以不動產為擔保之中小企業，因為擔保品價值貶落，授信將更加保守，在銀行控管違約風險之考量下，中小企業便成為其雨天收傘的對象。王建安、沈中華（2003）提出新的假說，以說明公司與銀行往來的密切性並以台灣的資料代入實證後，發現企業藉由與銀行密切的往來關係，可降低訊息的不對稱，比較減少企業融資時可能會受到之限制。林顯東（2003 ）在「大陸台商融資管道與融資操作模式之探討 - 以鴻海企業集團為例」研究中，歸納出的結論為，台商要在大陸獲取「就地授信」並得到融資，提昇本身大陸公司之債信為不二法門，企業提昇債信，最快速的方法為「借重股東在該地之優良債信」，因此邀請境外金融機構參與投資，或與大陸上債信優異的中方夥伴合資，是獲得當地銀行青睞最方便的做法。朱思琪（2005）用企業資訊不對稱的程度、成長機會大小、風險高低、償債能力強弱、規模大小、研發費用多寡及獲利能力情形等，測試企業與授信銀行往來的家數情形指出，企業資訊不對稱程度越高、成長機會越大、償債能力越強，其往來的授信銀行會越少，而規模越大其授信往來的銀行家數則會越多。李俊德（2009）指出銀行對中小企業融資考量的因素包括“對中小企業融資單位成本相對大企業為高、財務資訊不對稱造成企業融責困難、相關懲處過嚴影響銀行辦理中小企業融資之送保意願、金融機構趨向大型金控化、公營行庫逐一改 8.

(16) 制民銀以及銀行開始實施新巴賽爾資本協定等發展導致對中小企業融資意願降低等。. 第二節中小企業融資技術之研究歸納諸多有關中小企業融資類的文章常可發現中小企業因節稅關係，無法提供財務資料或資料不齊全，致營業狀況無法真實表達，造成資訊不對稱產生銀行不信任感。中小企業多為家族式經營，不願將經營權及所有權分開，且無適當保證人、缺乏擔保品，缺少管理觀念與完整性組織、會計制度未建立及成本計算不科學不確實等，對景氣變動適應能力較弱，銷售通路常受制他人致利潤趨於薄弱。中小企業資本額不大，不易透過公開市場或資本市場籌募資金。中小企業貸款資金用途不明確或用途不當、借款期間太長或無合理的償還計劃。中小企業自有資本不足，缺乏經營規模的利益、技術革新能力有限，先天上往往未能享有經濟規模，故在與較大型企業競爭上處於不利的地位。一、因資訊不對稱導致中小企業融資不易對於中小企業普遍存在融資不易等信用配給問題，傳統經濟理論如 Mckinnon （1973）與 Shaw（1973）係以金融壓抑（financial repression）等失衡（disequilibrium）概念視之。然而自 Stiglitzand Weiss（1981）從市場資訊不完整的角度，闡述信用配給問題其實是信用市場資訊結構特性的產物以復，文獻上即以借貸市場的資訊不對稱問題，解析中小企業融資障礙的問題，並由而尋求縮小中小企業融資缺口的對策。資訊不對稱問題在資金借貸市場中顯得特別顯著且嚴重，其衍生的問題至少有二：逆選擇（adverse selection）問題與道德危險（moral hazard）問題。前者係指在資訊不對稱的狀況下，金融商品的定價一般均是反映大多數潛在借款人的平均信用水準，而此一事實卻會造成信用品質良好的資金需求者，認為相關定價模式對其不利而選擇從市場退卻消失，造成願意以市場條件留在市場交易的，多為 9.

(17) 信用條件較差的資金需求者；後者則強調資金供給者，在無法有效掌握資金需求者如何運用與管理其所獲融通之資金等資訊的情況下，資金提供意願會受到不利的影響或限縮。 Stiglitzand Weiss（1981）證明了資訊不對稱所導致的逆選擇是產生均衡信用配給的根本原因。當面對貸款的需求且銀行無法分辨個別借款人的風險時，銀行為了避免逆選擇，不會進一步提高利率，而會在一個低於競爭性均衡利率但能使銀行預期收益最大化的利率水準上，對貸款人實施配給，在配給中得不到借款的客戶，即使願意出更高的利率也不會被銀行接受。這是因為借款人可能選擇高風險的投資，降低銀行資產品質，因此，銀行即使可貸資金有剩餘，也不願用更高的利率從事貸放，而使自己的利益受損。因為該文認為銀行在放款時向借款人索取的利率本身，相對於一般交易的商品價格有其特殊意義。由於銀行所面對的借款人各有不同的倒帳機率，而銀行從放款所得到的預期報酬率又取決於借款人依約履行清償義務的機率，所以銀行自然期待有一套機制協助區分出哪些借款人是會依約履行清償義務的好借款人，利率恰好就具備這樣的篩選功能；一般而言，願意付較高利率取得貸款的人往往是相對風險較差的借款人，這些人之所以願意付出較高的利率，正反應其自我意識到自己到期依約履行清償義務的機率相對較低。所以當放款利率上升，銀行的利潤可能反而下降。正因為放款利率高低本身會影響交易的本質，所以利率本身並未具備市場篩選的能力。除了上述的資訊不對稱問題之外，中小企業相較大型企業又具有公司治理未上軌道、財務與會計制度不健全、財務資訊模糊（opaque），甚至為求避稅或逃稅而蓄意造假等特點，這些均足以促使銀行業更加視中小企業融資為畏途“ 然而，隨著中小企業的發展，其在各國經濟成長中均扮演重要的角色，縮小中小企業融資缺口也日益受到重視，故不同組織型態的金融機構也逐漸發展出中小企業相關的融資技術。 10.

(18) 二、主要中小企業融資技術 Berger（2004）指出金融機構組織架構的不同，將導致該金融機構採用不同的融資模式，而此進一步將融資模式分為交易型融資（transactions lending）與關係銀行（relationship banking）融資。交易型融資係基於「硬性資料（hard quantitative data）」，包括：財務報表融資技術（financial statement lending）、以資產為基礎融資技術（asset-based lending）、應收帳款收買業務（factoring）與信用評分（credit scoring）等融資技術。關係銀行融資則是以「軟性資料（soft quantitative data）」為基礎，是透過與中小企業訂定貸款合約及當地社區成員所蒐集而成的質性資訊，相對於硬性資訊，軟性資訊較難被觀察、驗證與傳遞。 Berger and Udell（2006）針對中小企業融資，提出一個更完整的架構分析概念，該文認為每項融資技術是經由主要資訊來源（information source），透過審查（screening）和承銷政策、程序（underwriting policies / procedures），貸款契約結構（loan contract structure ），以及結合監督策咯機制（ monitoring strategies / mechanisms）的獨特組合。主要的貸款技術包括：財務報表融資技術、中小企業信用評分（small business credits coring）、以資產為基礎融資技術、應收帳款收買業務、以固定資產為基礎的融資技術（fixed – asset lending）、租賃（leasing）、關係融資（relationship lending）及貿易信用融資（trade credit）。以下即針對各項融資技術加以說明，首先探討以軟性資料為基礎的關係融資，之復再說明以硬性資料為基礎交易型融資之各項技術。（一）關係融實部分地方性金融機構透過與中小企業暨其負責人的長期業務往來關係，再比對或印證獲自該等企業所處社區、活動社群以及供應鏈上、下游之質化資訊，竟在欠缺擔保品或財務報表可信度不足之限制中走出發展中小企業融資業務的另一條出路，此種成功經驗受到財金文獻高度重視，謂之為長期往來關係融資（relationship financing）模式等，而與銀行業承做大企業融資業務的傳統技術有所 11.

(19) 區別，甚至視之為突破中小企業資訊模糊與不對稱問題的有效方法之一。 Berlin and Mester（1998）一文對關係借款（relationship lending）定義為：「建立全面、細緻的銀行與企業關係，利用銀行和企業之問長期合作關係，以減低中小企業借款風險」。因此，關係借貸是市場交易的一種內生制度，這種關係反映在企業和一家銀行（或少數幾家銀行）建立的長期封閉及規範性的契約關係，有助於銀行收集企業發展前景及貸款違約機率等方面資訊，進而作為貸款決策的判斷。關係借款仍需以企業提供的應收帳款、存貨等資產作為抵押或擔保。只有當企業無法提供足額的抵押品或合格的財務報表資訊時，銀行才會用獲取的軟資訊代替硬資訊，來增加對企業貸款。在關係型貸款下，金融機構主要是依靠與中小型企業的企業主及當地社區接觸所獲得的軟性資訊為主來處理不透明的問題。這些資訊在相當程度上是藉由信用融資專員直接接觸借款人，並觀察中小企業在銀行業務關係的所有層面表現來評估。這種軟性資訊也可能包括透過對過去與中小企業的通訊及其供應商、客戶或鄰近的企業來評估企業未來前景。這些軟性資訊往往只有信用融資專員知道，因為它不容易觀察、驗證或傳送給他人知悉（Berger and Udell，2006）。 Berger and Udell（2002）也從關係融資角度進行分析指出，小銀行因為組織特性的關係，在利用軟式資訊進行關係放款上具有其優勢。較大的銀行組織由於組織規模較複雜，管理階層較多，會加深放款所有相關人員間契約關係的層數（例如：中小企業 - 放款人員 - 銀行管理階層 - 銀行股東 - 銀行債權人與主管機關），使得代理人問題產生的機率更高。假設每一個契約關係中所產生的代理問題機率是相同的，則契約數越多（相同的軟式資訊需要透過更多層次傳達給相關的參與人員），軟式資訊在傳遞當中會產生代理問題的機率便越大，故小銀行在處理類似利用軟式資訊進行放款業務會較大銀行具有優勢。地方或社區性的小型銀行在此種融資技術的運用上，較全國性大型銀行更具優勢，主要理由是大型銀行的放款決策多集權在總行的高階管理階層手中，這些 12.

(20) 握有放款核駁決策權限的管理階層對地方或社區特性瞭解與認識相對不足，對由各地方分支機構蒐集匯送至總行的各種軟性資訊（soft information）較難完全信任，因而在放款決策時難免仍偏好財務報表等容易解讀研判的硬性資訊（ hard information）與擔保品。然而最近的文獻也發現，有越來越多的大型銀行，開始發展出系統性的方法，重視此等軟性資訊的蒐集與運用。至此，長期往來關係的銀行放款模式不再是小型銀行的必然優勢。（二）交易型融資參考 Berger and Udell（2006）一文，針對交易型融資技術及如何解決資訊不透明說如下： 1.財務報表融資技術財務報表貸款主要是基於借款人財務報表的強度所進行的交易技術。借款人必須依照一般會計準則所做的報表編制（如 GAAP）財務報表，借款人也必須有良好的財務狀況，以財務比率計算反應在財務績效。在財務報表貸款下，貸款人視未來預期的現金流量為中小企業主要還款來源。所以財務報表貸款，不像其他貸款技術，它是以資訊上比較透明的公司為其主要貸款對象。 2.中小企業信用評分拜資訊與通訊科技快速進步之賜，若干先進國家的銀行業者嘗試將中小企業融資業務，定位為介於企金與消金業務的中間業務區域，進而將消費金融業務常見的信用評分觀念與系統，延伸應用至中小企業金融的業務處理，發展出所謂的中小企業信用評分放款技術。此等技術的發展，使得大型銀行在中小企業融資業務的發展上具有小型銀行難望項背的優勢。小企業信用評分是主要基於該中小企業及其企業主的硬訊息為基礎的交易技術。業主資料部分主要是從消費信用融資局所獲得有關個人消費的數據。依據模型設計，貸款最高金額為 25 萬美元，但許多金融機構只將貸款金額設定最高為 10 萬美元。因該項技術較為新穎，直到 90 年代中期才被廣泛應用在美國。近來研究發 13.

(21) 現，這種不透明貸款技術是被評為相對較高風險，且貸款額度在美元 10 萬以下者，具有較高的利率。 3.以資產為基礎融資技術以資產為基礎的貸款只有四個國家，澳大利亞，加拿大，英國和美國。以資產為基礎的貸款是貸款技術交易中，金融機構為解決訊息不透明問題，而將重點放在公司資產的子集當中，將其抵押作為主要還款來源。這項技術信的金額，並使用量化硬性數據來對抵押物的價值進行動態管理。 4.應收帳款收買業務應收帳款承購業務包括作為貸款人的代理人收購應收帳款。應收帳款承購類似以資產為基礎的貸款，但有三個重要的區別。首先，應收帳款承購只涉及應收帳款的融資，不像與資產有關的貸款也涉及到融資的庫存。第二，在應收帳款承購下，相關資產只出售給貸款人。第三，應收帳款承購基本上是一個集合三個要件的金融服務：融資、信用及應收帳款。在大多數應收帳款承購安排下，借款人除了融資外，尚包含它的信用和收款活動。應收帳款承購是一個交易的技術，因為承銷過程是基於對借款人的應收帳款價值的硬性資訊。 5.以固定資產為基礎的資產技術固定資產壽命長和獨特的識別導致了一個非常不同的承銷過程，合約結構以及監控機制。在審查階段，重點為資產（設備和房地產）的市場價值評估，因涉及資產壽命的貸款攤還表，此攤還表確保固定資產清算價值對未償還貸款的比率。因為借款人只能藉由所有權轉移來出售固定資產，而前提是貸款人夠須同意釋出留置權（被扣押權）。根據攤還表來監控借款人的支付能力（即它的現金流量）。 6.租賃租賃在許多國家藉由銀行及其他金融機構來融資設備、汽車、房地產等，是非常普遍的。出租人購買固定資產，然後同時與承租人（即借款人）訂立指定付款時間表的租賃合約。合約通常包含一個選項，即承租人可以在租約期滿時按預先指 14.

(22) 定的價格購買該租賃資產。租賃是一種交易技術，類似以資產為基礎的貸款，如應收帳款承購和固定資產貸款。與其他貸款技術一樣，租賃可以對不透明的企業提供資金，因為核保的決定主要是基於該被租用資產的價值。它也顯示，無論是在二手設備市場，或新產品市場，租賃可以減輕逆選擇的問題。 7.貿易信用融資貿易信用融資在 1998 年，占美國中小企業債務的三分之一。貿易信用融資可能對於較為脆弱的金融體系更為重要，特別是在對貿易信用融資增長率具有較高依存度的產業。軟性資訊和相互信任在貿易信用融資承銷中也會發揮一些作，類似於關係貸款。最近的研究結果顯示了更多貿易信用融資的額外優勢，包括在發展中國家擔任信號作用的角色，減少誘因致戰略性的違約事件，而在貸款上的資訊優勢，也減少對資信較差的企業貸款（在貿易債權人給予擔保權益），以及融資非標準化產品。綜上所述，貸款技術信貸對於信譽透明和不透明的中小企業獲得信貸則有重要的影響。不同的技術，例如：軟性資訊的關係型貸款，硬性資訊的財務報表貸款、小企業信貸評分、以資產為基礎的貸款及貿易信貸等貸款合同結構，每項都涉及不同的主要資訊的來源、固定資產貸款、租賃審查和承銷政策/程序、監控策略/機制的組合等。針對中小企業貸款技術考慮利用該公司的信用資訊來源，以及透過各種不同的審查、承銷，則可考承包、處理和監測技術等適用於該公司的環境，以獲得最精確的評估。三、融資技術與銀行組織結構之探討 Rauch and Hendrickson（2004）認為，大銀行會從事利率較低而金額較大的中小企業交易型放款，而小銀行所從事的中小企業關係放款則金額較小利率較高。 Scott（2004）的研究證實也指出，小銀行因為組織結構的關係，在承做關係放款方面具有優勢，而銀行放款人員的流動性對於軟式資訊的影響，會遠大於企業與銀行往來關係的長短，亦即銀行的放款人員在關係放款中，位居關鍵地位。此外， 15.

(23) 小銀行的股東往往就是銀行經理人，意味可減少一定程度的契約關係所產生的代理人問題“ Bass、and Schrooten（2006）則認為，銀行融資技術的選擇，在於銀行的成本結構，此成本結構可能包括：監督成本、再融資成本與無法回收貸款的成本。發現與銀行有越久合作關係之借款者，貸款利率不見得會降低。依賴關係融資的銀行，與其他共同存在市場的融資技術相比，會向借款者收取較高的利率“ 但是，Berger and Udall（2006）強調大型金融機構具有比較優勢的交易貸款技術與在關係型貸款上比較劣勢，並不一定意味著大型機構在提供信貸給訊息上不透明中小企業處於不利地位。相反地，一些被用於大型機構的交易貸款技術是非常適合用於提供資金給不透明的中小型企業。 Berger and Udell（2006）進一步指出，「一般人認為交易型融資應集中在資訊透明的借款人，而關係型融資則被認為適用於財務狀況不明的借款人」，該文認為這種觀念是錯誤的，每項交易型融資技術可能是次要資訊來源（secondary information source），但判別這些技術可能是根基於透過銀行與客戶往來關係之軟性資訊為首要基礎。此外，一個國家的基礎設施包括資訊、法律、司法、破產、稅收、社會等法規資訊環境，也會影響融資技術發展程度。綜上分析可知，從 Stiglitz and Weiss（1981）一文指出，因資訊不對稱導致中小企業融資不易，然而部分地方金融機構與中小企業長期往來，建立軟性資訊之關係融資，突破了資訊不對稱問題。之後，也逐步發展出透過硬性資料之蒐集及電腦資訊科技，發展出交易型融資技術，突破中小企業融資相關問題。至於是否小型金融機構具有關係融資之優勢，大型金融機構應傾向交易型融資，文獻上仍有所爭議（Berger and Udell，2006）。然而，縮小中小企業的資金融通缺口，已成為當前世界主要國家政府重要政策措施。Beck et al.（2008）即對 45 個國家、91 家銀行進行問卷調查，發現：1.銀行普遍認為中小企業融資是具有高度獲利性的業務，但是存在於發展中國家當中的總體經濟環境不穩定性，以及存在於已開發國家中 16.

(24) 的市場競爭性等問題，則成為銀行發展中小企業融資之主要困難。2.為發展中小企業融資業務，銀行多設有專責服務中小企業之部門，並且將相關金融服務授權與其分行辦理，但是對於像是風險管理、貸款審查與批准以及不良貸款處理等項目，仍保持集中管理。3.和大型企業相較，銀行較少貸款予小型企業，並且索取較高之利息及手續費，並且須面對較高的不良貸款發生機會。4.儘管就銀行的所有權類型來看，對於中小企業融資會出現不同之特徵（例如外資銀行比較傾向於利用硬性資訊進行融資業務，而公有以及國內民營銀行則善於利用軟性資訊），然而差異較為顯著者，主要來自於國家類別的區隔（開發中以及已開發國家）。在開發中國家，銀行較少融資予中小企業，並且提供較少的投資性貸款，以及索取較高的手續費以及利率。. 17.

(25) 第參章. 兩岸經貿發展與台資銀行發展現況. 第一節兩岸經貿發展與近期大陸經濟金融概況第一項兩岸經貿發展概況一、雙邊投資與貿易 (一) 我對大陸投資受到大陸經濟成長趨緩、經營成本升高等因素影響下，我對大陸投資意願降低。據經濟部投審會統計，2013 年全年核准對大陸投資件數為 440 件，較上年減少 3.1%；累計核准投（增）資金額為 86.8 億美元，較上年減少 20.5%，我對大陸投資已連續 2 年呈現負成長。1991 年至 2013 年年底止，累計核准對大陸投資總額為 1,336.8 億美元。（表 1）表 1：台商赴中國大陸投資統計（期間：1991~2014）. 18.

(26) 若以投資地區分，2013 年對大陸投資主要集中於上海市（26.0%）、江蘇省（25.1%）、廣東省（16.1%）、福建省（6.2%）及浙江省（4.6%）等地區，該 5 大地區合計約占核准投資總額的 78%。其中，沿海地區因工資等經營成本攀升，除廣東省外，投資金額皆呈負成長現象，另外，上海市則因富邦金控併購華一銀行，投資金額成長 11.4%。（表 1）表 2：2013 年對中國大陸投資前五大地區. 在投資業別方面，2013 年我對大陸製造業投資呈衰退 31.8%，比重則是自 2012 年的 58%下降至 55%；服務業亦衰退 23.2%，但比重則由 2012 年的 41%上升至 44%。前五大投資業別中，金融及保險業（占比 20.6%）成長 10.1%，主要為富邦金控赴上海投資銀行業所致；電腦、電子產品及光學製品製造業（占比 12.7%）、批發零售業（占比 11.2%）及電子零組件製造業（占比 11.1%），則受大陸生產成本上揚、產業競爭及大陸產業供應鏈逐步建立等因素影響，分別衰退 22.8%、18.5% 及 47.2%；電力設備製造業則因城鎮化及擴大內需影響，成長 5.1%。（表 3）. 19.

(27) 表 3：2013 年對中國大陸投資前五大業別. (二) 陸資來台投資根據經濟部投審會統計，2013 年核准陸資來台投資計 141 件，較上年成長 2.1%，投（增）資金額計 3.6 億美元，較上年增加 10%，金額較大的投資案包括廈門市三安光電科技有限公司以 7，832 萬美元投資燦圓光電股份有限公司；香港商香港金屬包裝製品有限公司以 5，940 萬美元，取得國內事業鼎新金屬股份有限公司股權；以及中國建設銀行股份有限公司以 4,685 萬美元來臺設立分行。（表 4）自 2009 年 6 月 30 日開放陸資來台至 2013 年年底，累計核准陸資來台投資計 483 件，累計核准金額 8 億 6,451 萬美元。就業別金額觀之，前 3 名分別為批發及零售業（占比 19.2%）、港埠業（占比 17.3%）及銀行業（占比 17.2%）；業別件數來看，以批發及零售業 277 件最高，占總投資件數 70.4%（表 1-5）。另開放迄今陸資平均每件投資金額為 179 萬美元；2013 年平均每件投資金額增至 256 萬美元，顯示近年來逐步放寬陸資來台投資限制，陸資來台投資規模有擴大趨勢。（表 5）. 20.

(28) 表 4：陸資來台投資概況. 表 5：陸資來台投資主要業別（2009.6.30~2013.12.31 累計）. 二、雙邊貿易受惠歐美經濟穩步復甦、消費性電子產品需求增溫帶動，我對大陸貿易擺脫 2012 年負成長態勢，2013 年已轉為正成長。據財政部海關資料顯示，2013 年我對大陸出口 817.9 億美元，較上年增加 1.3%（占我出口總額 26.9%）；在進口方面， 21.

(29) 2013 年自大陸進口 425.9 億美元（占我進口總額 15.8%），較上年增加 4.1%；2013 年我對大陸貿易總額為 1,242.3 億美元，占我整體對外貿易總額之比重達 21.6%；對大陸貿易出超為 391.9 億美元，惟在進口增幅大於出口增幅下，出超金額較上年減少 1.55%。若加計對香港之貿易金額，2013 年我對大陸及香港之出、進口金額為 1,212.2 億美元、442.5 億美元，分別較上年增加 1.5%及 1.6%，占我出、進口比重分別為 39.7%、16.4%。第二項近期大陸經濟金融概況 2013 年上半年受歐債危機及美國財政問題影響，大陸經濟外需不足，加上投資成長因產能過剩而減緩，消費則因禁奢令之發布呈現疲軟，導致第 2 季經濟成長率下滑至 7.5%。惟 2013 年下半年隨國際經濟景氣好轉，且官方推出「微刺激」措施，大陸經濟略有起色，第 3、第 4 季經濟成長率分別為 7.8%、7.7%。2013 年全年經濟成長率則為 7.7%，與上年持平。 2013 年 11 月大陸通過「關於全面深化改革若干重大問題的決定」，提出至 2020 年在重要領域和關鍵環節改革，是近 10 年來最具雄心的改革計畫。整體而言，雖然 2014 年國際景氣持續增溫，惟今年１-2 月零售、製造、房市及投資均呈現走緩，加以存在產能過剩、房地產泡沫、地方債及影子銀行等結構性問題，亟待推動各項改革予以化解，經濟前景不確定性仍高。國際機構預測 2014 年大陸經濟成長率介於 7.5%~8.0%之間。重要經濟指標變動趨勢如下：一、經濟發展現況 (一) 經濟成長率續為 2000 年以來低點大陸 2013 年全年國內生產毛額（GDP）56.88 兆元（人民幣，下同），經濟成長率 7.7%，與上年同為 2000 年以來低點。分析如下： -. 消費溫和成長：2013 年全年社會消費品零售總額 23.44 兆元人民幣，較上年成長 13.1%，但受禁奢令以及家庭收入成長減緩影響，增幅較上年的 14.3%減少 1.2 個百分點（表 2-1）；其中，限額以上企業餐飲（年營業額 200 萬元人 22.

(30) 民幣以上）收入年增率更由上年的 12.9%，大幅下滑至－1.8%，顯示實施禁奢令對餐飲業衝擊很大。不過，若以季資料來看，各季年增率呈現上升趨勢。另在保障房完工加快和房地產交易量成長的帶動下，居住類消費成長明顯加快，建築及裝潢材料、家具、家用電器和音像器材銷售額分別增加 22.1%、21.0%、 14.5%，分別比上年加快 12 個、4 個和 1.4 個百分點。預期 2014 年促進消費政策之推動下，社會消費品零售總額成長可望維持溫和上升趨勢。表 6：大陸經濟成長率. -. 固定資產投資成長趨緩：在「微刺激」政策的帶動下，大陸第 3 季全國固定資產投資由第 2 季的 19.3％回升至 20.4%。不過，由於資金面繼續趨緊，第 4 季降至 19.6%。2013 年，固定資產投資累積額為 43.65 兆元人民幣，較上年成長 19.6%，增幅較上年下降 1 個百分點。預期 2014 年在大陸著力處理影子銀行、房地產泡沫等問題的情況下，資金趨緊的情況應會延續，加以固定資產 23.

(31) 投資主力的地方政府，31 個省級地方政府中有 22 個調降 2014 年 GDP 成長目標值，固定資產投資成長將趨緩。 (二) 工業生產疲軟，惟企業利潤回升受經濟結構調整、產能過剩等因素影響，大陸工業生產活動從 2013 年年初開始呈現疲軟，直到第 3 季在政府推出「微刺激」政策下才有所增強。2013 年全年全國規模以上工業增加值年增率為 9.7%，較上年下滑 0.3 個百分點。另值得注意的是，無論大陸官方或匯豐公布的大陸製造業 PMI，都顯示從 2013 年 11 月份開始大陸製造業活動正在降溫。（圖 2）大陸官方已將今（2014）年工業增加值成長目標下調至 9.5%（上年為 10%）顯示工業成長持續減緩。. 圖 2：中國大陸製造業 PMI. 若從獲利情況觀察，大陸規模以上工業企業利潤累積額較上年成長 12.2%，且增幅較上年的 5.3％上升 6.9 個百分點，在 41 個工業大類行業中，35 個行業利潤總額較上年增加。其中，電力熱力生產和供應業利潤總額比上年增加 1,077.1 億元人民幣，汽車製造業增加 1,022.7 億元人民幣，非金屬礦物製品業增加 603.5 億元人民幣，計算機通信和其他電子設備製造業增加 544.7 億元人民幣，黑色金屬冶煉和壓延加工業增加 518.7 億元人民幣。上述 5 個行業新增利潤占全部規模以上工業企業新增利潤的 55.3％。 (三) 進、出口成長回升 24.

(32) 1. 商品貿易由於歐債危機，美國財政問題等不確定因素持續影響全球經濟，2013 年上半年大陸外貿表現不佳，直到第 3 季，隨著歐美經濟穩步復甦，外貿才開始回溫。整體而言，2013 年，大陸進出口總值首次突破 4 兆美元（4.16 兆美元），扣除匯率因素，較上年成長 7.6%。其中，出口 2.21 兆美元，成長 7.9%；進口 1.95 兆美元，成長 7.3%；貿易順差 2,597 億美元，成長 12.8%。主要呈現以下特點： -. 對新興國家成長幅度高於歐美先進國家：大陸與歐盟、美國的雙邊貿易額分別成長 2.1%和 7.5%；對日本的貿易額下降 5.1%；歐美日占大陸對外貿易總額的 33.5%，較上年下滑 1.7 個百分點。另外，大陸對東協、南非等新興市場國家進出口額分別成長 10.9%、8.6%。. -. 加工貿易成長趨緩：一般貿易進出口成長 9.3%，占大陸進出口總值的 52.8%，較上年提高 0.8 個百分點；加工貿易進出口成長 1%，占比 32.6%，比上年下降 2.2 個百分點。表 7：中國大陸對外貿易. 2. 服務貿易占比提升 2013 年，大陸服務貿易總額達 5,396.4 億美元，較上年成長 14.7%。其中， 25.

(33) 諮詢、電腦和資訊服務、金融服務、專有權利使用費和特許費等高附加值服務分別成長 19.9%、17%、66.2%、16.7%。全年服務貿易總額占大陸對外貿易總額的比重為 11.5%，較上年提升 0.7 個百分點。就服務輸出而言，2013 年大陸服務輸出總額達 2,105.9 億美元，較上年成長 10.6%，是 2011 年以來首次出現兩位數成長，更較上年提升 6 個百分點。就服務輸入而言，服務輸入總額 3,290.5 億美元，較上年成長 17.5%，幅度與上年持平。服務貿易逆差則由上年的 897 億美元擴大至 1,184.6 億美元，增加 32.1%。 (四) 房價持續上漲僅管大陸不斷重申遏止房價上漲的政策不變，惟房地產價格仍持續快速走升。根據中國指數學院資料顯示，2013 年大陸百城房屋均價每平方米由 1 月的 9,812 元人民幣，逐月升高至 12 月的 10,833 元人民幣，較上年同期成長 11.5%。另外，大陸土地出讓收入達到創紀錄的 4.1 兆元，較上年成長 27%，顯示大陸房地產價格依然偏高。不過，2014 年起大陸政府策略已出現改變，前 2 月百城房屋均價年增率分別為 11.1%、10.8%，漲幅出現放緩跡象。從房地產開發投資來看，2013 年全年累計投資 8.6 兆元，較上年成長 19.8%，較上年上升 3.6 個百分點。其中，住宅投資成長 19.4%，占房地產開發投資的比重為 68.5%。另外，商品房銷售面積較上年成長 17.3%，大幅增加 15.5 個百分點；此外，商品房銷售額 8.14 兆元人民幣，較上年成長 26.3%，大幅增加 16.3 個百分點；其中，住宅銷售額成長 26.6%。 (五) 通膨壓力和緩 2013 年 2 月，大陸消費者物價指數（CPI）上漲率創下 10 個月以來新高（3.2%）後，隨著經濟成長再度放緩與食品價格漲勢稍減，物價亦呈現走緩。因此，大陸政府將 2013 年下半年的經濟工作重點，由上半年的「穩增長、控通膨、防風險」改為「統籌穩增長、調結構、促改革」，隨著經濟回溫，物價亦開始走升，第３季、第 4 季 CPI 上漲率分別回升至 2.7%、2.9%。整體而言，2013 年全年 CPI 漲幅為 26.

(34) 2.6%，與上年持平。在生產者價格指數（PPI）方面，自 2012 年 3 月至 2013 年 12 月，大陸 PPI 年增率已連續 22 個月呈現負值，惟 2013 年 12 月已由 5 月低點的-2.9%減緩至 -1.4%。整體而言，2013 年 PPI 年增率平均為-1.9%，較上年的-1.7%下滑 0.2%。其中，上游工業跌幅更大，例如，採掘工業價格下降 5.7%，原材料工業價格下降 3.1%，加工工業價格下降 2.0%，反映大陸企業產能過剩問題嚴重，加以持續面臨內、外需疲弱的雙重壓力，短期內很難明顯提升。 (六) 工資持續上漲截至 2013 年年底，計有北京、上海、天津、山東、廣東、福建、四川等 26 個省（區、市）和深圳市調高最低工資標準。其中，每月最低工資標準最高的是上海市，為 1,620 元；每小時最低工資標準最高的則是北京及新疆；平均調整幅度約 18%，與上年持平，但低於 2011 年 22%的水準。彭博社（Bloomberg）2014 年 1 月 7 日報導，根據美國銀行（Bank of America）、摩根大通（JPMorgan Chase）與瑞穗證券亞洲（Mizuho Securities Asia）等機構估計，2014 年大陸平均工資水準上揚幅度約在 10%-15%之間。瑞穗證券亞洲表示，大陸低階製造業移往東南亞的趨勢將加速；除工資外，人民幣走升與污染控管日益嚴苛，也都將促成工廠移往越南、緬甸與孟加拉等地。二、金融情勢及對外投資 (一) 流動性風險仍高 2013 年底，大陸狹義貨幣供給量（M1）餘額為 33.7 兆元人民幣，成長 9.3%，較上年增加 2.8 個百分點（圖 3）。廣義貨幣供給量（M2）餘額為 110.7 兆元人民幣，年增率為 13.6%，較上年下降 0.2 個百分點（圖 4），略高於 13%的年度目標。. 27.

(35) 圖 3：大陸 2008/1~2013/12 M1 餘額. 圖 4：大陸 2008/1~2013/12 M2 餘額. 2013 年初受到先進國家貨幣寬鬆政策的影響，外匯流入大幅增加，流動性較為寬裕，惟 QE 的退場預期及人民銀行採緊縮措施，造成資金緊縮，銀行隔夜拆借利率大幅飆升，不少企業周轉借貸出現問題，形成 6 月、10 月及 12 月的流動性緊張的「錢荒」事件（圖 5）。. 圖 5： 2013 年上海銀行間隔夜拆款利率走勢圖. 綜觀 2013 年，為減少經濟對信貸擴張的依賴，人民銀行致力限制放貸、打壓影子銀行，並逼迫商業銀行實現「去槓桿」，但人民幣明顯升值及偏高的利率水準，仍使得貨幣政策捉襟見肘，市場的流動性風險持續上升。展望 2014 年，人民銀行已將地方債務及影子銀行監控列為年度工作重點，未來若持續採緊縮信用方式處理地方債、影子銀行及房地產市場的泡沫問題，將加大市場流動性風險。 (二) 融資規模增速放緩，金融風險仍大 28.

(36) 2013 年全年社會融資規模為 17.29 兆元人民幣，創歷史新高，比上年多 1.53 兆元人民幣，增幅由 2012 年的 22.9%減緩至 9.7%（圖 6）。其中，委託貸款、信託貸款等表外融資成長快速，截至 2013 年底，大陸全社會債務規模占國內生產總值（GDP）的比重已超過 2 倍。經濟成長走緩，企業償債壓力升高，加以龐大地方債務紛紛到期，沉重的債務負擔將對大陸銀行體系帶來龐大風險。. 圖 6：中國大陸 2008/1~2013/12 社會融資總量 (三) 股市表現疲弱相較於全球股市，2013 年大陸股市表現相對疲弱，6 月份由於「錢荒」風波，加上美國量化寬鬆措施退場預期，造成股價指數跌至年度低點，第 3 季後雖然止跌反彈，但大陸經濟結構轉型、地方政府債改革、經濟成長放緩、市場流動性緊張等隱憂，使得反彈力道有限，至 2013 年底，上證綜合指數和深圳綜合指數分別收於 2，116 點和 1，058 點，分別較上年下跌 6.8%和上漲 20%（圖 7）。. 29.

(37) 圖 7：2013 年中國大陸股價走勢 (四) 人民幣匯率全年呈現升值，2014 年轉升為貶 2013 年在市場對人民幣升值的預期，以及相較於先進國家偏高的利率水準，助長熱錢流入，加以歐美等主要經濟體經濟逐漸復甦，外需轉強，貿易順差擴大，使得人民幣兌美元匯率呈現升值走勢，至年底，人民幣兌美元匯率的中間價為 6.0969 元，較 2012 年升值 3.09%。大陸在第十八屆「三中全會」提出完善金融市場體系，深化金融改革等方向。人民銀行宣布自 2014 年 3 月 17 日起，放寬人民幣匯率波動區間由１％擴大至 2 ％，朝人民幣匯率自由浮動的方向發展。隨著未來大陸匯改的推動，匯率雙向波動將成為常態。自 2014 年 2 月開始，人民幣兌美元匯率連續貶值，一改去年升值趨勢，至 4 月下旬盤中再創 16 個月新低。頗有重啟一輪階段性貶值的意味。 (五) 對外投資成長 2013 年大陸對外非金融類直接投資達 901.7 億美元，較上年成長 16.8%。其中，對香港、東協、歐盟、澳大利亞、美國、俄羅斯、日本等投資達到 654.5 億美元，占對外直接投資總額的 72.6%，較上年成長 9.1%。就投資業別觀察，主要以商務服務業（294.5 億美元）、採礦業（201.6 億美元）、批發和零售業（136.7 億美元）、製造業（86.8 億美元）、建築業和交通運輸業（25 億美元）為主，占投 30.

(38) 資總額比重 9 成。此外，建築業、文化體育和娛樂業投資成長最大，年增率分別為 129.1%和 102.2%。. 第二節服務貿易協議生效後對銀行業之影響基於 WTO「服務貿易總協定」與兩岸在 2010 年 6 月簽訂之「海峽兩岸經濟合作架構協議（ECFA）」第四條，海峽交流基金會與海峽兩岸關係協會在 2013 年 6 月 21 日正式簽署兩岸服務業貿易協議，金融服務業包含在服務業內。根據行政院主計總處統計資料，2012 年金融及保險業實質 GDP 約為 9,402 億新台幣，平均就業人口為 42 萬 3 千人，兩岸服務貿易協議之簽訂對金融服務業與台灣產業發展均具有重要之影響。茲分析服貿協議簽訂後對我國銀行業帶來的機會與挑戰如下: 一、兩岸服貿協議對我國銀行業帶來的機會未來大陸台資銀行據點布局將可望加速，因大陸同意開放台資銀行在福建省（其他省分並未開放）所設立的分行或子行，可申請設立福建省的異地支行（假設在福建省福州市設立分行，則可在福建省其他主要城市－例如廈門、漳州、及泉州等地設立異地支行，迅速擴點），依大陸規範下支行得辦理業務與分行相同、支行應備營運資金較少且申請程序較簡單，故可加速台資銀行據點布局及降低拓展據點所需之成本。同時也放寬台資銀行業務承做範疇，同意將透過第三地到大陸投資的台資企業認定為台商，有助於擴大國銀在大陸分行辦理台資企業人民幣業務之範圍，協助更多台商取得融資資金。另外，陸方承諾大陸商業銀行從事代客境外理財業務時，將可按 QDII（中國境內合格投資者）額度投資於我國的金融商品，包括上市股票、證券投資信託基金、公債及公司債等理財商品，有助於擴大台灣金融市場資金動能，提升台灣金融商品的競爭與創新能力，進而帶動我國證券商、證券投資信託及顧問等金融機構的業務發展與就業機會。二、兩岸服貿協議對我國銀行業帶來的挑戰本次協議取消原對大陸銀行來台設立分支機構及參股投資需在 OECD 國家設 31.

(39) 立分支機構滿 5 年的限制，將會增加大陸銀行來台設立分支機構及參股國銀行的可能性，同時，也同意既有在台灣設立分行的銀行業者，提出增設第二家分行的申請，如此，放寬大陸銀行來台經營的條件，恐將加重國內本來就相當嚴重的 overbanking 情況。其次，我國將提高陸銀投資台灣金融機構比率限制，惟金管會指出，將會考量市場發展需要，兼顧不同類型金融機構經營權之穩定下，以差異化方式提高陸銀參股投資之比率，且參股投資需經公司董事會通過，有關與陸資參股合作之相關約定、參股比率、業務開展等可由董事會綜合考量，國內銀行業應可掌控經營權。最後，中國銀聯公司將獲准來台設立分支機構，加入國內的競爭市場，惟可建立我國信用卡業務機構及金管會與銀聯卡品牌機構間之正式溝通管道（如可提供國內信用卡與轉帳卡等支付卡業務機構的諮詢顧問服務），並增進陸客來台觀光消費的便利性。目前銀聯卡是大陸觀光客在台灣普遍使用的支付工具，根據 2014 年 1 月聯合信用卡中心及財金公司統計，去（2013）年中國銀聯卡在台刷卡新台幣 606 億，提款新台幣 692 億，合計數首次突破千億、達新台幣 1,298 億，較 2012 年的 916 億元新台幣，成長 41.7％。. 第三節台資銀行大陸發展現況自 2010 年「海峽兩岸經濟合作架構協議（ECFA）」簽訂與生效之後，3 月 16 日「兩岸金融三法」修正公佈，國內在大陸設有代表人辦事處的銀行業者，紛紛向金管會及大陸主管機關提出升格為分行的申請，迄本（2014）年 4 月底止，共有 11 家分行開業（土銀、合庫、一銀、華銀、彰銀、國泰世華銀、中信銀、玉山銀行、台灣銀行、兆豐銀行及台灣企銀等），並分別已設立 4 家支行。這 11 家分行中有 6 家銀行已取得全面人民幣業務之經營執照（國泰世華銀、華銀、一銀、彰銀、土銀及合作金庫），發展進程及業務別如下表（表 8）。. 表 8：國銀大陸布局發展現況 32.

(40) 銀行別. 地點. 型態. 設立日期. 資本金. 國泰世華. 上海. 分行. 2010.12.23. １0 億元. 閔行. 支行. 2014.03.17. 自貿區. 支行. 青島. 分行. 深圳. 分行. 上海. 分行. 自貿區. 支行. 成都. 分行. 10 億元. 廈門. 分行. 10 億元. 昆山. 分行. 2010.12.28. 花橋. 支行. 2013.10.12. 東莞. 分行. 福州. 分行. 上海. 分行. 天津. 分行. 武漢. 分行. 蘇州. 第一銀行. 彰化銀行. 土地銀行. 合作金庫. 華南銀行. 中信銀. 兆豐銀行. 台灣銀行. 6 億元. 2010.12.23. 10 億元. 10 億元. 2010.12.29. 10 億元. 分行. 2010.12.29. 10 億元. 高新. 支行. 2013.10.12. 天津. 分行. 福州. 分行. 北京. 辦事處. 深圳. 分行. 2011.01.20. 寶安. 支行. 2013.12.10. 上海. 分行. 福州. 分行. 上海. 分行. 廣州. 分行. 北京. 辦事處. 蘇州. 分行. 支行. 吳江. 分行. 上海. 上海. 分行. 2012.04.11. 5 億元. 13 億元. 2012.06.21. 10 億元 2012.07.10 33. 5 億元.

(41) 玉山銀行. 台灣企銀. 自貿區. 支行. 嘉定. 支行. 廣州. 分行. 東莞. 分行. 長安. 支行. 上海. 分行. 上海. 分行. 2012.09.03. 6 億元. 2013.09.05. 資料來源：本研究自行整理 2013 年國銀的大陸分行全年獲利共約 6,580 萬美元，已將近新台幣 20 億元，比起 2012 年的 2,950 萬美元，年增率達 123%，為國銀大陸分行開張近三年來，獲利最高的一年。台資銀行半數以上將分行或據點設立於長三角地區，更將上海地區設定為主要目標區域，其次為蘇州、昆山、北京、深圳及束莞等地。上海擁有得天獨厚的地理位置，經濟發展具備深厚的歷史與實力，不僅金融生態環境完整，金融市場規模更是龐大，屬於長三角經濟圈的核心城市，不論近現代科技業、工商業、金融業等發展，大幅度領先中國大陸其他省區及城市，台資銀行之所以如此嚮往，可謂其來有自。. 34.

(42) 第肆章. 大陸中小企業貸款市場發展現況. 中小企業扮演著促進大陸經濟增長、解決就業等方面的角色，儼然成為國民經濟及社會發展中不容忽視的重要組成關鍵，但中小企業的發展過程，受到金融制約因素的嚴重影響，如何整合現有的金融資源，改善中小企業所面對融資環境困難的問題，應是中國大陸金融主管機關須審慎思考的重點。自 2005 開始，大陸政府陸續提出一系列的支持中小企業貸款的政策，然由於中小企業既無太多固定資產，也沒有足夠的現金流，營運風險也相對偏高，因此很難從銀行體系取得融資，故成效仍不顯著，中小企業仍普遍面臨融資難的問題。大陸全國金融會議總結也提出，加大對薄弱領域的金融支援，重點目標在擴大中小企業融資，同時對信用保證的制度提供政策性的支持。展望未來，官方將持續加大中小企業取得融資力度，提供業者承做中小企業貸款相關優惠措施。. 第一節大陸中小企業的發展現況中小企業於中國大陸具有重要地位，據統計，截至 2010 年底，企業數量已超過 l,000 萬家，占中國大陸整體企業總數 99%，不僅對 GDP 貢獻率逾 60%，稅收貢獻率亦超過 50%，並提供 70％進出口貿易及 80％城鎮就業工作機會。再者，中小企業亦是中國大陸創新的主要力量，66％專利發明及 82％新產品開發都是來自於中小企業，為中國大陸經濟發展不可或缺的動力來源。然而，相較中小企業對經濟貢獻的卓越表現，其獲得金融體系的支持，卻呈現高度不相等的現象，據全國工商聯會統計，資產比重最大的國有商業銀行及股份制商業銀行，對於中小企業貸款占整體企業貸款比率僅 45％及 50%，反觀資產占比較小的城市商業銀行及農村合作機構，對於中小企業貸款的支持則較為顯著。一、促進中小企業發展之政策回顧 2008 年，全球不僅受到金融海嘯衝擊，中小企業融資亦面臨更為嚴峻的 35.

(43) 挑戰，為扶助中小企業發展並解決融資困境，大陸主管機關於 2009 年頒發大量的政策支援，2010 年為進一步改善中小企業金融服務，拓展中小企業融資管道，人民銀行會同中國銀監會、證監會及保監會提出《進一步做好中小企業金融服務的若干意見》，目的致力於舒緩中小企業的融資困境。二、中國大陸中小企業的劃定探討中小企業融資體系之前，須先了解中小企業的定義為何，大陸針對中小企業的劃分標準，依據 2003 年國家經貿委、國家計委、財政部、國家統計局所施行的《關於印發中小企業標率暫行規定的通知》，前述（通知）明列各類型企業的劃分標準（詳見表 9）。不難看出大陸中小企業規模偏大，若置於台灣已屬於大中型企業規模。值得注意，2011 年 6 月 18 日工業和信息化部、國家審計局、國家發改委及財政部聯合公布的《關於印發中小企業劃型標準規定的通知》，進一步將中小企業區分為中型、小型及微型三類（詳見表 10），同時規範有關企業從業人員、營業收入、資產總領等具體標準，結合行業特點已制定各項規定。表 9：大陸企業類型劃分標準單位：人；萬元人民幣. 36.

(44) 表 10：大陸中小企業劃分標準規定適用一覽表單位：人民幣行業名稱. 指標名稱. 計量大型單位. 中型. 小型. 微型. 500≤Y<20000. 50≤Y<500. Y<50. 300≤X<1000. 20≤X<300. X<20. 營業收入（Y）萬元 Y≥40000. 2000≤Y<40000. 300≤Y<2000. Y<300. 營業收入（Y）萬元 Y≥80000. 6000≤Y<80000. 300≤Y<6000. Y<300. 資產總額（Z）萬元 Z≥80000. 5000≤Z<80000. 300≤Z<5000. Z<300. 20≤X<200. 5≤X<20. X<5. 5000≤Y<40000. 1000≤Y<5000. Y<1000. 50≤X<300. 10≤X<50. X<10. 500≤Y<20000. 100≤Y<500. Y<100. 300≤X<1000. 20≤X<300. X<20. 3000≤Y<30000. 200≤Y<3000. Y<200. 100≤X<200. 20≤X<100. X<20. 1000≤Y<30000. 100≤Y<1000. Y<100. 300≤X<1000. 20≤X<300. X<20. 2000≤Y<30000. 100≤Y<2000. Y<100. 100≤X<300. 10≤X<100. X<10. 2000≤Y<10000. 100≤Y<2000. Y<100. 100≤X<300. 10≤X<100. X<10. 2000≤Y<10000. 100≤Y<2000. Y<100. 100≤X<2000. 10≤X<100. X<10. 1000≤Y<100000. 100≤Y<1000. Y<100. X≥300 軟體和資訊從業人員（X）人技術服務業營業收入（Y）萬元 Y≥10000. 100≤X<300. 10≤X<100. X<10. 1000≤Y<10000. 50≤Y<1000. Y<50. 房地產開發營業收入（Y）萬元 Y≥200000 經營資產總額（Z）萬元 Z≥10000. 1000≤Y<200000. 100≤Y<1000. Y<100. 5000≤Z<10000. 2000≤Z<5000. Z<2000. 300≤X<1000. 100≤X<300. X<100. 1000≤Y<5000. 500≤Y<1000. Y<500. 100≤X<300. 10≤X<100. X<10. 農、林、牧、營業收入（Y）萬元 Y≥20000 漁業工業建築業批發業零售業交通運輸業倉儲業郵政業住宿業餐飲業資訊傳輸業. 物業管理. 從業人員（X）人. 從業人員（X）人. X≥1000. X≥200. 營業收入（Y）萬元 Y≥40000 從業人員（X）人. X≥300. 營業收入（Y）萬元 Y≥20000 從業人員（X）人. X≥1000. 營業收入（Y）萬元 Y≥30000 從業人員（X）人. X≥200. 營業收入（Y）萬元 Y≥30000 從業人員（X）人. X≥1000. 營業收入（Y）萬元 Y≥30000 從業人員（X）人. X≥300. 營業收入（Y）萬元 Y≥10000 從業人員（X）人. X≥300. 營業收入（Y）萬元 Y≥10000 從業人員（X）人. X≥2000. 營業收入（Y）萬元 Y≥100000. 從業人員（X）人. X≥1000. 營業收入（Y）萬元 Y≥5000. 租賃和商務從業人員（X）人. X≥300 37.